銦
——產業之困與突圍之路

孫 旭

（北京安泰科信息股份有限公司，北京 100038）

2019年銦市場整體變現差強人意，出口貿易大幅回落，中國對全球的銦供給作用正在減弱。行業依然面臨著多方面的困難和阻力，可以說是內憂與外患并存，而銦市場的良性發展也更需要全行業的自律和共同努力。

1 中國銦產業的現狀

銦元素發現迄今，已有近150年的歷史，首先被德國物理學家發現。1933年開始少量商業化應用于合金制造。二戰期間被大批量使用在飛機發動機齒輪涂層。1985年開始大量應用于電子工業，特別是平板顯示的飛速發展開創了銦應用領域的新紀元，銦的消費也隨之進入高速增長時代，2006年全球銦的需求跨上千噸級水平。近年來，全球銦消費已接近兩千噸。在未來，半導體和光伏領域的應用可能再次將銦需求預期提升到一個新的高度。

中國1955年開始生產銦，起步稍晚，但20世紀90年代后產量增長迅猛。目前我國原生銦產量占全球二分之一，銦金屬產量占全球三分之一。下游產業近年發展速度加快，大尺寸靶材實現部分國產化，半導和光伏消費高速增長，基本面穩中向好，貿易活躍度逐年提升，落后產能逐步淘汰，產業結構不斷優化。

但與此同時，我國銦產業也面臨著有歷史以來最大的行業難題——泛亞庫存。

如此巨大的庫存就像懸在整個銦行業頭上的一把利劍，長期阻礙著我國銦行業的平穩發展。

2 中國在全球銦產業中的地位和影響

2.1 資源

到目前為止，世界上并沒有發現獨立銦礦，銦主要伴生在鉛鋅礦中,其儲量是難以估計的。據美國USGS統計，2008年全球銦儲量基礎為1.6萬噸，儲量1.1萬噸，其中中國儲量8000噸，居世界第一，其次是秘魯、美國、加拿大、俄羅斯。美國美銦公司公布的數據，全球銦資源量5萬噸，其中中國和前原獨聯體國家2.3萬噸。

中國國土資源部最新資料顯示，截止2017年底，中國含銦礦區有76處，；查明資源儲量為16745.64噸；銦資源量為15357.86噸；基礎儲量1386.78噸；儲量為1067.51噸。

客觀講，資源量和價格有密切關系。隨著價格提高，一些低品位資源可以被經濟回收，從而提升了資源級別。銦價在低位時，銦資源以中間產品比如冶煉渣、鋼廠煙灰等存在的比例增加，金屬產品產出比例減少；銦價高位時，銦資源以中間產品存在的比例減少，金屬產品產出的比例增加。

此外，銦等小金屬的產出與環保要求息息相關。在我國，銦多是來自有色金屬冶煉渣和高爐瓦斯灰，根據最新公布的危險廢物目錄，高爐瓦斯灰屬于固體廢物，有色金屬冶煉渣是危險固廢。隨著未來環保要求日趨嚴格，一些歷史積存的渣、鋼廠低品位煙塵將得到有效的回收和利用，變為寶貴資源。這也是銦資源與供應關系的一個特點。

2.2 生產

銦生產分為原生銦（即直接來自原生礦石的精銦）和再生銦（目前主要指回收靶材廢碎料而加工的精銦）。原生銦主要從鋅冶煉系統產出，因此目前的主要產銦國也是主要產鋅國，主要有中國、韓國、日本、加拿大、比利時、俄羅斯等。再生銦主要產自銦靶材回收，回收量最大的是銦消費最多的日本和韓國，中國再生銦量也在逐步增加，但與日韓相比仍有差距。

原生銦方面，我們主要以鋅精礦產量估計原生銦產量分布以及趨勢。全球鋅精礦生產主要集中在亞洲、美洲和大洋洲，這三個地區是上世紀90年代以來世界地質勘探和采選業發展的中心，近年生產總規模依然增長明顯。而我國國內由于環保等原因導致鋅精礦產量呈現下降的趨勢。因此也導致近年我國原生銦產量有所下滑，但依然占據全球原生銦總產量的二分之一。

