新零售時代汽車金融的創新與監管趨勢初探

譚任杰，洪醒醒，林 銓

（1.中國人民銀行營業管理部 征信管理處，北京 100045；2.中石油專屬財產保險股份有限公司 理賠客服部，北京 100011；3.惠州學院 資產與設備管理處，廣東 惠州 516007）

近年來，隨著互聯網技術的發展，消費者的購買行為、消費需求發生了根本性的改變，國家逐年深化供給側結構性改革，在 “內循環” 經濟戰略方針的指導下，僅依靠傳統的商業模式已無法滿足現代市場的需求，傳統零售行業面臨嚴峻轉型考驗?；诨ヂ摼W、大數據等新興科技，以數據為驅動，以滿足個性化需求為目的，借助體驗式服務完成點對點商業行為的新零售時代已經到來。然而，汽車產業作為傳統制造業的代表，亟須在新零售時代更好地完成產業的加速和升級。我國汽車金融行業相較于歐美發達國家起步較晚，在加入WTO、開放汽車信貸業務后，從引入國際知名車企金融服務機構開始探索，目前仍存在市場環境不成熟、參與主體經驗不足、業務創新不夠及汽車金融監管體系不科學等問題。因此，在金融支持供給側改革和經濟 “內循環” 這樣的大背景下，結合新零售概念，研究汽車金融的創新及監管趨勢發展既有理論意義也具有現實需要。

一、汽車金融理論在新零售時代的基礎和發展

（一）汽車金融理論性研究

汽車金融本質上是一種產業金融，是汽車產業經濟社會化大生產的必然產物，在歐美發達國家是伴隨著汽車產業的發展逐步成熟起來的，從發達國家的情況看，典型的汽車金融產品包括經銷商庫存融資、汽車消費貸款、汽車融資租賃與汽車保險等主要業務。

國外學者在各個維度對汽車金融進行了深入的研究和探討：從汽車金融機構的規范性立法問題著手，需要健全哪些制度才能避免各參與方采用不遵守誠實信用的手段來謀取不法收益、在開展汽車金融業務過程中的定價問題、相關市場的市場壁壘問題、保險市場在汽車金融發展的作用、在經銷商對汽車廠商有著較高的依存度的情況下如何最大限度地滿足消費者的需求問題等一系列問題。汽車制造商提供金融服務的模式可以分為歐洲和北美兩種。在北美市場，汽車制造商主要直接向客戶提供金融服務，包括產品咨詢、融資、租賃、保險、零部件供應等流程，形成完整產業鏈，汽車市場基本由汽車制造巨頭壟斷。在歐洲市場，以大眾為代表的金融服務則注意對經銷商提供服務，通過經銷商向購車者提供貸款，同時強化對經銷商的控制［1］。Orazio Attanasio 通過汽車信貸數據分析了影響汽車金融服務體系的信貸約束行為，認為信貸約束是Consumer Durables的重要影響因素?；趦r值鏈視角，中國汽車工業在汽車金融上也面臨著同樣的困難（Mat-thias Holweg，Jianxi Luo，Nick Oliver，2009），主要體現在機構、融資、消費需求、市場價格、經驗、政策法規和服務等方面［2］。

國內學者對汽車金融的研究主要集中在對我國汽車金融行業當前的發展情況、發展緩慢的原因和對策等方面進行分析，探討汽車金融業發展中潛在的風險點以及防范策略，借鑒他國的管理政策、信用制度建設、信貸模式、風險控制措施、金融創新的培育等一系列問題。徐源根據德爾菲法等相關理論為依據，結合大數據信息技術優勢運用于汽車銷售供應鏈金融體系中進行探討，以實際案例分析提出供應鏈金融在汽車銷售環節中的風險規避方案［3］。侯家明闡明了在新興互聯網技術下汽車金融行業的發展優勢，并對未來汽車金融行業的發展趨勢提供了相關建議［4］。鄭佳、王足運用數理統計分析模型對汽車貸款資產證券化受發行、資產特點及產品的信用質量等三方面進行論證，提出在市場不斷加劇的競爭環境下，汽車貸款資產證券化將呈現出分化［5］。李夢對當前我國汽車金融行業發展情況進行評析，指出當前汽車金融行業在制度管理方面的缺陷及不完善指出，強調要不斷加強創新，完善社會信用體系建設，提升汽車金融產業升級，培養消費者的信貸觀［6］。楊華彬提出汽車金融行業進行數字化轉型發展戰略已迫在眉睫，利用先進科學技術可以在服務質量提升、人才管理、車貸產品創新多元、風險管理、成本節約等方面做到效用最大化，促進汽車金融行業在互聯網背景下的健康持續發展［7］。

