鄒彥書：如何精準扣下投資“扳機”

寧新燕

相信所看到的真實數據。

今年4月份，明略數據宣布完成10億人民幣C輪融資，由華興新經濟基金領投。這是華興新經濟基金執行董事鄒彥書在科技領域參與的又一筆大額投資。

作為華興資本旗下投資業務的最早期員工之一，在正式轉入科技賽道之前，鄒彥書主要聚焦在O to O領域，并參與了對大姨嗎、途家、融360、無憂英語、拉勾網、積木盒子、云知聲、小米、找鋼網、嗶哩嗶哩、一起作業等明星項目的PE階段投資。

轉折發生在2016年。如果說此前是因為to B項目匱乏，投資人“迫不得已”才選擇扎堆在to C賽道，那么在2016年，隨著市場信息化進程的明顯加速，以及多年繁榮的to C市場的拉動，一批優秀的to B創業公司開始走向B輪后，資本市場的關注度發生了傾斜。

爆發可期?？吹綑C會的鄒彥書迅速轉身，集中全部精力在科技和金融賽道：“科技和金融賽道往往需要投資人建立起足夠高的知識壁壘，比市場更快一步成長起來，同時也需要足夠的耐心，這樣才有資格并能夠持續與創造價值的公司登上同一艘船?！?/p>

轉身之后，鄒彥書快速看準樂信、商湯科技、牛股王、UCloud、天旦網絡、明略數據等明星項目。盡管這些項目后來都成為各自領域里的代表性“頭部”企業，但在當時，誰也無法預期這些投資決定是否正確。

“難免會有一些質疑聲，比如同類競品數據比它好那么多，為什么你要選擇它？或者因為它當時的一些（負面）聲音而產生過懷疑?！睂︵u彥書來說，每一次投資都仿若扣動扳機，都會經過一輪掙扎，但“最終會堅持原則——回到基本面，相信市場邏輯，相信團隊，相信盡調結果，相信所看到的真實數據”。

以下為創業邦對鄒彥書進行的訪談（節選）。

創業邦：您在華興新經濟基金曾參與投資過類似小米、融360、嗶哩嗶哩等to C端的明星項目，選擇做to B投資的契機是什么？

鄒彥書：我是一名理工科的學生，本身對to B賽道有一些情結在里面，來華興之前就在Fidelity Asia（富達亞洲）看過一些to B的公司，比如第一代CRM公司XTools；但是在當時中國的投資環境里，不看to C是不行的，因為to B公司很少。

2016年左右我選擇了科技和金融作為主要覆蓋的領域，一方面金融行業當時正處于很好的發展狀態，另一方面，我看到在to C的拉動下，to B市場也正迎來很多機會。中國應該是網絡銀行發展最好的市場之一，支付寶在高峰期一秒鐘能處理30萬的訂單量，稍微大一點的商業銀行一天的交易量超過1億筆。國內很多to B公司從創立第一天起就要為服務大型客戶做準備，不斷提升技術能力，中國正處于快速信息化進程中，我認為這中間發展空間非常大。

創業邦：但to B向投資有一定門檻，如何重新建立投資邏輯？

鄒彥書：基本面是不變的，首先要從大趨勢中尋找機會。to B市場的發展往往是靠底層技術來驅動，“能否產生顛覆市場的技術”可以作為一個明確的投資方向去研究。就像我們看大數據，是因為市場信息化是必然；看人工智能也是因為智能化；看IoT（物聯網）是因為5G。

其次，有了方向，就可以垂直到行業里去搜羅一批優秀的創業公司。在大家相互了解的過程中，優秀的投資人和創業者往往能夠共同成長。當然，針對基礎技術，我也會讀論文，跟行業里的專家去溝通?？傊家驴喙Ψ?，沒有捷徑。