再生銦方面，主要是來自ITO廢靶的回收，因此ITO靶材的主要生產國也成為了再生銦的主要產生國，全球再生銦的生產基本被日韓瓜分，中國只占到全球再生銦總產量的十分之一。但隨著國內ITO靶材技術的突破以及產量的增加，我國再生銦產量和占比會不斷提高。

圖1 2009-2018年全球再生銦產量（單位：噸）

結合原生銦和再生銦兩者的總產量看，全球精銦生產基本形成中日韓三足鼎立的局面，中國以原生銦為主，產量約占全球精銦總產量的三分之一，日本以再生銦為主，韓國是原生再生并存，兩國各占全球精銦總產量的三分之一。

2.3 消費

銦作為重要的光電材料，被廣泛應用與顯示，半導，合金等電子工業中。其中ITO靶材領域應用占總消費量的70%-80%，其他領域用量約占20%-30%，主要包括：半導體、化合物、焊料、合金以及光伏等光電領域。

全球最主要的銦消費國為日本、韓國、中國、美國，其中日、韓在全球總消費中占絕大多數，中美與日韓相比消費量有較大差距。

日韓巨大消費量背后，是其兩國在全球ITO靶材市場中的絕對優勢。而隨著近年國內下游產業的不斷進步，特別是國產ITO靶材在一些關鍵技術上的突破，使得國內消費保持高速增長，但由于基數較小，因此增長的絕對值并不高，目前也只占得全球消費十分之一，但中國增長勢頭強勁，在未來消費占比會持續提高。

圖2-4 2009-2018年全球銦分國別消費結構（單位：噸）

2.4 貿易

我國是全球重要的銦供給國，長期以來一直是全球銦出口第一大國，特別是對美、日、韓三大消費國的出口，三國長期依靠中國銦產品維持國內銦的消費。

圖2-5 2009-2018年中國銦產品貿易平衡（單位：噸）

我國2009-2018十年間，銦產品基本保持凈出口的狀態，但是在2012-2014三年間，這種情況發生了逆轉，主要原因是泛亞交易所吸收了大量現貨，國外的部分產量和庫存大量流入國內，而這三年間我國銦產品出口幾乎為零。2015年后隨著泛亞交易所的落幕，中國銦貿易也回歸到正常水平，近年貿易活躍度不斷提升。但是令人不解的是中國進口銦產品的數量同樣巨大，這種現象至今沒有得到明確解釋。市場中主要的觀點認為由于目前國內粗銦原料比較緊缺，國外的粗銦以原料的形式流入國內；另一種觀點認為，由于海關編碼的不完善造成其他產品結算到了銦產品之中或是一些非常規貿易活動所致，但具體的原因有待繼續探究。

值得注意的是，我國銦第一大出口國的地位有所動搖，韓國的出口量從2016年開始超過了中國成為了全球第一大出口國。目前中美貿易摩擦的走向面臨著諸多不確定性，加之日趨嚴苛的環保要求，以及產期低迷的市場環境，可能會使這種情況繼續延續。

2.5 產業競爭力

結合我國產銷及貿易數據，不難發現發現我國銦產業的發展存在一定的不平衡性，整個產銦產業的國際競爭力相對較弱。

首先，由于我國銦產業產消的不平衡，中國銦產品依賴出口。在供大于求的背景下，無法取得國際定價的話語權；其次，我國下游產業正處于成長階段，下游產業的高端產品市場依然牢牢掌握在其他先進國家手中；最后，過長的賬期和銀行貸款的政策也使得我國下游企業在和國外企業的競爭中處于劣勢地位。

3 中國銦產業的困境

3.1 小金屬生產進入歷史高峰

中國是有色金屬生產大國，作為副產品的小金屬生產進入產量歷史高峰是必然的，庫存同樣會隨之接近歷史頂峰，這是我國銦產業發展階段的產物，我們必須正視它。目前我國銦的產出已接近頂峰，而我國對其應用仍然處于起步階段，庫存消化是有一定潛力的，但需要時間。這些是寶貴的戰略資源，但在現階段制約了我國國內產業的良性發展。

