GE回歸制造業

李文友

在一次各路巨頭都志在必得的競購案中，美國通用電氣公司最終勝出。

在6月21日的董事會上，法國阿爾斯通決定將其能源部門出售給美國通用電氣公司（GE），這成就了GE在其歷史上規模最大的一次工業收購。GE當天發表聲明稱爭取在2015年完成收購手續。事已至此，德國西門子和日本三菱重工業組成的競購聯盟最終落敗。

委身年營業額是其五倍的美國通用，阿爾斯通首席執行官柏珂龍認為這是具有前瞻性的進攻性戰略。通用電氣的資金輸入將使阿爾斯通更具國際競爭力，在開發新能源技術與市場上走得更遠更快；而有了通用電氣鐵路信號業務的加盟，阿爾斯通在交通領域將穩坐國際交通設備市場第一。

結局似乎已是皆大歡喜，但其背后是GE為實現此次并購做出的妥協：僅收購最大的業務部門燃氣輪機部門；與阿爾斯通以50：50的股比針對蒸汽輪機、可再生能源和電網設備成立合資公司；向阿爾斯通出售其軌道交通業務。另外，法國政府將以20%的股份成為最大股東，同時擁有2個董事會成員的提名權。

巨頭之間的這場競購戰，爭奪的顯然不僅僅是阿爾斯通的百億美元資產，更是未來全球市場競爭格局的優勢地位。這次并購也被GE視作調整公司重心的關鍵步驟。在GE看來，電力和能源將是該公司未來發展的強大推動力，因此，必須強化這一業務根基。

這家過去幾年在金融業獲利頗豐的公司，近期的一系列動作都釋放出“回歸制造業”的強烈信息。并購阿爾斯通能源業務的這樁買賣，進一步體現出通用電氣期望從一個溫和而倚重金融業務利潤的集團，回歸為一個以制造為核心的集團。GE計劃于2015年末實現公司工業部門營收占總營收的70%，其中能源、航空、油氣等業務是主要增長點。并購阿爾斯通的能源和電網業務，無疑將會給GE的能源板塊注入一針強心劑。

GE由電力、航空、油氣、金融等7個業務部門構成，其中電力是其最大最重要的部門，但利潤率最高的業務卻是金融，2012年后者利潤率占比達46%；2013年為45%。為了進一步向工業業務回歸，GE正在縮小其金融業務，到2016年，金融業務的利潤在集團利潤中的占比將降至25%以下。

具體而言，彌補產業“短板”也是GE此次并購的一大訴求，GE和阿爾斯通的能源業務上具有高度的互補性。從產品線來看，GE在燃氣輪機方面處于世界領先地位，而阿爾斯通則在燃煤輪機方面有優勢；在風電領域，GE專注于陸上風力發電，而阿爾斯通則更關注在海上風力業務；在水電領域，阿爾斯通市場遍及全球，而GE則少有涉及；在輸配電方面，GE與西門子相比處于落后地位，而阿爾斯通在輸配電領域居世界第三。所以，GE收購阿爾斯通將有效的彌補其產業“短板”。

此次并購還有利于快速拓展其在全球的電力設備市場。在歐洲西門子、ABB、阿爾斯通、施耐德占據了絕大多數的電力市場份額，GE的表現乏善可陳。阿爾斯通作為歐洲本土企業，在歐洲市場擁有良好的滲透率和占有率，對彌補GE在歐洲市場的短板無疑大有裨益。此外，阿爾斯通在發展中國家的輸配電領域也有不小的市場份額。隨著發展中國家電網等基礎設施建設持續快速增長，阿爾斯通或為GE拓展全球市場做出較大的貢獻。endprint