農產品結構性信用證業務風險防范

文/潘華鍵 編輯/韓英彤

信用證是全球農產品貿易重要結算方式之一。傳統農產品信用證一般由貿易雙方根據供銷需求簽訂采購合同后開立，信用證對貨權及貨物質量的把控較為嚴格。在傳統農產品信用證的基礎上，以美國ADM、美國邦吉、美國嘉吉、法國路易達孚（以下簡稱“四大糧商”）為代表的世界大宗農產品貿易巨頭在20世紀90年代后逐步發展出結構性信用證（Structured L/C），這種結構性信用證有別于傳統農產品信用證的業務模式，廣泛存在于當今世界農產品大宗商品貿易市場中，成為進一步增加利潤、增強市場競爭力的有力工具。此種結構性信用證在業務模式、條款特征及風險防控等方面均與傳統農產品信用證存在著較大區別。

業務模式

四大糧商作為全球知名的農產品貿易商，具有大宗農產品貿易的交易背景，其充分發揮此項優勢，整合其內部未進行結算及未向銀行申請融資的貿易流，針對此類貿易流向銀行申請批量敘做結構性信用證業務。不同于傳統農產品信用證一般基于某一批次或僅涉及一艘船所裝載的農產品進行開立，此類結構性信用證一般以多批次、涉及十多艘船所運載的農產品為基礎進行開立，信用證金額一般比傳統農產品信用證金額更大。具體而言，結構性信用證通常結合出口融資產品敘做，申請人在開證行以全額保證金或存單作為質押申請開立信用證，受益人在出口方銀行辦理出口押匯、出口貼現或福費廷等出口融資業務。在此模式下，四大糧商通過尋找開證行的存款利率高于出口方銀行的融資利率、保證金或存單貨幣與融資貨幣即遠期匯率存在差異等市場機會，在傳統農產品貿易結算的基礎上利用利差、匯差機會進一步增加企業利潤。

不同于傳統農產品信用證的交易雙方一般為位于貨物進出口國的實際進出口商，結構性信用證的交易雙方均為四大糧商的子公司，多為四大糧商在某一地區的集中性采購平臺或銷售平臺。例如，基于美國農產品供大于求的市場情況，四大糧商的美國采購平臺從美國農場采購農產品，其中國銷售平臺在中國尋找買方并對農產品進行銷售。

信用證條款特征

該類結構性信用證的條款能夠體現出較強的融資意圖，多數信用證條款配合融資需求進行設計。

融資意圖明顯

與傳統農產品信用證相比，此類結構性信用證具有以下兩個明顯差異點：一是并未要求提交全套正本提單以實現對貨權的把控，僅要求提交提單復印件或傳真件；二是未要求提交各類貨物質量證明以實現對貨物質量的把控，且規定所有不符點可接受。由于在該業務模式下，出口方銀行可能會對受益人提供無追索權的承兌前清潔單據融資，信用證規定所有不符點可接受，將減少出口方銀行因未審出不符點而造成的操作風險，并確保受益人能及時獲得出口融資。部分信用證還含有“此信用證可在受益人請求時辦理貼現（THIS L/C MAY BE DISCOUNTED AT THE REQUEST OF THE BENEFICIARY）”等語句。

融資方式明確

四大糧商開立此類信用證的目的為運用利差、匯差機會增加收益。為確保并鎖定收益，在開立信用證之前，四大糧商必定已與進出口方銀行商議并確定保證金或存單利率、保證金或存單期限、出口融資銀行、出口融資利率及期限、遠期結售匯匯率等要素，并相應草擬信用證條款。

融資銀行明確。信用證一般為議付信用證且要求保兌，擬向受益人提供出口融資的銀行將被明確指定為信用證通知行、指定行及保兌行。通過此種信用證條款安排，結合出口融資合同，可實現對受益人提供的融資是無追索權的。部分信用證還要求通知行持有信用證正本，僅將信用證副本以傳真或電郵的方式傳送給受益人，加快了整個信用證及融資流程，也表明了受益人將僅在通知行進行交單并進行后續融資。

融資期限明確。對信用證付款到期日進行了明確，此日期與申請人存單期限、受益人出口融資期限相匹配。由于出口方銀行一般將進行承兌前出口融資，此種到期日安排能避免“見票后XX天（XX DAYS AFTER SIGHT）”情形下造成的出口方銀行在融資時無法確定收款日的問題，以及消除在非板期信用證下到期日遇非銀行工作日造成的到期日延后的情形。固定期限有利于確定保證金或存單存款利率以及出口融資利率。

