區塊鏈+供應鏈金融在中小企業融資中的應用分析

姚沖 王宛琛

本文通過剖析傳統供應鏈金融在解決中小企業融資難問題中所存在的不足以及區塊鏈的優勢，提出依靠區塊鏈技術分布式、不可篡改這兩大核心特性，通過發行電子票據、建立儲備信息庫、建立聯盟鏈等方法促進供應鏈金融服務的整體升級，縮減雙方成本，實現互補的解決方案。

中小企業一直以來是我國國民經濟的重要組成部分，對推動經濟發展有著舉足輕重的作用，為促使中小企業健康發展，供應鏈金融應運而生。但是，由于中小企業自身缺陷、銀行業貸款機制限制、制度不完善等因素使供應鏈金融經過近十年的發展仍存在諸多痛點。引進區塊鏈技術，通過區塊鏈技術的去中心化和去信任化特性發行數字票據，建立共享的分布式帳簿，同時建立聯盟鏈使得大量企業交易數據的變化可在網上節點同步更新，能為中小企業融資提供低成本、低風險、高透明、更高效的融資環境。

一、供應鏈金融在中小企業融資中的現狀分析

供應鏈金融指供應鏈上核心企業與其相關的上下游企業聯系起來，提供全面的金融產品和服務。作為一種有別于傳統融資方式的創新型融資方式，供應鏈融資是站在整個產業鏈的高度上進行授信，并將單個企業風控轉變成整個產業鏈的風控管理模式，這一模式隨著互聯網金融的發展得到廣泛的運用的同時供應鏈金融在融資中的問題也越來越突出。

（一）中小企業在供應鏈上融資困難，所花費的成本居高不下。供應鏈金融作為一個整體，依托供應鏈中的核心企業的信用支持為上下游中小企業提供相應的信貸服務。由于金融機構相信核心企業的控貨能力與銷售調節能力，所以他們僅愿意對核心企業具有直接應付賬款義務的一級供貨商或經銷商提供保理業務。如銀行作為供應鏈金融中的資金方在供應鏈融資中的風險管理依賴于核心企業的信用，因此它垂直向其上游供應商和下游分銷商提供信貸，而這些融資動機較強的二級、三級供貨商或經銷商受到公司規模小、信用不足的限制無法滿足需求，這些中小企業若想融資必須承擔昂貴的成本，才能與金融機構建立業務聯系。而那些得不到及時融資的企業則會想著嚴控生產成本，影響產品質量，最終破壞整個供應鏈生態。

（二）由于供應鏈金融機構和核心企業系統透明度低，導致資金控制成本持續上升。在當前的供應鏈金融業務中，核心企業的ERP系統記錄了交易信息，而供應鏈金融的核心是應收賬款，所以對于金融機構或其他資金供應端來說，交易信息的真實性至關重要。雖然很難篡改ERP系統的交易信息，但如果核心企業與供應商和分銷商勾結，以修改ERP系統的交易信息，這使風控成本增加。其次，核心企業在與供應商之間缺乏足夠的信任支撐情況下無法實現貨到付款，資金需求度進一步提高，這樣就形成了“需求資金—信用缺失”的惡性循環。

（三）商業匯票和銀行匯票是供應鏈金融的主要融資工具，雖然具有一定的流通性，但受用場景有限，不易轉讓。同時，企業的信用狀況影響商業票據的使用，難以控制銀行匯票貼現的時間。金融機構又非常關注應收票據轉讓通知的法律效力，這直接決定了是否給予企業信貸。并且，簽署票據“轉讓通知書”時，金融機構要求公司法定代表人親自簽字，這顯然很難實現。

二、區塊鏈+供應鏈金融的應用分析

區塊鏈和供應鏈融資結合是技術創新和金融發展需求的整合。區塊鏈將數據區塊以時間順序相連組合在一起，利用密碼學方式保證不可篡改和不可偽造，賦予企業和金融機構等獨特的身份，確保信息的準許性。大幅提升了供應鏈各方獲取數據的速度和深度，提高了核心企業和金融機構的業務識別、風險管控制能力。

