數字金融對中小微企業融資環境的影響分析

郭彤丹

(貴州財經大學 貴州貴陽 550025)

在宏觀經濟增速放緩的情況下，中小微企業面臨的融資約束更加嚴重。國家為減輕中小微企業的生存壓力，出臺了實施定向降準、對普惠型小微企業貸款規模、增長速度等提出具體要求，對銀行函證業務收費標準提出倡議，要求金融機構進一步減費讓利等一系列的優惠財稅金融政策。2020 年初至今持續的新冠肺炎疫情擾亂了中小微企業的發展計劃，對其生產活動產生了消極影響，在身處運營成本增加，盈利水平下降的不利條件下，企業的內部融資漸漸力不從心，提升外部融資可得性能夠幫助中小微企業規避資金鏈條斷裂的風險，支持企業發展和技術創新。隨著ABCD 等數字化技術不斷向金融領域滲透，無時無刻不在改變著企業的生存環境，“軟硬兼施”為企業提供更好的發展條件，硬層面借助手機通信、5G等基礎設施的建設，與金融實體網點相輔相成，擴大了金融服務的范圍，軟層面通過促進數字技術的落地，如利用區塊鏈增加企業信任、建設AI 風控體系，利用大數據為企業精準畫像來評估企業能力等解決企業融資過程中存在的信息交流不暢、成本超預期、數據運用效率低造成數據浪費等問題，為增加企業資金可得性貢獻了巨大力量。

1 中小微企業存在融資約束的主要原因

1.1 融資過程中多方信息不對稱

一是銀行貸款審批時與企業之間存在信息不對稱，中小微企業信息開放不夠，甚至存在部分企業為了自身利益提供虛假信息的情況，在企業內部人才結構配置、財務管理制度建設、信用水平培育等方面不健全，銀行難以掌握企業的真實支付意愿和支付能力，提供資金后難以衡量企業是否盡職獲得經營利潤而使供給方至少不承擔損失，與信息開放程度高的大企業相比，銀行等金融機構往往青睞于面向大型企業發放貸款。二是金融機構為企業提供金融服務時存在信息不對稱，各家金融機構根據國家政策紛紛創新融資產品和金融服務，但企業對于這些創新產品和服務的特點、申請條件等不了解甚至不知情，不能結合實際需要選擇恰當的融資產品或服務。三是政府監管時與金融機構之間存在信息不對稱，政府部門側重點在于對整體的融資環境做出改善，即對整個行業的貸款融資情況進行監管，但金融機構優先考慮自身的利益，側重于衡量這筆交易是否對自身有利，是否會產生風險，當做出其不利于自身的判斷時，則該交易不會成功，中小微企業仍未得到資金支持。綜上所述，中小微企業的資金需求仍然龐大，但是匹配不到足夠的供給，制約了企業的創新發展。

1.2 融資渠道單一且成本高

中小微企業融資來源由內部和外部共同構成。內部融資是企業從內部籌集資金，一般來源于經營活動中的積累，取得成本低，是重要的資金來源。近兩年新冠疫情的反復，為了防控疫情采取的停工停產等措施打亂了企業的發展規劃，對生產經營活動產生了消極影響，內部融資渠道受阻。外部融資包括直接和間接兩種方式，直接融資指的是通過上市、債券市場等沒有中間機構參與的融資方式，初創時期和快速發展期的中小微企業很難達到上市條件，中小企業集合債券、中小企業私募債券等提出的要求也比較嚴格，通過債券融資的高成本超過企業可承受范圍，在直接融資這種方式上中小微企業處于劣勢，難以獲得資金支持。選擇銀行等金融機構進行間接融資或轉向民間借貸機構申請資助仍是常見方式。向銀行等金融機構融資時因信息不對稱問題是客觀存在的，銀行面對中小微企業的貸款申請審批更加審慎，為盡可能避免出現違約風險，通常要求企業通過抵押或擔保的方式取得資金，且整個交易流程從審批到最終得到資金需要的時間較長，企業抵押資產不足，又沒有可靠的擔保，最終未得到信貸支持。交易失敗后，企業求助于民間借貸，非正規金融不僅貸款成本遠高于正規金融，且借款企業在面對糾紛時難以使用法律來保護自己的利益。