融資金額明確。在此業務模式下，出口方一般向銀行申請全額貨值的出口融資。有別于傳統農產品信用證，此類結構性信用證的金額十分明確且不存在溢短裝，到單金額亦與信用證金額完全吻合。信用證貨描明確注明了每艘船所運載貨物的種類、數量及單價。在傳統農產品信用證中，買方向賣方開立信用證后賣方才準備貨物、安排裝船，裝運的貨物數量在開立信用證時并不能精準確定，因此存在溢短裝的情況。在此類模式下，由于申請人與受益人為關聯公司，為加快貨物流轉速度并減少貨物積壓造成變質腐爛，信用證開立前受益人已向申請人裝運貨物，待申請人確定最終買方后方開立信用證，故存在信用證開立時已知曉裝運數量和貨物總價的情況，并出現提單日早于開立日的情況。

風險防控

銀行應注意把握“了解你的客戶”“了解你客戶的業務”原則，對客戶及交易背景開展盡職調查，了解客戶及其交易目的、交易性質、交易對手等交易信息。具體而言，應特別注意加強以下四個方面的審查：

加強對貿易背景真實性的核查。加強對貿易雙方合同及上下游合同的審核，厘清各業務相關方的關系及業務邏輯，確認僅要求提交提單復印件或傳真件、提單出具日可早于開證日、關聯方交易等安排。除此之外，應靈活運用海關、外匯局、船運公司等網站來獲取信息，從物流、資金流、信息流等不同角度查驗貿易背景的真實性，加強對物流企業業務資質的認定和審核。若信用證規定的運輸路線兩頭均在國外，難以監控物流情況，應審慎處理業務。必要時，銀行可通過要求客戶提供貿易背景真實性承諾函等方式以保障貿易背景的真實性。此外，銀行需注意加強對企業運用同一運輸單據進行重復融資的風險防范。通過加強核查已敘做融資的運輸單據、合同信息記錄等，增強行內不同分支行及同業間信息共享，加強對政府貿易信息公示平臺的使用，加強對四大糧商企業內部貿易系統監控等措施進行防范。

加強對信用證付款期限及融資期限合理性的審核。若信用證付款期限長于糧食類大宗商品一般貿易期限，需充分了解整個貿易鏈條情況，確保信用證付款期限及出口融資期限與實際貿易需求相一致。

加強對開證保證金的審查。確保保證金來源的合法性、合規性，通過查驗確保保證金并非從客戶同名賬戶劃轉而來，防止客戶從境外銀行獲得融資后作為保證金直接劃轉到開證行進行質押開證等行為發生。

加強對信用證項下提交的單據審查。如單據出現對貿易模式造成實質改變的不符點時，銀行需引起注意。此外，若提交的提單顯示的托運人、收貨人、通知方在信用證條款及申請人前期向開證行提交的背景交易材料中均并未出現，建議銀行要求申請人補充相關資料以明晰業務邏輯。另外，銀行應通過第三方網站查詢、反洗錢系統核查等方式，把握整個貿易鏈條中的相關方股東結構、主營業務、貿易規模等情況，核查是否與單筆業務情況相匹配。此外，如出現提單出具日遠早于開證日，單據有篡改或偽造痕跡，集裝箱號碼、貨物包裝、使用船只不符合行業慣例等疑點時，即使未造成不符點，銀行也應引起足夠重視。

結構性信用證作為全球農產品行業重要的信用證業務模式，已在全球形成成熟的業務生態圈。雖然此業務模式風險相對較高，但鑒于四大糧商均為總部位于美國或法國的全球化集團公司，美國和法國均有較為嚴密的防范企業運用虛假貿易背景進行貿易融資及反洗錢的相關法律法規，同時其作為全球性大型糧食貿易公司，擁有充足的真實貨物貿易流和嚴密的企業內部控制制度，業務風險得到了一定程度的緩釋和降低。因此，銀行應通過嚴格審核貿易背景等方式控制風險，并通過挖掘和把握市場上出現的利差和匯差機會，采取加強與國外銀行業務合作等方式挖掘和滿足客戶需求，在資金風險及合規風險均可控的前提下實現銀企雙贏。