■ 佛山市奇美興貿易有限公司 韋震 文 [ 微信公眾號:tsfish ]
豆粕:7月美豆天氣好于預期,國內外價格大幅回落
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自3月以來,全球豆類市場在阿根廷大豆減產、供應量大幅下降、USDA報告持續利多等因素的影響下,一路高歌猛進,美豆接連闖過了9美元、10美元關口,國內豆粕現貨價格也由2,300元/t的底部位置抬升到3,000元/t。6月份豆粕行情在拉尼娜氣候的預期下繼續上揚,美豆突破12美元關口,國內現貨價格也一度上漲到3,500元/t的高位。而如今,由于7月以來美豆主產區天氣狀況良好,未出現預期中的高溫干旱,單產預測值大幅提高,各路基金大幅回吐此前虛高的天氣升水,凈多單連續七周減持,國內外豆粕價格的幾大整數關口全部淪陷,美豆重回9~10美元之間震蕩,而國內豆粕現貨也重新回歸3,000元/t的價位,市場各方也關注大幅下跌后繼續下降的空間還有多少。
7月以來,美豆進入關鍵生長期,但天氣尚未對美豆生長產生任何影響,中西部天氣持續改善,市場持續回吐前期構筑的天氣升水:從6月10日的1,208美分跌至近期盤中新低943美分,不到2個月時間里CBOT豆粕期價跌幅達到22%。
從作物評級來看,美豆目前生長狀況良好,優良率始終高于去年同期。截至30周的美豆優良率為72%,根據模型測算對應的單產則在47.3蒲/英畝左右。
8月,美豆正式邁入關鍵的結莢灌漿期,對天氣因素的變化更加敏感,而資金對氣象模型的預測結果的敏感度也持續增強;每天午間天氣模型的變化都會導致行情產生波動;據最新的氣象預報顯示,直到8月中旬都沒有極端炎熱天氣,且時有降雨發生,非常利于作物生長。
8月12日USDA將公布月度報告,市場普遍關注報告中對于美豆單產的預期和調整。在此報告之前,美豆仍將隨天氣變化和單產預期而波動。市場普遍預期,如果截至8月下旬天氣仍未出現嚴重威脅,且優良率在70%以上,則今年美豆單產高于平均單產是大概率事件,美豆價格將會繼續承壓。
外盤市場天氣持續良好,不斷施壓市場;而國內市場也在承受來自天氣的壓力,南方暴雨高溫極端天氣輪番上演,北方也遭遇強降雨襲擊,養殖業受影響嚴重,對短期飼料需求極為不利,也影響到上游廠商的大豆采購和豆粕銷售心理,再加上中國臨儲大豆加量拋售,導致連盤豆粕3,000關口一度崩潰,連豆也重回2個月前最低水平。
成交狀況:7月主流油廠成交豆粕155萬t,環比6月下降44%;出貨速度明顯放緩,豆粕庫存不斷攀升,脹庫停機限產的油廠數量持續增加,終端市場已經由此前的追漲補庫心態轉為消耗庫存和觀望狀態,中大型飼料企業的庫存從15~20d壓縮到10d以下。
庫存狀況:主流油廠豆粕庫存98萬t,環比上漲14%。
后期:中國進口的節奏一定程度上影響到CBOT后期反彈的高度,進而影響到國內豆類價格反彈的時間點和價位。而近階段隨著美豆價格持續下跌,中國大豆油廠的壓榨利潤逐步好轉,傳言中國廠商已經開始重新入場采購。
而此前,中國廠商的大豆進口步伐持續緩慢,根據近期裝船數量來看,國內9~11月的進口大豆采購仍然不足。來自市場消息稱,國內9月船期需求或仍有200萬t缺口,預計10月船期需求有800萬t,但目前只買了170萬~180萬t,只有20%左右,11月和12月船期因為貼水太高而更少??傮w來看中國對于美豆的需求還有很大采購窗口。而當前豆粕現貨行情依然疲軟,未來9~10月的進口大豆到港量將成為市場較好的期待節點,預計未來數周中國廠商會開始補缺采購9~11月船貨。
綜上所述,7月美豆的天氣狀況好于預期,國內外豆粕行情大幅下跌。但8月仍是美豆的關鍵生長期,高溫天氣風險仍存,拉尼娜對于美豆產區影響仍需密切關注。如果拉尼娜影響延遲,將會對下半年南美新作播種繼續產生影響。由此可見,南半球的“天氣市”又將逐漸成為下半年國際大豆市場熱點。
當然,即便美豆今年豐收,來自包括中國市場在內的強勁需求仍有望對階段行情起到支撐,而中國廠商9月之后船期的大豆采購仍有缺口,仍需關注后期美豆需求能否與天氣題材形成共振。所以,需繼續關注美豆的天氣狀況、8月12日USDA報告中的美豆單產以及中國在美盤的采購情況。