（一）使得參與各方信息對稱

在傳統的供應鏈金融體系下，商品交易和企業融資在貿易過程中作為獨立環節存在。當C與A簽訂訂單合同，向B提出融資請求以滿足生產需求。由于B與C之間存在信息不對稱，訂單合同的真實性需要被驗證，這需要大量時間、人力和交易成本。在區塊鏈技術體系下，仍是此項交易，C與A的合同簽訂只記錄在A、B、C共同認定的區塊節點之中。當B在收到C的融資請求后，B可以通過賬戶數據了解A、C交易的所有信息，在確認合約法律效力后，便可發放資金，并將此信息記錄在此區塊鏈的節點上，大幅提升業務效率，如圖2-1所示。

（二）使得傳統供應鏈金融透明化

利用區塊鏈技術的特性，使得傳統供應鏈金融流程透明化，風險可以得到有效控制，并且供應鏈上的企業都能享受相應服務。區塊鏈技術避免了不同賬目信息混淆或受損，且僅有區塊鏈內主體可查看業務信息。分布式的記賬特點，使得每一項區塊信息的錄入具有可追溯、不可篡改的特性。由此，金融機構和核心企業能夠掌握整條供應鏈上的商流、信息流、物流、資金流的全部信息。金融機構通過區塊信息為中小企業提供更加快捷方便的資金融通支持，提高傳統供應鏈金融市場抵押貸款或承諾的流動性，進一步釋放核心企業的信貸能力，有效緩解中小企業的信用證和融資困難。

（三）使得核心企業信用得到有效傳遞

在傳統供應鏈金融體系中，由于銀行與上下游企業間的信息節點不對稱、不透明，使得核心企業的信用只能在與核心企業簽訂合同的一級供應商/經銷商之間傳遞，二級及以上供應商卻無法享受到核心企業的信用。在引入區塊鏈技術后，全部的供應商、經銷商、核心企業、金融機構共同組成一條區塊鏈，鏈上交易產生的應收賬款、票據、企業信用、交易信息等都完整地記錄在此區塊鏈上。資金供應方可對供應鏈上任意企業交易信息、企業信用進行考察，實現核心企業信用多級傳遞，降低供應鏈的整體融資成本。

三、結語

筆者通過分析供應鏈金融在中小企業融資中的困境以及區塊鏈在供應鏈金融中的應用可以得出以下結論：

（一）利用區塊鏈技術，發行一種數字票據，在公開透明、多方可見的環境下進行拆分和轉移，而生成的數字票據可以在任何公開，透明，多方證明中任意分割或轉移;在可追溯和去中心化的情況下，填補了金融機構與中小企業之間信任的空白，提高了票據的流轉效率和靈活性，從而降低了融資成本。

（二）利用分布式賬本技術和共識機制技術存儲交易信息，區塊鏈可以提供相對可靠的環境，尤其在存儲交易信息方面，由于網絡中的每個節點都有區塊鏈的完整副本，即使部分節點被攻擊、出錯、甚至被篡改，也不會影響整個網絡的運轉，從而消除金融機構與核心公司與經銷商或供應商勾結以修改交易信息的困擾，解決資金控制成本持續上升的問題。

（三）建立聯盟鏈，將供應鏈的全部成員納入鏈中。通過區塊鏈關鍵技術中的共識機制技術將區塊上的信息達成全網一致，減少供應鏈各環節的信息不對稱，降低票據或債權轉讓運作難度，解決使用商業匯票和銀行匯票作為供應鏈上的主要融資工具使用場景狹隘、轉讓困難等問題。

綜上所述，在解決中小企業融資問題上，區塊鏈加供應鏈主要采用了發行數字票據、利用分布式賬本技術和共識機制技術存儲交易信息、建立聯盟鏈的模式解決傳統供應鏈金融的困境。（作者單位：文華學院）