三問粘膠短纖供與需

文/ 季柳炎 編輯/ 趙穎

2021年粘膠短纖市場運行狀態顯示出人棉紗企業對于粘膠短纖產品的“忠誠度”在下降

剛剛過去的2021年是“十四五”開局之年，受疫情反復、國內環保從嚴、限電、極端天氣等多重因素影響，粘膠短纖行業的發展面臨諸多變數。在行業集中度不斷提升的背景下，筆者嘗試去挖掘供需市場更深層次的問題：2021年度實際產量是否真正達到380 萬噸？粘膠短纖全年價格走勢折射出與人棉紗怎樣的博弈關系？粘膠短纖定價權旁落是何原因？筆者希望通過這3 個問題厘清2021年粘膠短纖的行業運行基本面，以助力業界實現2022年的營銷突破。

粘膠短纖行業集中度提升

2021年中國粘膠短纖合計產能為523 萬噸（見表1）。產能排在前5 名的分別是：賽得利182 萬噸、唐山三友85 萬噸、中泰紡織80 萬噸、絲麗雅35 萬噸、山東雅美32 萬噸。從前5 名企業排名看，賽得利比三友要多出97萬噸，頭部效應明顯。前5 家粘膠短纖產能合計為414 萬噸，占總產能的79.16%。數據表明粘膠短纖行業的集中度正在提升。

表1 2021年中國粘膠短纖產能情況

從地理分布情況看，江蘇、新疆各有4 家粘膠短纖工廠；山東、江西各有3 家粘膠短纖工廠；河北、四川各有2 家粘膠短纖工廠；吉林、湖北、安徽、福建各有1 家粘膠短纖工廠；河南新鄉化纖8 萬噸粘膠短纖產能在2021年徹底退出粘膠短纖生產序列。這標志著我國的粘膠短纖在地理分布上也正逐步走向集中。

從企業股權性質看，14 家粘膠短纖生產企業中：外資公司有3 家合計產能為207.5 萬噸，占總產能的39.68%；央企及國有企業有8 家合計產能為253萬噸，占總產能的48.37%；民營企業有3 家合計產能為62.5 萬噸，占總產能的11.95% 。從企業性質看，粘膠短纖行業中民營企業的數量占比較少。

2021年，賽得利完成了對阜寧澳洋的收購，阜寧澳洋旗下32 萬噸粘膠短纖產能劃撥至賽得利，至此，賽得利在中國擁有粘膠短纖產能合計為182 萬噸，占總產能的34.8%。新疆天泰15萬噸產能從中泰紡織劃出給山東銀鷹，山東銀鷹共有粘膠短纖產能23.5 萬噸。2021年唯一一條新增產能線是恒天纖維集團旗下的濰坊欣龍，其20 萬噸產能中的8 萬噸生產線在下半年投產并順利達產。

2021年受疫情反復、溶解漿階段性短缺、國內環保從嚴、限電、極端天氣等多重因素影響，粘膠短纖行業開工率不足。安徽以及新疆部分工廠，因為環保問題，未能形成有效產能；江蘇部分工廠因為涉及到大型收購，開工率不足三成；山東、河北等地因為疫情與環保等因素，這兩省粘膠短纖開工率在六成附近；江蘇、湖北、江西、福建因下半年受限電影響，開工率不足八成?？紤]到各個地區的粘膠短纖不同的產能權重，利用加權平均法，最終筆者認為粘膠短纖行業全年平均開工率在七成附近。

360萬噸結合市場上所能提供的溶解漿數量，筆者認為2021年度粘膠短纖的產量在360 萬噸附近

年度實際產量或低于380 萬噸？

按照上述數據統計，粘膠短纖行業全年平均開工率為68%～70%，結合年度粘膠短纖產能523 萬噸，得出2021年度粘膠短纖的產量在356～366 萬噸。但這一數據，與業內一些信息公司統計的380 萬噸相差較大。為了厘清2021年度的粘膠短纖實際產量，筆者從原料供應端溶解漿入手，來探尋2021年粘膠短纖較為貼切的實際產量。