（二）傳統零售業理論研究與新零售概念的提出

新零售顧名思義是在傳統零售業基礎上進行革新。傳統零售業在國民經濟行業分類（GB/T4754-2017）中［8］定義為百貨商店、超級市場、專門零售商店、品牌專賣店、售貨攤等主要面向最終消費者（如居民等）的銷售活動，以互聯網、郵政、電話、售貨機等方式的銷售活動，還包括在同一地點，后面加工生產，前面銷售的店鋪，零售業按銷售渠道分為有店鋪零售和無店鋪零售，其中有店鋪零售分為綜合零售和專門零售。該定義強調了不同的零售業態下，以不同的媒介向消費者提供產品及服務，滿足消費者需求，實現商品價值的過程。

新零售概念可以看作是互聯網電子商務的迭代演化，這個概念最早是在2016 年10 月阿里云棲大會上，阿里巴巴集團董事局主席馬云提出的，目的是為了將線上與線下零售方式進行融合，更好的服務消費者，進一步拉動零售經濟增長。2017年3月阿里研究院發布了《新零售研究報告》［9］，其中對新零售定義為：以消費者體驗為中心的數據驅動的泛零售形態。

互聯網汽車銷售和汽車金融則是這一背景下應運而生，互聯網汽車金融伴隨互聯網金融一起出險井噴式發展。近年來央行和政府機關對小微企業的扶植， “小額、普惠” 的產品大量推出，這恰恰符合了汽車金融的特征，成為這一類型業務的重要方向和發展動力。

二、我國汽車金融行業發展情況

（一）汽車金融行業發展概況

我國自2009年成為全球第一大汽車消費市場，其中私家車消費量持續走高，汽車產業的快速發展一定程度上也推動著汽車金融行業的發展。但作為我國目前汽車金融行業主要產品的汽車消費信貸目前只是少數消費者的選擇，占比不高。

目前參與我國汽車金融市場的主體數量較大，種類繁多。主要包括汽車金融公司、汽車租賃公司、汽車生產企業的財務公司以及商業銀行。從業務量上看，商業銀行是整個市場上最主要的服務提供方，本應作為汽車金融服務主要供給者的汽車金融公司整體表現卻不盡人意，與發達國家相比，我國汽車金融公司無論是在汽車企業的銷售促進、利潤貢獻，還是在客戶服務上，遠未發揮出應有的作用。

（二）經營模式

目前，我國汽車金融產品主要是汽車消費信貸，按照各汽車金融機構在信貸業務過程中所承擔的職責以及與消費者的關聯程度不同，現有的汽車消費信貸業務可大致分為商業銀行模式、經銷商模式和汽車金融公司模式。

1.商業銀行模式。非銀行金融機構參與汽車金融相關業務受限，商業銀行模式是目前業務量最大的經營模式。銀行網點分布廣泛，商業銀行作為各個業務流程的運作中心，直接面向客戶開展業務相關風險主要由商業銀行和保險公司承擔。該模式可以充分發揮商業銀行資金雄厚、網絡廣泛、資金成本較低的優勢，但商業銀行亦面臨風險和挑戰。一方面需要直接去做其本身并不擅長工作，如全面、及時地了解汽車產品本身的性能、配置、價格、經銷商及其服務等方面的情況，增加了人力財力的投入。另一方面，商業銀行對汽車市場的快速變化及汽車企業競爭策略、市場策略調整的反應相對滯后，影響金融產品的靈活性和適應性，隨著汽車信貸業務量的不斷增加該模式將受到挑戰。

2.經銷商模式。該模式以經銷商作為汽車金融服務主體，負責調查與評價消費者的信用狀況，調查無誤后與消費者簽訂購車協議，為消費者向商業銀行申請貸款、代商業銀行向用戶收取還款、辦理有關保險和登記手續，并以經銷商自身資產為消費者承擔保證責任，信貸風險主要由經銷商和保險公司承擔。該模式不僅能最大限度地方便消費者，實現對消費者的一站式服務，并且經銷商由于對市場有準確了解和對汽車產品和服務的最直接、最及時的反應，能夠及時根據市場的變化推出更合適的金融服務，有利于擴大貸款范圍，從而起到培育市場、穩定銷售網絡、鎖定用戶群體的作用。但經銷商的資金來源和自身資產規模有限導致資金成本較高，在信貸業務上經驗相對缺乏，貸款成本較高。

