金融工程與匯率風險管理的探討

摘 要：資本與金融市場的開放性正不斷提升，人民幣國際化步伐不斷加快等因素影響下，匯率風險管理壓力也不斷提升。通過對匯率風險管理狀況進行分析可以發現，匯率風險管理層面存在一些明顯不足。金融工程在匯率風險管理中的作用不容小覷，但應用金融工程進行匯率風險管路也帶有一定的不足和缺陷。本文將對金融工程在匯率風險管理中的應用事宜進行具體研究，并就如何更好應用金融工程提出合理建議。

關鍵詞：金融市場;金融工程;匯率風險

整體上看，國內政府在匯率風險管理上的水平有了一定程度提升，且改革開放中積累了很多的匯率風險管理經驗，這也是近幾年人民幣匯率走勢相對穩定，且并未發生大面積匯率風險的重要原因。但新時期，人民幣國際化趨勢越發明顯，匯率風險管理環境、狀況與需求都發生了很大變化，匯率風險管理力度也需要進一步強化。金融工程在匯率風險管理中可以發揮出很多積極作用，但其存在一定不足也是不爭事實。鑒于此，探尋出金融工程更好在匯率風險管理中應用的策略十分必要和重要。

一、金融工程與匯率風險管理概述

（一）金融工程與匯率風險管理的內涵

金融工程是市場對更高的金融效率不斷追求的產物，金融工程一經產生便迅速發展成為金融市場重要的組成部分，其更是大為促進了金融效率的提升。匯率風險是一種具體的金融風險表現，匯率風險管理可以簡單理解為對匯率風險進行預測、分析、防范、抵御和破解的總和。風險本身具有不可被完全消除的特征，這也使得對匯率風險進行的管理需要成為常態化工作。隨著金融工程相關理論的不斷成熟，及其對金融市場發展，金融服務效率提升正向影響的不斷凸顯，金融工程在匯率風險管理中的應用程度也不斷加深。在國內，金融工程被當作匯率風險管理的一個基本“途徑”，金融工程在匯率風險管理中的“工具化”現象也十分明顯?？梢灶A見的是，伴隨著匯率風險誘發因素的不斷增加，以及匯率風險管理需求的越發迫切，金融工程在匯率風險管理中的應用會得到更多關注，其也需要在風險防范等具體領域發揮出更多作用和價值。

（二）金融工程在匯率風險管理中的應用分析

金融工程在匯率風險管理中的應用得到了廣泛認可，歐美等地區的很多國家也正在應用金融工程進行匯率風險的管理。國內匯率風險管理層面的不確定因素較為多樣，特別是金融市場開放程度不斷增加的背景下，匯率風險管理壓力的提升也需要金融工程的應用價值更好發揮出來。從金融工程在匯率風險管理中的具體應用價值看，其一方面能夠幫助政府站在較為宏觀的視角下進行匯率風險管理審視，另一方面能夠降低嚴重匯率風險爆發的可能性。即便是產生了一定的匯率風險，金融工程的較好應用與運轉也能對匯率風險的沖擊性影響予以一定弱化。但也要看到，無論是金融工程的應用，還是其在匯率風險管理中的應用價值發揮都不簡單，匯率風險管理往往更為復雜，這也導致金融工程在匯率風險管理中的應用存在了一定的局限和不足，如何更好應用金融工程也是匯率風險管理中不可忽視的現實性問題。

二、金融工程在匯率風險管理中的應用不足

（一）對歷史數據過分關注

金融工程在匯率風險管理中的應用不足首先體現在對歷史數據的過分關注，甚至是歷史數據的明顯依賴上。從概率學與統計學，乃至時下熱門的大數據技術視角下對這一狀況進行分析能夠看出，金融工程在匯率風險管理中應用對歷史數據進行分析和參考很有必要，特別是資本主義國家經濟危機的發展具有周期往復性質這一客觀規律影響下，對歷史數據進行分析能夠幫助政府更有方向性的應用金融工程進行匯率風險的管理。但也要看到，國內社會宏觀經濟，乃至全球經濟在發展上的不確定性因素不斷增加，其中，地區沖突便是一個不可控因素，這也導致匯率風險的爆發，以及匯率風險管理都帶有了一定的不確定性。一旦過渡依賴于歷史匯率進行匯率風險的管理，金融工程應用視角下的匯率管理便會帶有一定的局限性，不確定性因素導致匯率風險產生的概率也無法得到有效分析。