3.2 下游相關產業發展滯后，消費水平不足以支撐國內生產

中國銦產業起步稍晚，受政策、技術、環保等因素的制約，我國長期作為產業初級產品生產國，地位尷尬，下游加工技術與世界先進國家相比仍有差距，特別是大尺寸高端ITO靶材以及尖端半導體領域，依然牢牢掌握在日韓手中。目前高端ITO靶材90%的市場被日本日礦、三井和韓國三星、LG控制，高端半導體市場60%的市場份額掌握在日本住友手中。

雖然中國下游產業近年發展迅猛，但是依然與國內的產量不匹配，消費不足以支撐國內生產。以至于長久以來我國沒辦法取得國際定價的話語權，這種大而不強的局面同樣存在于我國其他產業中。

3.3 本質是依賴出口的產業，是凈出口型的產業

與部分有色金屬情況相同，我國銦產業在國際上長期扮演著初級產品生產國的角色，雖然產量占據全球總產量的較大比例，但始終集中在產業鏈最前端。由于現階段的產業結構，產銷無法在國內實現循環。我國銦從某種程度上講是依賴出口的，這也使得我國銦企業長期受制于人。

3.4 由于國內供需的原因，市場中短期陷入困境

由于目前國內產業結構的不平衡，我國國內下游消費企業無法消化目前國內的產量，銦依賴出口，銦價格長期受制于國外下游企業，而目前昆明庫存總量幾乎等于全球兩年的全部銦總消費量，站在供求平衡的角度，如此巨量庫存一旦流入市場，很可能對我國的銦企業產生顛覆性的沖擊，價格可能會跌落至不可想象的地步。

4 銦產業的脫困之路的思考

4.1 國家收儲

現階段來看，通過國家儲備的方式是短時間內有效解決庫存問題最行之有效的辦法。

一方面，目前銦價格已經到達了歷史最低水平，隨著環保要求的不斷提高，人力成本的不斷上漲，企業利潤已經被壓縮到幾乎沒有空間，很多國內企業退出市場。從收儲成本以及國有資產升值的角度考慮，現已具備了國家收儲條件。

另一方面，中國銦產業依然處于起步階段，特別是下游產業，與日韓等國的差距依然較大。隨著未來我國銦產業結構的不斷優化，國內銦消費逐年遞增，通過國家儲備的形式可以更好的保護戰略資源，為我國處于成長階段的銦產業提供關鍵原材料的資源保障；同時避免資源廉價外流，預防對我國長遠資源供求形成潛在威脅。

4.2 大力發展相關應用產業

從產業角度看，想解決歷史遺留庫存最根本的方法依然是優化產業結構。這可能需要國家政策的支持，大力發展下游應用產業，鼓勵下游企業向上游初級原材料延伸發展。企業可通過重組、收購、兼并等方式不斷提高產業集中度，實現全產業鏈覆蓋。

4.3 發揮大型國有企業的優勢作用

大型國有企業結合自身相關產業優勢進行商業收儲，或原料儲備。實現相關產業與原材料的結合。另外，從商品保值增值的角度看，也是可行的。

4.4 發揮社會資本力量

發揮市場作用，在合乎法律，物權明確的情況下，成立股份制投資公司，實現商業化運營，利用社會資本盤活庫存。

5 總結

總體來看，我國銦產業正處于困境與機遇并存的重要階段。一方面，歷史原因積壓的庫存既是寶貴的資源又嚴重制約了我國銦產業的良性健康發展；另一方面，國內產業結構的不平衡既讓我們看到未來我國銦產業發展的巨大空間又讓國內銦行業企業面臨巨大壓力。

其實如果整個產業鏈處于非常健康和良性的狀態，如此巨大的庫存可能根本不會出現，所以最終想要從根本上解決庫存問題，終究還是要大力扶植下游產業，依靠國內下游產業的需求，從而進一步利用不斷擴大的消費將庫存消化。其次，國家收儲與商業收儲相結合，從而既保護了重要的戰略資源又解決了歷史的難題，可謂一舉兩得。最后，通過企業或社會資本在合乎法律的前提下成立股份投資公司，進一步盤活庫存。

共同發力，多方分流，在巨大的行業困境中伺機突圍，最終實現我國小金屬產業的良性、健康、持續的發展。