聯想之星：不追風口的“獨角獸挖掘機”

胡晨霞

“超級天使”是如何煉成的？

成立10年的聯想之星，如今開始“秀肌肉”了。

2008年，在“推動科技成果產業化”的宗旨下，聯想之星正式成立，在萌芽于“創業CEO特訓班”兩年后，聯想控股出資4億元成立天使基金，通過“天使投資+創業培訓”的方式，為創業者提供服務和資源。

事實上，聯想之星在成立之初就被柳傳志寄予厚望：“希望五年、八年后，在中國百強企業的領導人中能看到‘聯想之星創業CEO特訓班學員的名字……星星之火，可以燎原?！?/p>

翻開聯想之星過往10年的投資圖譜可以發現，從2008年到2018年，這個“含著金湯匙”出生的嬰兒已長成健壯少年，并不斷交出漂亮的成績單：

圍繞著TMT、人工智能、醫療健康三大核心領域，聯想之星投資了超過200家公司，包括近80家人工智能企業、超過50個醫療健康項目，并在早期精準捕捉到了如今已經長成巨頭的曠視科技、思必馳、樂逗游戲、作業盒子、燃石醫學、派格生物、開拓藥業等等。

探尋其背后的投資秘訣不難發現，專注于早期投資的聯想之星其實是一個風險偏好者。以今天大火的人工智能為例，當初聯想之星團隊在進行該領域的布局時，并不知道其在今天會成為人人必談的風口。這種布局在一般天使投資機構里也屬于非常規打法，卻構成了聯想之星最重要的底色，并成為它爭奪市場的常規手段。

煉成“超級天使”

2014年8月，樂逗游戲創始人陳湘宇攜樂逗游戲赴納斯達克上市，這也成就了聯想之星天使投資三年多即上市、100多倍回報的經典案例。而這筆投資的幕后推手，正是如今任聯想之星總經理、主管合伙人的王明耀。值得一提的是，這也是王明耀在其投資生涯中出手的第一個項目。

“之所以把觸角延伸到游戲領域，與聯想之星的投資布局密不可分?！蓖趺饕f。

2010年移動互聯網浪潮興起，為了能夠抓住這輪紅利，關注TMT領域的王明耀開始尋找這個行業的結構性機會，同時他也希望能夠在代表這個行業的標志性產品上插上聯想之星的旗幟。

于是，陳湘宇和他創辦的樂逗游戲進入了王明耀的視野。當時王明耀發現，在手機應用商店里，游戲應用的占比高達20%，他判斷這個市場需要一個手游平臺。偶然間經朋友介紹，王明耀得知深圳一家叫樂逗游戲的公司正在尋求融資，于是他迅速撥通了該公司創始人陳湘宇的電話。得知對方剛好在北京，王明耀迅速趕往其所在地——東三環的一個甜品店。在甜品店里，陳湘宇詳細介紹了項目的發展情況和未來前景。一周后，王明耀飛往深圳向其拋出橄欖枝，與陳湘宇敲定了800萬元的天使投資。

陳湘宇不止一次表示聯想之星的這筆投資對樂逗游戲起到了關鍵作用。而對于王明耀和聯想之星來說，這筆投資則是精準觸及到了浪潮的起點，以及“勢”所帶來的機會。

“我們希望能成為創業者身邊的‘超級天使，”王明耀告訴創業邦（微信搜索：ichuangyebang），“與創業者共同創業、共同摸索，形成良性的互動關系，并幫助他們跑到下一個里程碑?！?/p>

為了獲得 “超級天使”需要的本領，王明耀也在不斷轉換自己的人設，從和創業者打成一片，到逐漸保持一定的距離。在不斷變化的過程中，有一點在他看來卻極為重要，并始終如一地在堅持：謹慎對待所謂的風口，只專注于項目本身。

總結過往的投資軌跡，他也表示，聯想之星的投資是“先有了技術類方向，而后才有TMT方向”，“技術結合產業、有實現場景的投資方向，也是聯想之星通過實踐逐步摸索出來的”。

前沿技術看得懂，投后服務跟得上，是聯想之星獨特的投資理念，意思是，既看得懂產業趨勢，能在復雜多變的領域對項目的先進性和可行性作出權衡判斷，又能幫助企業成長，在產品化、市場化和創新模式的探索落地中起到一定的支持作用。

