巨頭塔塔的奪權之戰

鄭佳文

印度工業巨擘塔塔集團內部正在上演一出奪權大戲。10月24日，塔塔集團突然宣布撤銷任職四年的賽勒斯·密斯特里董事長一職，由78歲的塔塔家族成員、前任董事長拉坦·塔塔任臨時董事長。

曾經以企業治理模式為豪的塔塔集團之前很少有管理層不合的傳聞，此次賽勒斯戲劇性的被解雇震撼了全世界。一位股東描述道，整個過程就像賽勒斯被突然推上了“斷頭臺”。

不過，這次變故并非無跡可尋。賽勒斯接掌的塔塔集團架構龐大復雜、債務負擔沉重、公司管理缺乏透明度，這要求他帶領集團從全球擴張向謹慎經營轉型，但這一舉動觸動了集團真正控制者的逆鱗。而賽勒斯也沒有束手就擒。數周內，這個低調、溫和的印度人變成了公司“叛徒”。

外姓董事長

說塔塔是印度的驕傲毫不為過。塔塔集團創建于1868年，以進出口貿易發家，后一路進軍紡織實業、鋼鐵冶金業以及汽車制造業務。進入21世紀后，經過一系列兼并重組，塔塔成長為印度最大的企業集團，旗下擁有超過100家企業，橫跨化肥、豪華酒店、汽車和發電等行業，總資產超過1000億美元。

最令塔塔自豪的，莫過于它的現代企業治理體系。塔塔家族只直接持有塔塔集團約0.83%的股份，但通過設立各種仁愛信托基金并投資塔塔集團的方式控制集團66%的投票權。在塔塔信托的主導下，塔塔集團擁有390萬股東，各個子公司設立各自的股東大會和董事會，獨立經營。百年來集團未出現重大變故，企業規模越做越大。

2011年，塔塔站上了巔峰。它并購了英國康力斯鋼鐵集團，并從福特集團收購了路虎和捷豹品牌，一舉躍身為世界性的跨國企業集團，并超越英國航天航空公司成為英國最大的雇主。這讓時任董事長的拉坦·塔塔聲望如日中天，在印度被譽為“原殖民地國家收購宗主國家頂級資產的民族英雄”。

在這個時候，拉坦決定急流勇退。2011年11月，塔塔集團董事會將印度億萬富翁帕隆吉·密斯特里最小的兒子賽勒斯·密斯特里定為拉坦的接班人，任期從2012年12月開始。在這次接班人爭奪戰中，賽勒斯依靠年齡、家族控股背景、運營經驗、兼具印度與國際視野等優勢，擊敗了拉坦的兄弟等強勢競爭者，成為塔塔史上的第二位外姓董事長。

支持者認為，賽勒斯將為背負沉重債務壓力的塔塔帶來更多活力;而批評者認為，沒有人有能力解決這家航空母艦集團潛在的問題?，F在看來，后者似乎更接近現實。在近4年的蜜月期過后，今年10月24號，賽勒斯被免去塔塔有限公司董事長一職。

意圖奪權？

11月10日，塔塔有限公司終于在一份長達148頁的PDF文件中公布將賽勒斯解聘的理由。一個原因是賽勒斯“缺乏績效”，盡管捷豹汽車和塔塔咨詢服務公司兩家子公司的利潤和股息足以盤活塔塔的資金，但包括塔塔汽車、塔塔電力、銀都酒店和塔塔移動等在內的五大業務都深陷虧損的泥潭。另一個原因是，他意圖“狡猾”地從集團手中奪得塔塔公司的控制權。

需要指出的是，在賽勒斯接手時，塔塔集團早已債務累累。盡管拉坦·塔塔在任職期間將集團年營收從1991年的150億美元大幅增加到了現在的1000億美元，但與此同時，塔塔集團大舉收購海外公司的做法也使其負債增長了11倍。到2016年3月底，塔塔的債務規模已增長到2450億美元。為了減少債務，賽勒斯從履職之日開始就致力于砍掉非盈利業務（包括與新航合資的AirAsia航空業務、與日本DoCoMo合資的電信業務以及康力斯鋼鐵集團業務），帶領塔塔集團從全球擴張向謹慎經營轉型。

賽勒斯私自出售公司資產的行為觸怒了拉坦，但真正挑戰后者底線的是前者出售了康力斯鋼鐵集團業務。無法容忍代表自己最輝煌成就的資產慘遭甩賣，拉坦以拯救塔塔的全球聲譽為名，走到臺前驅逐賽勒斯?！岸聲呀泴惱账故バ判?，他的領導風格和戰略決策并沒有得到董事會其他成員的支持。集團董事會必須堅持塔塔五代人傳承下來的獨特企業文化和價值理念?！庇《壬虒W院研究員卡菲爾· 拉瑪錢德朗說。

更高層面的原因可能來自于印度當局。塔塔有限公司最近陷入了與其合作方日本電報電話公司的訴訟中。雙方曾合資設立了一家印度電信公司。之后因營收不佳，日本電報電話公司于前年宣布撤資，雙方在塔塔應以什么價格回購股份的問題上僵持不下。日本電報電話公司將塔塔告上倫敦國際仲裁庭，要求塔塔有限公司向其支付總額達11.7億美元的違約金。印度政府一直希望能吸引外國投資，塔塔子公司與外國企業之間的訴訟紛爭或影響外商進駐。分析人士普遍認為，賽勒斯突然被解職，可能表明了印度政府不樂意看到其與外國企業持續紛爭的意向。

