互聯網金融發展及商業銀行應對

王濱

2013年以來，互聯網金融的蓬勃發展及其對傳統銀行業的沖擊已經成為了當下最熱門的話題。其中的佼佼者當屬以BAT（百度、阿里和騰訊）三家為代表的互聯網企業，它們將互聯網平臺資源與金融產品或服務進行整合，創新出了包括P2P小額信貸、移動支付、余額寶等眾多新型的互聯網金融業務模式及產品，這些業務模式及產品一經推出便產生了巨大的反響。以余額寶為例，雖然是2013年6月份支付寶與天弘基金合作推出的新產品，但僅用8個月的時間余額寶用戶數就突破了8100萬，根據天弘基金發布的最新數據測算，余額寶規?；蛞呀浲黄?000億元，其規模已經相當于一家國內中型銀行的總資產規模。由此可見，互聯網金融既通過互聯網特色的用戶體驗優勢迎合了廣大客戶要求簡單便利金融服務的需求，也憑借互聯網本身強大的媒介影響力改變著客戶的傳統金融行為和資金流轉方式。

互聯網金融實質

互聯網金融概念最早的提出者謝平教授，他認為互聯網金融其特點是：“在這種金融模式下，支付便捷，市場信息不對稱程度非常低；資金供需雙方直接交易，銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用；可以達到與現在直接和間接融資一樣的資源配置效率，并在促進經濟增長的同時，大幅減少交易成本?！睆哪壳皝砜?，互聯網金融還處于互聯網平臺與各類金融資源簡單的整合階段。

就互聯網金融的實質而言，互聯網金融是互聯網、云計算、大數據等信息技術以互聯網公司為主導在金融領域整合的運用?；ヂ摼W開放、包容、簡便和高效的特質，大大降低了金融服務的成本，使許多傳統金融難以覆蓋到的人群也成為了金融服務的對象。目前互聯網金融并沒有改變金融模式及產品的本質，在互聯網和金融兩者的關系上，互聯網是非常重要的工具和手段，金融模式及產品以及金融風險管理仍然是整個互聯網金融的核心實質內容。

互聯網金融的根本在于金融普惠意義，在金融服務體系的長尾市場中，存在著大量傳統銀行受限于服務成本較高、產品資源有限等原因而無法服務到的潛在客戶，銀行普遍根據20/80定律將有限的資源選擇性的投入到收益更高的客戶群中。而互聯網金融憑借互聯網作為渠道，用先進的網絡技術手段降低原有金融服務的成本，提升了服務效率，從而大大提高了金融服務的覆蓋面和可獲得性，使人人都能夠獲得價格合理、方便快捷的金融服務，享有平等的投資及融資權。

互聯網金融特點

傳統金融機構運營模式注重物理網點的建設和對高凈值大客戶群體的服務，并且對金融產品和風險有更專業的管理，但互聯網金融模式中互聯網企業的經營特色更加突出，再與金融業務融合后形成了獨特的互聯網金融模式。

綜合運營成本較低。首先在互聯網金融模式下網絡平臺的搭建和運營成本要遠低于銀行物理網點成本，同時網絡平臺的客戶承載容量極大且不受物理網點空間和容量限制。即使客戶數量大幅增加，網絡平臺擴充成本也較小，互聯網金融平臺可以避免為擴充客戶渠道而大量新開網點的成本投入。其次客戶群體在網絡平臺上可以更全面地搜尋自己所需要的金融產品，削弱了信息不對稱程度，同時也脫離了物理網點分布的限制，能夠隨時隨地使用金融服務，有效降低了金融服務的使用成本。

客戶群體定位為小微客戶?；ヂ摼W金融的核心客戶群就是小微客戶，也是俗稱的“草根金融”。傳統金融中很多小微客戶之所以并未被金融資源覆蓋，是由于在未形成規模效應下單個小微客戶產出利潤較少，對于這類客戶群體整體服務成本較高，收益與成本的不對等，導致銀行客觀上將更多的資源用于服務高凈值客戶。但由于互聯網金融運營成本較低，因此互聯網的客戶可以滲透至金額較小但總量可觀的小微群體。通過互聯網在標準化基礎金融產品的銷售上的優勢，降低金融服務準入門檻為這些客戶提供產品服務，也正是目前互聯網金融客戶市場快速擴大的原因。目前的各種理財寶、P2P網絡小額信貸、阿里小貸等互聯網金融共同特征，除了都運用互聯網作為銷售途徑之外，就是金額起點非常低，目標集中于小微客戶。

