“安碩信息案”：公募基金投研之殤

孫旭龍

賣方分析師鼓吹的報告，至少在短期內并沒有在安碩信息的業績上兌現，參與的公募基金投研能力值得商榷。

2014年下半年至2015年上半年的A股牛市讓眾多投資者印象深刻。大浪淘沙之下，很多個股都被遺忘在角落中，但是一些股票漲勢過于兇猛，儼然扮演了領頭羊的角色，讓人難以忘懷。

在這些“明星”股中，安碩信息（300380.SZ）異常扎眼。從2014年4月30日的28.30元，上漲至2015年5月13日的450元，安碩信息股價漲幅高達15.9倍。

股價暴漲并非因為上市公司業績出現相匹配的爆發。相對于2012年的4014萬元，安碩信息2013年扣非歸屬凈利潤為4576萬元，增長并不十分明顯，而2014年不增反減，僅為3633萬元，同比減少20.61%。然而，盈利能力的大幅下滑并未打消搶籌者的熱情，安碩信息在2015年3月14日披露年報后，股價仍上漲了258.08%才達到峰值。

值得注意的是，在股價爆發期間，上市公司獲得了“過度”關注：自2014年5月7日至2015年5月8日，安碩信息在一年時間內發布了24次投資者關系活動記錄表，幾乎每隔10個交易日即發布一次。隨著股價的大幅下跌，安碩信息僅在2015年8月8日發布一次投資者關系活動記錄之后，即于14日收到證監會調查通知書：因上市公司涉嫌違反證券法律法規，證監會決定對公司進行立案調查。從此以后，投資者對于往日明星似乎如棄敝履，上市公司公告欄中再也看不到投資者關系記錄表了。

2016年12月15日，證監會在官網上發布了行政處罰決定書，認定安碩信息披露的互聯網金融相關業務信息具有較大誤導性，對安碩信息及其時任董事長高鳴、時任董秘曹豐給予警告，并分別處以60萬元、30萬元、20萬元罰款。然而，股價的瘋狂上漲僅靠上市公司違規信披配合是不足的，資本的大量涌入或許才是主因，一度成為搶籌主力的基金起到了哪些作用呢？

“領頭羊”匯添富基金

安碩信息于2014年1月28日登陸創業板，當年一季報前十大流通股東均為自然人，中報時已有基金的身影，三季報發布時已經有六名為基金所占據；2014年年報基金更是多達九只，而此時高居持股比例榜首的正是匯添富移動互聯（000697.OF），所持股份達157萬股，占總股本的2.28%。

另外，2015年一季報顯示，匯添富移動互聯所持股份高達234萬股，占總股本的3.40%；排名第二、第三、第七、第十的也都是匯添富旗下基金，分別為匯添富民營活力（470009.OF）、匯添富均衡增長（519018.OF）、匯添富消費行業（000083.OF）以及匯添富逆向投資（470098.OF），所持股份分別為120萬股、119萬股、59萬股、50萬股，分別占總股本的1.75%、1.73%、0.86%、0.73%。

匯添富移動互聯成立于2014年8月26日，基金經理為歐陽沁春，2014年年底至2015年年初回報達211.26%。2015年6月5日，該基金凈值達3.696元，然而至2017年3月13日凈值僅為1.455元。

根據Wind數據，相比于普通股票型基金46.99%、-10.97%的回報率，匯添富移動互聯2015年、2016年回報率分別為75.62%、-29.87%，在同類排名中分別位列7/54、143/147；相比于普通股票型基金4.48%的回報率，匯添富移動互聯在2017年截至3月13日的回報率僅為1.75%，排名為157/195?？梢?，在2015年依靠安碩信息等股票“造星”之后，匯添富移動互聯的表現已遠遠落后于同類基金。

事實上，匯添富移動互聯只是歐陽沁春所管理的第三只基金，其曾連續擔任多個研究所或基金公司的研究員，于2006年9月加入匯添富基金任高級行業分析師，2007年6月18日至2012年3月2日任匯添富均衡增長的基金經理，自2011年3月29日起始任匯添富社會責任（470028.OF）基金經理。

根據Wind公開數據，歐陽沁春任基金經理期間，匯添富均衡增長、匯添富社會責任、匯添富移動互聯的年化回報分別為-2.31%、8.27%、15.84%，分別在同類中排名81/156、94/306、25/35，表現一般。盡管如此，相較于大眾投資者，基金經理仍應“頗具慧眼”。彼時安碩信息資質問題叢生，匯添富移動互聯大量買入，成為當年安碩信息流通股股東第一名的邏輯究竟是什么？歐陽沁春是否預先認真做過盡職調研？抱團買入的多只匯添富基金的經理們又是否做過盡職調研？

