匯率變動對中國加工貿易的結構調整效應分析

周輝莉

(廈門大學國際經濟與貿易系，福建廈門 361005)

匯率變動對中國加工貿易的結構調整效應分析

周輝莉

(廈門大學國際經濟與貿易系，福建廈門 361005)

匯率變動通過對不同需求彈性、市場結構的加工貿易商品和不同性質投入要素成本價格競爭力傳導差異，引起相應生產部門利潤動力和壓力差異，使商品和要素在國家及各部門間重新進行配置，導致其結構變化。利用我國1995—2008年度統計數據進行實證檢驗，結果表明:匯率升值有利于引導國內企業和外商投資方向，通過優化產業價值鏈，延伸產業價值鏈長度及提升該產業價值鏈中的生產環節，改變目前以勞動力密集型為主的靜態比較優勢，發展以資本技術密集型為主的動態比較優勢，使加工貿易結構得到優化;匯率貶值的貿易結構調整效應相反。

匯率變動;加工貿易;價格競爭力

一、匯率變動引起結構調整效應的理論分析

加工貿易是產業生產經營活動和功能在全球空間上的配置，主要采用以保稅方式從國外進口原輔材料和中間產品，經加工為成品后再出口的貿易方式。引入全球價值鏈［1］分析，它一般經過四大環節，即研發—加工制造與裝配—物流—市場營銷，各國加工貿易產業是按照比較優勢分居同一產品生產的不同生產環節。本文研究的加工貿易結構指不同產業和同一產業中具有不同附加價值產品間的比例關系。它主要包含三個方面:一是產業價值鏈的整體升級，即產業和產品結構轉換;二是特定產業加工鏈的長度，即參與中間兩個環節的程度;三是該產業占全球價值鏈的位置，即在高端參與研發，市場營銷環節的程度［2］。一般占據壟斷地位或資本技術密集環節的生產，提供著價值鏈上最多的價值增加量，以此為主的加工貿易結構定義為優化結構。匯率變動對一國加工貿易結構調整效應主要是由價格競爭機制展開，匯率變動對不同加工貿易產品的價格競爭力影響不同，其影響方向與對產品生產盈利性影響一致，盈利性影響的差異引導資源配置，導致結構變化［3］85。匯率的貶值是升值的反面，兩者對加工貿易結構調整方向相反，效應原理類似，由此及彼，下文主要考慮匯率升值情形，匯率采用間接標價法。

(一)商品需求彈性差異與匯率變動的貿易結構調整

處于不同加工環節和價值鏈地位的產品的需求彈性不同:勞動密集型產品的附加值低，同質性強，行業進入壁壘比較低，其需求彈性大;資本技術密集型生產的產品因具有獨特性，壟斷性，其需求彈性小;又由于加工貿易特點，進口依賴出口，進口需求彈性不僅受進口商品性質影響，更主要受加工貿易收入效應影響，取決于出口需求彈性?？刹捎脧椥苑治龇ǎ?］，從匯率升值對一國處于不同價值鏈地位的加工貿易產業貿易收支影響差異考察其貿易結構調整效應。XA，XB，PA，PB，MA，MB，TA，TB分別代表產業A和B用本幣表示的出口額、外幣價格、用外幣表示的進口額、國際收支。分析產業A情形:TA=PAXA-MA，經過簡單的代數變形，有

分析結論是:匯率升值通過對不同加工貿易產業國際收支影響差異，引導國內資源的重新配置，致使資源從這些部門中流出以支持高端產業的發展，促進資本技術水平較高的產業部門發展，限制低端產業部門的生產規模。這是一種局部均衡分析方法，重點說明匯率變動改變商品相對價格后對不同需求價格彈性的商品價格競爭力影響。

(二)投入結構差異與匯率變動的貿易結構調整

(三)跨國公司投資決策與匯率變動的貿易結構調整

匯率變動導致的貿易價格競爭力差異變化不僅會引起經濟體內部資源配置調整，使該經濟體的加工貿易結構發生變化，而且會引起國際資源配置調整，加劇這種變化，跨國公司就是主要推動者［3］100?；跂|道國的角度，探究外商投資對該國加工貿易結構調整效應。借鑒卡泊爾的跨國公司模型［6］。用MCmh，MCmf，MCch，MCcf分別表示跨國公司在母國和東道國生產壟斷產品及競爭產品的邊際成本，λh，λf分別表示跨國公司在母國和東道國生產兩種商品的邊際成本之間的比例關系(λh，λf由各地的資源稟賦和技術條件決定)，得出:MCch=λhMCmh;MCcf=λfMCmf。根據卡泊爾的分析，在東道國貨幣升值時，母國貨幣相對貶值條件下，跨國公司對東道國匯率相對升值的最優反應傾向于增加東道國壟斷產品的生產。

