本命年豬價或現牛市

◆文┃布瑞克分析 林國發

1 2018年生豬行業回顧

2018年生豬養殖屬于極為慘淡一年，先是上半年全行業巨幅虧損，隨后8月份爆發了非洲豬瘟，嚴重擾亂了生豬生產秩序，雖然有部分銷區價格暴漲，銷區養殖戶可獲得更高的養殖利潤，但更大比例疫情地區特別是華北、東北生豬調出省份豬價暴跌，養殖虧損嚴重，大量的生豬因無法按時出欄，東北地區300斤以上被動壓欄豬虧損超過了500元/頭，刷新了歷史最高單頭虧損。

2018年春節后豬價開始大幅度下跌，3月初全國均價跌破了12元/千克，3月初進入行業性虧損，3月末4月初全國均價跌破10元/千克，行業深度虧損，虧損持續到6月下旬。行業虧損主要是對過去大型養殖場跑馬圈地擴張及部分養殖擴張的修正，有利于行業放緩擴張甚至壓縮規模。

8月份爆發的非洲豬瘟對整個生豬養殖影響更為深遠，過去幾年環保及飼料原料保證思路推動了大型養殖場在東北、內蒙及西部地區大量新建或擴建生豬養殖產能，而上述地區本消費量小，更多的生豬主要通過跨省活豬調運銷售。非洲豬瘟爆發后，生豬調運處于停滯狀態，疫情區豬價大跌其因調運不出大量的生豬被動壓欄，而銷區無法獲得足夠的生豬供應，價格大幅跳漲。

正常情況產銷區及全國均價之間維持較為合理較差，價差主要體現了不同地區調運成本及生豬收購商的盈虧之和。8月份非洲豬瘟爆發后，作為需要大量調入生豬的浙江省豬價飆漲，9月中浙江豬價一度飆升到22元/千克，而同期遼寧豬價持續走低，跌至10元/千克左右，11月均價跌至8元/千克，局部地區300斤的牛豬甚至小幅跌破7元/千克。非洲豬瘟嚴重從主觀上及客觀上影響了生豬產業生產經營活動，且由于非洲豬瘟截止當前仍無有效的疫苗，豬瘟對生豬產業影響不僅僅限于中短期豬價，也影響了中遠期的生豬供應及價格，且將影響著我國生豬產業的流通方式。

2018年4季度豬價延續了緩慢下跌趨勢，非洲豬瘟從8月份中開始不斷擴大的疫情地區，導致了多地生生豬無法外運銷售，被動壓欄緩慢出售，生豬壓欄提高了生豬平均出欄體重，額外增加了豬肉供應，而疫情影響也在一定程度導致豬肉消費減少，打壓了豬價，特別是主產區地區價格下跌，11月份后由于銷區豬價過高，需求有所放緩，特別是食品加工業需求減少較為明顯，銷區價格也有所回落，而產區前期經歷超低價格后有所反彈，地區性價差收窄；1月份后新的生豬調運政策出臺，生豬調運情況有所好轉，但市場過多的壓欄豬需要出欄，增加了市場的供應量，豬價持續走弱，預計春節前市場大豬供應仍偏寬松，價格弱勢為主。

非洲豬瘟不僅影響了中短期豬價，豬瘟導致了眾多省區生豬無法調運，而本地區市場又無消化，被動的壓欄，客觀上導致了仔豬無豬圈補欄，而持續壓欄養殖戶需要不斷喂養，消耗大量現金，且無收入，現金流緊張，無資金能力補欄。主觀上由于豬價弱勢，特別在產區，市場心態悲觀，擔心疫情的持續蔓延，主觀上減少了仔豬補欄，繁育場因市場補欄不足，導致仔豬價格暴跌，繁育利潤出現虧損，同時也擔心疫情運輸，后備補欄基本處于停滯狀態，客觀上由于禁運，導致了跨省仔豬和后備母豬補欄停頓，減少補欄量。后備母豬及仔豬補欄低迷短在年前不會對生豬供應產生影響，但年后影響將逐步體現，市場悲觀導致了繁育環節管理意愿下降，疊加冬季天氣多邊性，冬季仔豬存活率下降較為明顯，年后仔豬供應將出現較大幅度下降，而母豬補欄持續低迷將在2季度逐步影響甚至主導后期豬價的走勢。

2 2019年豬價將進入新牛市

仔豬價格跌至了近10年低點，母豬價格也大幅下跌，9月份后仔豬補欄意愿跌至了冰點，加快仔豬價格下跌，仔豬價格下跌導致了母豬繁育利潤下降，繁育出現虧損，進入了惡性循環。

