連鎖藥店擴張模式及其在公眾公司中的應用探析

劉方昌

摘 要 隨著市場競爭環境及監管政策的變化，藥店經營連鎖化趨勢明顯，單體藥店發展空間受擠壓，連鎖藥店有較大的擴張空間。連鎖藥店的擴張模式及其應用分析，是很多處于擴張規劃中的連鎖藥店企業值得研究的課題。本文旨在探析連鎖藥店的主要擴張模式及其優點與挑戰，以及藥店行業部分公眾公司對擴張模式的選擇應用。

關鍵詞 連鎖藥店 擴張模式 公眾公司 應用

一、背景介紹

根據中國醫藥物資協會（China Medical Pharmaceutical Material Association，簡稱CMPMA）數據，2014年，中國零售藥店數量為43.39萬家，較2013的43.27萬家上升1200多家，增幅0.28%。其中，單體藥店數量從2013年27萬多家降到了19萬家左右。這也就意味著，2014年中國藥店的連鎖率達到了56%左右，而一年前僅為36.57%。在減少的單體藥店中，5.5萬多家弱小的單店并入連鎖，2.5萬家左右進行注銷。

CMPMA預測，2015年單體藥店數量還會有很大下降，可能縮減到15萬家左右，只占藥店總數的35%左右。單體藥店數量占比下滑主要原因是很大一部分單體藥店競爭力本身很弱，再遇到新版GSP的認證，導致這些單體藥店選擇了加盟連鎖或注銷。

這意味著藥店經營連鎖化趨勢明顯，單體藥店發展空間受擠壓，連鎖藥店有較大的擴張空間。連鎖藥店的擴張模式及其應用分析，是很多處于擴張規劃中的連鎖藥店企業值得研究的課題。本文的主要目的是探析連鎖藥店的主要擴張模式及其優點與挑戰，以及藥店行業部分公眾公司對擴張模式的選擇應用。

二、連鎖藥店擴張主要模式及其優點與挑戰

我國連鎖藥店傳統的擴張模式主要有三種：新建直營店模式、兼并重組模式和特許加盟模式，這三種模式是在連鎖藥店數量上的擴張。此外，隨著2014年5月國家食品藥品監督管理總局公布《互聯網食品藥品經營監督管理辦法（征求意見稿）》政策，電子商務擴張為連鎖藥店銷售收入上的擴張提供了一種新的模式。

新建直營店模式是連鎖藥店企業通過新開藥店進行擴張的方式。其優點是具有較強的復制能力，即擴張企業能較容易地把自身的一些核心能力復制到新開藥店中去；挑戰時有一定的資金成本，擴張速度較慢，且面臨新進入者的審批風險，容易遭受地方保護主義。

兼并重組模式是指連鎖藥店企業對其他藥店企業進行收購兼并，包括股權收購和資產收購。其優點是快速擴張，規避地方保護主義；挑戰是代價成本相對較大，資源文化整合難度較大。

特許加盟模式是指連鎖藥店企業將自己所擁有的商標、商號、商品和經營模式等以加盟合同的形式授予加盟商使用并獲取加盟費用的擴張模式。其優點是擴張速度較快，資金成本較低；挑戰是管理關系松散，穩定性較差。

醫藥電子商務是指連鎖藥店企業憑借互聯網等現代信息技術，進行醫藥產品銷售實現銷售規模擴張的模式。其優點是覆蓋面廣，不受地域限制；挑戰是牌照獲取及品牌規模效應。

三、藥店行業部分公眾公司對擴張模式的選擇應用

目前，連鎖藥店公眾公司主要有A股的老百姓、益豐藥房、一心堂，美股的海王星辰及新三板的上元堂、康澤藥業、泉源堂、同健股份。本文選擇A股老百姓（603883.SH）、益豐藥房（603939.SH）以及新三板的康澤藥業（831979.OC）為代表，探析這三家公眾公司的擴張模式。