2021年國內主要溶解漿企業生產情況如下：僅有湖南駿泰與太陽紙業兩家單位有過正常的排產計劃，其余溶解漿企業均未有正常排產計劃，且由于市場價格受進口溶解漿壓制，兩家企業合計生產溶解漿40 萬噸。而國內的棉漿企業除了新疆有少數工廠外，其余的均在2020年之前因環保問題關停。

從進口數據看，2021年我國溶解漿進口總量在345 萬噸，包含萊賽爾、粘膠長絲、醋酸纖維等差別化纖維及其他領域需要用溶解漿的進口量，這部分進口量合計約為30 萬噸。因此，我國2021年進口的溶解漿中可以用于做粘膠短纖部分的溶解漿數量為315 萬噸。

國產溶解漿40 萬噸加上進口部分315 萬噸，得出本年度溶解漿能夠提供給粘膠短纖行業的使用量為355 萬噸；再加上改性漿以及新疆少部分棉漿，粘膠短纖能夠消耗的溶解漿不超過360 萬噸。按照1.02 噸溶解漿做1 噸粘膠短纖計算，大約能夠生產出352 萬噸的粘膠短纖，此數據大幅低于業內估算的380萬噸的粘膠短纖產量。

筆者認為造成多數業內信息公司認為本年度粘膠短纖產量在380 萬噸的主要原因為2021年度粘膠短纖市場價格比2020年要高，且上半年上漲速度較快，粘膠短纖工廠在有利潤的情況下，會開足馬力，規劃生產。故上半年多數信息公司包括部分證券研究機構均給予了粘膠短纖行業較高的開工率估值；從而造成年終統計2021 全年粘膠短纖產量達380 萬噸。但是，從各省市的相關行業開工率以及多數粘膠短纖企業開工率角度出發，結合市場上所能提供的溶解漿數量，筆者認為2021年度粘膠短纖的產量在360 萬噸附近。

粘膠短纖與人棉紗價格走勢誰占主導？

從整體情況看，2021年粘膠短纖價格運行狀態呈現兩次漲落的格局；第1 次價格漲落發生在上半年，價格變化路徑為“11500元/噸-15600元/噸-12600元/噸”，隨后進入價格平衡期。第二次價格漲落發生在第四季度，價格變化路徑為“11700元/噸-14300 元/噸-12000 元/噸”。

為了明確2021年度粘膠短纖與人棉紗的價格誰占據主動權，筆者通過雙軸坐標法，將本年度兩者的價格起點盡量地捏合到一起，形成“圖1 2021年粘膠短纖（1.5D）與環錠紡 R30S 走勢”。

圖1 2021年粘膠短纖（1.5D）與環錠紡 R30S 走勢

2021年度粘膠短纖與人棉紗走勢具體的情況表現為：2021年1-2月，粘膠短纖市場價格由11500 元/噸迅速上漲至15600 元/噸，該價格一直延續至3月底，本輪價格上漲幅度為35.65%。同一時間內，江浙市場的環錠紡R30S人棉紗市場價格由15300 元/噸上漲至19600 元/噸，上漲幅度為28.1%。該階段內，人棉紗環錠紡R30S 價格上漲幅度比粘膠短纖價格上漲幅度要少7.55個百分點，即本階段內人棉紗市場價格上漲幅度沒有粘膠短纖價格上漲幅度大。

這背后的原因是：在進入元旦后，粘膠短纖工廠因為溶解漿、燒堿、硫酸、二硫化碳等原輔材料價格出現大幅度上漲；同時由于疫情的原因，北方一些粘膠短纖工廠物流停擺而限產，造成了中間商以及下游紗廠對粘膠短纖是否能夠在春節后保證正常供應量的擔憂。在上述多重因素疊合下，粘膠短纖工廠將價格嘗試性上調，每一次調整后均有訂單簽出，從而形成粘膠短纖價格連續上調的現象。人棉紗價格在本階段因粘膠短纖價格上漲后不得不被動的跟漲，以求保住自身的毛利。