1.3 不能根據企業融資特點提供定制化服務

根據企業經營特點、規模、創立時間長短等可以把它們劃分成處于創業初期、快速發展期、穩定發展期、成熟期的企業，企業位于不同的發展階段時，融資結構和融資需求相異，不能一概而論，需要針對其特點提供定制化服務。初創時期的企業，以內部融資為主，其信息不透明且規模小缺乏抵押品，外部融資比較困難，存在的融資約束較為嚴重，有很多企業過早“夭折”就是因為在這個階段難以度過融資困境，處于快速發展期的企業，已有了一定的資金積累，企業需要擴大規模和創新從而產生大量資金需求，其特點是對資金的使用期限短、資金需求頻率高、要求資金到位快，申請額度小。處于穩定發展期和成熟期的企業，在當地有一定的知名度，在貸款條件上比較具有優勢，在融資方式上也有更多的選擇，即除了間接融資外也可以通過在中小板、新三板上市等直接融資手段來獲得資金。處在初創時期和快速發展期的企業應重點關注并加以支持，根據企業特點提供有針對性的金融服務。

2 數字金融的含義及產生的影響

2.1 數字金融的含義

數字金融是傳統金融運用ABCD等數字化技術提供新金融服務的一種新的金融模式，經歷了科技金融、互聯網金融、金融科技等漸變過程，根據主導者的不同，發揮作用不同。對比傳統金融可以發現數字金融具備服務范圍更廣、服務流程更簡便、控制風險更有效等優點，其作為順應數字經濟發展的重要創新，對促進金融資源科學配置、提升服務效率、推進金融機構及中小微企業數字化轉型有重要意義。

2.2 數字金融產生的影響

2.2.1 助力企業精準畫像

對中小微企業風險評估越精確，對增加資金供給越有利，這需要建立在獲取到大量對中小微企業進行風險評估的數據的基礎之上，傳統金融機構在評估企業時，對非結構化的低價值密度信息利用效率低，中小企業的生產經營會涉及許多的利益相關者，每一個利益相關者都能從某一個側面反映企業的經營狀況和信用水平，將這些數據充實到數據集中有利于提升對企業評估的精確性[1]?；ヂ摼W時代為搜尋更豐富的信息提供了便利條件，大幅度降低了搜尋信息的成本，能快速捕捉到企業更全面的信息，如企業的信用信息、企業主、利益相關者的社會信用信息（納稅信息、違法犯罪信息等）、企業家在社交網絡的信息等，將每個側面反饋的信息進行整合，進行數據分析時AI技術的加入能夠極大地提升數據處理效率，經過深度學習，針對企業各個維度的信息進行訓練[2]，從企業的資產規模、企業家才能、經營狀況等多個角度，為企業描繪一個更生動更立體的形象，減少信息不對稱的程度，形成的企業畫像傳輸到智能風控系統后，可以針對企業的特點設計個性化的信貸產品，從而進一步降低壞賬率，提升金融機構供給意愿。

