桉樹工業人工林經濟投資評價研究

余沖

摘 要：最近幾年來，由于按樹具有良好的材質特性以及生長特性，逐漸成為林業投資的熱門，但其投資的風險因素、盈利能力因素等問題從來未有過較為深入的研究。因而，對于桉樹原料林投資盈利能力評價的研究具有重要的意義。本研究的研究對象為對于桉樹工業原料林進行的投資，運用經濟投資效果評論的方法和理論對其進行較為客觀的介紹以及評價，以期對桉樹工業原料林的經濟投資以及盈利具有著很好的參照意義。

關鍵詞：桉樹 人工林 經濟投資

中圖分類號：TP393.11 文獻標識碼：A 文章編號：1674-098X（2012）12（a）-0-02

隨著我國經濟發展對木材的需求的日益增加，森林資源、林產品和木材的短缺制約著經濟發展，在國家繼續執行可持續發展戰略以及林業分類經營下，目前，國家加大了對資源保護重視程度，只簡單的依靠擴大森林面積從而增加木材的產量的辦法，已經無法滿足市場的需求。所以，實行林業集約經營、努力發展工業原料林，不僅可以減小對天然林木材需求的壓力，還可以滿足市場對林產品、木材的迫切需要，因而其成為當今林業發展的主要趨勢。

1 桉樹林投資效果評價指標和概況

1.1 人工桉樹林概況

桉樹屬于桃金娘科桉樹種，種類非常多。具有生長周期短、適應性強、用途廣、生長環境廣等優點，在世界各地方廣泛種植，成為了世界性樹種。根據聯合國糧農組織的統計，目前桉樹林的種植面積約占世界的三分之一，木材年產量逾六千萬立方米，是世界三大速生樹種之一（另外兩種為楊樹和松樹）。不僅如此，桉樹也是世界上最有價值的硬質材木之一。也是我國近些年來引種較為理想的樹種之一，桉樹經濟價值較高，樹干通直、伐樁萌芽力強等特點，是十分難得的工業用材樹木，一般5—8年就可以采伐使用。

1.2投資效果評價的原則

（1）因地制宜的原則：在評價工業原料林的經濟效果時，應該充分考慮評價對象的自然經濟特征。林業生產的客觀規律在林業生產特征中充分體現，認識清楚工業原料林的自然經濟特征，對于正確評價工業原料林的投資經濟效益有重要影響。

（2）經濟原則：一是生產相同質量和數量的產品，占用的人力、物力以及財力要較少。二是在生產過程中耗用、占用等量的人力、物力以及財力，生產出較多的產品數量。

（3）注重目標培育原則：定向培育是工業原料林的一個重要特征。對于培育目標等不同，其生產技術措施、投資水平均不一樣，帶來的經濟效益也會有所不同。

（4）注重效益與質量原則：在進行對林業投資經濟效益評價的研究時，由于工業原料林投資的首要日的是為了追求使利潤最大化，故不可以僅僅了解數量，還要注重對效益和質量的把握。

（5）謹慎原則：謹慎原則是指人們在處理那些經濟活動中的種種突發事件時，要保持謹慎、認真的態度，充分預測到可能發生的損失及風險。

1.3 投資效果的評價指標

（1）投資回收期：就是由投資方案所帶來的凈收入同收起始階段的全部投資所需要的時間。從投資者角度來看，投資問收期當然越短越好，這樣可以降低投資風險。

投資回收期的計算公式是：

在建設投資期內投資是分期投入的，t年內的投資為Pt，由于銷售情況和生產的變化，每年的凈收入不相同，設t年的支出為Ct，收入為Bt年，則Bt-Ct為t年的凈現金收入，由上面的公式計算出的T，就是投資回收期。

（2）年平均利潤：是指每年的利潤之和與項日年限的比值。

Bt-Ct為t年的凈收入（即利潤），n為項目的年限，年平均利潤法為從靜態的方面，來分析投資利潤的大小，它是按樹原料林投資的重要指標之一。

（3）方案的凈現值是指在壽命期內按規定的貼現率i，方案每年年的凈現金流是（CI-CO）t折現到期初時的現值總和，其表達式是：

式中（CI-CO）t—第t年的凈現金流量，其中CI為現金流入，CO為現金流出。

NPV—凈現值

n—方案的壽命

i0是基準貼現率

（4）投資利潤率：它是考察項目單位投資盈利能力的靜態指標。其公式是：

投資利潤率=年平均利潤除以項日總

投資。

其中，年平均利潤為π。

（5）在經濟評價指標里，最重要的評價指標之一即是內部收益率。簡而言之，內部收益率就是凈現值為0時的貼現率，其公式是：

（CI-CO）t—第t年的凈現金流量，其中CO為流出現金，CI為流入現金。

IRR—內部收益率

n—方案壽命

i0是基準貼現率

2 桉樹人工林最優投資水平的確定

從經濟學角度來看，投資主要是指投入的生產要素，必須在工業原料林經營過程中發現如何確定最優投資水平的方法。

2.1 整地方式的不同

由于在造林的第一年發生整地支出，且在整個造林費用中的比例為7到10%之間，所以選擇合理的整地方式，會對經營者的經濟效益和經濟投入和造成直接影響。林業生產中經常應用到的整地方式有：帶狀、全面和塊狀整地，這三種方式的標準要求及規格都不盡相同，所以用工量多少也不相同。相比較來說，塊狀整地用工量小于帶狀整地用工量小于全面整地用工量。研究表明，塊狀整地所帶來的生物量稍低于前兩種整地方式，但其投入量要低于全面、帶狀整地方式。在造林初期受貼現因素的影響，帶狀和全面整地的成本都明顯高于塊狀整地的方式。雖然高標準的整地方式會有較高的生產量，但是投資水平也相對高一些。