3月底，被動上調至19600 元/噸的人棉紗環錠紡 R30S 價格出現走軟并且下跌的跡象；到6月底，人棉紗環錠紡 R30S 價格由19600 元/噸下跌至16200 元/噸，下跌幅度17.35% 。而同一時間段，尤其是3-5月底，粘膠短纖市場價格由15600 元/噸的高位下跌至12600 元/噸，下跌幅度為19.23%。

本階段內，粘膠短纖市場價格在下跌過程中的幅度比人棉紗環錠紡 R30S價格下跌的幅度要高出1.88 個百分點。需要注意的是5月底至6月底粘膠短纖市場價格基本上處于橫盤狀態，且價格略有小幅反彈；但本時間段內人棉紗市場的價格仍在繼續下跌。這說明在本輪下跌過程中是人棉紗市場價格帶動了粘膠短纖價格下跌，但粘膠短纖因為有成本支撐、開工率低等因素，在跌到一定程度后就處于跌無可跌的狀態了。這表明在整個上半年的粘膠短纖市場博弈中：粘膠短纖表現得比較強勢；其走勢在某種程度上帶動了人棉紗市場價格的走勢。

粘膠短纖走勢在某種程度上帶動了人棉紗市場價格的走勢

7-8月上旬，粘膠短纖市場價格由12600 元/噸上漲至13250 元/噸，上漲幅度5.16% 。8月中旬到8月下旬，粘膠短纖價格下跌到12700 元/噸，隨后再平衡至9月中下旬，粘膠短纖市場價格直接下跌1000元/噸，報11700元/噸。8月中旬至9月底，粘膠短纖下跌幅度合計為11.7% 。

7月初人棉紗環錠紡 R30S 市場價格由16200 元/噸開始上漲，至7月中旬價格上漲1000 元/噸至17200 元/噸；7月下旬至8月上旬價格再次上漲500元/噸至17700 元/噸；隨后一直橫盤到8月下旬，本階段價格合計上漲幅幅度為9.26% 。8月底至9月上旬價格下跌300 元/噸到17400 元/噸；至9月底價格下跌至16700 元/噸，本階段價格合計下跌幅度為5.65% 。

本階段內，人棉紗環錠紡 R30S 市場價格上漲幅度比粘膠短纖價格上漲幅度要高出4.1 個百分點；而下跌幅度則要少6.05 個百分點。這說明在本階段，人棉紗已經占據整個市場博弈中的主導，粘膠短纖在這階段的博弈中處于下風狀態。出現這種情況的主要因素有：山東海龍等企業在第三季度投產，市場上的貨源較上半年有所寬裕。同時，由于江蘇澳洋旗下部分粘膠短纖產業與賽得利進入到交接狀態，江蘇澳洋為了保證如期交接，提前將倉庫清理出來，將其部分粘膠短纖庫存直接打包給其供應商客戶，而這些供應商沒有粘膠短纖的銷售經驗與渠道，直接采取了低價拋貨變現。此外，一些資金鏈比較緊張的粘膠短纖工廠，在本階段內，也出現了低價拋貨的現象。所有因素疊加在一起造成整個粘膠短纖市場上的混亂，最終引發了整個市場的快速下跌。

9月底到11月上旬，人棉紗環錠紡 R30S 市場價格由16700 元/噸上漲至19500 元/噸，上漲幅度為16.77%。粘膠短纖價格由11700 元/噸上漲至14300 元/噸，上漲幅度為22.22%。

11月中旬至12月底，人棉紗環錠紡 R30S 市場價格由19500 元/噸逐步下跌至17200 元/噸，下跌幅度為11.79%；粘膠短纖價格由14300 元/噸逐步回落至12000 元/噸，下跌幅度為16.08%。

在本階段內，人棉紗環錠紡 R30S市場價格在上漲過程中，比粘膠短纖上漲幅度要少5.45 個百分點。這側面說明每次價格上漲的過程中，均為粘膠短纖工廠主動上調價格，迫使人棉紗工廠被動接受上漲過程。但是在下跌過程中，人棉紗環錠紡 R30S 市場價格下跌幅度比粘膠短纖市場價格下跌幅度少4.29 個百分點。這說明，人棉紗價格在下跌過程中，雖然趨勢上與粘膠短纖價格保持同步，但是在幅度上較為可控。側面說明，在價格下跌過程中，人棉紗工廠采購粘膠短纖的主動權變強。