3.汽車金融公司模式。該模式下汽車金融公司作為主體向消費者提供融資服務，負責消費者信用調查和貸款審批。汽車金融公司模式是世界上通行的運作模式，能夠有效地連接汽車廠商、經銷商和消費者，并實現金融創新。目前出現的零利率消費信貸產品，正是汽車金融公司、汽車廠商和經銷商雙方或三方合作的產物，汽車廠商和經銷商通過補貼汽車金融公司的利率損失以促進銷售。汽車金融公司模式能夠有效保證生產資金、交易資金和消費資金的各自充足，有助于實現汽車集團公司的戰略目標，顯著促進汽車產業的整體發展。缺點在于汽車金融公司通常只能依托本品牌廠商的客戶提供金融服務，客戶范圍有限。

（三）存在的主要問題

1.市場信用環境不完善。目前我國的征信機構尚處于信息征集、信息積累和提供簡單查詢的初始階段，征信產品應用程度不深，由此造成不同主體之間的信息不對稱，導致了逆向選擇、道德風險和信貸配給等問題，增加了汽車金融機構的信貸風險。由于專業的信用評估機構的缺失，汽車金融機構對消費者的資信狀況和償債能力難以及時準確掌握，只能對每個消費者進行細致嚴密的資信調查，往往要求消費者出具大量證明，造成信貸手續繁雜、管理成本增加。與汽車金融行業配套的信息披露制度以及信息共享制度還未建立，市場信用環境還遠達不到促進汽車金融行業健康發展所要求的水平。

2.法律環境和金融環境不完善。盡管目前我國現行的法律法規和相關的政策文件為汽車消費信貸業務的開展提供了基本的法律、政策框架，使之具備了基本的可操作性，但其縝密性和完備性不足，一定程度上阻礙了汽車金融業的發展。利率受中央銀行控制，所以無論是汽車金融機構還是消費者都不能自主設計和選擇市場化的利率產品，導致汽車金融機構對每個客戶的汽車信貸產品嚴重趨同，都是在一定首付后分期付款，貸款期限、利率也相對缺乏彈性。

3.汽車金融產品較為單一，集中于向消費者提供汽車消費信貸。我國的汽車金融業務主要包括針對最終消費者的傳統汽車消費信貸業務和針對經銷商的融資業務，其中消費信貸業務是我國汽車金融業務的主要運作形式，針對經銷商的融資業務主要是庫存周轉融資，經銷商建店融資等金融業務則很少開展。發達國家汽車金融產品中常見的融資租賃、購車儲蓄、汽車消費保險、擔保、汽車應收賬款保理、汽車應收賬款證券化等汽車消費過程中的其他金融服務國內并沒有開展。對制造商而言，單一的汽車金融產品無法讓制造商的生產資金與銷售資金分離，也就無法延伸汽車產業的價值鏈，對擴大汽車產業的投資和生產方面作用不大；對經銷商而言，僅有的庫存周轉融資不能有效擴大銷量。

4.商業銀行作為汽車金融業的主要供給主體，限制了汽車金融發展。商業銀行與汽車制造商之間缺乏直接的利益關聯，不能像汽車制造商附屬的汽車金融公司一樣能夠在汽車生產、流通和消費規模、實現汽車產業的規模經濟產生積極作用。商業銀行在違約車輛處理方面缺乏經驗，導致商業銀行為盡量降低違約率制定的貸款條件較為嚴苛，推出的汽車金融業務對消費者來說既不方便也不經濟，因此，對擴大汽車銷量、緩解供需矛盾方面很難起到應有的作用。

三、汽車金融創新發展方向和產品

（一）汽車信貸的跨期消費創新

汽車信貸是汽車金融行業中將消費者人力資本變現的創新工具，是消費者人力資本證券化的過程，它允許消費者提前進行汽車消費，減少了消費者儲蓄的必要性，助長了消費需求，帶動了汽車行業的整體經濟發展?？缙谙M就是讓消費者更好地配置一生中不同年齡時的消費水平。這種金融創新不僅創造了新的需求，形成國內經濟增長的新產業，而且解決民眾可支配財富不足的問題，同時增加了個人消費傾向，使個人內需的擴大，促進經濟增長步入良性循環軌道。