金融服務范圍擴大，潛在客戶群體廣闊?；ヂ摼W金融的平臺提供了新的服務渠道，通過客戶的移動設備作為互聯網金融的服務終端，改變了傳統的銀行服務時間限制和物理網點的地理限制，形成了全天候、廣泛直通的新型客戶服務平臺。通過互聯網，金融產品或服務可以充分而快速地抵達潛在客戶。同時互聯網強大的宣傳效應可以使金融產品能更快更容易地通過微博、微信等社交工具在客戶群之間互相擴散，并以更高的頻率傳向更廣大的群體。通過建立互聯網平臺服務，金融服務覆蓋的地理范圍和潛在客戶群體也擴大了成百上千倍，也為未來金融業發展提供了廣闊的想象力和空間。

注重客戶體驗對客戶粘性較強。在開放的互聯網平臺中產品與服務都擺在客戶面前供自主選擇，這導致互聯網產品之間的競爭更加激烈，客戶選擇則更加自主化和多元化。能否真正掌握客戶、鎖住客戶、有多強的客戶粘性是決定未來發展的重要因素。因此互聯網企業往往更加注重客戶體驗，通過提升互聯網產品對客戶的友好度和客戶體驗，并且通過將互聯網產品嵌入客戶的日常生活的方式達到提升客戶粘性的目的?；ヂ摼W金融發展對于傳統銀行業的最大威脅，也在于銀行容易失去對客戶的粘性。騰訊因為具有強大的客戶群和客戶粘性，因此各項業務增長迅猛，阿里巴巴通過淘寶和支付寶等業務也鎖住了很多客戶。而銀行作為傳統的金融機構，則更加重視產品收益和流程風險等方面的控制，雖然有豐富的歷史客戶積累，但對客戶體驗的重視程度普遍不如互聯網企業。

互聯網平臺集中趨勢明顯?？蛻舯旧沓鲇诒憷缘倪x擇，一般最后只會集中于一兩家最有影響力的互聯網平臺。同時客戶對于互聯網品牌和口碑效應嚴重依賴，在客戶群體不斷擴大、客戶習慣逐漸成型的過程中，彼此之間的互動和影響會導致客戶群體最終慢慢聚集，而且很容易形成一兩家集中的互聯網市場格局。例如新浪微博在競爭中脫穎而出一家獨大；購物網站以淘寶網站最為著名等。在品牌樹立后互聯網平臺集中的趨勢會極為明顯，客戶也會直接選擇影響最大的平臺。對于市場的后來者而言，要迅速建立自己的品牌將會越來越難，而且后來的競爭者很難在同類市場占據較大份額。

雖然現在整個互聯網金融平臺構建還處于百家爭鳴的階段，但在未來充分競爭之后，極有可能只剩少數幾家能夠真正聚集客戶群體形成較大規模的互聯網金融平臺。由此可以看出目前各家銀行比較迫切的戰略任務就是加快布局互聯網金融平臺，通過各種方式盡快吸引擴大客戶群體。

國內互聯網金融模式

互聯網金融在中國的商業模式層出不窮，余額寶、P2P、阿里和蘇寧小貸，第三方支付，供應鏈融資等模式百花齊放。國內互聯網金融商業模式的發展為傳統金融機構及新興金融機構帶來了巨大的機遇與挑戰。

