莎普愛思跌落神壇的一年

石萬佳

4月26日晚，莎普愛思發布2018年業績報告及2019年一季報。報告顯示，2018年莎普愛思錄得營收6.07億元，同比2017年減少35.30%；凈虧損1.26億元，而2017年凈利潤為1.46億元。2019年一季度，莎普愛思實現營收1.47億元，同比減少21.10%；凈利潤1943.94萬元，同比下降52.42%。

莎普愛思解釋稱，2018年營收減少是由于受到 2017 年 12 月有關自媒體報道影響，公司滴眼液營業收入同比下降 52.58%，中成藥營業收入同比下降68.95%；凈利潤大幅減少的原因一是滴眼液和中成藥營業收入同比大幅下降，二是強身藥業出現虧損、未完成業績承諾，公司計提商譽減值損失1.78億元。

強身藥業虧損802萬元

年報顯示，強身藥業2018年凈利潤-802.31萬元，較2017年同比下滑27.78%。

根據此前公告，強身藥業為莎普愛思2015年底以3.26億元全資收購的子公司，該公司2014年及2015年1至10月的營收分別為1.45億元、0元，凈利潤分別為1635.96萬元、-144萬元。2016年底，莎普愛思還向強身藥業增資 8.27萬元。

收購理由中，莎普愛思強調，強身藥業擁有的藥品批準文號中，復方高山紅景天口服液、四子填精膠囊、驅風通絡藥酒等藥物在中老年人群中有著較大的潛在客戶群體，產品市場需求強勁。

收購協議中，原股東東豐藥業承諾強身藥業2016年度、2017年度和2018年度扣非后凈利潤分別不低于1000萬元、3000萬元和5000萬元。如強身藥業未能完成業績對賭，差額部分由東豐藥業以現金補足，東豐藥業原實際控制人劉憲彬就東豐藥業的現金補足義務承擔連帶責任。

2016年及2017年，強身藥業凈利潤分別為125.39萬元、1110.92萬元，均未完成業績承諾。2018年上半年，強身藥業營業收入僅1224萬元，同比下降43.19%；凈利潤僅為24.51萬元，同比下降97.65%。

2017年，莎普愛思已對強身藥業計提商譽減值損失 5062.65 萬元；2018年半年報中，莎普愛思稱，2017年12月自媒體報道事件后，公司品牌的美譽度受到了一定的影響，進而影響到強身藥業中成藥主要產品四子填精膠囊和復方高山紅景天口服液的銷售，其銷量同比大幅下降，從而影響了其經營業績。

值得注意的是 ，3月18日，國家廣播電視總局要求各級廣播電視播出機構立即停止播出相關版本的“椰樹牌椰汁”“力補金秋膠囊”和“強身牌四子填精膠囊”廣告。國家廣播電視總局稱，“強身牌四子填精膠囊”部分版本廣告含有宣傳“益氣固本、滋陰壯陽”、主治“陽痿不堅、遺精早泄”以及“補腎填精”等內容，存在違規播出提高性功能藥品廣告的問題。

因此，2019年，強身藥業的經營業績或將進一步下降，進而影響莎普愛思的營收及凈利潤。

滴眼液少賣1273萬瓶

至于所謂“2017年12月有關自媒體事件”，則為知名醫學類微信公眾號丁香醫生發表的文章《一年狂賣7.5億的洗腦神藥，請放過中國老人！》。其引用多位眼科醫生說法和權威文獻資料分析稱，A股上市、一年銷售額7.5億的莎普愛思為虛假營銷，其所宣傳的依靠旗下滴眼液就能預防和治療白內障，實為無稽之談。

受此影響，莎普愛思股價連續下跌9個交易日，其中兩天出現跌停。2018年1月16日晚間，莎普愛思發布公告稱收到國家知識產權局專利復審委員會的決定書，宣告莎普愛思“一次性單劑量藥用低密度聚乙烯滴眼劑瓶”的專利權全部無效。1月17日，莎普愛思股價一度下跌至13.16元，跌幅高達5.19%，創歷史新低，其后亦持續走低。

但在2019年1月31日跌至歷史第二低點5.76元之后，莎普愛思股價開始回升。截至4月26日收盤，莎普愛思股價報10.45元，較2017年11月22日的上市以來最高價19.35元跌去近54%，市值蒸發近29億。

年報顯示，2018莎普愛思滴眼液銷量1100.02萬只，較2017年下跌51.52%，銷售收入3.25億元，較2018年減少52.58%。2018年，上海景興、王泉平等持股5%以上股東紛紛減持。2018年底，不減持承諾期剛剛期滿之時，莎普愛思控股股東陳德康轉讓了其持有的約9.66%的股份。

2017年12月6日，國家食藥監總局下文督促莎普愛思生產企業啟動臨床有效性試驗，并于三年內將評價結果報告總局藥品審評中心。同時要求，為防止誤導消費者，莎普愛思批準廣告應嚴格按照說明書適應癥中規定的文字表述，不得有超出說明書適應癥的文字內容。12月7日，莎普愛思發布公告稱，將會按照國家和浙江食藥監局要求落實相關事項，并于12月8日停牌。

停牌期間，莎普愛思發布兩萬字公告，稱于1995年和1998年的 II期和III期多中心臨床結果顯示，芐達賴氨酸滴眼液對延緩老年性白內障的發展，以及改善或維持視力有一定的作用，總有效率分別為71.13%和73.73%，并主動提出，自2017年12月12日起暫停發布已審批的廣告，發布了包括“芐達賴氨酸滴眼液銷售量和經營業績下降的風險”在內的風險提示。

2017年年報中，莎普愛思稱滴眼液為公司核心產品，并提到“公司利用營銷網絡優勢，為莎普愛思滴眼液樹立了良好的品牌和知名度，在國內白內障藥物市場中處于行業前列。

莎普愛思引用北京東方比特科技有限公司《中國白內障滴眼液市場研究報告》數據稱，2017 年莎普愛思滴眼液在我國白內障用藥市場份額為31.59%。而2018年年報提到，該報告顯示2018 年公司莎普愛思滴眼液在我國白內障用藥市場份額為 21.58%。

但2017年，莎普愛思滴眼液2472.48萬只的銷量已經較2016年減少12.48%，銷售滴眼液所獲營收6.85億元，亦較2016年下降9.10%。而在2016年，莎普愛思受滴眼液銷售量同比增加影響，凈利潤同期相比增加超過10%。

事實上，莎普愛思的眼藥廣告并未受到神藥事件的影響。神藥事發之后，2018年3月5日，有媒體發現，莎普愛思廣告在中央電視臺戲曲頻道復播，此前次備受質疑的“模糊滴、重影滴”等內容被刪減，而“關注眼健康 適用于早期老年性白內障”的廣告語得以保留。

當日，莎普愛思媒介部門相關人士告訴《財經天下》周刊，莎普愛思的廣告在今年1月份就已經在部分電視臺復播。