2018/2019榨季內蒙甜菜糖業調研報告
——內蒙將成為我國最大的甜菜糖主產區

李曉威 ，周艷麗

（1.一德期貨有限公司，天津 300041；2.中國農業科學院甜菜研究所，哈爾濱 150080；3.黑龍江大學農業資源與環境學院，哈爾濱150080）

2018年9月初開始，北方甜菜的糖分逐漸達到高峰，溫度和降雨也較為穩定，糖廠開榨在即，生產計劃和年度產量的預估也相對前期更加明確，同時，白糖期貨和現貨價格逐漸走低，不斷刷新前期低點，全行業再度步入虧損的境地。還未開榨就已經面臨幾乎虧損的格局，北方甜菜糖廠尤其是擴大產能的內蒙糖廠又將何去何從，生產和銷售策略有何調整，年度的產銷預估又有哪些新的動向，在此關鍵節點，筆者經過幾次深入企業走訪調查，對產銷和成本新格局有了一次新的認知。

1 內蒙將成為我國最大的甜菜糖主產區

2016/2017榨季、2017/2018榨季和2018/2019榨季全國甜菜種植面積分別為171、189、234千公頃，甜菜糖產量分別為104.71、114.97、144萬噸（預期），甜菜種植面積和糖產量均呈現持續增長趨勢。

新疆甜菜糖業在2003年之后超過黑龍江穩定在我國第一大甜菜產區的位置至今（見圖1），甜菜糖產量每年多在40萬噸之上，2017/2018榨季種植甜菜108萬畝，收購甜菜444萬噸，甜菜糖產量增長至近10年的新高54.11萬噸，占全國甜菜糖的46.55%；2018/2019榨季種植面積、單產和含糖等與上榨季沒有大的變化，預計收購甜菜460萬噸，產糖55萬噸，占全國甜菜糖的38.19%，降為第二（見圖2）。

圖2 2018年甜菜糖預期產量

圖1 2002—2018年甜菜主產區糖產量及預期

黑龍江甜菜糖產量2017/2018榨季為7.06萬噸，高于上榨季的2.54萬噸，2018/2019榨季種植面積雖有增加，但因春旱夏澇，有些地塊產量大幅降低，預計甜菜糖產量與上榨季持平，約占全國甜菜糖的4.86%。

近年來，內蒙甜菜糖業步入健康發展快車道，其甜菜糖產量，2015/2016榨季開始有明顯提升，達28.4萬噸，2016/2017榨季繼續提升至46.33萬噸，而2017/2018榨季收購甜菜382萬噸，因食糖價格下調，內蒙食糖行業發展暫緩，產量僅小幅增長至48萬噸。2018/2019榨季甜菜種植面積由上榨季的130萬畝增至240萬畝，雖然春季高溫干旱，但甜菜含糖未受影響，因有灌溉條件，對產量影響也不大，預計收購甜菜650萬噸以上，同時隨著新建產能的投產，內蒙地區的食糖產量將有顯著增長，大幅提高至75萬噸以上，同比增長56%以上，占全國甜菜糖由2017/2018榨季的44.25%提高到52.08%（見圖2），遠高于年初各個機構預計的60萬噸，將超過新疆成為我國最大的甜菜糖主產區?；痉瞎P者2017/2018榨季調研期間對未來兩個榨季的預估水平，而未來的下一個榨季有望突破百萬噸。

據統計，前兩年陸續開始建設的糖廠已經在2018/2019榨季陸續投產，除了因甜菜原料供應不足導致的凌云海糖廠開工延期外，其他已經投產的糖廠均按照計劃投產，預計2018/2019榨季內蒙將有8家集團投產，其中有6家為2018年新增的糖廠，共計14家糖廠，日產能63 000 t，預計甜菜糖產量可比上榨季增加27萬噸～35萬噸，至75萬噸～83萬噸（見表1），將超越新疆成為我國第一大甜菜糖產區，按此發展，2019/2020榨季內蒙甜菜糖產量有望達到100萬噸，僅次于廣西和云南，位列全國第三。

表1 2018/2019榨季內蒙調研糖廠生產情況

2 生產成本差異大

內蒙甜菜收購是完全的市場化行為，沒有甘蔗糖收購的政府指導價和二次結算，如果糖價過低，甜菜糖廠可以調低收購價來應對，相對甘蔗糖廠更加靈活。雖然收購價自主決定，但為了提高農民種植甜菜積極性和企業競爭優勢，內蒙地區糖廠至今已連續5年甜菜地頭收購價維持不變，仍為平均520元/t，赤峰和烏蘭察布等糖廠分布較多，糖料相對緊張地區的甜菜收購價相對高于分布在相對偏遠、糖料充足地區的糖廠收購價，具體糖廠生產成本的差異主要來自甜菜含糖的差異。