大量的生豬壓欄也惡化了養殖戶的現金流，延緩了后期養殖戶補欄的時間，特別是東北及華北地區中小養殖場。疫情仍持續偶發性，風險不確定性。主觀及客觀因素，仔豬補欄不足將導致春節后大豬供應減少，而母豬補欄不足將嚴重影響了明年1季度能繁母豬數量，影響2019年度大豬供應，特別隨著老齡母豬陸續淘汰后，母豬存欄出現捉襟見肘局面。

1月份后生豬調運政策有所放緩，屠宰企業壓價屠宰，大幅增加了冷凍肉庫存市場凍肉庫存增加，春節后由于市場進入階段性消費淡季，且需要消化前期凍肉庫存，價格難出現顯著上漲。進入3月份隨著前期的凍肉庫存陸續消化，加上9月份后補欄不足問題逐步顯現，豬價有望快速上漲，進入2019年2季度中后期，冬季仔豬存活低率及當時母豬存欄偏低問題逐步顯現，全國豬價有望突破20元/千克的價格，年內全國均價最高有望達到22元/千克，全年均價在16～17 元 /千克。

母豬存欄不足問題將在2019年1度逐步體現，并影響了2019年2季度中后期大豬供應及價格。整體來看疫情對生豬/豬肉供應量逐步進入中后段，減少生豬供應量，2019年度生豬價格整體進入牛市，但由于疫情不確定性，區域性價格差異大，且導致階段性豬價的大幅度波動。2019年度養豬更應該分批養殖，防止因集中單批養殖導致了出現疫情后，無法分享2019年豬價牛市的利潤。

3 2019年飼料原料展望

生豬存欄減少，加上白羽肉雞祖代、父母代存欄減少，削減了飼料需求，低蛋白飼料推進，進一步削減豆粕需求，但一定程度增加了玉米需求，特別是政府嚴管廚余喂養，也在一定程度增加了玉米需求。逐步放寬一些雜粕和谷物進口有利增加飼料原料供應。

貿易戰導致了2018年4季度中國進口美國大豆數量銳減，截止當前美豆銷售時間所剩無幾。2018那邊美國大豆豐產，而當前巴西大豆已經開始陸續進入收獲季節，新年度播種面積增加加上良好天氣，巴西大豆產量有望進一步增加至1.25億噸左右水平，南美其他國家也有所增長。中國在2019年1月初中美貿易副部級談判前主動讓步采購一定數量美豆，保證了中國大豆2月中前大豆需求，2月初后巴西大豆陸續到港，國內大豆供應正常，豆粕需求較上一年下降8%～10%，豆粕價格進入熊市，2019年1季度末2季度初豆粕價格有望跌至2300～2400元/t，全年豆粕價格弱勢為主。

生豬及肉禽存欄不足一定程度減少了玉米需求，低蛋白飼料推進及嚴管廚余喂養一定程度增加了玉米需求，新年度玉米飼料需求變化不大。國內玉米減產加上過去持續去庫存，玉米供需情況好轉，但考慮到持續上漲玉米導致玉米深加工產品競爭力下降，加上當前農民手中存糧偏多，預計年前玉米價格小幅震蕩為主，2019年2季度后玉米價格逐步回升，但上行空間有限。

4 豬瘟加快產業升級及延伸

環保要求進一步提升，商品飼料發展進入瓶頸期，飼料需要獲得持續銷售增長，需要向下延伸。區域性養殖大區形成，全國產銷區分化明顯，屠宰、加工、冷鏈發展程度，將成為未來五年生豬產業重點發展環節，非洲豬瘟爆發加快產業延伸進度。

國內人均豬肉消費已經超過40千克/人.年，人口增速也在放緩，豬肉消費量增長空間放緩并持續遭受牛羊肉及水產類替代沖擊，市場對對豬肉的質量提出更高要求，無抗、優質豬肉逐步成為居民消費的選擇方向。品牌，及豬肉加工方便化，加上小眾需求將表現較為明顯。區域性和全國性的優秀本土生豬品種將得到較好的發展。

無抗養殖成為未來5～10年飼料養殖另外一個方向，無抗及低蛋白養殖有利提升豬肉品質，但也增加了防疫，管理和飼料成本。無抗養殖將帶動飼養行業新的發展方向，推進下游的豬糞生產有機肥還田，生產高品質果蔬，延伸了下游行業，并改善土壤、水域的污染情況。未來生豬養殖一體化進程加快，并衍生到品牌建設，產品生產的溯源性建設帶來了物聯網和大數據的相關產業發展。