（二）細微風險防范與應對容易被忽視

細微風險的防范與應對容易被忽視也是不爭事實，通過對世界各國較為具有代表性的匯率風險事件進行分析可以發現，較大的匯率風險事件產生概率相對較低，絕大多數嚴重匯率風險的產生往往在初期便具有一定苗頭，但細微風險的防范與應對很容易被政府忽視。特別是市場經濟體制下，相對較小的匯率風險隱患在市場的自我調節下能夠得到較好處理。金融工程本身具有很強的宏觀性，其在匯率風險管理中的應用往往也以宏觀角度為基本切入點，這也導致細微的風險很容易被忽視。雖然金融工程應用能夠幫助政府從較為宏觀的角度進行匯率風險管理，但細微風險隱患無法得到有效排查和消除時，匯率風險的壓力很容易處于不斷攀升的狀態之中，政府在應用金融工程進行匯率風險管理時也很容易處于十分被動的狀態之中。

（三）系統性風險的應對能力薄弱

世界經濟一體化的大背景下，匯率成為了一個影響十分深遠的經濟指數，匯率風險中的系統性風險也與匯率本身超高的影響力有關。西方經濟學相關理論認為，運用金融工程進行匯率風險的管理會導致系統性風險無法被較好應對，這也是金融工程在匯率風險管理中應用的固有不足。例如，通貨膨脹這一現象一旦嚴重滲透到了股市以及二級金融資本市場后，很多經濟、金融問題便會隨之產生，經濟與金融的不穩定也會加劇匯率的動蕩，這便是匯率風險中系統性風險的具體表現。雖然金融工程在匯率風險管理中的應用具有很大優勢，但在面對這一系統性風險時，金融工程的應用價值十分薄弱，一定意義上說，金融工程在這一系統性風險管理中十分無力。系統性風險產生的可能性一直存在，金融工程無法在系統性風險的防范和應對上有較好表現時，其在匯率風險管理中的應用自然帶有了較為明顯的局限性。

（四）對宏觀調控能力要求過高

金融工程在匯率風險管理中的應用不足同時也體現在對宏觀調控能力過高這一層面，金融風險管理本身具有較為復雜和系統的特點，嚴格意義上將，匯率風險管理實際上也是一種金融領域內的宏觀調控策略。涉及到金融工程的應用時，金融服務的優化，金融產品的創新，金融監管的加強等都不可回避，任何一個層面存在的問題也容易演變為整個金融工程應用上的問題。國內以及歐美發達資本主義國家之所以將金融工程作為匯率風險管理的一般性選擇，與自身香味堅實的宏觀調控能力息息相關。國內經濟發展步入了新常態，宏觀調控層面的壓力也相對較大，匯率風險管理本身“容錯率”較低，這也使得金融工程在匯率風險管理中應用時對宏觀調控能力要求較高成為了一個明顯不足。一旦宏觀調控層面出現了具體問題，這種問題也會傳導至匯率風險管理進程，以及匯率風險管理成效取得等層面。

三、金融工程在匯率風險管理中更好應用的建議

（一）強化歷史數據分析的同時對匯率變動進行有效預測

更好應用金融工程進行匯率風險管理首先要對歷史數據進行科學的分析，這也能為金融工程的有效應用提供堅實基礎。但與此同時，對匯率變動趨勢進行有效預測也十分重要，這也能弱化金融工程應用中對歷史數據較為依賴這一不足。大數據技術當前已經十分成熟，且通過對歷史數據進行分析，特別是結合匯率不規律變化時間段的宏觀經濟環境分析，政府能夠對影響匯率變動的基本因素進行有效明確。在此基礎上，借助數學模型的構建，從宏觀、微觀等角度進行匯率變動狀況的預測分析實際上也能對匯率風險性大小進行有效預測。這一預測結果可以成為匯率風險管理中的基本參考，借助這一辦法，金融工程在匯率風險管理中的應用不足能夠得到有效彌補。將歷史數據分析結果與匯率變動的預測結果聯系在一起后，金融工程在匯率風險管理中的應用價值也能得到更好發揮。