甜菜糖生產加工的副產品主要有糖蜜和顆粒粕，通常100 t甜菜可產12 t糖，同時還有5 t糖蜜和5 t顆粒粕。糖蜜和顆粒粕的收益可抵消部分生產成本。糖蜜可用在食品工業、飼料添加劑、發酵制乙醇等領域。調研所在地區的糖廠如果所在糖廠或集團有生產加工酵母的，糖蜜大多自用，而沒有相關生產鏈的糖廠大多銷售給附近的企業。目前糖廠配套酵母生產能力也已成為大型企業的發展趨勢之一。

顆粒粕是甜菜糖加工過程中，甜菜絲糖分提取以后，濕粕再經過脫水、壓榨、烘干、造粒和包裝的易儲干品，主要銷售給飼料廠和食用菌培養企業，有自有牧場的企業多留作自用，但因為飼料的其他原料價格優惠，飼料使用的顆粒粕數量較為有限，食用菌配方中添加量也低于10%，整體上顆粒粕的應用較為受限，未來甜菜增產后顆粒粕或將面臨供過于求的狀態，今后當尋求廉價甜菜粕開發高附加值工業或醫藥產品途徑。

調研所在糖廠生產成本為4 600～5 400 元/t（見表 2），與上榨季基本持平，加上副產品抵扣，稅后成本大多為4 200～5 000元/t。內蒙地區糖廠9月20日已開榨，新糖最新報價綿白糖最高5 300元/t左右，白砂糖截止9月底才開始有報價，新產白砂糖在5 050元/t左右，老糖多數維持在5 000元/t以上，鄭糖期貨價格在5 000元/t以下，意味著，成本低的糖廠可盈利，部分生產成本高的糖廠還未開榨就已面臨虧損的局面，增產不增收，亦喜亦憂。如何進一步降本增效，實現糖業協會提出的至2022年“實現糖農增收300元/畝，制糖企業糖生產成本降低300元/t”的目標，是要努力解決的問題。不同地區生產成本差距較大，主要的影響因素除了企業機械化推廣效率的不同、所處位置土地和天氣環境對糖分影響不同、政府補貼不同、副產品需求格局不同的因素外，決定成本高低最主要的因素就是甜菜收購價的高低，自有土地種植的甜菜最低可以達到240元/t的地頭收購價，而收購農民種植的甜菜則普遍高于500元/t，收購成本高了一倍，所以目前有條件的糖廠也加大了自己承包土地推廣合作社的模式，自有土地也更方便糖廠投入更多的資金和人力提高土地條件和機械化效率，成本也有條件進一步降低。

表2 2018/2019榨季內蒙調研糖廠成本因素

生產成本是企業核心競爭力所在，估算的數據難免誤差較大，現在的糖價已經在不斷挑戰甜菜糖的成本，也影響了企業繼續生產、行業繼續投資建廠的趨勢，這也是糖廠已經建成卻并未全部投產的直接原因，但長遠來看，內蒙地區的甜菜行業成本優勢和生產效率較高的優勢依然會促進其甜菜行業的繼續發展壯大。

內蒙地區的甜菜糖生產成本依然有降低的空間，目前該地區無論是中短期還是長遠，都具備繼續提升機械化和自動化的條件和可能，而糖廠在當前階段又握有主動權，也有能力和動力去推動行業的發展和提高，加上外部投資資金的熱情，內蒙甜菜行業繼續快速發展的條件已經相對成熟，生產成本降低也成為可能，那么本來已具備成本優勢的內蒙甜菜將繼續提高自身的競爭優勢。相對于內蒙，新疆這個第一大甜菜主產區的糖產量未見到明顯增加跡象，而且新疆成本更高，品質不如內蒙糖，不具備比較優勢，運輸成本也遠高于內蒙兩倍多，未來發展潛力和投資吸引力都沒有內蒙強，所以內蒙有望成為甜菜發展最具競爭力的地區。

3 現貨銷售將遭遇史上最艱難時刻

2018年內蒙糖廠大多在9月下旬開機生產，開榨時間同比大多提前了一周左右，生產周期還是120 d左右，甜菜原料的存儲期也僅有120 d左右，如果加工延期會造成糖分的降低，也會令企業超負荷生產。內蒙糖廠在春節前需要集中兌付農民糖料款，所以每年春節前的銷售量較大，之后都會按照計劃季度銷售，大多在5月前完成年度銷售，大型糖廠因為集團銷售計劃的限制，銷售會持續整個財務年份，降低投機風險。

2018年開榨初期綿白糖將有明顯增加，通常內蒙地區的甜菜糖廠主要生產綿白糖和白砂糖，且綿白糖的比例超過一半，尤其在2018年食糖價格不斷走低，相對于白砂糖的期現貨市場低迷，綿白糖主要針對終端銷售群體，相對價格要高于砂糖，由此也會導致2018年內蒙地區的綿白糖產量會提升，尤其在生產初期，企業為了規避遠期價格預期偏空的風險，加快生產綿白糖的節奏，或者重點將初期的生產計劃偏重于綿白糖，爭取到更好的銷售價格。隨之而來的結果就是原本已經占比超過一半的綿白糖會在榨季初期大量占據市場份額，但終端銷售并未有明顯增加的途徑和空間，供應的短期大量增加會令市場階段性地供過于求，不出兩個月就會令綿白糖的價格走低，而后企業也會根據市場情況和自身的計劃來調節綿白糖和砂糖的生產比例，通常企業經過一到兩天的時間就可以完成綿白糖和白砂糖的生產設備調節。