第三方支付業務。目前第三方支付已成為線上線下全面覆蓋的綜合支付工具，第三方支付公司的運營模式可以歸為兩大類。第一類是獨立的第三方支付模式，即獨立于電商網站，僅為用戶提供支付服務，包括快錢、易寶支付、匯付天下、拉卡拉等。第二類是以支付寶、財付通為代表的依托于自有電商網站，提供擔保功能的第三方支付模式。在此類模式中，買方在電商網站選購商品后，使用第三方平臺提供的賬戶進行貨款支付，待買方檢驗物品后進行確認后，就可以通知平臺付款給賣家，這時第三方支付平臺再將款項轉至賣方賬戶。第三方支付公司營利模式主要有交易手續費、服務費收入和沉淀資金利息等收入來源。國內最為知名的余額寶理財也是第三方支付平臺支付寶將原有的客戶保證金轉換成了貨幣基金類的投資理財產品，其解決了客戶保證金不能計息的問題得到了客戶的歡迎。據互聯網研究機構艾瑞咨詢統計，2012年中國第三方支付市場整體交易規模達12.9萬億元，同比增長54.2%，其中第三方移動支付市場交易規模達1511.4億元。2013年7月份央行又頒發了新一批支付牌照，持有支付牌照的企業已達到250家。

P2P網貸模式。P2P網貸通過網絡平臺實現點對點的借貸服務，為借貸雙方提供借款信息以及借款人信用評估、催還借款、逾期貸款追償等服務，貸款的利率確定是由放貸人競標確定或由平臺根據借款人的信譽情況提供參考利率。P2P平臺的盈利主要是從借款人方收取服務費。P2P 網貸目前存在三大類商業運營模式。第一種運營模式為線上模式，這種模式可分為拍拍貸和人人貸兩種不同的運營方式。拍拍貸為純線上借貸平臺，線上審核借款人信息通過后，為貸款人提供有較大限制性條件的本金擔保。此類平臺運營成本低，自身風險小，沒有地域局限，但貸款人風險較大，不易保障其利益。人人貸以線上為主、線下輔助的方式引入金融信息服務公司或擔保公司合作，由第三方對部分借款人進行實地認證或擔保，為貸款人提供有限制性條件的本金保障。第二種模式是“翼龍貸”運作模式，線上審核、線下由平臺加盟商實地認證借款人信息，為貸款人提供本息擔保，平臺不接觸借貸雙方資金。第三種模式是平臺發放貸款獲取債權的同時將債權進行拆分轉讓，借貸雙方的資金由平臺公司經手，宜信、信而富、融宜寶等是這種模式的代表。由于P2P融資的靈活性和便利性，截至2012年年底，全國P2P信貸公司總共超過300家，行業交易總量高達200多億元，其中排名靠前的15家P2P類網站交易額占到整個行業的45%左右，接近70億元交易額。

眾籌模式。眾籌模式是項目發起人通過互聯網平臺向大眾籌集資金模式，發起人主要通過在眾籌平臺上展示項目的創意及未來發展前景吸引大眾的關注，每個對項目看好的人可以投入小額資金，例如幾十元或者幾百元作為對項目的支持，通過大量的小額資金累積，發起人可以獲得初始的項目資金。但與P2P借貸關系的融資模式不同，在項目完成后項目發起人通常以自身的產品或其他物品例如書、電影票等向大眾支持者給予回饋。國內的眾籌平臺包括“點名時間”代表的創新產品預售及宣傳平臺，還有以“淘夢網”、“追夢網”等為代表的人文、影視、音樂和出版等創造性項目的夢想實現平臺，以及一些微公益募資平臺。與互聯網金融的其他幾種發展模式不同，中國的眾籌模式處于相對緩慢的發展階段，這種狀況既與眾籌本身略帶公益性的模式有關，也與其相關的法律問題還需要進一步明確有關。

互聯網金融門戶模式?；ヂ摼W金融門戶是指利用互聯網進行金融產品的銷售以及為金融產品銷售提供第三方服務的平臺。它的核心就是“搜索+比價”的模式，采用金融產品垂直比價的方式，將各家金融機構的產品放在平臺上，用戶通過對比挑選合適的金融產品。目前在互聯網金融門戶領域針對信貸、理財、保險、P2P等細分行業分布有：融360、安貸客、91金融超市、好貸網、銀率網、格上理財、大童網、網貸之家等。其中融360獲得紅杉領投的3000萬美元B輪融資，反映出資本市場對金融搜索模式未來前景的看好。