二、人民幣匯率變動影響加工貿易的實證分析

本文理論分析是在中長期，以趨勢性和可持續性的匯率變動為研究對象［3］85。以價值鏈作為視角，增值水平反映各產業進口料件在國內的加工鏈條長度及深度，綜合反映加工貿易資本密集程度和技術含量，加工貿易結構優化問題又轉化為增值問題［7］。下文將在此基礎上，分兩步進行實證檢驗:第一步，以Rose和Yellen的簡化式貿易收支模型為框架［8］，綜合考察匯率變動對加工貿易增值水平影響;第二步，基于2005年我國匯率制度改革以來人民幣長期趨勢性升值的背景，從加工貿易產業或產品客體及投資主體兩層面進一步探究加工貿易增值水平內部結構變動方向。

(一)匯率變動對加工貿易增值水平影響的實證檢驗

⒈單位根檢驗

表1 變量的單位根檢驗(ADF檢驗)

2．協整檢驗及協整方程

主要采用Johansen 1995年提出的基于VAR的協整檢驗方法。檢驗結果見表2。

表2 Johansen協整檢驗結果

3．脈沖響應分析

以下運用脈沖響應函數來分析人民幣實際有效匯率與加工貿易增值率的動態關系。結果如圖1。實線部分為計算值，虛線部分為響應函數值加(或減)兩倍標準差的置信帶。圖1中，加工貿易增值率面對實際有效匯率沖擊在初期是負向響應，中后期是正向響應。說明人民幣升值在對加工貿易結構調整優化過程中會沖擊原有的加工貿易結構，在短期使貿易受損，但隨著其價格競爭機制對資源優化配置作用的發揮，而在長期將促進加工貿易結構升級，對加工貿易結構調整總效應為正。(二)基于中國加工貿易增值水平內部結構的實證檢驗

圖1 ln incr對ln reer的一個標準差信息的響應

2005年7月21日，中國人民銀行發布人民幣匯率形成機制改革公告，實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調節的、有管理的浮動匯率制，人民幣一改長期對美元的穩定狀態，開始顯著、持續升值，并有長期升值的趨勢。因此有必要進一步探究匯率升值對我國加工貿易增值水平內部產品客體及投資主體結構調整效應。首先，從加工貿易增值水平產品客體層面分析。出口產品結構是產業結構的外在反映，加工貿易產品結構變化能夠反映出加工貿易的產業升級狀況。貿易特化系數是用以論證產品周期理論的一種方法，系數變化反映了產品在周期中由進口階段—進口替代階段—出口擴張階段—成熟階段到逆進口階段過程，其公式:(加工貿易出口額-加工貿易進口額)/加工貿易進出口總額，介于-1～1之間，由-1到1的上升運動反映從凈進口到凈出口的變化過程。通過觀察出口產品結構和各種貿易產品貿易特化系數的不同變動，基本上可以看出一國加工貿易結構變動方向。據中經網數據統計，選取典型加工貿易最終產品分析，機電和高新技術產品是資本技術密集型產品，服裝及衣著附件紡紗制成品是傳統勞動密集型產品，人民幣升值，機電和高新技術產品占出口總額比重增長，貿易特化系數平均增長分別為108．781%，94．496%，增長迅速;服裝及衣著附件，紡紗制成品占總出口額比重減少，貿易特化系數平均增長分別為0．594%，3．053%，增長極其微弱，服裝紡織產業受到沖擊，面臨發展瓶頸。由于近幾年自動數據處理設備及其零件行業在高新技術產品出口額中占較高比重，將近一半;而且它還是國際垂直專業化分工程度最深的行業，因此本文選取自動數據處理設備及零件的貿易系數變動研究。人民幣升值，自動數據處理設備零件的貿易特化系數增長率0．229 5%大于自動數據處理設備及其部件貿易特化系數0．214 5%。綜上所述，說明匯率升值不但有利于產業價值鏈整體升值，而且有利于在特定產業價值鏈中的位置向高端轉移及其價值鏈的延伸。

加工貿易是由跨國公司推動產生的，跨國公司在加工貿易的產業鏈中占據支配地位，并且外商投資企業是中國加工貿易主體，外商投資企業不僅改變加工貿易總量增長，也從根本上影響我國加工貿易結構。對外商直接投資取對數，用ln fdi表示。選取2005—2008年外商直接投資，加工貿易出口額、進口額季度數據分析，外商直接投資數據來源于中經網，加工貿易出口額、進口額來源于商務統計網站;各時間序列數據經過EVIEW季度調整。首先，單位根檢驗，ln fdi，ln incr均是一階差分平穩序列。接著進行協整檢驗，采用Engle和Granger在1987年提出的基于回歸方程殘差的協整檢驗方法 (括號內為相應的估計量的t值):