（二）票據市場在汽車金融中的創新

隨著普惠金融的不斷深化，銀行為汽車經銷商的票據融資提供服務變得普遍。汽車經銷商存貨占用的流動資金貸款呈現票據化趨勢，銀行承兌匯票替代現金作為結算手段，已普遍被企業所接受，企業持有大量的銀行承兌匯票，為辦理貼現提供了充足的票源，企業通過銀行承兌匯票方式來回籠汽車銷售貨款越來越普遍。通過此種模式，既可以緩解經銷商自有流動資金的不足，促進了汽車銷售的增長。又使生產商提前獲得生產資金，保證其產品的正常生產，而且能夠幫助生產商增加銷售渠道，鎖定市場銷售終端，擴大市場份額。

（三）基于線上交易的業務創新

在 “新零售” 的大環境下，消費者習慣逐漸發生改變，汽車服務的交易逐漸由線下轉為線上，其中二手車交易和共享汽車租賃是汽車金融在新零售背景下的創新亮點。

1.二手車線上交易。二手車的流通速度對汽車產業的更新換代、對整個汽車產業鏈發展具有帶動作用。傳統二手車交易主要依靠二手車市場，隨著互聯網電子商務的不斷發展，二手汽車銷售逐漸由線下交易轉變為線上，對二手車的評估認證在線下完成，線上完成交易，最終通過物流渠道進行寄售，使客戶足不出戶就能完成二手車交易。線上二手車銷售平臺擴大了二手車銷售范圍，讓更多的客戶了解到二手車，此外對二手車原車主避免了傳統市場層層壓價，使二手車交易時能夠得到相對公允價格。

2.共享汽車租賃。共享汽車是汽車租賃與互聯網技術有效創新融合的結果。共享汽車的推出提高了城市汽車的使用率，緩解了路面交通壓力，降低了大氣污染。通過互聯網技術建立車載信息終端，使車輛行駛的軌跡信息通過網絡傳輸到系統后臺，車載信息終端處理數據的準確性與穩定性對汽車租賃客戶有很大影響，處理能力強的車載信息終端可以準確發送汽車位置，剩余油料能源情況，駕駛用戶信息等，幫助系統后臺了解汽車的行駛狀態。

（四）汽車金融公司開展資產證券化進行融資

資產證券化融資方式是汽車金融公司為盤活現金流的一種融資手段。當汽車金融公司積累了大量金融債券時就可采取資產證券化的方式進行打包處理。這一模式對汽車金融公司的融資需求最為契合，可以利用信貸資產證券化的優勢將內部的存量信貸資產轉化為現金，當信貸資產被轉移，風險也隨之轉移，有利于汽車金融后續繼續發展業務，為汽車金融獲取了多元化的融資渠道。

四、汽車金融行業監管趨勢分析

（一）汽車金融的監管體系

汽車金融行業屬于風險較大的行業，汽車金融體系和汽車金融資產內在價格的脆弱性，導致汽車金融行業可能會面臨信用風險、市場風險、經營管理風險以及金融業特有的利率風險和匯率風險。從監管機構設置方面來看包括金融市場管理、汽車制造與加工管理、汽車銷售服務管理等三個方面。

在金融市場管理方面對于商業銀行、汽車金融公司、汽車企業集團財務公司這些服務汽車金融行業機構在2018 年以前都會受到銀行業監督管理委員會非銀行金融機構監管部門管理。對涉及汽車金融保險業務的保險公司由保險業監督委員會負責管理。2018年銀監會與保監會合并為銀行保險監督委員會，為我國汽車金融產業實施聯合監管提供了基礎。在市場準入方面，對于外資性質或中外合作性質的汽車金融公司的市場準入需要先經過商務部批準頒發相關許可證明資質才能設立經營。在汽車制造與加工管理方面主要依托國有大型汽車制造廠，國資委對其進行監管。在汽車銷售服務方面由經銷商完成，這部分監管主要由國家市場監督管理部門進行負責。

（二）汽車金融業務監管由合規性監管向風險性監管轉變

汽車金融業務在我國主要包括汽車消費貸款、經銷商貸款和機構汽車貸款為主。伴隨行業發展，汽車金融監管經歷了放松—管制—放松—監管的4個維度變化，經歷了由人民銀行向銀保監會監管過渡的時期?？傮w來看是從業務合規向風險性監管轉變的過程。

