企業債務融資成本與會計信息質量的管理

胡志偉

（銅陵學院會計學院，安徽銅陵 244000）

企業債務融資成本與會計信息質量的管理

胡志偉

（銅陵學院會計學院，安徽銅陵 244000）

作為當今社會的重要經濟資源，會計信息質量一直被資本市場的各個企業各類參與者重點關注.特別對于上市公司來講，企業債務融資成本和會計信息質量質檢，存在著極為微妙的關系，會計信息質量影響著企業投資分析的實際情況，進而能夠對投資者的決策產生一定的影響.期望通過對影響企業債務融資成本的因素，及會計信息質量對債務融資成本的影響進行深入分析，提出提高會計信息質量，完善企業債務融資成本管理的有效建議.

企業債務融資成本；會計信息質量；管理

對于投資者來講，融資成本所代表的收益性，應該與投資風險成正比.對于接納資金的一方，則希望融資成本和項目盈利能力成反比.在兩者不同的視角下，會計信息，就成為了影響企業債務融資成本的關鍵因素，無論是投資者還是資金的接納企業，都需要借由會計信息，來考量整體的投資回報率.由此可見，會計信息質量的管理是否恰當，信息是否準確，都將關系著投資者的投資行為.而完善企業債務融資成本管理，提高會計信息質量，毋庸置疑對投資者和企業都有著積極的作用.深入探討會計信息質量的管理對企業債務融資成本的影響，有助于明確兩者的關系，促進資本和金融市場的良好發展.

1 影響企業債務融資成本的因素

企業透過債券融資或銀行借款的方式籌集資金，并對其償還和運營等所采取管理方法中涉及到的各類成本，統稱為企業債務融資成本.從結構性的角度來看，影響企業債務融資成本的因素，主要包括以下幾個層面：

1.1 企業規模與公司成長性

根據企業的規模性來破判斷，企業的規模越大，其采取融資的方式也就越偏愛發行括股票、債券等債券.因為相對于小規模企業來講，大規模企業能夠實現多元化的經營方式，利用多元化規避、分散經營風險，且能夠均衡上市后不同時期的利潤水平，確保公司的穩定收益.除此之外，大規模企業有著更有效的內部資金調度能力，所以負債能力和抗風險水平較高，不容易出現破產等風險情況.從公司成長性角度來講，公司資本結構與其成長性之間，存在著負相關的關系，而公司的成長性，和公司的債務水平，也體現著負相關的關系.

1.2 債務結構與債務率

從債務結構來看，不同企業債務融資成本對應著不同的債務類型，所以債務結構對于企業債務融資成本也存在著一定的影響性，是影響因素之一.客觀來說，當企業面臨較高負債率的情況下，其破產的風險也就隨之增高，無法確保債權人的利益安全，可能會拒絕對公司提供資本或者索取高回報.所以債務融資對于負債率較高的公司來說，也會表現出更高的成本.

1.3 公司信用、公司治理

鑒于債權人保護機制與信息不對等的情況，債權人對公司的債務情況也無法全面掌握，與此同時，由于償債機制的缺陷，也無法確保債權人的根本權益.所以從公司信用角度來說，債權人對其進行考量，決定著面臨風險的大小.公司擁有良好的信用，不僅能夠降低公司的談判費和籌資審查費等契約簽訂成本，而且還有助于在債權人處獲得較低利率的債務，即以契約價格成本，降低債務融資成本.

公司治理的核心是公司代理成本，是公司確保上市公司出資人獲得期望利益所采取的一系列管理行為.不同的股權集中公司，其治理方式也不盡相同.對于股權分散企業來說，其公司治理的主要問題，體現為管理層和股東之間的問題.相反的情況，則表現為大小股東之間的利益沖突.由此可見，公司治理和信用，都是影響企業融資債務成本的因素.

1.4 市場利率

在諸多債務融資成本的影響因素中，市場利率是最直接的影響因素，同時也是最重要的影響因素.在宏觀環境下，市場利率容易受到影響，這種影響還會延伸到投資效果、債務利率水平以及債務資金不同結構的需求和供給情況.根據公司未來的利息和債務回收表現評價，上市公司能夠申請到較小風險的銀行貸款，獲得較低的利率.但是財務情況較差的上市公司，則由于承擔著較高的風險，所以其貸款利率也會相對較高.綜上所述，在市場利率的不同表現情況下，會導致債務融資成本的上下浮動.

2 會計信息質量對債務融資成本的影響

2.1 會計信息質量的作用

無論是社會資源配置效率，還是資本市場的有效程度，在一定程度上，其實都受到會計信息質量的不同程度影響.如果存在著虛假的會計信息質量，則會影響到投資者的正確投資選擇，在無法真實了解企業盈利情況和經營情況的背景下，與投資者面臨著較大的投資風險，容易造成經濟損失，進而擾亂了國家的正常市場經濟秩序，增加了市場經濟發展的不確定性.從宏觀的角度來看，會計信息質量在社會層面的作用，主要在于有效利用社會資源，對國家市場經濟建設與發展起到推動作用.因為在會計信息質量虛報的情況下，會引起大量偷稅漏稅的情況，導致國家的稅費流失，更不利于整體社會經濟的健康穩定發展.但是在較高質量的會計信息反饋下，投資者、企業和市場經濟整體形勢，都會表現出積極向上的發展態勢.