（一）老百姓：兼并重組+新建+電商（數據來源：老百姓招股說明書、wind資訊）

（1）兼并重組?；仡櫪习傩瞻l展歷史可以看出，兼并重組在其擴張版圖中占據了重要位置。招股說明書顯示，老百姓大藥房自2005年至上市時，共進行17起股權收購及6次資產收購，極大地擴張了老百姓經營版圖。上市后，老百姓進行了2起資產收購，1起股權收購，發布了3起資產收購評估報告。

（2）新建直營店。除兼并重組擴張之外，老百姓還通過新建直營店方式積極擴張。公開資料顯示，老百姓將首發募集資金的14.2%、非公開發行募集資金的33.87%用于新店建設項目。2012年～2014年，老百姓兼并重組新增門店231家，新建門店357家。

（3）電商。老百姓具有互聯網藥品交易服務牌照，通過官網商城、大型電商平臺旗艦店、微信公眾號及手機移動端等多渠道發展電商業務，探索和發展O2O業務模式。

（二）益豐藥房：新建+兼并重組，積極發展電商（數據來源：益豐藥房招股說明書、wind資訊）

（1）新建+兼并重組。益豐藥房堅持“區域聚焦、穩健擴張”的發展戰略，形成了旗艦店、區域中心店、中型社區店和小型社區店的“艦群型”門店布局。益豐藥房首發募集資金擬在四年內建設550家連鎖藥店，該營銷網絡建設項目投資額占募集資金總額的75.36%。上市后，益豐藥房非公開發行募集資金的83.44%擬用于在三年內新建1，000家連鎖藥店。益豐藥房設立至上市之時，共進行6起股權收購，1起資產收購。上市后，益豐藥房共進行2起股權收購，3起資產收購。益豐藥房正通過“新建+并購”加速門店拓展，繼續聚焦華中華東地區，拓展相鄰市場。

（2）電商。益豐藥房具有互聯網藥品交易服務牌照，其于2013年啟動了電商平臺，已建成B2C模式的益豐網上藥店官方商城，并入駐天貓醫藥館、京東商城開設旗艦店，也已實現在實體門店用手機支付寶買藥的O2O模式。

（三）康澤藥業：兼并重組+電商布局（數據來源：康澤藥業公開轉讓說明書、wind資訊）

（1）兼并重組?？禎伤帢I自2008年以來共進行了4起股權收購，公司新三板掛牌后，共進行了5起股權收購。掛牌后，公司完成了2次定向增發，募集1.86億元，募集資金主要用于連鎖門店拓展、B2C及B2B業務建設，醫藥電商物流配送中心等項目。

（2）電商。公司從2012年開始進入電子商務領域，目前已同時具備電子商務批發（B2B）及電子商務零售（B2C）兩個互聯網交易服務牌照。電子商務零售業務：公司持有《互聯網藥品交易許可證》（B2C），依托專業的藥品經營經驗和豐富的廠商資源，致力建設專業性強的、以主要銷售藥品為特色的“康澤網上醫藥商城”。公司B2C業務主要以實體門店和會員為基礎，依托康澤網上醫藥商城為主要業務拓展平臺，同時與天貓商城、京東醫藥館、818醫藥網、八百方等第三方交易平臺合作。2014年，康澤藥業電商零售業務收入占比0.75%，2015年上半年該板塊業務收入占比上升到5.27%，電商零售成為康澤藥業零售業務未來的新的增長點。

四、結語

連鎖藥店擴張模式各有不同的優點和挑戰，企業應當選擇適合自身特點的擴張模式。一旦選定擴張模式，應充分發揚其優點，同時應對其挑戰。資金雄厚，有較強資本運作能力的公眾公司更加傾向于運用兼并重組及新建直營店的擴張方式。除此之外，電子商務模式越來越受到連鎖藥店的青睞，已經成為部分公眾公司一種新的擴張模式。

（作者單位為中國銀河證券股份有限公司）

參考文獻

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[6] 廣東康澤藥業股份有限公司公開轉讓說明書[Z]. 2014.