2016年中國鐵礦石市場分析

李林捷

摘要：巴西和澳大利亞是最主要的鐵礦石供應國，鐵礦石四大巨頭均來自于巴西、澳大利亞，分別是巴西淡水河谷、澳大利亞的必和必拓、力拓及FMG。從發貨量看，四大鐵礦石巨頭2015年發貨量合計為10.67億噸，占到2015年全球貿易量的77%。未來噸礦價格會在40-80 美元區間波動，價格中樞為48-52 美元。

關鍵詞：鐵礦石；四大生產企業；價格

中圖分類號：F426.1；F752.6 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）030-000-02

目前鐵礦石行業供需格局已經成熟，供給端由國際四大礦山主導，2016-2018年仍然有1.6億噸的增量，需求端主要關注中國國內，鋼鐵產能產量減量化發展已是大勢所趨，未來礦價的區間仍然是影響噸鋼盈利空間及鋼鐵供給曲線的重要因素。

一、鐵礦石的供給

根據美國地質勘探局（USGS）公布的Mineral Commodity Summeries 2016，全球目前鐵礦石原礦儲量為1900億噸、含鐵量為850億噸。從原礦儲量數據來看，前四名依次分別是澳大利亞、巴西、中國和俄羅斯，占比分別為29.2%、12.4%、12.4%和13.5%。

由于各國鐵礦品位的高低不同，鐵元素和鐵礦石原礦分布并不一致。從含鐵量來看，前四名分別是澳大利亞、俄羅斯、巴西和中國，占比分別為28.2%、16.4%、14.1%和8.4%。中國和美國的鐵礦石品位一般在30%～40%左右，產品形態以鐵精粉為主；澳大利亞、巴西、印度的鐵礦石品位普遍偏高，一般都在60%以上，鐵礦產品以富礦粉或塊礦為主。

1.世界鐵礦石主要產地的生產情況

2015年，全世界鐵礦石產量為33.20億噸，較2014年下降2.92%。按照目前每年年產30億噸原礦計算，目前的原礦資源量足夠生產63年。

巴西鐵礦資源豐富，2015年原礦儲量230億噸，主要礦山分布在鐵四角地區（以伊塔比拉為中心的地區）和北部的帕拉州卡拉加斯地區。巴西鐵礦以赤鐵礦為主，品位大多在55%～67.5%，屬于高品位礦石，并且雜質少，具有高鐵、中硅、低鋁的特點，是目前大型鋼廠首選原料之一。巴西鐵礦產品以高品位的富礦粉和天然塊礦為主，此外，巴西也是國際球團礦市場的主要供應地區。巴西有兩個主要礦石港口，分別是圖巴朗和瓜伊巴港，均位于大西洋西南岸、巴西東南部。圖巴朗是巴西最大的鐵礦石輸出港口之一，也是世界三大散貨出口港，南側和北側分別可以?？?5萬噸級和25萬噸級船，瓜伊巴港是巴西聯合礦業公司的自有港口，僅承運鐵礦石物資，礦石裝卸能力為5000噸/小時。

澳大利亞鐵礦資源豐富，已開采的鐵礦石多集中于西澳的皮爾巴拉地區，但是皮爾巴拉礦大部分具有較嚴重的熱爆裂性；此外南部和東部地區的鐵礦石資源也很豐富，整體品位較高，多在56%～62%之間。澳大利亞礦的化學性能不及巴西礦和加拿大礦，鐵礦產品以富礦粉和天然塊礦為主，球團礦數量較少。澳大利亞鐵礦區的鐵路和港口條件較好，目前有位于西澳的三個港口，分別是黑德蘭港（必和必拓用）、丹皮爾港（哈默利斯用）和蘭伯特角港（羅布河公司用），與之配套的有三條專用鐵路。西澳的三個港口均可接卸20萬噸的超大型散貨船，并且由于西澳距我國沿海港口的平均距離在3100海里左右，遠低于巴西到中國平均8700海里的距離，相較而言，澳大利亞的港口條件更好。