（二）注重細微風險的研判與補充管理

金融工程在匯率風險管理中無法對細微風險隱患予以較好兼顧是不爭事實，因此，在應用金融工程進行匯率風險管理時，細微風險的研判重要，除了對細微風險進行較好研判外，在借助金融工程進行匯率風險管理時也要進行一些補充管理，地方政府金融主管部門也可以結合地方金融發展水平進行匯率風險管理機制的確立。金融發展視角下，匯率風險管理是一個較為宏觀的“課題”，但不同地區的外匯交易形式與交易量等存在很大差異，這也導致匯率風險管理實際上帶有了一定的地域性、行業性特點。固有的匯率風險管理體系本身過于宏觀，金融工程在匯率風險管理中的應用也并未對相對微觀的細微風險予以較好識別。因此，通過健全的匯率風險管理機制構建，借助相應機制的運轉進行匯率風險隱患的排查，對金融工程應用下的匯率風險管理進行補充管理較為可行，這也能彌補金融工程應用下固有的匯率風險管理不足。

（三）擴大金融工程在匯率風險管理中的應用范圍

金融工程在匯率風險管理中的應用范圍需要不斷擴大，當前，金融工程在價格、投資與匯率等層面風險管理中應用環境較為良好，但在其他金融相關行業中的滲透明顯不足。在具體的匯率風險管理工作中，外匯期貨被看作是基礎部分，而一些外事企業在與國外政府、企業等進行經濟往來時也會涉及到外匯流動，國內外經濟交流越發頻繁下，越來越多的行業、企業也會成為影響匯率變動的具體因素。因此，金融工程的覆蓋范圍、影響力與應用范圍需都需要進一步加強、擴大，這也是其在匯率風險管理中基礎作用更好發揮的必然要求。具體來說，國家層面要對新時期匯率風險管理環境、形勢等進行有效分析，特別是基于金融工程的應用及時轉變匯率風險管理理念。重視金融工程在匯率風險管理中的具體應用基礎上，科學進行金融工程應用層面的規劃，逐步擴大金融工程在湖綠風險管理中的應用范圍，提升其在金融相關行業中的滲透率。

（四）金融改革視角下進行匯率風險管理創新

為了更好地在匯率風險管理中應用金融工程，將金融工程的價值更為充分地發揮出來，國家層面就需要在金融改革視角下進行匯率風險管理創新，借此為金融工程的具體應用創設更好環境。金融工程可以被看作是一個具體的匯率風險管理系統，但這一系統并不具備較高的前瞻性，后知后覺地進行匯率風險管理這一狀況的產生與現階段匯率風險管理體系的不健全，理念的陳舊，方式方法的單一等也有一定關聯?？梢灶A見的是，匯率風險管理環境會越發復雜，匯率管理的科學性與創新性提升緊迫感也正在不斷增加。因此，國家層面需要在金融改革視角下進行匯率風險管理創新，其中要包含理念、方式方法、技術、權責關系等層面的具體創新。通過匯率風險管理創新環境的較好營造，使得金融工程能夠更好適配新時期匯率風險管理狀況與需求，發揮出其匯率風險管理中的基礎作用。

結束語：

國家層面需要給予金融工程在匯率風險管理中的應用更多重視，并積極在匯率風險管理中進行金融工程應用嘗試。值得注意的是，金融工程在匯率風險管理中的作用很難充分發揮出來，且本身存在一些明顯不足。這一情形下，金融工程的應用也要得到有效審視與分析，一分為二地看待其應用，彌補相關不足也是必然要求。特別是匯率風險管理壓力與緊迫感不斷提升的背景下，除了要積極進行金融工程應用外，也要不斷進行金融工程應用層面的調整與優化，力求其應用價值的更好發揮。

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作者簡介：魏宇星（1994-），男，漢族，湖南省衡陽市人，研究生。研究方向：金融工程與風險管理。