A股上市公司更名換姓大比拼

張銳

A股市場上市公司盛行的更名易姓之風如今正越吹越猛。掃描龐大的改名陣營，我們只有在潮水退出之后，才能看到誰在真正地裸泳。

更換一個撩人眼球的名字，等于披上了時髦的“馬甲”，烏雞就能變鳳凰；重取一個美奐美倫的稱謂，等于打上了時尚的“標簽”，咸魚也能大翻身……，A股市場上市公司盛行的更名易姓之風如今正越吹越猛。掃描龐大的改名陣營，有轉型升級的名至實歸，有刻意粉飾的名不副實，更有居心叵測的欺名釣譽。而只有在潮水退出之后，才能看到誰在真正地裸泳。

不變的嗜好

作為中國證券市場的標志性背書，第一批登陸上海證券市場的八只股票即所謂的“老八股”無疑凝聚著一段令人心動的經濟歷史，以致雖然時間過去了整整25年，只要談起“老八股”，許多的老股民都能如數家珍地點出它們的名字。不過，搜索如今燦若星辰的滬深A股市場，人們則很難尋覓到“老八股”的名稱。延中實業變為方正科技，真空電子變為儀電電子，愛使股份更名為游久游戲，申華實業更名為申華控股，飛樂股份改名為中安消，浙江鳳凰改名為博元投資，“老八股”中如今只有豫園商城和飛樂音響還保留著那份初心與生時乳名，其他都是名目全非。

顯然，有了單個股票的出現，就有了更名易姓的接踵而至，A股上市公司流行著改頭換面的嗜好由來已久。據同花順統計顯示，自國內有股市以來，滬深兩市共有1298家公司有過改名記錄，占比幾近50%，其中更名次數最多的是陽煤化工，更名次數達到13次，先后冠于其頭上的有東新電碳、林鳳控股等，不一而足；其次是浪莎股份，15年內改名12次，幾乎每年改1次；排在季軍位置的是西部資源，改名也達10次之多。

風似乎沒有停的時候，最近三年上市公司改名更是進入加速快道。據Wind數據統計，2013年上市公司共改名169次，2014年為182次，今年至今，已有64家上市公司發生了股票簡稱的變更，變更數量達到了去年全年的40%。目前上市公司正進入年報收官期，而年報披露后的一段時間里，往往是上市公司并購重組的高峰期，因此還會有更多的企業加入改名的潮流之中。

上市公司更名其實映射了時代印記。1999—2001年，網絡科技如火如荼，不少公司便紛紛更名為“XX科技”、“XX高科”；2007—2009年，房地產香氣四溢，“XX置業”、“XX地產”的名字于是多了起來；2013—2014年，手游、影視風光乍現，“XX網絡” “XX傳媒”充斥A股市場。如今“資本”、“環?！?、“金控”、“娛樂”和“智慧”等題材炙手可熱，于是人們看到，中航投資更名為中航資本、魯豐股份更名為魯豐環保、遠東電纜更名為智慧能源、愛使股份更名為游久游戲、科冠木業更名為天神娛樂、新世紀更名聯絡互動、寶利來更名為神州高鐵……，各種冒著時髦泡泡的高大上名稱如潮水般向投資者撲來。

各取己所需

從天威保變到*ST天威，位于河北保定市的天威保變電氣股份有限公司在退市風險警示下顫顫巍巍地走了好幾個年頭，置之死地而后生，去年天威保變扭虧為盈，進而成功“摘帽”，為了與“ST”那段不光彩歷史告別，天威保變更名為保變電氣。同樣，昔日因IPO造假名噪一時的“綠大地”在經歷了欺詐上市案發、云投集團入主乃至停牌重組后得以“脫胎換骨”，股票名稱也更名為云投生態，其與過去揮別的決心躍然紙上。追蹤發現，因業績相關因素導致上市公司戴帽或摘帽已成為一種更名換姓的市場常態。以最近三年為例，2013-2014年，上市公司更名次數中分別有119次和85次由ST因素所引起，而今年截止目前上市企業更名數量中，共有26家的改名因ST原因所致。但分析可知，隨著上市公司整體質量的提高，A股市場上因ST改名的比例正在逐年降低，最近三年相應的占比分別為70.4%、46.7%和40.6%。這就是說，上市公司改名易姓正越來越多地由非ST因素所引起。