中國是鐵礦資源總量豐富、礦石含鐵品位較低的一個國家，平均品位在30%左右，最低僅有10%-20%，富鐵礦較少。鐵礦成因類型以分布于東北、華北地區的變質-沉積磁鐵礦為最重要，該類型鐵礦含鐵量低（35%左右），但儲量大，約占全國總儲量的一半，且可選性能良好，經選礦后可以獲得含鐵65%以上的精礦。富礦石保有儲量在總儲量中占2.53%，僅見于海南石碌和湖北大冶等地。多貧礦、少富礦造成鐵礦采選成本高，此外露天礦資源有限，國內礦正在逐步由露天轉入地下，如石碌、大冶的露天礦已開采殆盡，海南礦業正在計劃開采石碌的地下礦。截止2014年，國內已查明鐵礦資源儲量為843.4億噸。除上海、香港外，鐵礦在全國各地均有分布，以東北、華北地區資源為最豐富，西南、中南地區次之。就省份而言，探明儲量遼寧位居榜首，河北、四川、山西、安徽、云南、內蒙古次之。

2.世界鐵礦石主要企業的生產情況

巴西和澳大利亞是最主要的鐵礦石供應國，在這兩國相應誕生了四大鐵礦石巨頭——包括傳統的三大巨頭巴西淡水河谷、澳大利亞的必和必拓和力拓以及后起之秀FMG。在每年的產量中，四大鐵礦石巨頭占比僅為30%，考慮到四大巨頭鐵礦石品味偏高，因此若以含鐵量計算，四大鐵礦石巨頭占比應遠高于30%。從發貨量看，四大鐵礦石巨頭2015年發貨量合計為10.67億噸，占到2015年全球貿易量的77%。

二、鐵礦石的需求

鐵礦石的主要且唯一的下游是鋼鐵生產，目前國內粗鋼生產以長流程為主、短流程為輔。長流程轉爐煉鋼的主要原料是鐵水和少量廢鋼，鐵水主要通過焦炭和鐵礦石在高爐里的還原反應獲得，以62%品位鐵礦石為例，一噸粗鋼需要約1.61 噸鐵礦石。短流程電爐煉鋼的主要原料是廢鋼和少量生鐵，由于電爐煉鋼便于控制成分，因此多用于特殊鋼冶煉。與美國、日本乃至世界平均水平相比，我國短流程轉爐煉鋼比例偏低，不及10%，遠低于世界25%的平均水平。從2006 年到2014 年，由于長流程高爐煉鋼產能的大量增加，短流程電爐煉鋼產能占比下降。從長期趨勢來看，隨著廢鋼原料的回收、裝備升級帶動的對原材料升級的需求，短流程電爐煉鋼占比將逐漸提升，長流程轉爐煉鋼占比將逐漸下降。

2016 年1～5月中國粗鋼產量合計3.30 億噸，同比下降1.40%。隨著中國工業化、城鎮化的完成，以及經濟由第二產業為主向以第三產業為主轉變，中國鋼鐵的消費高峰和產量高峰已經在2014 年完成。由于全球沒有出現可以替代中國鋼材需求的大國，因此未來鋼鐵產量將向減量化方向發展，鐵礦石需求將下降。

三、鐵礦石的價格

2012 年，Mysteel 做過的調查顯示當時國內礦山的平均完全成本在100 美元/噸上下（按62%品位折算），61%產量的完全成本低于100 美元/噸，42%產量的完全成本高于100 美元/噸，以上意味著超過50%的礦山的完全生產成本在80 美元以上。此外，2012 年，普氏指數擊穿90 美元/噸到達88.50 美元/噸后，礦價出現快速反彈，證明88.50 美元/噸可能是國內大部分礦山的邊際成本線。從2012 年到2015 年，國內部分礦山產能關停，剩余在產礦山通過減員等各種方式降成本，

再考慮到人民幣貶值因素，時至今日，48 美元/噸成為國內在產礦山的邊際成本線，高于48美元/噸的礦山大多關停。結合在產和關停的國內礦山成本數據看，若普氏指數大于80 美元/噸，國內將有大量關停礦山復產。一方面，若普氏指數大于80 美元/噸，國內大量持觀望態度的礦山有望復產，勢必對價格形成向下的壓力；另外一方面，四大礦山牢守80 美元/噸的價格線，以防國內礦山復產。2016年，鐵礦石價格追隨螺紋鋼價一路反彈，最高點出現在4 月21 日，達到70.50 美元/噸?？紤]到目前鐵礦石的年需求量及外礦和國產礦的邊際成本曲線，未來噸礦價格會在40-80 美元區間波動，價格中樞為48-52 美元。