相對于糖產量的樂觀，銷售端卻越發嚴峻，甜菜糖銷售輻射范圍主要還是東北、華北和西北地區，向南輻射的范圍非常有限，而且工業消費的需求量不大，主要是糖廠附近的一些飲料廠和制藥廠等。主要貿易流通還是依靠中間商或者直接銷售給超市、烘焙企業等大型終端的民用消費領域，也有糖廠通過生產小包裝糖直接銷售至終端用戶。尤其綿白糖，主要針對終端需求客戶，需求的群體和數量都較為穩定，波動較小。小包裝的綿白糖價格相對較高，相對于大包裝的批發銷售，小包裝糖基本是直接面對終端消費者的，因為食品需求的剛性，小包裝食糖對價格的敏感度較低，但同時消費量也較為穩定，所以，雖然小包裝糖因為價格優勢成為部分企業未來投產的一個方向，但中短期內對消費量的帶動非常有限。

綜上，相對于白砂糖，綿白糖對價格的敏感度也略低，熊市中抗跌特性較為明顯，但同樣，銷量變動空間不大，增長空間有限。白砂糖因為甘蔗糖的競爭，原本銷售范圍就比較有限，在熊市和大量增產的階段銷售壓力會明顯增加。所以目前來看，甜菜糖的消費地域、消費用途和方式都未有較大變化，2018/2019榨季增產27萬噸～35萬噸，新增的糖如何消化將成為市場熱點之一，現貨無法消化，是否都會拋到盤面。

4 增產對價格的壓力在鄭糖1901合約上

內蒙地區2018年參與期貨市場積極性將有較大提升，內蒙地區現階段企業參與食糖期貨套保的不多，外資企業參與數量和積極性更高，其他企業限于企業性質參與積極性不高，個別私人企業參與的也多是投機性質，且規模遠沒有覆蓋套保的范圍，風險敞口較高。去年熊市格局下，現貨銷售連連虧損，尤其新建的糖廠，還未投產就遭遇了糖價跌破成本的風險，全行業進入了熊市的艱難周期中；而且熊市遠未結束，在這其中，有部分企業參與了期貨套保，或者提前在期貨盤面鎖定了未來銷售的利潤，規避了價格大幅下跌的損失，維持了企業的良好穩定運行，成為了行業內的標桿。隨著期貨為企業套保收益的顯現和行業金融參與意識的增強，未來內蒙地區的糖廠參與期貨市場也是2018年最大的熱點之一，尤其在大量增產的年份，銷售短期未見明顯增加的跡象，拋擲盤面也是最有效的解決企業銷售壓力的途徑，所以，未來增產而短期無法消化的甜菜糖參與期貨市場是較為可行的。

另外，內蒙甜菜糖是有潛在升水價值的，內蒙地區的糖廠只在開機初期生產的是一級糖，開機平穩后都可以達到優級糖的標準，鄭商所白糖期貨的交割標準是一級白砂糖，高品質食糖是沒有升水規定的，所以內蒙地區的甜菜倉單是存在潛在升水價值的，相對品質較差的新疆糖是具品質優勢和運費優勢的。

甜菜的增產壓力將主要體現在鄭糖1901合約上，2018/2019榨季面對27萬噸～35萬噸的實際增產預期，增產的糖如何消化將成為當前市場和資金關注的焦點。前文所述，現貨銷售短期未見到明顯增加的途徑和空間，一個季度內新增的糖也無法通過自身傳統的銷售途徑來消化，熊市格局下，中間商庫存一再壓縮，負庫存已成常態，更無力幫助化解內蒙地區的供應壓力，所以短期內解決供應壓力最有效也最便捷的途徑便是拋至期貨盤面，所以甜菜糖對應的主要就是鄭糖1901合約。

在熊市周期的中期，企業虧損的情況只會更加嚴峻，現貨銷售并未有較好的解決方案和措施，但企業可通過參與期貨市場鎖定銷售價格和成本，也可以通過不同策略的選擇而避免更多不必要的虧損，比如，在價格可覆蓋企業生產成本之時，在期貨上提前賣出現貨，提前鎖定未來銷售利潤，避免熊市格局價格下跌令企業失去較好的銷售時機。另外也可以通過在期貨盤面賣交割的方式解決企業增產卻無力消化的困境，在最短的時間最快地解決回籠資金壓力，不僅為企業解決兌付甜菜款的壓力，而且較好地解決下游銷售的壓力。還可以通過期貨和期權結合的方式，實現套保和鎖定未來收益的雙重保險，解決資金和銷售的壓力。