延續震蕩

曹潔

基本面分析立足于兩大規律：價值規律、供求規律?；久娣治龅睦砟钆c技術面正好相反，它尋求的是物超所值的機會。因此在基本面分析理論中價格越跌越可以買，越漲越可以賣。而技術講究順勢而為，越跌越賣，越漲越買。這在具體操作中需要投資者分清市場情境的主次，靈活運用，相對工業品來說，農產品對基本面中的供求關系依賴更大，而工業品對經濟數據及貨幣政策的擴張和緊縮反映更為靈敏。

本周四，匯豐銀行公布的數據顯示，2014年1月，中國制造業采購經理人指數（PMI）初值為49.6，較2013年12月下降0.9個百分點，創6個月來最低。意味著國內需求降溫，弱化了制造業增長勢頭，這也制約了工業品的反彈，令其繼續陷入震蕩中無法自拔。

決定農產品價格的因素中供給的波動性更大，對價格影響作用也更直接。大豆期貨屬于農產品期貨，大豆期貨投資過程中最需關注的就是其季節性走勢特點，把握好不同季節的市場所關注的主要炒做線索，不但有利于在操作上把握先機更有利于投資勝算的提高，10-12月市場關注的主線由產量分歧逐漸向需求方面過渡，這一階段美國農業部每周四公布出口銷售報告是人們關注的焦點，同期南美大豆種植面積、進度天氣等開始成為人們關注的重點。1-3月，市場的主線仍然是需求及南美大豆生長形勢等。其中2、3月份市場對南美因素關注程度家將達到高潮。

當下，中國肉類的需求在春節前達到了頂峰，傳統上飼料需求在未來幾周會出現下滑。今年的春節比去年要早10天，暗示豆粕的需求應該會在1 月下旬出現回落。中國的壓榨商一般會多訂購在2、3月交貨的美豆作為對南美是否能按時交貨的保護。如果巴西的運輸延遲不嚴重，則預計在1月末中國買家會針對美豆進行洗船（企業無奈采取了違約行為，放棄原先在高價位簽訂的采購合同和定金。即所謂的“洗船”）。美豆前期創紀錄的需求和遠期供應過剩的前景導致近月大豆合約堅挺，而遠月合約仍處于低位震蕩。預計這種格局會一直延續到本月末。

短期我們認為美豆繼續橫盤，甚至下滑的可能性也有。但我們對巴西的運輸壓力仍表示擔憂，因此長期不宜過分看空美豆。

本周四國內大豆窄幅區間震蕩整理，成交縮量。豆粕在均線下方整理，周三跳空缺口將是上行關鍵阻力。大豆近月較強，價格重回5日均線上方，上行阻力4750。豆油區間整理，延續筑底。美豆沖高回落，均線壓力較大，短期仍在1300-1262區間震蕩。年前基本面消息匱乏，國內缺乏方向性指引，將跟隨外盤整理，維持震蕩思路，短線交易為主。

短期看，美豆技術上仍保持良好升勢，但仍未突破，連續上漲后面臨調整壓力，近期市場將圍繞南美天氣和美豆需求震蕩整理。國內市場豆強油弱格局將延續。中短期維持震蕩思路。