英國金融創新發展經驗及對浙江國際油氣交易中心建設的啟示

賴新

摘要：文章總結英國金融創新在順勢而變、開放和國際化、金融創新、防范風險等方面的經驗，并分析其對浙江國際油氣交易中心建設的啟示。

關鍵詞：英國金融創新;金融科技;浙江;交易中心

英國是具有歷史積淀的國際金融中心。英國的金融業高度發達，英鎊是重要的國際貨幣。英國倫敦擁有豐富的國際金融經驗、大量高端金融專業人才和完善的金融服務，吸引著世界各國的金融機構，并為全球提供離岸貨幣和以離岸貨幣計價的金融產品和金融衍生產品。近年來，在數字技術和平臺經濟發展的驅動下，英國金融創新和監管創新也走在全球前列。英國的經驗，雖未必適應中國，但仍有許多可鑒之處。本文總結英國的金融創新發展經驗，并分析其對浙江國際油氣交易中心建設的啟示。

一、英國金融創新發展經驗

（一）順應變革、主動調整，保持和擴大國際金融中心地位

英國一直把金融業當成國家的核心競爭力，倫敦始終保持著國際金融中心的地位。這種競爭力表現在：英國是全球最大的金融服務出口國;倫敦外匯市場是全球最大的外匯批發市場，倫敦是全球最重要的外匯交易中心;倫敦銀行間同業拆借利率（LIBOR）是全球金融業最重要的短期資金成本基準，是國際利率水平最重要的反映指標和金融工具定價最常用的參考利率;倫敦黃金市場是全球最大的黃金現貨市場;倫敦金屬交易所是全球最大的工業金屬交易市場;倫敦保險市場是目前全球第四大、歐洲第一大保險市場;倫敦還是全球第三大股票市場。

順應變革，主動調整，在不同的歷史階段，采取不同的促進金融發展的戰略舉措，是英國能始終保持金融的國際競爭力和國際金融中心的地位的重要原因。英國在17世紀中期就已成為國際金融中心。二戰后，雖然建立了以美國核心的國際貨幣體系，但是英國的全球金融中心地位依然穩固。20世紀70年代，英國推動金融創新，1986年推行金融自由化， 90年代末建立混業監管體系，這些適時而變的改革和政策均保持了英國金融業的地位。當前，在金融科技蓬勃發展的背景下，英國政府正致力于制定相應政策，以保持和擴大英國金融業在金融科技領域的領先地位。

（二）競爭充分、市場開放，金融機構國際化程度高

英國的金融機構國際化程度高。無論是大金融機構還是中小金融機構的海外資產比重都非常高。倫敦金融城吸引了大量歐洲大陸的金融服務機構常駐。統計顯示，英國集中了全球251家外資銀行。國際對沖基金和私人股本基金也在倫敦發展迅速。歐洲超過75%的對沖基金資產和將近50%的私人股本資金都在倫敦管理。

競爭充分和市場開放是英國金融機構國際化程度高的重要原因。一個高效、開放和有彈性的經濟，離不開競爭這個核心的因素。英國在經濟運行上充分發揮市場機制作用，金融市場化、自由化程度也很高。英國還在1986年撒切爾政府時期，實施了被稱為金融“大爆炸”的金融改革，把英國國內金融企業推向混業競爭，同時引入了國外的金融機構。這為倫敦金融業創造了開放的競爭環境。

（三）鼓勵創新、政策扶持，金融科技發展速度快

金融科技活動遍布英國各地，在倫敦和愛丁堡等地都有著名的金融科技中心。英國已經擁有全球近四分之一的金融科技獨角獸公司，這使英國成為全球金融科技的風向標。

鼓勵創新、政策扶持是英國金融科技快速發展的重要原因。英國早在2009年便建立了政府數據與市場對接的渠道，使得經營金融科技的中小企業可以通過數據接口獲取商業銀行的金融消費者數據。英國稅收政策也有利于金融創新發展。英國擁有歐洲經濟大國中最低的稅率。從1994年到2016年，英國政府連續出臺了多項稅收優惠政策以促進中小企業融資及企業經營發展。英國政府為了支持創投，在2012年到2017年間推出給予在英國的天使投資人個人所得稅返還計劃SEIS，一個初創企業最多可以獲得15萬英鎊的SEIS投資?？梢哉f，沒有鼓勵創新和政策扶持，就沒有英國金融科技的快速發展。