2.2 造林密度的不同

木材的品質、產量、林木生長發育等都和桉樹造林密度緊密相關，也關系到造林費用成本。因造林密度的不同，苗木費用、整地費用、幼林撫育費用、施基肥費用、追肥費用以及其他日常一些開銷也不完全一樣。通常，造林密度越小，這些項目的花費也就越少，相反，支出費用就大。因此，由于造林密度的差異，其所要求的投資水平也不相同。

2.3 施肥水平的不同

施肥水平的不同土要體現在不同使用量、同一肥種以及相同用量、不同肥種。相同使用量，不同肥種亦或是不同使用量、同一肥種，將其折合為貨幣量的投資水平完全不同的。在正常情況下，按樹屬喜肥的樹種，施肥量越大，其產值也就越高，但其要求的投資水平也越高。

2.4 利息量及利率水平的不同

按樹人工林的投資水平不但表現在由于造林密度、整地方式以及施肥水平的不同而引起，在所取得的產生的利息量及資本利率水平的不同上也有所體現。任何生產都存在資金的成本問題，但由人工林業的循環周期較長，所以利率水平的高低對其影響比較重要。

3 桉樹人工林投資敏感因素分析

敏感性分析指的是分析由于各種不確定因素變化時所引起的對方案經濟效果的影響程度。敏感性分析的土要目標便是確定方案風險的高低。由于桉樹的生長周期比較較長，由此決定了在造林投資中有許許多多的不確定性存在。所以，作為按樹原料林的投資者非常有必要分析這些敏感性因素，從而對投資進行比較謹慎、科學的決策，有利于降低投資決策風險和提高分析結果的可靠度。

我們在投資評價按樹工業原料林中，選擇木材銷售價格、營林生產成本、木材產量、利率水平、采伐成本因素作為敏感性因素，在這些項目里，肥料費、人工費及林地租金的變化水平比較大且充滿不確定性，由我國經濟發展水平的逐步提高以及社會對勞動力、林地需求的增加，這些因素的變化范圍也會很大，但在敏感性分析中均都將其變化歸為營林生產成本中。該文就以下五個因素進行敏感性分析：

（1）木材銷售價格下降10%：

原有VPN為￥3969.73，新的VPN值為￥3268.64，VPN的變化幅度為下降17.66%；原有IRR為16.20%，新的IRR值為14.15%，IRR的變化幅度為下降12.65%；

（2）營林成本上升10%：

原有VPN為￥3969.73，新的VPN值為￥1065.18，VPN的變化幅度為下降73.17%；原有IRR為16.20%，新的IRR值為9.68%，IRR的變化幅度為下降40.25%；

（3）木材產量下降10%：

原有VPN為￥3969.73，新的VPN值為￥3507.64，VPN的變化幅度為下降10.05%；原有IRR為16.20%，新的IRR值為16.20%，IRR的變化幅度為下降0%；

（4）采伐成本上升10%：

原有VPN為￥3969.73，新的VPN值為￥2871.67，VPN的變化幅度為下降27.66%；原有IRR為16.20%，新的IRR值為13.93%，IRR的變化幅度為下降14.01%；

（5）利率水平上升10%：

原有VPN為￥3969.73，新的VPN值為￥2327.32，VPN的變化幅度為下降41.37%；原有IRR為16.20%，新的IRR值為12.72%，IRR的變化幅度為下降21.48%；

分析結果如下：從以上敏感性分析數字中可以看到，對NP的最大的影響因素是木材的銷售價格，當其降低10%時，NPV下降了近73%。第二是采伐成本，當采伐成木上升10%時，NPV也降低近41%。利率水平的影響較小，利率每上升10%，NPV就會降低1%。同樣的，對于IRR指標，對其的影響最人的也是木材銷件價格。當木材銷售價格下降10%時，IRR下降0.968%。其次是采伐成木，其上升10%就會使IRR降低近21%。而利率水平則不會影響IRR指標。因此，可以看出，按樹工業原料林投資要著重考慮采伐成木以及木材銷供價格的因素。

4 結語

通過研究人工林經濟投資評價方法，希望能夠更好的指導對桉樹人工林的投資，從社會經濟發展及桉樹的市場需求來看，目前，桉樹價格正在慢慢的提高，用途也非常廣泛，帶來了很好的經濟效益。

參考文獻

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