姚洋
今年國內生產總值增長設定5.5%左右的目標值,是合理的。實現這個增長目標,我們優勢還是在財政政策和貨幣政策。當前中國財政政策的力度非常大,在貨幣政策方面,兼容性比較強,也比較寬松一些。
但是在消費端會有阻力,如果消費端不能跟著財政政策和貨幣政策起來,要實現目標有些難度。
消費端可能的好消息,或者說我們期待的一個好消息,是到年中的時候疫情管控可能會有所調整。在過去這一年多時間里,我們積累了很多防疫抗疫經驗,現在完全可以做到精準防疫,發現一例馬上完成流調,然后采取相應的措施,可以做得非常精準。如果到今年年中的時候,在能夠實現精準防疫的基礎上,放開國內旅行,甚至在某些城市也可以適當地開放國際旅行,會對消費的增長非常有幫助。
2021年下半年中國經濟增長速度下降,和防疫力度加大有一定關系。
影響消費的另一個比較重要的因素,是居民收入狀況,如果看數據,去年中國居民可支配收入的增長速度已經達到了GDP的增長速度。另一方面,由于疫情之后居民儲蓄是增加的,說明很多人看到未來的不確定性,有意減少了消費,增加了儲蓄。一旦他們看到了經濟向好的趨勢,大家的消費就會增長起來。整個社會信心的提升有助于消費的提升。
當經濟增長沒有達到潛在增長率的時候,國家一旦要刺激經濟,無外乎一個是財政政策,一個是貨幣政策。財政政策今年加碼,貨幣政策還是比較寬松的,其實已經在做了。當然財政政策有一個投向的問題,是更多地投到投資端,還是更多地投到消費端,是可以選擇的?,F在看來,我們還是比較習慣于投到投資端而不是消費端。
宏觀經濟學最基本的一條是,當經濟增長速度沒有達到潛在增長率的時候,凱恩斯經濟學就是管用的。凱恩斯一再強調,投資依賴于預期,預期不好大家就不會投資。也就是說投資是內生的,消費當然也有一部分是內生的,但是,消費還有很大一部分事實上凱恩斯說是自主性的消費,有錢就會多消費。在這種情況下,我們應該把自主性的消費調動起來。經濟是個閉環,一年生產的產品最后要么投資了,要么消費了,而投資又取決于未來的生產。最好的辦法就是把自主消費拉起來,生產就跟著漲,短期內宏觀經濟學就是這么運作的。一百多年來,這是一個被實踐檢驗正確的理論。
消費上不去,生產就上不去,短期來說它是一個閉環。當然還可以考慮進出口,但是進出口占GDP的比例不到2%,占比太小,最重要的還得靠消費和投資。
以前,我們說投資里還有政府投資,但現在地方政府投資的意愿降低了,這兩年很多地方政府投資額度都沒有用完。
這有兩個原因。一是好項目不多了,地方政府越來越理性,不想亂投。第二,2018年要求地方政府降杠桿,地方政府也不想多負債。所以,地方政府投資的拉動作用在下降。