簡單來說，高質量的會計信息，能夠全面真實的反映出企業各個時間段的經營成果、財務情況以及現金流量，為企業利益相關者提供有效的決策信息，容易在投資者中獲得較低利率的融資成本，更好的推動企業穩定持續發展，進而帶動市場健康有序前行.

2.2 會計信息質量對債務融資成本的影響

縱觀現代公司管理制度，主要存在著經營權和所有權的分離特征.對于上市公司的外部投資者來說，所能夠獲取的信息往往要比控股股東和內部管理者少很多，這就造成了會計信息質量的較低體現，存在著不對稱的信息反饋情況，阻礙了資本市場的健康有序發展，影響了資源的有效配置.

在信息不對稱的情況下，只有提升會計信息質量，透過信息披露的方式打破信息不對稱現象，環節代理問題，才有可能會指引資本資源的有合理效配置.對于上市企業來說，會計信息質量越高，其債務融資成本也就越低.由此可見，會計信息質量對債務融資成本的影響，主要在于減少債權人和債務人之間的信息不對稱情況，降低債務人的違約風險，進而間接的降低了債權人對風險溢價的要求，企業債務融資成本也會隨之而降低.

綜上所述，企業債務融資成本的種種影響因素中，會計信息質量無疑是最關鍵的因素.信息質量越高，對企業債務融資的約束也就越低，進而成本也就會隨之降低.

3 提高會計信息質量完善企業債務融資成本管理

在互聯網時代迅猛發展的背景下，提高會計信息質量獲得了有利的時機，可以降低信息披露的成本.信息化的全球化發展，真正實現了信息的快速廣泛傳遞，在短短幾秒鐘的時間，便可以將信息傳遞到任何地方.發達的互聯網平臺，使得信息的傳遞更加迅速可靠，企業披露信息更加方便.對于債權人來說，更快速的提升信息獲取效率，也有助于降低會計信息的披露成本.

提高會計信息質量，需要從宏觀和微觀兩個角度入手.從宏觀整體環境來看，構建適合我國上市公司的信息披露制度，將有助于提升會計信息質量，其關鍵在于設定和完善我國的信息披露評價等級，構建相應的信息披露體系.通過對企業債務融資成本的影響因素進行分析，已經得出會計信息質量與企業的債務融資成本存在著負相關的關系，信息質量越高，企業的債務融資成本也就越低.建議銀行或債券投資者，更多的以參與方的角度，加強債務與信息質量之間的聯系，強化信息透明度和質量，降低風險性，優化資本資源配置.當前我國會計信息質量僅僅存在四個等級，且并沒有受到大眾的重視，所以高質量的會計信息仍然無法流動.在此情況下，需要構建良好的體系，以第三方公正獨立的評價體系，來確保會計信息質量的提升.這樣的變革，需要政府的金融相關部門，監管機構、證監會，以及社會的會計中介機構積極的參與其中.

從微觀的層面來說，想要降低企業的債務融資成本，企業首先奧通過內部治理結構的調整，來完善企業債務融資成本的管理.一整套有效的企業內部治理結構，有助于緩解兩權分立情況，提升公司治理效率，強化公司信用，彌補內部治理結構的缺陷.完善公司治理結構，可以先從改革股權結構入手，降低股權的過度集中情況，用合理、科學化的股權分配，產生制衡作用，提升上市公司會計信息質量，強化市場約束力和監督.其次，要強化董事的監督功能，發揮其真正作用.再次，強化會計人員的職業道德水平，減少人為對會計信息質量的干擾，進一步提升會計信息質量.

綜合性來說，宏觀各個社會部門的各司其職，微觀上市公司本身的恪盡職守，都將會有助于提升會計信息質量，完善企業債務融資成本的管理.強化全社會的會計文化建設，由政府帶頭以政策性支持作為基礎，教育部門配合發揮宣傳和教育功能，開展會計文化布局，讓當代上市公司企業的會計領導者們，成為會計文化的倡導者.當全社會包括金融市場和商品市場，都形成了會計文化意識，則有助于指導并實踐會計信息質量的真正效用.對于投資者來說，對會計信息披露水平的研究，將有助于提高決策的正確性，在獲得較高會計信息質量的情況下，獲得更多的投資回報，而降低投資風險性.

4 結束語

通過整理大量的文獻資料，匯總并分析前人的研究成果，無論是從理論還是從實踐的角度來講，上市公司在較高質量的會計信息披露背景下，都能夠進一步的降低債務融資成本.通過對企業債務融資成本影響因素的分析，結合對會計信息質量的作用及其對企業債務融資成本的影響進行探討，揭示了種種上市公司債務融資成本的影響因素,其中會計信息質量是其中的最關鍵因素.所以在未來的發展中，企業和投資者都要重視會計信息質量的管理作用.提升資本市場的資源有效配置，需要政府和社會大眾從宏觀的角度調整當前的不良情況，需要企業從微觀的角度完善自身的債務融資成本管理體系，適時主動披露自身的會計信息，提升債務融資效率，維護廣大債權人和投資者的利益.

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1673-260X（2015）05-0085-02