創業邦：華興新經濟基金在大數據領域的布局策略是什么？

鄒彥書：作為一家PE機構，華興新經濟基金主要看成長期和中后期的項目。我們是生態鏈的打法。大數據分四層：最底層的技術層，我們投了云計算UCloud；上面一層是數據庫、數據存儲，我們一直在關注，一旦出現符合我們需求的公司就會布局；再往上有數據源，機會比較少；最頂層就是大數據在各個功能模塊和行業的應用，這層我們投了明略數據和天旦。我們也一直有關注SaaS（企業服務）公司，但目前看到的絕大部分的SaaS公司，從它們的收入體量和成熟度來看，對我們來講還是有些偏早期。

創業邦：華興新經濟基金領投了明略數據C輪，類似這種大數據公司，您是如何判斷其投資價值的？

鄒彥書：看賽道和團隊。關于賽道，首先我很看好中國傳統企業信息化這件事，其次才是思考可以從哪些行業切入進去。

過往大數據公司最青睞金融行業，因為這個行業自身信息化程度比較高；但整個金融大數據市場已經是紅海，所有人都說要去做金融，但銀行方面并不能很好地去辨別孰優孰劣，加上政策層面的影響，我們在這個紅海市場里還是會比較謹慎的。

華興新經濟基金在看數據領域投資標的的過程中，訪談了銀行、公安、軌道交通等看起來很傳統的公司。我們發現這些公司在數據底層方面已經做了很多準備，也對數據指導業務趨勢有很清楚的認識；問題在于行業數字化程度仍然不足，市場上也找不到合適的服務商，這就是明略的市場機會。

明略數據首先切中了公安、工業以及其他若干藍海行業，這些行業本身痛點明顯，市場也足夠大。其次，明略數據的團隊，從創始人到高管、產品經理，組織都非常完整，尤其是高管團隊，很多都曾是其他創業公司的CEO，明略能有這么強的凝聚力，非常難得。

創業邦：您曾表示“結構化的數據智能化已經發展到一定階段，現在更多是非結構化數據的智能化過程”，出現這一變化的原因是什么？基于這一點，您還在關注哪些新機會？

鄒彥書：變化往往與底層技術的發展有關：只有云計算發展起來，更多數據才能夠被存儲、被分析；當視覺識別、聲音識別發展到一定階段，才能轉化成可以解析的數據結構。非結構化數據的智能化過程是因為各種技術的不斷進步，在轉化和編譯上事先突破，才能夠進展到新的階段。

我們持續關注各個傳統行業在信息化改造過程中所產生的機會，以及人工智能在各個垂直領域的應用。比如醫療影像行業，正在因為人工智能技術的進步變得不再完全依賴人工，而是可以通過訓練讓機器先進行初篩。此外，我們也有計劃在底層技術變革及硬件機會上進行布局。

創業邦：對于中后期的大數據公司來說，它們真正的壁壘是數據嗎？

鄒彥書：要分類看。如果這家公司能拿到獨特且合規的數據，那絕對是非常重要的壁壘，只是目前國內大部分公司都不太容易獲得這類數據。大部分公司像明略數據一樣，更多的是將產生存、儲于公司各個部分的數據抽取出來，進行分析整理，將這些數據梳理成業務語言，這要求大數據公司必須非常理解甲方的業務，也是這類公司的最大價值所在。

還有一類公司，能夠在一個大的市場中，從最初就在線下場景端布局，通過硬件獲取數據，且能把后端打通，這類公司的價值同樣非常高。

創業邦：最后這類公司，具體在哪個領域？

鄒彥書：IoT。

創業邦：IoT早就有了，但一直不溫不火，為什么會在這個時間點又獲得關注？

鄒彥書：最根本的原因還是在于底層技術的發展。比如5G來了，運算速度、帶寬、數據等等都會上升一個量級，IoT勢必將隨之得到很大提升。當前AI的發展也為IoT提供了非常好的機會，谷歌、亞馬遜發布智能音箱就是一個信號，國內的BAT也都在做相關嘗試。當然這只是一個入口，接下來會有各種連接。

創業邦：中國的to B領域會誕生像美國的Salesforce、Oracle一樣的巨頭嗎？

鄒彥書：會。其實華為、?？低暥妓闶莟o B領域的巨頭公司。移動互聯網為中國to C行業帶來了快速趕超國外的機會，下一撥該輪到科技了。