賽勒斯·密斯特里（左）和拉坦·塔塔

“垂簾聽政”

不管賽勒斯被解職的真正原因是什么，他已經成功地愚弄了他的對手。拉坦本以為他會以“塔塔的方式”安靜地離開，但就在事發兩天后，賽勒斯此前寫給董事會的長郵件就被泄露給媒體。在郵件中，賽勒斯聲稱集團沒有給他任何為自己辯護的機會，“極不公平地讓他為前任董事長所留下的五大虧損業務負責”。

賽勒斯一直不滿拉坦的干預。他表示，自執掌塔塔有限公司以來，董事會沒有給他“發揮的空間”，拉坦一直“垂簾聽政”、干預他的管理，以至于他帶領集團從全球擴張向謹慎經營的轉型不得不以失敗告終。

賽勒斯還曝光塔塔有限公司決策失誤、減記資產等諸多問題，前者造成近180億美元的資產減值，后者引起了印度兩家最大的證券交易所的關注，已要求塔塔旗下27家上市公司作出相關信息披露。塔塔鋼鐵公司明確回復稱不存在資產減記問題，但印度塔塔有限公司尚未就這封郵件作出回應。即使最終調查結果未公布，這對塔塔集團來說也是一個莫大的羞辱。

“這種情況是史無前例的，我不知道他們為何未達成協議。他們應該內部解決這個問題而不是將它暴露在公眾視野里，畢竟賽勒斯手上握有大量內部信息?！毙录悠聡⒋髮W商學院教授卡爾萬特·辛格告訴英國廣播電視臺，“這是非‘塔塔式的?！?/p>

面對出其不意的反擊，拉坦顯然不滿足于僅罷免賽勒斯在塔塔有限公司的董事長職務，他的目標是將后者徹底踢出集團董事會，但這絕非易事。除了塔塔有限公司的董事長職務，賽勒斯還是集團旗下子公司——塔塔鋼鐵、塔塔汽車、塔塔咨詢服務公司、塔塔電力、印度酒店、塔塔全球飲料有限公司、塔塔化學制品、塔塔工業和塔塔電信等多家公司的董事長。這些子公司不一定會順從拉坦的意愿，原因在于賽勒斯背后的密斯特里家族自1930年開始就是塔塔集團的主要股東，至今仍擁有集團18%的股權。

目前，印度酒店和塔塔汽車都公開支持賽勒斯繼續擔任公司董事長?！岸聲炔克坪醭霈F了意見分歧?！毙粮裾f，“至少有些成員似乎并不愿意順應拉坦罷免密斯特里的企圖?！庇行┤藲g迎賽勒斯繼續“攪局”?！凹瘓F需要像賽勒斯這樣激進的股東?！泵腺I一個高級銀行家說。

新主席或為“局內人”

不過，盡管有一些子公司的支持，賽勒斯在塔塔集團的時間可能也不多了。拉坦可以利用其在公司的股份和盟友的幫助逼他退出董事會，其中一種方式就是通過剝奪子公司的冠名權來迫使其放棄對賽勒斯的支持，之前就有一個類似的案例。雖然塔塔集團不承認以非直接的方式為旗下經營實體的債務做擔保，但對子公司來說，在爭取客戶和融資時，塔塔的品牌效應至關重要?！耙坏┦チ怂闹С?，印度酒店在貸款方面將面臨更多困難?！毙粮裾f，“對于子公司而言，向賽勒斯表達忠誠是一場危險的游戲?！?/p>

不過，踢出子公司也會削弱塔塔的實力，這倒是競爭對手喜聞樂見的。孟買的一些商人說，政府不會袖手旁觀太久，或插手敦促雙方停戰。英國《經濟學人》雜志認為，雙方可能做出一定程度的妥協：賽勒斯不會恢復原職，而拉坦不僅不會留任塔塔有限公司董事長，而且無法繼續通過信托基金間接控制整個集團。

塔塔有限公司在聲明中稱，由拉坦·塔塔等5個人組成的公司臨時委員會將在未來4個月內選任新的董事長。孟買很少有人認為拉坦·塔塔會雇用一個“局外人”來解決問題，塔塔咨詢董事長納塔拉詹·錢德拉塞卡蘭被視為有力的競爭者。和賽勒斯一樣，納塔拉詹被視為“局內人”和“局外人”的完美結合?！熬滞馊恕笔侵杆⒎撬易宄蓡T，“局內人”是指他自2009年就開始為塔塔咨詢工作，能夠理解塔塔的文化。但從賽勒斯的前車之鑒看，這無法確保他不會與拉坦產生裂痕。

塔塔集團一位董事曾用一個詞定義塔塔的公司哲學：體面。不過，塔塔持續數周的領導權爭奪戰完全與“體面”背道而馳。在數周內，賽勒斯從一個溫和的印度人變為一個美式的公司“叛徒”，這段經歷可能說服拉坦改變對待繼任者的態度，比如說，讓新任董事長領導公司。