農夫山泉財務報表分析

劉粲 符佳雯 孫曉菁

（華北理工大學 以升創新教育基地學院 河北 唐山 063000）

引言

進入21世紀以來，國家經濟空前發展，與此同時人民的生活條件越來越好，對于飲用水的質量要求越來越高，本文將以農夫山泉有限公司為例，介紹我國飲用水行業的發展現狀，對于我國的飲用水行業有一個更加清晰的認識。

本文將對公司的經營現狀進行分析，其次，對于公司的股權結構進行分析，了解公司的股東結構特征，特別是公司主要股東的背景以及經營歷史等。再次，對于公司資產的項目質量，結構質量和整體質量進行分析，然后，通過利潤質量和現金流量質量進行分析，之后對于公司的管理質量進行系統性的透視。最后，進一步結合公司治理等其他非財務因素，全面合理的評價農夫山泉股份有限公司的整體質量。

1 公司簡介

農夫山泉即農夫山泉有限公司原名“浙江千島湖養生堂飲用水有限公司”其公司總部位于浙江省杭州市。2019年9月1日，2019年中國制造業企業500強榜單發布，農夫山泉股份有限公司名列332位。2020年9月8日，農夫山泉正式登陸港交所，開盤漲超85%。農夫山泉在中國的飲用水行業處于領先地位，得益于整個公司的經營管理[1]。

截止到2 0 2 0 年9 月，農夫山泉股份有限公司總股本達到11246.47百萬股，其中港股總資本為5034.67百萬股，內資股總資本為6211.8百萬股。在農夫山泉公司，鐘睒睒持股84.41%，其他個人股東持股12.12%，其他股東持股3.47%。

2 行業分析

2.1 行業整體綜述

中國的瓶裝水銷量在過去的十年時間里經歷了快速增長。其中，2012年——2017年中國瓶裝水銷量的年復合增長率為11.8%，農夫山泉的市場占有率已

一直以來，中國飲料市場以包裝飲用水，即飲茶飲料和碳酸飲料為主，2019年三者占中國飲料銷售額的比重分別為34.55%，21.12%，14.93%，經過多年的發展，果汁和能量飲料也已經成為飲料行業的重要組成部分。中國能量飲料市場起步晚，人均消費水平仍顯著較低，成長空間廣闊。

3 公司資產質量結構分析

3.1 資產負債表分析

從資產負債表上可以看出，農夫山泉股份公司流動資產凈值分別為16.60億元，26.78億元，-30.69億元，2018年增加主要是經營性的現金流增加，2019年大幅下降主要是由于向股東支付了股利，主要是由于經營活動產生的現金所致[2]。

3.2 利潤表分析

農夫山泉的營業收入情況非常樂觀，逐年上升的態勢。各期間內凈利潤約為人民幣33.84億元，36.12億元，49.57億元相應的同比增速約為6.7%，37.2%，凈利潤約為19.4%，17.6%，20.6%，較有起伏?？傮w來看，營業收入的成長性較好，持續增長性好。

4 經濟指標分析

4.1 盈利能力分析

盈利能力的高低不僅是公司獲利能力的表現，也代表著公司自身的形象，是公司財務最直觀的表現，也是吸引更多投資者的重要數據。同時通過分析企業的盈利能力及時發現企業的問題，完善企業的經營管理。

表3 農夫山泉2017年——2019年主要經濟指標

各個期間內，毛利潤分別為分別為人民幣98.09億元，109.21億元，133.11億元，閑贏的同比增速為11.3%，21.9%，-8.2%，與營收變動趨勢一致，毛利率雖然2018年有所下降，但始終保持50%以上的高毛利率，毛利率水平較高[3]。

4.2 償債能力分析

償債能力顧名思義就是企業償還債務的能力。債權人通過償債能力來判斷自己借出去的款項收回的可能性來減少壞賬。為了分析農夫山泉股份有限公司的償債能力水平，選取了資產負債率，股東權益比率，資產回報率，權益回報率作為指標進行分析

表4 農夫山泉2017年——2019年主要經濟指標

資產回報率以及權益回報率先降后升，顯示出盈利能力并不穩定，并且流動比率分別約為1.32倍，1.43倍，0.59倍，速動比率分別為1.04倍，1.13倍，0.35倍說明2019年的短期變現能力大幅轉弱；杠桿比率分別為0.9%，0.3%，10.5%，隨近年出現升高，但仍處于較低水平，可見經營較為穩健，償債壓力偏小。

5 對策建議

更積極的拓寬銷售渠道，增加企業收入，通過線上線下銷售相結合，來提高企業的盈利水平。最后注重提升經營管理水平，加強對于成本費用的控制。建立合理的績效控制體系，由此來控制生產成本，以此獲得更多的利潤，吸引更多的資金以及來源[4]。

6 結語

對于農夫山泉來說，當前我國經濟空前發展，人們的消費觀念以及生活觀念發生轉變，而且我國人口眾多，農夫山泉作為飲料行業的龍頭企業仍然具有較好的發展前景，因此，應該抓住機遇，及時發現問題，從而實現進一步的發展。