2.2.2 供應鏈金融數字化進一步降低企業成本和風險

供應鏈金融是為中小企業提供的以大型企業為核心提供信用，鏈接上下游企業的資金流的一種融資模式，鏈上企業將鏈接前獨自面對的風險轉化為整個鏈條上的風險[3]。新興數字技術的發展使傳統供應鏈金融煥發了新的生機和活力，2021年12月，在《“十四五”促進中小企業發展規劃》中強調應提高供應鏈金融數字化水平，標志著國家高度重視供應鏈金融的數字化進程，以期進一步推動金融服務實體經濟，盡快幫助中小微企業走出融資困境。ABCDI五大數字技術的紛紛落地將助力從供應鏈金融的不同流程入手推進產業與金融的深度融合，AI（A）技術輔助貸前身份認證、貸中風險評價模型、貸后風險監測等，區塊鏈（B）增加資金提供方和參與企業、企業和企業之間信任度，分布式賬本可以加密信息，合約執行采取智能合約。云計算（C）促進鏈內協同與管理，賦能線上化業務，大數據（D）廣泛收集信息并分析判斷企業風險，建立模型對風險進行預測提出預警，物聯網技術（I）解決數據和實物關系。當供應鏈金融數字化進程逐漸向前推進，這種融資模式也將在緩解中小微企業融資約束方面貢獻出更大的力量。產業與金融的深度融合能解決中小企業管理經營中的資金流匱乏的問題，降低其融資運營成本，提升風險監測及風險預警能力，幫助企業將日常生產經營行為數據變成標準化、可量化、可使用的信用數據，使各環節企業產生更豐富的“數字痕跡”并在供應鏈內部傳播和共享，使供應鏈上的所有環節能夠得到恰當的金融服務。

2.2.3 拓展了線上融資渠道

信息網絡等新型基礎設施建設的加快，助力了數字技術加速發展，數字金融這種新的金融服務模式憑借技術優勢為中小微企業探索了更多融資渠道。一是網貸平臺的大量涌現，作為信息中介為資金供給方和需求方建立交流平臺，需求方在平臺發布融資信息，平臺對企業進行資信評估，進行借貸撮合，縮減了交易時間，提升了供需雙方的匹配效率，但網貸平臺模式也是風險很高的領域，政府對網貸平臺模式的監管日趨嚴格。二是以阿里巴巴和騰訊為代表的金融科技公司利用自身吸引到的資金形成一個大型的資金池，向中小企業提供金融服務展現出了極強的優勢，其以方便快捷和跳出地理限制等優勢對傳統金融機構形成了競爭壓力，多年的積累慢慢催化了互聯網中小銀行的成立，通常只開設線上貸款業務，因與互聯網科技企業的密切聯系，其數據天賦顯著，能夠接入互聯網科技企業掌握的海量數據，如中小企業及企業主的社交網絡的個人動態、支付記錄、物流信息等，并且本身長期從事著數據的生產和傳遞。普通地方中小銀行開展關系型貸款依靠的是信貸員與當地中小企業的長期聯系，搜集企業軟信息[4]，而互聯網中小銀行依靠的是由社交網絡、支付、物流等匯聚的大數據，引用AI技術分析數據為貸款審批提供決策依據。三是面對金融科技公司強勁的競爭力，金融科技能力不斷增強的傳統金融機構加快了自身數字化轉型的腳步，一些股份制銀行積極嘗試通過旗下金融科技子公司積極對外輸出金融科技能力，把賦能企業數字化轉型作為協同母行戰略的重要方向。

3 關于改善中小微企業融資環境的建議

3.1 加強信息共建共享

在對位于不同發展階段的企業進行觀察時發現，處于初創期和快速發展期的中小微企業的生存壓力更大，面臨的融資難問題更加嚴重，應給予關注和扶持。在以下3個方面提出了建議。一是財稅、保險、證監等政府部門加強與金融機構信息的互聯，將掌握的企業征信數據在保障企業核心信息安全的情況下合理地披露和共享，使數據結構更加完善，形成的企業畫像更精準，以此應對企業缺乏抵押品的問題，篩選出的綜合表現好的企業（發展前景好、企業人才、團隊經驗豐富、支付意愿強等）將得到資金支持。二是完善中小企業征信系統，充分利用ABCD 等數字化技術挖掘企業信用信息，充實數據庫，加大對企業征信機構的整合力度，并且逐步建立征信企業行業自律組織，強化信息安全保障機制，保障信息數據安全，防止企業核心信息泄露，使企業打消顧慮積極參與社會征信體系建設工作中。三是加強金融機構面向中小微企業關于創新融資產品和金融服務的宣傳，憑借技術和流程的創新成果積極拓展客戶源，為更多企業提供定制的融資服務。