就像中國南車和中國北車發生資產重組即將改名為中國中車一樣，不少上市公司因實際大股東易主或是主營業務變化使然而最終更名的行為應當無可厚非。如寶利來購買了北京新聯鐵科技股份有限公司全部資產，公司主業由酒店旅游業轉向軌道交通安全運維行業，整體發展戰略方向發生改變而因此改名；愛使股份收購了游久時代100%股份，主營業務在原有煤炭開采銷售基礎上增加了網絡游戲的運營，最終更名為游久游戲也說得過去；四川圣達出資10億資金打包收購七家游戲動漫公司，自此徹底從煤炭企業轉型為游戲動漫公司布并最終更名為“長城動漫”同樣可以理解。

但是，脫離企業主營業務和戰略方向而隨意更名的上市公司也司空見慣。遠東電纜是一家主營業務90%以上都是電纜的公司，而且至今主業并沒有多少變化，但最終卻換了毫無厘頭的名字——智慧能源；宜華地產如今還在地產領域摸爬滾打，但前不久卻搖身一變成了宜華健康；同樣，主營業務無絲毫改變的星輝車模也換上互動娛樂的時髦稱謂。對于自己的更名之舉，這些企業不約而同的解釋是，公司未來將視新業務為主要發展方向，但究竟新業務何時生成或者能夠有所進賬，投資者也許到時能夠看到的還是一個毫無意義的畫餅。

比虛構業務畫餅從而行改名之實更“任性”的則是令人眼花繚亂的數字游戲。海隆股份并購了一家游戲公司，莫名更名為二三四五；深達聲A的股票代碼是“000007”，就索性改名為零七股份，弄得投資者投資者在零七股份與英國赫赫有名的電影《007》之間來回聯想。再加上以前的二六三（主營263企業郵箱、虛擬運營等通信運營新型服務）、三六五網（自主開發、運營房地產家居網絡營銷服務平臺——365地產家居網），如此一連串的虛幻數字，著實讓人摸不著頭腦。

作為另類改名陣營，A股不少上市公司試圖借助于名稱的變化來彰顯自己的“國際范”。昆明制藥變更為昆藥集團，用意就是弱化地域概念，凸顯公司正朝著國際化發展的目標邁進；開元投資號稱自己已然形成醫療服務與百貨零售雙主業格局，其中醫療服務正成為拉動公司業績提升的的主要引擎，更名為國際醫療則代表著公司走向海外的發展戰略；正和股份收購了哈薩克斯坦馬騰公司95%股權，從而進入哈薩克斯坦的石油開發市場，于是更名洲際油氣，其國際化之門似乎儼然洞開。

冰火兩重天

作為改名后華麗轉身的代表，順榮股份是一家曾以汽車零部件生產銷售為主業的企業，因出資19.2億元收購了三七玩60%的股份改名為順榮三七，并倚靠37游戲搶占了去年網頁游30%的市場份額，鞏固了僅次于騰訊的行業龍頭位置，而且順榮三七今年第一季度股東凈利同比巨增約17000%。無獨有偶，科冕木業主營業務由“地板及其他木制品的加工、制造及銷售”變更為“網頁網游和移動網游的研發與發行”，更名為天神娛樂后，去年共實現主營業務收入4.76億元，同比增加54.29%，而收入增加主要是因為報告期內新上線游戲業績突出以及前期上線游戲業績的穩定。顯然，諸如此類的更名易姓無疑值得大書特書。

然而，能夠在更名之后就地起飛并獲得成功的上市公司還是屈指可數，畢竟主營業務的轉換升級也并不可能立竿見影，因此，更多的企業在改名之后不是原地踏步，就是艱難蟄伏，甚至命運乖蹇。愛使股份改名為游久游戲，其行業跨度不可謂不大，但新的名字并沒有帶來好運，該企業2014年業績仍預虧2.5億元左右。同樣，南通科技上市以來，名字從“南通機床”到“縱橫國際”再到現在的“南通科技”，但去年依然沒有逃脫凈利虧損2.03億元的厄運。