早期對汽車金融機構的業務檢查中主要側重于制度審查、業務審批、內控檢查等經營合規性方面，對其現場檢查開展較少。隨著我國汽車產業投資過熱，汽車信貸市場暴露出的一些風險問題，出于對宏觀經濟體系的整體調控，監管機構對各汽車金融公司開展了多次全國范圍的專項檢查，要求機構合理投放資金，有效控制貸后風險。以征信監管為例，在以往檢查中對于已發生貸款和拒貸客戶查詢信用報告授權書的合規性是檢查的重點，近些年檢查中更關注對事前風險的防范，如獲取信息主體授權書的有效性、查詢信用報告前是否做到雙人復核、是否內部對查詢信用報告網絡做到屏蔽等方面成為主要關注點，督導金融機構在信息查詢前端規避泄露信息風險。

（三）對汽車金融公司實施更為嚴格的市場準入監管要求

在金融強監管的當下，汽車金融公司受到更穩嚴格的市場準入要求。對新成立的汽車金融公司的審批流程、考核標準更加嚴格。審批流程中不僅審核申請材料，而且組織開展現場申請答辯會，適用于核準制的高級管理人員需要全部參加，其董事長和總經理作為主答辯人。在行業準入標準方面，按照2008年調整后的《汽車金融公司管理辦法》的規定要求，對非金融機構的出資人金額由40億元上調至80億元，營業收入由20 億元上調至50 億元，同時還增加了 “最近1年年末凈資產不低于資產總額的30%（合并會計報表口徑）” 對資產質量進行更高標準要求。新《汽車金融公司管理辦法》更強調汽車金融公司的專業性，汽車金融公司是與汽車產業發展密切相關的金融服務機構，是構建 “融資—信貸—信用管理” ，三位一體的運營模式，應服務于汽車產業的各個環節，在新的管理辦法中對汽車金融公司的管理團隊的專業性提出了更多要求，這也是符合對汽車金融公司的專業化和風險性的考量。

五、汽車金融行業發展建議

（一）加強汽車金融信用風險管理體系建設

我國的汽車金融行業起步晚，在信用風險管理方面較其他發達國家仍比較落后，信用體系建設仍處于基礎階段。建立完善的汽車金融風險管理體系，首先應擴大信用信息來源，建立更全面反映客戶信用畫像的信息系統。不僅包括發生信貸業務客戶的歷史業務信息，還應建立更多的信息收集渠道：如客戶的社保資料、違法違紀記錄、出入境記錄及交通安全肇事和安全生產規章執行等方面的記錄，全社會各監管部門協同建立統一的個人信息數據平臺，形成全社會聯網的信用信息記錄機制；其次確?？蛻粜畔踩?。對于使用客戶信用信息的汽車金融機構應嚴格按照《征信業管理條例》中的要求，事先取得客戶的有效授權，在客戶同意且知曉辦理汽車貸款業務的情況下開展客戶信用信息查詢；最后，在開展汽車金融業務時汽車金融公司或商業銀行應根據自身的業務特點形成內部信用風險模型，對存在潛在信用風險客戶進行預警，防范潛在信用風險。

（二）完善汽車金融相關法律制度

目前我國汽車金融業務的具體指導文件主要是依據由中國人民銀行和銀監會聯合下發《汽車貸款管理辦法》為主要指導，該文件在2004年首次下發，2017年10月進行了修訂，該文件主要是從商業銀行及汽車金融公司的角度來規范汽車信貸業務的主旨方向，但對汽車金融作為消費信貸業務的具體相關條款缺少擴充與細化。應相對借鑒發達國家的成功經驗，對發生信貸的金融機構和個人提供更全面的法律保護，促進消費信貸生態環境平衡。

（三）優化汽車金融參與者各主體關系

目前，我國汽車金融市場中格局為商業銀行、汽車金融公司作為提供金融服務的兩大主體，汽車廠商、汽車經銷商進行輔助共同參與。對比發達國家市場，汽車金融公司一般占據市場主導地位，商業銀行作為汽車金融公司的有效補充，對汽車金融產業的縱向發展推動明顯。未來我國汽車金融產業發展布局上可以參考發達國家做法，由汽車金融公司協調汽車廠商與經銷商關系，推動行業發展。汽車金融公司可利用汽車廠商優勢，對經銷商提出要求，完成汽車金融信貸業務的開展。同時汽車金融公司與保險公司合作，通過前期建立的保險理賠合同能夠將汽車抵押和殘值減損進行鎖定，對風險發生形成有效應對保障了既得利益，良好的溝通合作關系能夠迅速處理問題，獲得規模經濟優勢。