菜粕或將繼續演繹上漲行情

盛華

隨著水產養殖旺季的來臨，菜粕的需求量將持續遞增，但菜粕的供給量難以跟上需求增速，加之相關蛋白原料豆粕和DDGS供應增幅不大，對菜粕的替代量有限，二、三季度菜粕整體供應或趨于緊平衡，而國產菜粕成本高昂也將支撐菜粕期價，后期菜粕價格將易漲難跌。

首先，國產菜粕由于菜籽產量逐年下滑，供給數量也逐年遞減，目前國產菜粕只能勉強保證內陸產區的需求，再沒有多余的量可以供應沿海地區，另一方面近年棉粕的供應形勢也每況愈下，一般在每年的5月份基本就沒什么棉粕供應了，所以對內陸地區而言，在5-9月份水產料中也主要以菜粕為主，且近年隨著菜油價格的持續走低，國產菜粕成本不斷抬升，高企的菜粕成本加上緊平衡的供應支撐國產菜粕高位運行。

其次，國產和進口菜粕成本高，菜粕現貨在2800元/噸附近支撐較強。盡管加拿大菜籽CNF報價不高，但菜油價格偏低托高了菜粕成本。春節后8月船期加拿大菜粕CNF報價主要集中在560-580美元/噸，若按目前7100元/噸的價格折算，菜粕成本在2583-2851元/噸。另一方面，雖然農業部批準了從迪拜、巴基斯坦進口加籽粕，但7-8月船期報價在420-440美元/噸，折算下來菜粕到岸成本在2800-2950元/噸，且迪拜、巴基斯坦菜籽加工產能有限，可供出口量較少，因此進口菜粕對沿海地區的菜粕市場影響微乎其微。

同時，2014年中央一號文件已明確表示今年將繼續實施油菜籽托市政策。市場預計托市價格不會低于去年的5100元/噸，但目前菜油消費低迷，國產四級菜油價格最高不過9500元/噸，按此折算，國產菜粕成本高達3325元/噸。從成本來看，不管加拿大籽粕還是國產菜粕，在2800元/噸附近的支撐會很強。

第三，豆粕和DDGS替代供應有限，后期菜粕供需或跟去年一樣緊張。目前華南地區的菜籽壓榨廠一共有10家，但6月份以后持續加工菜籽的油廠估計只有8家，如菜籽到港和油廠開機正常，則6-8月菜籽月均壓榨量估計在33-35萬噸之間，折菜粕18.5-19.5萬噸，進口菜粕月均到港量估計不超過1萬噸，如按1萬噸算，那么6-8月華南地區菜粕月均供應量在19.5-20.5萬噸，而去年同期月均供應量為15.5萬噸，今年供應比去年略微寬松，但相比需求，整體供應仍然偏緊，而且在此期間一旦出現菜籽船期延誤或油廠因設備故障停機，菜粕供應將更為緊張。

就國產菜粕來看，市場預計今年油菜籽的播種面積比去年下滑10%，但鑒于單產水平高于去年，國產菜籽產量或與去年持平；而需求方面，目前內陸地區魚的存塘量較高，預計水產養殖需求可能好于去年，因此在國產菜粕整體供應和去年持平的情況下，后期內陸地區的菜粕供應形勢可能和去年一樣緊張。