吳敬璉 金融杠桿率已超警戒線 須加快轉變經濟發展方式

目前大陸金融杠桿率不斷提高，去年已經超過警戒線，並且至今還在繼續提高，這蘊藏著發生系統性風險的危險，必須加快轉變經濟發展方式。

解析：

大陸現在陷入了一個困境，出現了兩個現象：第一是投資回報遞減。這些年來，每年刺激的力度並沒有減弱，但是效率是不斷衰減；第二是杠桿率不斷提高。經濟震盪加劇，因為供給側幾個因素都在減弱，人口紅利消失，增加投資難以為繼，致使潛在的增長率下降。解決的處方就是通過糾正資源的誤配置、改變結構惡化的狀況和建立相容的激勵機制來調動積極性，千方百計提高資源的配置效率和宏觀經濟的運行效果，轉變經濟發展方式。

事實上，提出實現經濟發展方式轉型已經20年多了，但是直到現在轉型還沒有完全實現。為什麼進展這麼慢？結論是存在體制性障礙。而解決的辦法就是要全面深化改革，發揮市場的有效配置資源和激勵機制的作用來實現轉型。

供給側改革應是體制改革，而現在常常被誤解為「供給側的結構性調整」，供給側的結構性調整對於政府機關和官員來說，最順手的就是老方法，即用行政手段干預，但這個辦法恐怕不能取得預期的效果。