（四）遵循規律、吸取教訓，金融監管模式新

金融科技風險特征和屬性的變化，對金融科技監管提出了新的挑戰與要求。英國創造性地推出了“監管沙箱”政策。 “監管沙箱”是一個測試創新產品和服務的“安全空間”，在一個相對封閉的空間內，對產品和服務進行測試，同時不需要擔心遭受正常監管的后果。英國“監管沙箱”的監管主體是英國金融行為監管局（FCA），負責監測并評估全過程。在取得FCA的有限授權之后，金融科技公司將在“監管沙箱”中測試其創新業務，并可以對部分消費者進行測試，同時需要遵循相應的消費者保護規定。在這個“監管沙箱”中，暫不需要顧慮可能引發的正常監管后果?？紤]到“監管沙箱”內的創新金融產品也可能會造成客戶利益損失，FCA還采取了多項措施保護金融消費者的利益?！氨O管沙箱”在破解傳統監管模式在鼓勵金融創新和防控金融風險上面臨的“兩難困境”提供了一個很好的樣本（邊衛紅、單文，2017）。這對于英國鞏固其全球金融中心地位，引領金融科技監管規則具有戰略意義。

遵循規律，吸取教訓，是英國金融監管模式不斷創新的主要經驗。英國自20世紀70年代以來，先后發生多次金融危機。英國政府在危機發生后都能及時應對和改革。2008年全球金融危機中，英格蘭銀行和英國財政部迅速向各銀行注資，并出手收購在金融危機中受到重創瀕臨破產的蘇格蘭皇家銀行、北巖銀行，避免了連鎖反應。2011年6月，英國政府正式發布《金融監管新方法：改革藍圖》，構建新的監管體制。2013年英國將監管主體金融服務監管局（FSA）拆分為審慎監管局（PRA）和金融行為監管局（FCA），兩者分別負責審慎監管和行為監管，形成了“雙峰”監管體制。

二、對推進浙江國際油氣交易中心建設的啟示

英國金融業在順勢而變、開放和國際化、金融創新、防范風險等方面均具有借鑒意義。浙江國際油氣交易中心的戰略定位是“探索打造既符合國際規則又具有中國特色且風險可控的新型大宗商品交易市場模式，有效服務實體經濟發展，提升我國以油品為主的大宗商品全球配置能力，推動人民幣國際化?！苯Y合英國金融業發展的經驗，對浙江國際油氣交易中心建設具有如下啟示。

（一）把握戰略機遇，深度融入長三角一體化和自貿區建設

長三角一體化上升為國家戰略，以及長三角地區三大自貿區和上海自貿區臨港新片區建設，為浙江國際油氣交易中心提供了重大戰略機遇。從區域戰略和全球化視角，“新時代”長三角一體化作為國家戰略承載著示范效應使命，在區域內圍繞“開放”、“創新”兩條主線展開，并與區域內相應重大政策或規劃形成共振。長三角地區自貿區建設也迅速擴容。上海自貿區臨港新片區、江蘇自貿區相繼設立。長三角地區三大自貿區，已經組成自貿區“金三角”集群（任俊錳，2019）。上海圍繞總部經濟、跨境金融等，浙江瞄準油品全產業鏈，江蘇則注重開放型和實體經濟，三者可形成聯動與互補，自貿區間亦可形成一些領域的產業鏈，打造中國領先、有世界影響力的自貿區集群。

浙江國際油氣交易中心應把握重大戰略機遇，深度融入長三角一體化和自貿區建設。國際油氣交易中心建設處于浙江自貿區131工程的核心環節，應積極與其他區域和相關企業廣泛開展協作和合作，拓展參與自貿區的深度和廣度。特別是積極與上期所、上清所等金融機構在產品研發、業務合作、市場培訓、人員交流等領域進行合作，充分利用上海作為國際金融中心的優勢和浙江自貿區油氣全產業鏈建設積累的油品現貨資源優勢，共同構建“期貨與現貨、場內與場外、境內與境外、線下與線上”互聯互通的多層次大宗商品交易市場體系。

（二）順應需求變化、全力推進金融創新

縱觀英國金融的發展歷史，金融創新貫穿始終，其金融地位多次面臨挑戰，均通過及時適應變革，進行創新，長期保持了金融領先的地位。國際油氣交易中心建設的創新發展尤為重要，應著重做好以下創新。

1. 業務創新

傳統的交易所，以交易服務為核心，但近年來，國際大型交易所業務范圍逐漸擴展。未來，交易所的定位將由原來的市場組織者轉變為一個交易、上市、運作和技術服務市場解決方案提供者，因此，交易所的業務需要從核心交易業務向清算業務、市場數據服務、科技技術服務等外圍領域發展，圍繞交易價值鏈條提供綜合性服務業務。

2. 交易模式創新

將市場交易范圍與類型進行拓廣延伸，將交易業務價值鏈的服務進行集成，創新地實現一體化的交易服務，為市場參與者提供現貨與衍生品、場內與場外、境內與境外的最優交易服務，進而增加市場流動性，滿足市場投資需求。

3. 交易產品創新

借助技術設施與交易工具，并結合交易所的市場數據優勢，構造結構復雜的組合交易產品，需要特別重視適合機器投顧和量化交易的交易品種的創新。

（三）嵌入數字技術，大力推動金融科技發展

金融科技以數據和技術為核心，可以改變傳統金融的業務流程或處理方式，驅動金融創新，提升金融效率，優化金融服務，從而塑造新的金融生態環境。技術是交易所所有業務的核心，因此必須與金融科技保持合作關系，通過創新技術和業務模式轉型，才能在這個變化的時代發揮行業領先的作用。