特別值得注意的是，披上了“馬甲”而最終還成“王八”的上市公司也不乏其人。湘鄂情更名為中科云網，終因大廚子玩不轉大數據而未獲市場認可，股價不僅連連下挫，而且如今面臨著2.4億元的償債資金缺口。作為上證市場中“老八股”之一的浙江鳳凰更名為華源制藥后一直沒有脫掉ST的帽子，如今更名為博元投資更是大難臨頭。最新消息是，由于過去四年中博元投資在各定期報告中的資產、負債、收入和利潤都是假的，而且金額巨大，博元投資將成為退市新規啟動后第一家首家因重大違法被強制退市的上市公司?？磥?，沒有點真材實料，再好的名字也只能是水中月和鏡中花。

無利不起早。既然改名之后培育出新的盈利增長點及實現主業脫胎換骨并非易事，于是追逐市場熱點，借機概念炒作，進而坐地起價，以為增大市值賣個好價錢，或便于高管高價減持獲利就成為上市公司改名換姓的基本動機。數據顯示，愛使股份自更名公告發布起不到一個半月中，股價累計飆漲183.53%；宜華地產公告名稱變更后2個月內股價漲幅超過120%；新世紀更名以來股價上漲幅度達115.8%；湘鄂情更名為中科云網，25個交易日股價翻倍；海隆軟件從更名至今半月不到漲幅高達70%；愛使股份從更名起至今漲幅超過30%。依據同花順iFinD統計數據，上市公司發布更名公告后，持股30天平均漲幅達10.07%，持股20天上漲概率達68.57%。如此“馬甲效應”令投機資金樂此不彼，相關上市公司大股東更是笑得合不攏嘴。

呼喚監管加碼

上市公司更名屬于公司的自主權限，目前只要經過上市公司董事會等法定程序，到工商局變更登記即可，期間不僅更名手續非常簡單，而且成本低廉，也正是如此，上市公司就可以充分行使更名權利。但是股票名稱屬于市場交易機制的一個重要因素，具有一定的公共性，是企業向市場傳遞信息的工具和渠道之一，會在一定程度上影響投資判斷，因此不能聽之任之，需要自律監管機構的介入和有效規范。

從目前來看，不少上市公司出于炒作題材的動機，刻意披露題材信息，對相關風險和事實依據披露不充分，故意給市場炒作留下巨大空間，而且由于投資者特別是散戶投資者的信息不充分，極易接受上市公司的信息誘導，從而成為內幕交易和高管高位套現的犧牲品。對此風險，無論是投資人還是監管機構都不能不防。

令人欣喜的是，日前A股唯一以制造煙花為主業的上市公司熊貓煙花擬更名為“熊貓金控””的公告引來了上交所的關注并兩度發函詢問。對此熊貓煙花發出補充公告稱，旗下互聯網金融尚未實現盈利，公司在主業過渡期間可能會面臨主營業務虧損的狀況，并將于今年完成大部分煙花業務處置。追蹤發現，熊貓煙花自去年開始便在市場上動作頻頻，先是一度想要進軍火熱的影視行業，但沒過多久由于種種原因而中止，如今又開始涉足互聯網金融業，但由于跨界太大，而且煙花業務目前依然是其主營，其改頭換面引來監管層關注的目光也就并不奇怪。

事實上，在對熊貓煙花采取問詢函的介入監管方式之前，上交所在ST天龍更名山水文化、遠東電纜更名智慧能源時都曾發出過問詢函。目前來看，僅僅停留在發問詢函的層面遠遠不夠，交易所應當敦促改名上市公司充分披露更名原因，包括更名的依據、簡稱與公司經營的相關性和合理性、未來規劃等影響投資者價值判斷的重要信息，同時充分揭示股票簡稱更名可能引發的市場投資風險。對于單純迎合市場熱點進行題材炒作，不具有實質并購轉型內容的更名，應適當進行控制。為防范股票簡稱更名可能隱含的內幕交易行為，可以考慮公司更名兩個月內限制高管減持股票，同時交易所要強化對股價的監測，發現違規行為便作出及時處罰。