2011年，王明耀見到了來自清華的三位創業者：印奇、唐文斌、楊沐。當時他們和一群技術極客創立了如今人盡皆知的曠視科技（Face++），試圖讓用戶“用頭玩游戲”。

“不夠有趣，沒有超出用戶的預期體驗?！蓖趺饕隗w驗過后作出了這樣的判斷，“他們當時做的事情我們并不看好，但是項目里涉及的人臉識別技術我們非常感興趣?！睕_著這項技術，聯想之星大膽下注。投完之后，王明耀和項目創始團隊多次溝通，希望他們能夠放棄游戲方向，專注于人臉識別技術。

在他看來，這項技術未來為某個領域帶來的可能性不可限量，其他應用場景均可接入。最終，創始團隊決定全面轉型，王明耀幫助團隊與支付寶刷臉支付等各種應用場景建立了合作。

“除了項目本身，我也極為重視對人的判斷?！蓖趺饕f，不怕技術不能馬上落地，怕的是持有技術的人沒有足夠的理念和市場意識，不知道如何抓住商業機會，也沒有開放的心態。

王明耀希望能和創業者成為“舞伴”，共同完成一支舞。在看人方面，他也形成了自己的標準：首先要有真實的創業激情，發自內心地喜歡創業，這樣在未來遇到困難時才會更加堅韌；其次要有超強的執行力，這是創業者極為需要的能力；再次，要能做到不斷總結并快速提升。

除了看人的能力，于投資人而言，對趨勢的把握和預判也十分重要。

人工智能賽道爆發后，王明耀和團隊也在不斷思考人工智能的終局是什么。在他看來，盡管人工智能的發展對人類意味著什么并不清晰，但是有些發展方向卻是必然的，比如在未來，自動駕駛的出現是必然的，智能化、個性化的教育是必然的?！半m然對終局有了判斷，但是爆發的時間節點卻很難把握?！睘榱税芽仫L險，聯想之星在智能消費與服務、智能出行、智能金融與大數據、智能醫療、智能家居及IoT（物聯網）、智能安防、智能物流、智能教育、智能農業、智能航天與前沿科技等領域均進行了系統性布局，并形成了獨特的根據地打法。

為了挖掘更多的早期科技項目，2015年，聯想之星在美國發起成立了全球人工智能投資孵化平臺Comet Labs，作為創業者的產業加速平臺和產業公司的首席人工智能官。同時聯想之星也在通過“生態平臺+投資平臺”的模式布局全球人工智能產業。

做好“根據地”的守夜人

不同于TMT、人工智能領域迎來爆發之勢，聯想之星在醫療健康領域的投資經歷了漫長的蟄伏期。

談及該領域的投資態勢，聯想之星合伙人陸剛表示，相比其他領域動輒帶來上百倍回報，醫療健康則顯得相對冷清。在陸剛看來，進行該領域的投資，“風險大，回報周期長，不確定因素太多”，但說也正是這樣，自己才能潛心修煉本事，不會受到過多干擾，反而能夠投出真正的好項目?！霸谧鐾顿Y，尤其是相對冷門的投資時，就要耐得住寂寞?！睂τ谕顿Y人而言，興奮點和高光時刻不會時常出現，多數時間需要在萬籟俱寂時做一個安靜的守夜人。

為了做好守夜人，自2010年以來，陸剛和團隊也在不斷細化醫療領域的投資邊界。目前聯想之星對醫療領域的投資主要集中在兩個方向：新技術和新服務。新技術包括生物新藥與醫療、基因技術與服務、診斷技術與高值耗材，新服務包括診斷/數據終端、醫療服務的供給以及資源的配置優化。

做長效GLP1糖尿病的派格生物是聯想之星出手的第一家新藥企業，2011年完成對其100萬美元的初次投資后，2014年又對其追加了100萬美元投資，派格生物CEO徐敏也成為聯想之星創業CEO特訓班成員。通過徐敏介紹，聯想之星還捕捉到了另一家新藥公司——開拓藥業。2016年9月，開拓藥業成功登陸新三板，而聯想之星最初對其進行天使輪投資時，開拓藥業的融資進展并不順利，但是陸剛對其創始團隊和公司產品、技術進行全面了解后，依然選擇了大膽下注。

在陸剛看來，做早期投資，除了專業能力需要不斷提升外，在數量上也要形成一定的規模，“沒有數量就沒有質量”。當然，更重要的還是對人的判斷：首先創始人本身要擁有開闊的視野，其次還要具備較強的商業思維，要了解新藥未來與其他同類品類競爭時的賣點和獨特價值。