國際油氣交易中心的建設需要通過嵌入數字技術，推動金融科技發展。

1. 加快推進業務和管理上云

將“云計算”作為重要的基礎設施，在云上打造數據共享中心，逐步獲得物聯網、大數據、區塊鏈、人工智能等數據技術和網絡協同能力。

2. 大力推動移動端應用程序和服務內容的開發

部署社交化的創新管理解決方案，打造活躍客戶交流社區，搭建數據應用中臺，提升數據采集、挖掘、分析、處理能力。

3. 大力推進人工智能的應用

形成智能交易、智能行情、智能服務、智能運營、智能管理、智能風控等特色能力。

4. 探索完全數字化的交易所建設

運用區塊鏈、分布式的賬簿技術、數字化貨幣等創新技術用，帶動市場交易組織結構的變革，建立完全數字化的市場交易，不僅讓市場參與者可以建立去中心化的交易模式，同時還可構造數字化的智能合約，實現新的交易支付模式。

（四）堅守底線思維，著力強化金融風險防范

交易中心是金融風險比較集中的地方，因此要主動科學防范化解重點環節風險，做到“早識別、早預警、早發現、早處置”。

1. 持續完善交易規則體系

交易規則體系是交易場所防范金融風險的核心制度基礎，必須根據市場發展和交易模式等的變化及時進行完善和修訂，進一步細化、量化，提高可操作性和指導性。

2. 提升科技監管能力

利用先進的數據挖掘、機器學習、預測模型等各種分析方法和工具，對市場各類數據信息，從多個維度、層面進行整理與展示，描述市場參與者及相關產品的特征肖像，發現市場參與者之間的關聯關系，及時對市場交易行為、公司監管做出風險分析控制和決策判斷，實現交易所風險管理的智能化與自動化。利用金融科技還可以根據市場違規行為，以及通過外部的數據信息交換，建立其相關市場征信檔案和征信系統，提升數字化市場的監管能力。

3. 強化信息系統安全

近年來，全球金融交易所系統安全問題時有發生，國際油氣交易中心也多次遭遇黑客攻擊等問題，必須加大信息系統的安全投入，提高安全等級，做好安全防護。

4. 借鑒“監管沙盒”理念，尋求監管和創新的平衡

結合金融科技的創新業務模式變得越來越復雜，可能會形成新的風險，需考慮調整監管框架，更好地監管和推動金融科技帶來的金融創新?！氨O管沙盒”是測試金融科技的一項有力工具。為了以可控方式最大限度地減少新技術的應用可能帶來的負面影響，可以借鑒英國“監管沙盒”理念，先在一定范圍試驗，在消除和解決了試驗中可能遇到的風險和問題之后，再將金融科技擴展到更大范圍。

（五）拓寬國際視野，積極開展國際合作

國際化是浙江國際油氣交易中心建設的必由之路。為此，需要拓展以下國際合作。

1. 加強與國際交易所的交流與合作

繼續鞏固和發展與新加坡交易所業務合作，加強與亞太交易所APEX、印度多種商品交易所MCX、迪拜黃金商品交易所DGCX等國際交易所的在人員交流、產品研發、產品互掛等方面的合作，研究在現有條件下建設海外交易池可行性。

2. 大力引進國際投資者成為會員

通過各種媒介宣傳浙江自貿區和國際油氣交易中心，利用世界油商大會召開或專門海外推介會等契機拓展海外客戶。

3. 探索、尋找海外并購項目

國際的并購，也是英國各大金融機構發展壯大、提升國際化運作水品的重要手段，在英國脫歐引起金融動蕩及金融科技快速發展的背景下，抓住機會，尋找合適項目進行并購，實現海外擴張。

參考文獻：

[1]邊衛紅，單文.Fintech發展與“監管沙箱”——基于主要國家的比較分析[J].金融監管研究，2017（07）.

[2]孟娜娜，藺鵬.監管沙盒機制與我國金融科技創新的適配性研究——基于包容性監管視角[J].南方金融，2018（01）.

[3]任俊錳.長三角自貿區形成“金三角”[N].解放日報，2019-08-28.

[4]宋泓.推進自貿區建設擴大對外開放[N].國際商報，2019-09-27.

[5]魏際剛.平臺經濟正在改變產業發展格局[N].中國經濟時報，2019-08-16.

[6]楊東.監管科技：金融科技的監管挑戰與維度建構[J].中國社會科學，2018 （05）.

[7]雪聲.《浙江自貿區國際油品交易中心建設實施方案》獲批[N].舟山日報，2018-09-18.

（作者單位：浙江國際油氣交易中心有限公司）