粘膠短纖定價權為何旁落？

以人棉紗環錠紡 R30S 市場價格減去粘膠短纖（1.5D）市場價格得到兩者之間的價差（下文簡稱價差），從兩者間的差價探尋2021年度誰是市場博弈中的受益者。

兩者之間的價差，代表了粘膠短纖工廠或者人棉紗工廠盈利的情況，當兩者之間值越少時，人棉紗工廠賺取的利潤越少；反之，兩者之間的價差越大，人棉紗工廠賺取的利潤越高。

從圖2 可以看來：2021年度價差的分水嶺在4500 元/噸；其中1-7月的價差是低于4500 元/噸；8-12月價差高于4500 元/噸。第一季度價差維持在4000 元/噸，結合圖1 可以看出，本階段是粘膠短纖與人棉紗市場價格一起上漲的過程；在這個過程中，兩者相對都有利潤可以轉換，且價格可以順利傳導下去，可以說這是一個協同上漲的過程。

圖2 人棉紗環錠紡R30S 與粘膠短纖（1.5D）市場價差走勢

但是3月下旬到4月底，價差開始減少，最低降到2800 元/噸，此時紗廠的利潤受到了嚴重的擠壓，甚至出現毛虧。紗廠在這種情況下，會倒逼粘膠短纖工廠降價。如果粘膠短纖工廠不降價，那么紗廠則可能出現轉產滌綸或者棉花的情況，事實上，本階段部分紗廠的確出現了轉產棉花或者改做混紡紗的現象。

4月中旬到5月底，部分粘膠短纖工廠因為庫存因素降價，價差開始逐步提升；但是紗線市場在本階段一直到6月底，均處于下跌狀態，粘膠短纖則在6月進行了橫盤操作；最終導致該階段價差一直徘徊在3800 元/噸上下波動。該價差對于人棉紗工廠來說只能夠保本，最終導致多數紗廠尤其是渦流紡紗廠不再生產純人棉紗，改做T/R 紗，從而變相地減少了粘膠短纖用量。

8-12月，價差保持在4500 元/噸之上運行，這主要是因為市場上人棉紗的供應量有所降低，但是需求仍在，人棉紗與人棉布處于一種供應商的緊平衡狀態。但是粘膠短纖因為人棉紗工廠使用粘膠短纖的用量下降，造成了庫存上升；最終導致其在資金緊張時不得不采取“價格突降”的手段進行拋售庫存。這也表明下半年的市場博弈中，由于紗廠的轉產導致了粘膠短纖的話語權逐步降低。

通過回顧與分析2021年粘膠短纖市場運行狀態，會很清楚地發現2021年人棉紗工廠對于粘膠短纖產品的“忠誠度”在下降，出現這種現象的主要原因是：人棉紗工廠設備以及工藝管理水平已經進入一個新領域。過去，人棉紗工廠不敢貿然改紡其他纖維，主要擔心多種纖維紡紗后異纖的存在，終端產品在染色時可能出現質量問題。但疫情期間，隨著多數工廠管理水平提升、設備自動化程度提高、車間閉環管理從嚴后，多數人棉紗工廠均不再擔心混紡后紡純紡帶來的異纖存在。人綿紗工廠可以根據客戶需要，生產各種纖維混紡或者純紡紗，這一改變終結了多年來人棉紗工廠做純紡的歷史。

鑒于紗廠的上述改變，粘膠短纖工廠在營銷過程中，需要注意客戶選用原料的機動性，同時需要培養客戶對粘膠短纖使用的黏性，不能再用以往行情好時“暴力拉漲”，行情差時“揮淚大甩賣”的方式進行營銷。粘膠短纖雖然是工業品，但各家生產出來的粘膠短纖品種還是有些許差別，這在人棉紗工廠不能改紡的時代是優勢，但現在要與標準化產品進行競爭時，這可能成了劣勢。所以，對于2021年后期的市場風格轉變，粘膠短纖企業需要當做一個重要課題進行研究，以尋求2022年的營銷突破。