大數據金融模式。大數據金融模式是指基于集合海量客戶交易等各類數據，通過分析和挖掘客戶的交易和消費信息，準確預測客戶行為，為金融機構提供客戶全方位信息，使金融機構和金融服務平臺在營銷和風控方面能有的放矢。目前，基于大數據金融服務的商業運營模式分為以阿里小額信貸為代表的平臺模式和京東、蘇寧為代表的供應鏈金融模式。阿里小貸以“封閉流程+大數據”的方式開展金融服務，憑借數據分析系統對貸款人的信用狀況進行核定，發放無抵押的信用貸款及應收賬款抵押貸款。阿里金融依托電商平臺、支付寶和阿里云，實現客戶、資金和信息的封閉運行，積累了大量的客戶行為數據。在有效降低了違約風險的基礎上，真正的做到了高效率貸款。京東商城、蘇寧的供應鏈金融模式是以電商作為核心企業，以未來應收的現金流作為擔保，獲得銀行授信，為供貨商提供貸款。

國外互聯網金融典型模式

第三方支付發展迅速。目前知名度最高的海外第三方支付平臺PayPal成立于1998年。在2012年底營收規模達到55.7億美元。PayPal的核心業務包括互聯網支付、移動支付等。PayPal的運營模式有兩大特點：一是PayPal在線上將美國商戶接收信用卡的門檻大幅度降低，二是PayPal的風險管理能力很強，把美國信用卡的欺詐率控制在2‰。相較國內而言，海外第三方支付平臺具備兩個優勢，一是海外誠信體系建設較為完善，PayPal在運作中無需擔保；二是以美國為代表的海外國家金融系統較為多元化，發展平衡，而我國金融系統則呈現銀行獨大的局面。PayPal還在成立次年就設立了賬戶余額理財貨幣市場基金，基金通過PayPal網站向在線投資者開放，初始及追加投資的最小額均為0.01美元，最高賬戶余額為10萬美元，該貨幣基金在2000年曾創下5.56%的年收益率。隨后由于整體貨幣市場收益率持續下行，貨幣基金本身的吸引力也隨之降低，PayPal于2011年7月29日將該貨幣市場基金關閉。從PayPal貨幣基金成長過程來看，賺錢并不是PayPal的主要目的，貨幣基金本來是比較保守的投資產品，PayPal也一度放棄管理費用和進行補貼來維持該貨幣基金，產品的最終目的還是增強用戶對PayPal賬戶的使用粘性。

眾籌模式日趨完善。眾籌起源于2009年美國的Kickstarter，其也是海外最具代表性的眾籌平臺之一。從2009年至2013年10月，Kickstarter平臺上共有500萬人籌資接近10億美元，投資了5萬個創新項目，項目的內容涉及舞蹈、設計、時裝、電影、視頻、食品、游戲等不同主題，大約44%的籌資項目獲得了成功。Kickstarter是個中立的平臺，只要達到平臺的要求，任何人皆可在該平臺上發布項目籌資信息。在項目發起人設定的時間內，投入的資金達到項目發起人設立的金額下線，項目即籌資成功，Kickstarter收取籌資總額的5%為手續費。在2012年，美國總統奧巴馬簽署“創業企業融資法案”（簡稱JOBS法案），使該國眾籌網獲得合法身份，推動了眾籌長足發展，使其成為眾多創新性小企業融資的重要平臺。相比于國內的模式，海外所籌集的公益項目更多。同時海外一些項目能在短時間內獲得幾百萬美金，而國內眾籌規模一般都在10萬元人民幣以下。

P2P規范化運作。美國P2P市場發展較為迅速，目前主要由Lending Club和Propser壟斷，占據了80%的市場規模。截至2013年12月，Lending Club的貸款已經超過30億美元。Lending Club通過網絡平臺接受借款客戶的借款請求，并在得到用戶授權后從美國的征信公司獲取用戶的信用分數，將高于某個分數線的借款人的借款請求放置于平臺上進行籌資。相比較國內而言，美國具有成熟和完善的征信系統，這是國內目前所不具備的。

大數據金融模式剛剛起步。海外基于大數據金融的融資模式類似國內，也是處于起步階段。于2012年成立為在線商戶提供融資服務的公司Kabbage，通過獲取商家的各種數據包括交易數據、企業地理信息分享數據，物流數據等來綜合分析企業的信用狀況，為各大商務平臺的在線商戶提供小額信貸服務。其他公司包括亞馬遜在2012年推出基于亞馬遜平臺的供應鏈融資項目Amazon Lending，由亞馬遜旗下資本服務公司（Amazon Capital Services）處理貸款業務。PayPal也于2013年開始在英國測試推出針對ebay等平臺商家的融資服務。