從上面的回歸統計量來看，回歸方程效果比較好。再對模型估計的殘差序列et11、et12采用ADF檢驗，均通過檢驗。因此，在人民幣升值條件下，外商直接投資與加工貿易增值率存在長期均衡關系。最后進行脈沖響應分析可知(圖略)，在人民幣升值條件下，加工貿易增值率對外商直接投資是正向響應，這說明匯率升值有利于引導外商直接投資方向，增強外商投資資本技術外溢效應，促進加工貿易結構調整升級。

三、結論

通過以上理論和實證分析可知:匯率升值有利于引導國內企業和外商直接投資方向，改變目前以勞動力密集型為主的靜態比較優勢，發展以資本技術密集型為主的動態比較優勢，使加工貿易結構得到優化;具體體現在三方面:一是優化產業價值鏈，促進資本技術密集型產業發展，使產業結構升級;二是延長特定產業加工鏈，提高加工貿易深加工程度，延長增值鏈;三是提升該產業價值鏈中的生產環節，促進加工貿易企業技術開發和創新，提升產品檔次。匯率貶值的貿易結構調整效應相反。本文結論對我國匯率政策正確選擇和匯率經濟杠桿調節作用發揮有深刻的借鑒意義:首先，匯率變動的貿易結構調整效應的有效發揮，要求健全的市場機制和適應市場經濟發展的匯率制度，推進資本項目開放促使人民幣可自由兌換，使匯率變動更好地反應市場供求關系，使其價格競爭力作用機制延伸到經濟領域各方面，有效實現本國經濟資源合理配置。其次，不能依賴匯率貶值鼓勵出口抑制進口，這不利于加工貿易結構優化，甚至導致不合理的結構進一步擴大。第三，保持匯率升值的主動性和小幅漸進原則［10］;從較長一段時間我國農村勞動力轉移和社會消費水平需要勞動密集型生產發展，我國國內企業對結構調整需要一段適應時間，同時這有利于金融市場和宏觀經濟穩定，有利于國內外投資者形成穩定的人民幣升值預期。第四，人民幣實際有效匯率只是影響我國加工貿易的一個因素，其他經濟和制度因素，包括市場規模和前景、生產成本、投資回報率以及政治穩定、法律制度等，對以外資企業為主體的加工貿易也會起重要作用，要綜合各影響因素制定對策。

［1］沈玉良，孫楚仁，凌學嶺．中國國際加工貿易模式研究［M］．北京:人民出版社，2007:147．

［2］趙蕾．基于價值鏈基礎上談我國加工貿易的升級策略［D］．北京:對外貿易大學經濟貿易學院，2006．

［3］杜進朝．匯率變動與貿易發展［M］．上海:上海財經大學出版社，2004．

［4］鄭甘澍．國際金融［M］．北京:高等教育出版社，2006．

［5］N·格里高利·曼昆．宏觀經濟學［M］．張帆，梁曉鐘，譯．北京:中國人民大學出版社，2005:131．

［6］JEANNETTE Capel．Exchange Rate Effects on a Firm’s Output Composition［M］．Washington:Thesis Publishers，1993:113-138．

［7］張潔．中國加工貿易增值問題研究——以價值鏈為視角［D］．天津:河北工業大學管理學院，2007．

［8］楊正立．中國對外貿易與經濟增長 ［M］．北京:中國人民大學出版社，2006．

［9］陳學彬，劉明學，董益盈．人民幣實際匯率變動對我國貿易收支的影響——主要市場雙邊貿易收支的實證研究［J］．復旦大學學報:社會科學版，2007(6):1-9．

［10］郭樹清．中國的外匯政策和外匯管理體制改革［J］．財經，2003(4):66-69．

The Effect of RMB Exchange Rate Changes on Chinese Processing Trade Structure Upgrade

ZHOU Hui-li

(Department of International Trade Theory and Policy，Xiamen University，Xiamen 361005，China)

Exchange rate fluctuation conducts discrepancy to processing trading products，which have various demand elasticities and market structures，and to their cost-＆-price competitiveness，which consists of invested elementswith different qualities．This，correspondingly，aroses differences in profit drive and pressure in production sections，reallocates the goods and elements between countries and departments，and leads to the changes in processing trade structure．The results of this empirical examination with statistic data from 1995—2008 in China shows that the appreciation of exchange rate is favorable for steering the domestic and foreign investmentorientation，optimizing industrial value chain，extending its length and promoting production links to upgrade processing trade structure by improving the current static labor-intensive comparative advantages and developing dynamic capital technology intensive comparative advantages;while，the depreciation of exchange rate exerts the opposite effect．

exchange rate fluctuation;processing trade;competitiveness of price

F 746．18

A

1004-1710(2010)02-0053-05

2009-09-09

周輝莉(1986-)，女，福建泉州人，廈門大學國際經濟與貿易系2009級碩士研究生，研究方向為國際貿易。

［責任編輯:靳香玲］