3.2 加快供應鏈金融生態構建

疫情的沖擊暴露了傳統供應鏈的脆弱性，實現全供應鏈的信息化、數字化迫在眉睫。數字化供應鏈能夠促進全鏈企業的協同合作，能夠有效降低供應鏈脆弱性，助力中小微企業實現更低的成本，得到更多的資金支持。在政府方面應繼續鼓勵培育供應鏈金融新生態，降低有意愿上鏈企業的上鏈成本從而吸引更多的企業。龔強等人研究發現當上鏈企業達到一定數量、上鏈信息質量達到一定水平時，區塊鏈的共識機制所揭示的企業相關信息將逼近于真實信息[5]，信息足夠真實就可以防范企業出現信息操縱、惡意欺詐等情況，幫助銀行掌控風險從而為鏈上企業提供可靠、低成本的融資服務。作為數字化供應鏈中核心技術之一的區塊鏈技術目前還缺乏統一標準，要盡快促進行業供應鏈金融規范化框架的形成，解決存在安全隱患的問題。在企業方面，企業應根據國家和地方的數字化政策，首先實現數據可視化，加強與銀行信息數據的互聯互通，再根據自身情況有針對性、有策略性地逐漸開展供應鏈數字化，積極參與供應鏈金融生態構建。

3.3 推進金融機構和中小微企業數字化轉型進程

數字化轉型即新技術支撐的新商業模式，以數字化、智能化的方式提供金融服務是大勢所趨，實踐證明在解決中小微企業融資約束問題上，數字金融有巨大潛力，所以不僅要推動銀行等金融機構加快數字化進程，更要鼓勵中小微企業主動加強信息化建設和數字化轉型。在銀行方面，雖然近些年銀行加大了技術力量的投入，重點加快了自身的信息化建設，在數字新基建、科技治理等領域加速布局取得了一定的成績，并且加速了銀行系金融科技子公司的創新發展。但距離實現數字化轉型還需要持續加大對數字化金融的研發力度，注重對具有計算機和金融等專業復合教育背景的人才的吸收與培養，同時利用數字化金融在風險防控上的優勢，提升數字化金融體系的穩健性從而優化金融服務。在推進銀行數字化轉型的過程中要結合地域、區域、客戶特點逐步開展轉型工作，“一刀切”式地鼓勵不同銀行同等地推進數字化轉型，很可能導致銀行的競爭優勢不增反降，既造成技術資源浪費，也損害銀行的經營效率[6]。在企業層面，對位于金融服務條件較差地區的企業，要提高當地金融基礎設施建設水平，改善其金融服務環境，為其補齊在發展環境上的劣勢。要培養中小微企業數字化轉型意識，引導其主動尋求轉型而不是被迫等待轉型。部分企業因為資金少、缺乏團隊等問題持觀望態度，不是不想轉型，而是不敢轉，針對這部分企業要予以扶持，包括提供人才支撐，建立專業的運營團隊，提供專項資金，助其主動迎接轉型挑戰。億歐智庫發布的《2021數字化轉型下銀行發展供應鏈金融研究報告》根據中國電子技術標準化研究院等機構數據分析，中國中小微企業數字化水平仍然較低，一部分已進入信息化階段，但整體水平離智能化階段還需要較長時間沉淀。中小微企業要加強財務管理和信息管理的規范化建設，將企業生產經營活動中產生的大量信息以數據的形式加以整合存儲，并提升非結構化低價值密度信息的應用和管理，形成更多的“數字痕跡”，為人工智能、大數據等技術實施提供良好基礎，從而更好推斷出企業的信用水平和經營狀況，提高信息甄別和風險控制的準確性。