魏鳳春
近期A股雖遇波折,經歷過5.28洗禮,及盤中的大幅震蕩,但經大幅反彈終于成功站上5000點。結構差異縮窄,各指數同步上漲。高中估值與重資產,周期板塊漲幅居前,成長、消費漲幅相當,金融漲幅略靠后。
展望后市,市場或因政策監管、及心理沖擊而加大波動,但對于大勢,我們依舊保持樂觀。
原因在于,首先,貨幣寬松態度未曾改變。上周PSL操作印證此判斷,5.28的一大利空來自央行定向正回購,但這非央行主動收緊,而是商行主動要求,從側面說明短端流動性的充裕,PSL則有助于投放長期流動性、從而穩定長端利率預期。CPI亦繼續支持流動性放松。市場雖擔心豬價持續上漲引致CPI回升,但豬肉的上漲純屬季節性,且環比漲幅遠弱于去年同期,這便意味著CPI仍有可能回落,通脹并不會構成貨幣政策約束。
其次,中央深改組通過《關于在深化國有企業改革中堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》,《關于加強和改進企業國有資產監督防止國有資產流失的意見》。國企改革主題可能走到了風口上,其橫跨板塊之多,涉及體量之大,可能對行情構成強支撐。我們相對看好來自,國企尤其是央企之間的合并,及國企集團內部資產重組整體上市的機會。
5000點上下,質的差異或為加劇的波動性。面對這波動加劇的市場,好比行駛在崎嶇向上的山道上,最佳策略無疑緊握住代表未來方向的“主導產業”,這根韁繩。
綜合考慮基本面和市場行為的情況,我們對市場仍然保持樂觀,盡管上周市場波動劇烈,提示了市場大幅上漲后調整也會比較“暴力”,在風險控制上要做到準備,但從大勢來看,投資者仍需要有勇往直前的心態。為此,我們仍從主導產業入手,大道至簡地配置行業,超配有國防軍工、計算機、傳媒、農林牧漁和通信。