白糖期貨服務產業任重道遠

◆ 文/呂雙梅

多位業內人士在“白糖分論壇”上表示，過去一年國內外白糖產量均明顯增長，企業風險管理需求更加強烈。另外，他們回顧了2017/2018榨季的行情，并對2018/2019榨季形勢進行了展望。

全球糖市進入增產周期

“去年以來，國際糖市供求關系發生重大變化，導致國內價格大幅下滑，而北方甜菜糖產業近幾年可以說是逆勢上行。去年，北方甜菜糖尤其是內蒙古就有7個新建項目。如果產能完全釋放，那么3～5年，當地產能會增加100萬噸以上?！眱让晒虐刍萆罗r業科技董事長宿彥良說。

據宿彥良介紹，他們公司共4家糖廠，其中1家在建，2017/2018榨季總產量為17萬噸，今年5月就出貨完畢，2018/2019榨季產能約在23萬噸。

“糖價下行對甜菜糖也是一個考驗?！敝猩烫菢I有限公司總經理程淑娟表示，國內糖市已經進入增產周期，其從現貨銷售上就能反映出來。年初至今，進口糖和國產糖銷售價格累計跌幅在700～1000元/噸，現貨市場遵循著順價銷售原則。

“今年天氣狀況良好，印度和泰國甘蔗收成也較好，白糖產量還會增加，或許比我們之前的預期還要高。政策層面，比如說改革，也會對歐洲市場產生影響。如果歐洲和泰國產量增加，那么白糖價格仍有下滑可能?！敝屑Z國際白糖亞洲區負責人丹尼爾·貝利齊表示。

期貨工具助力企業風險管理

“糖價大幅下跌，現貨端的虧損我們基本上都是通過期貨和期權進行對沖的?！背淌缇暾f。

針對外部環境的變化，營口北方糖業有限公司總經理孫克非表示，他們采用了幾種傳統工具和手段。其一，在外盤點價后買入，只要價格合適，內盤一定會套保。其二，鑒于客戶端信用風險，他們用額外的信用保險來保證貨款能夠及時收回。其三，通過套保鎖定匯率風險。

嘉能可中國區糖業負責人朱斌也分享了控制風險的好方法?！盎罱灰着c產品基本面的相關性非常強，也就是說，基差交易是可控的風險，企業可以通過研究產品生產消費情況、貿易流情況來參與基差交易，進而規避風險、鎖定利潤?！?/p>

朱斌表示，國際市場上基差交易已經比較成熟，國內也應該走這條路。目前，國內期貨市場不管是交易規則還是交易體系越來越完善，也越來越規范，可以利用這樣的工具去規避價格波動的風險。

提升白糖期貨服務涉糖產業能力

“新時代要貫徹新理念，新時代要引領新征程，新時代要展現新作為，具體到期貨市場，就是要求期貨品種應有更敏銳的價格發現機制、更完善的風險管理手段?！编嵣趟笨偨浝硇舷蝻w在會上表示，白糖期貨作為鄭商所的一個重要品種，在服務相關實體企業、促進行業平穩運行方面任重而道遠。

據了解，今年白糖期貨市場獲得穩步發展：一是市場規模穩定，1—8月，日均成交 23.69 萬手，日均持倉36.16萬手，持倉規?；九c去年持平；二是市場結構持續優化，1—8月，法人客戶日均成交4.84萬手，日均持倉16.95萬手，占持倉總量的47%，占比保持在較高水平；三是期貨價格影響力不斷增強，1—8月，國內白糖期現貨價格相關系數達到0.97，期貨“風向標”作用凸顯，為完善白糖價格形成機制發揮了重要作用。

邢向飛表示，為促進白糖期貨功能的發揮，進一步提升白糖期貨服務實體經濟的能力，今年鄭商所完善了白糖期貨規則制度：一是修改合約掛牌時長，將1年半合約調整為1年；二是完成合約和交割細則的修改，促進期貨規則與現貨的對接；三是完成交割倉庫升貼水的調整和倉庫布局的優化，完善交割體系。另外，在市場培育方面，年內，鄭商所已經舉辦白糖期貨相關培訓60余場，參與企業1200家次，參與人數超過2000人。同時，還開展了“期貨培訓走進制糖企業”的活動，提升制糖企業對白糖期貨的認識。

值得注意的是，為進一步推動“保險+期貨”試點建設，提高試點模式的可復制和可推廣性，今年鄭商所開展了“保險+期貨”縣域全覆蓋試點建設，試點品種就是白糖期貨，實施縣域為廣西壯族自治區羅城仫佬族自治縣。該模式利用“保險+期貨”機制，為服務對象提供符合農業生產實際的價格風險管理服務。試點項目承保周期應處于白糖生產周期內，且不低于3個月。鄭商所以手續費減免形式對試點項目進行支持，支持資金全部用于補貼農業經營主體的保險費用。

邢向飛補充說，在本屆論壇上舉辦“白糖分論壇”，就是希望能夠搭建一個行業信息交流、市場形勢研討的平臺，通過在座專家的建言獻策、同行業間的經驗分享，促進我國白糖期貨交易規則的日臻完善和市場機制的不斷成熟，以充分發揮期貨市場的功能，助力白糖行業平穩發展。

朱斌表示，國際市場上基差交易已經比較成熟，國內也應該走這條路。目前，國內期貨市場不管是交易規則還是交易體系越來越完善，也越來越規范，可以利用這樣的工具去規避價格波動的風險。