國內銀行的應對建議

我國目前處在利率市場化以及金融改革的轉型時期，互聯網金融本身高效率低成本的特點符合金融改革解決金融抑制、提高金融效率的趨勢。雖然國內銀行在成熟的經營管理理念和穩健的風險防控上具有優勢，但互聯網金融的快速滲透進一步加速了我國的金融改革，改造傳統金融的趨勢不可逆轉，迫使傳統銀行業需要更快的進行自身調整，以應對未來整體金融體系的深刻變革。

通過互聯網服務渠道與物理網點的轉型拓展小微客戶?；ヂ摼W平臺服務覆蓋的地理范圍和潛在客戶群體遠遠超過當前物理網點的承載量，在互聯網金融不斷深化的趨勢下，各個銀行建設互聯網客戶綜合服務平臺作為未來重要的非物理渠道應該被提到戰略位置。目前國內幾家大型銀行在網絡銀行、手機銀行的基礎上也都開展了電商平臺業務，例如工行的融e購，建行的善融商務等。但目前已經存在大量較為成熟的購物平臺，銀行只有進一步以互聯網公司的市場化方式來單獨經營和大力運作這類平臺，才能提升銀行自有互聯網平臺的品牌和影響，拓展之前未納入自家銀行服務范圍的客戶，才能真正靠這些互聯網平臺來積累擴大客戶群。同時，隨著互聯網的普及，銀行客戶逐漸會脫離銀行物理網點辦理標準化業務，未來銀行大量的物理網點也將隨著互聯網金融的深入發展面臨轉型和調整。銀行當前高成本的大型物理網點的模式也應該隨之發生變化，向輕型化、社區化、智能化發展。更加貼近和真正嵌入銀行客戶的生活體系中，提供除傳統的金融服務外更加生活化、便民化的服務，把網點服務融入到客戶生活當中，只有這樣才能通過物理網點保留住客戶，把握住客戶。

強化對高凈值客戶及大客戶服務方面的優勢?；ヂ摼W金融服務更多在于為小微群體提供低成本標準化的金融服務及產品。針對高凈值客戶及對公客戶，銀行依然保持著自身的經營優勢，此類客戶群體受互聯網金融影響及沖擊相對較小，是銀行最穩定的客戶群體。同時此類客戶群體最需要針對自身特點定制化和高度專業化的金融服務及產品。通過定制化的單一客戶綜合服務方案與專業的金融產品服務這類客戶群體，再依托互聯網金融的技術支撐來降低運營成本，銀行依然能夠保持現有的競爭力，保證較好的利潤來源。

根據客戶需求加強自主產品創新。隨著互聯網金融門戶模式的發展，未來所有標準化金融產品都有可能通過互聯網金融平臺渠道銷售，而銀行原有的代銷產品經營模式都將隨著互聯網直銷平臺的發展而逐漸改變。銀行通過自有客戶資源作為代理銷售渠道的能力將逐步弱化，所有非銀行自主設計管理的代銷產品都將轉為直銷產品脫離銀行銷售體系，銀行的代銷收入也將大大被壓縮。因此部分特色銀行未來可能轉型為類基金公司形式的產品設計和管理方，針對客戶快速變化的需求，有針對性地進行創新，大力加強銀行自身的產品設計能力也是未來應對互聯網金融發展的重要手段。

加強對大數據的分析與應用。作為最重要的也是最基礎的金融服務機構，銀行在為客戶提供金融服務的過程中，也在不斷大量積累客戶金融行為的各種數據，這些數據所包含的信息是未來銀行重要的收入和利潤來源。銀行應提早構建客戶相關行為的數據庫，并且通過專業的數據分析來挖掘客戶的交易和消費信息，掌握客戶的消費習慣，并準確預測客戶行為。通過對不同類別客戶的交易情況分析，真正掌握客戶的需求，為產品的創新營銷和風控方面提供更加系統化的業務支持，才能真正保持商業銀行的核心競爭力。