賣方研究員獨“背鍋”？

在此次公募基金搶籌事件中，東方證券（600958.SH）的兩名從業人員起到了關鍵作用，他們分別是時任東方證券研究所計算機行業首席分析師的浦俊懿，以及計算機行業研究員鄭奇威。關于這一點，證監會在處罰決定書中有詳細披露。

2014年4月30日，鄭奇威發郵件給安碩信息董事長高鳴和總經理，聲稱安碩信息股價已跌至發行價附近，價值絕對低估，建議公司做好市值管理；提出希望與公司交流溝通后向機構推介。高鳴讓鄭奇威與董秘曹豐聯系，2014年5月6日，曹豐聯系鄭奇威到公司交流。

2014年6月22日至2015年4月30日，浦俊懿、鄭奇威根據安碩信息披露的不準確、不完整且缺乏實現基礎的信息，在未經東方證券內控部門審批、復核的情況下，使用“極具業務延展性、強烈看好、最優質的銀行IT標的、無與倫比、絕對領先”，“公司市場規模是百億量級、收入將可達12億元、30億元市值遠未反映公司實際價值、市值空間有望超過200億、市值超千億元、屬于我們的tenbagger，200億元絕不是終點”等誘導性和夸大性的語言文字編寫郵件，向128家基金、券商、私募等機構的1279名人員累計發送郵件1.1萬余封。

證監會認定，當事人浦俊懿、鄭奇威的行為違反了《證券法》中禁止證券服務機構及其人員在證券交易活動中做出信息誤導的規定，責令二人改正，分別處以20萬元、15萬元罰款。

除此之外，《證券市場周刊》記者發現，鄭奇威曾頻繁前往上市公司調研，僅2014年就有7次之多，2015年則有3次；浦俊懿僅調研3次，分別為2014年的6月30日、8月8日以及2015年3月17日。

然而，浦俊懿、鄭奇威的公開研報“打造信貸資產服務平臺，踐行互聯網銀行改造”卻直至2015年3月16日才發布，給予“買入”評級，彼時匯添富基金在安碩信息股東席位上已占鰲頭。

同樣令人疑惑的是，在此次事件中，浦俊懿、鄭奇威二人向多家基金公司發送郵件，為何響應最熱烈的是匯添富基金呢？也許，這要從二者的“淵源”說起。Wind公開資料顯示，匯添富基金股東分別為東方證券、上海菁聚金投資管理合伙企業（有限合伙）、上海上報資產管理有限公司、東航金控有限責任公司，持股比例分別為35.41%、24.66%、19.97%、19.97%。由此可見，東方證券是匯添富基金的第一大股東，其影響力自不必多說，那么匯添富基金大量買入安碩信息是否也與此有關呢？

多家相關基金業績奇差

處罰決定書同時顯示，安碩信息披露、東方證券傳播相關業務信息后，部分基金于2014年11月1日至2015年5月27日期間大量買入，累計共有221只公募基金持有安碩信息最高達1808萬股，占安碩信息流通股的74.84%。而在此期間躋身安碩信息前十大流通股股東的基金中，業績奇差者并不少見。

華寶興業先進成長（240009.OF）于2014年成為安碩信息第三大流通股股東，持有69萬股，截至2017年3月14日，該基金年化回報率為12.96%，同類排名為73/108。

中銀新動力（000996.OF）成立于2015年2月13日，隨即成為安碩信息2015年一季度第五大流通股股東，持有76萬股，截至2017年3月14日，該基金年化回報率為-9.36%，同類排名67/67；泰達宏利市值優選（162209.OF）于2015年一季度成為安碩信息第六大流通股股東，持有66萬股，截至2017年3月14日，該基金年化回報率為-2.74%，同類排名161/161。

易方達科訊（110029.OF）于2015年二季度成為安碩信息第二大流通股股東，持有206萬股，截至2017年3月14日，該基金年化回報率為3.62%，同類排名150/173；寶盈策略增長（213003.OF）于2015年二季度成為安碩信息第四大流通股東，持有151萬股，截至2017年3月15日，該基金年化回報率為7.03%，同類排名119/128。

安碩信息以及高鳴等4人雖被處以145萬元罰款，但相比于上市公司借“利好”大幅增長的市值也僅僅是“九牛一毛”。上述基金的總體表現雖乏善可陳，但幾乎都在2015年盈利頗豐；另一方面，截至2017年3月23日，安碩信息股價自巔峰累計下跌93.08%。在此次上市公司股價暴漲暴跌過程中，究竟有哪些投資者損失慘重，他們又能否最終得到應有的補償呢？

針對上述種種問題，《證券市場周刊》記者試圖以傳真方式采訪匯添富基金，但截至發稿未獲回復。