在布局的根據地上，陸剛也逐漸形成了自己的判斷標準，如不投me too項目，要投資me first、me better類的企業。依照這個標準，2014年陸剛又精準投中了基于基因檢測技術為腫瘤患者提供個體化治療指導的公司——燃石醫學。

在這個項目之前，聯想之星并沒有系統性地看過基因診斷項目，但是陸剛與燃石醫學CEO漢雨生見了兩面后，便敲定了這筆融資，因為“看好他們的團隊和行業前景”。不過聯想之星團隊也提出了附加條件，即漢雨生需要在半年之內找到一位能夠令聯想之星滿意的CTO。在陸剛看來，基因技術與服務需要兩條腿并行，要想走得長遠，技術一定要強。結果漢雨生花了3個月便找到了一位超出眾人預期的CTO，之后，燃石醫學取得了快速發展，聯想之星也在2015年對其追加了投資?！拔覀兊膬瀯菰谟谠敢馀阒髽I找市場和人才，肯花時間和精力和他們一起成長?！标憚傉f，聯想之星希望能做趨勢的發現者甚至締造者，深入行業感知“水溫”的變化，這樣才能做到“春江水暖鴨先知”，也能夠為未來發展做好鋪墊。陸剛堅信，通過這種打法，之前布局的節點也會凸顯出來。

“這也是產業周期使然?！标憚偙硎?，每個產業都有周期，并有明顯的波峰、波谷，但沒有一個周期可以持續5年以上。所謂的“風口”，其實是產業和資金的雙重奏形成的效應。

就醫療健康領域的投資而言，他表示，一波大的社會浪潮必將興起，從需求來講這個領域是一個增量市場，所以聯想之星才會在該領域提前布局；從發展結果來看，該領域也將迎來爆發之勢。據了解，截止到目前，聯想之星在醫療健康領域已經投資了50多個項目，除了已經長成巨頭的燃石醫學、開拓藥業，還包括派格生物、卡尤迪、微納芯等優質企業。

締造出獨具特色的創投生態

不知不覺，聯想之星已走過10年生涯?；厮葸^往的發展歷程，可以發現它的成長曲線并不同于傳統意義上的投資機構。除了進行投資之外，它還會進行公益創業培訓，從2008年至今，聯想之星已為創業CEO特訓班的公益培訓投入近億元，通過資源鏈接形成創業生態圈，并為聯想之星的“星友”們搭建了持續交流、創業互助的資源平臺。

據了解，在創業CEO特訓班中，目前已有4家企業在國內主板上市，有近10家“獨角獸”企業，有40余家星友企業掛牌新三板，近50%的企業獲得社會融資，融資總額超過1000億人民幣。

“我們投資的都是極早期的前沿技術或者創新模式公司。聯想控股旗下幾家投資機構管理的基金已經達到上百億美元的規模，如果只是簡單地追求財務回報，聯想之星沒有必要投入這么大力氣?！标憚傉f，“從零開始做一個新的天使投資機構，利用聯想控股的獨特資源和空間布局若干新興產業，培育一群能改變世界、改變未來的明星企業，這是責任，也是使命?！?/p>

在王明耀看來，走得遠比走得快更重要。聯想之星最為看重的是為社會創造價值，因此不管這個行業熱鬧也好，冷清也罷，聯想之星都會不驕不躁，穩扎穩打。

如果把聯想之星比作一個人，它會是一個自控能力比較好的人。從人的角度來講，十歲還是一個孩童；但對聯想之星來說，十歲的它已經進入到青年狀態，可以快速地奔跑，可以為社會創造更多的價值。

2018年，聯想之星完成8億人民幣三期募集資金。這是聯想之星成立十年來第一次引進外部LP，對聯想之星而言，也意味著它開始了新征程。

“我們打造了一個其他機構不具有的生態?！蓖趺饕f，“這也構建了聯想之星過去十年甚至是未來十年都需要的核心?！?/p>

從創業培訓到“天使投資+深度孵化”，從科技成果產業化到TMT、人工智能、醫療健康的系統布局，十年時間，聯想之星不斷探索、迭代與成長。隨著所布局行業的風口逐漸爆發，現在，屬于這個“超級天使”的黃金時代來了。