中國正處于歷史性拐點

文/鐘偉

中國正處于歷史性拐點

文/鐘偉

無論未來前途如何曲折，未來三年看多中國、做多中國是唯一正確的投資戰略。

中國正處于一個歷史性的關鍵拐點。中國人的國家認同、國民自信和綜合國力的提升，使得我們處于非常接近民族復興的中國夢。這是百年未有之變局。無論未來前途如何曲折，未來三年看多中國、做多中國是唯一正確的投資戰略。

一是大國關系的拐點，美中的和而不同尤其關鍵，中國需要做好面對持續外部壓力的準備。中國改革開放的戰略機遇期，即便沒有結束，但其形式和內容都已有了重大改變，中國需要通過一帶一路等戰略舉措，主動努力延長戰略機遇期。但畢竟大國相對力量的興衰，使得中國的未來無法延續“不均衡致富”的線路，均衡增長和消費驅動的意義在上升，外資外貿對中國經濟的整體影響趨弱。

二是工業化的拐點，大工業向智能工業走得很快，中國和美國工業競爭能力不斷接近。未來工業革命的競爭，可能主要在中美之間。而以流水線大規模標準品為特征的工業化可能在退潮中，考慮到有可能中國對化石能源、鋼鐵有色等資源品的邊際需求增長在放緩，而全球范圍內尚未出現其他新興國家能夠接續這種需求，很可能在未來五年，大宗商品市場處于溫和高位，但難有亮色的狀態。

三是城市化的拐點，中國人口大遷徙和大集中逐步放緩了，基建高潮也已在巔峰。中國城市化拐點也許意味著中國房地產和基建可能已經處于巔峰期，這種拐點并非由于限購限貸等調控所致，而是行業大周期所致?；A設施的多主體籌資、建設、運營和持有也會日益受到重視。事實將證明，中國樓市不會爆發泡沫式崩潰，嚴厲的調控措施延長了地產景氣周期，平抑了價格泡沫，

四是金融的拐點，傳統金融既產能過剩又利潤攤薄中，或者說，“地產+金融”不再是未來驅動中國經濟的雙引擎。傳統金融行業也面臨去產能、減網點、降利潤、扶實體、防風險等一系列挑戰。影子銀行系統、互聯網金融，表外空轉和千奇百怪的虛擬貨幣眾籌等游離于行為監管之外的活動會受到抑制。資本監管、風險監管和技術監管并重。同時考慮到當下國有銀行和大型保險公司的估值水平，金融求穩的同時，也能會伴隨金融股活躍的現象。

五是人力資源的拐點，本土服務業崛起，社保體系承壓，人工智能加速催化。我們幾乎可以預見，快遞小哥會迅速向快遞大叔遷徙。由于人口和土地資源的變遷，中國經濟迅速從“外資+工業化”，轉向“金融+地產”，并再度向“智能制造+本土服務”轉型。

六是生態環境的拐點，產業轉型和被喚醒的公眾帶來生態修復。隨著中國超越中等收入陷阱，政府治理能力的提升，和民眾環境參與意識的覺醒，中國有可能面臨一個柳暗花明的美麗中國。

七是消費升級的拐點，靠移動互聯時代的智能消費。許多人可能期待中國像西方國家一樣，加速向以消費支撐經濟增長的模式轉型。盡管中國經濟增長向消費轉型是必然的，但這不意味著消費能始終維持在約10%的增速，而很可能低于預期，這是目前中國在消費品領域和住房領域已經達到的水平所決定的，也是中國居民凈儲蓄率趨降和年輕族群不足的下行趨勢快于預期所決定的。

八是家庭部門稅收的拐點，為企業減負幾乎意味著改革個稅體系，不給家庭加稅，就難以給實體經濟持續減稅。政府對家庭部門，尤其是高收入群體的稅負必然和必須逐步增加。同時，金融機構對高凈值人群將非常重視。據估計，中國家庭的可透視金融資產凈值為100萬億元，而其中37萬億元為120萬人所擁有。一個向中國富人加稅，為中國企業減稅的潮流在涌動。房產稅和遺產稅的陸續開征只是時間問題。