中國經濟將有五個“明顯回升”

對中國經濟2023年的增長預期，世界銀行2023年1月份的預測是4.5%，其他國際機構也紛紛上調了對中國經濟的預期，比較樂觀的在5%以上。中國智庫和學者對中國經濟的預期普遍在5%以上。只要對中國經濟影響的硬約束和軟約束被破除，2023年一定會強勢復蘇，主要表現為“五個方面回升”，同時也潛藏著若干亟待進一步解決的問題和矛盾。

黨的二十大科學謀劃未來五年乃至更長時期黨和國家事業發展的目標任務和大政方針，宣示了新時代新征程黨的使命任務，擘畫了以中國式現代化全面推進中華民族偉大復興的宏偉藍圖。中國政府正在因時因勢因病毒變異攻擊性轉弱的客觀實際，穩步有序地調整優化抗擊疫情政策，走小步、不停步，全國復工復產復商復市復學恢復經濟常態指日可待。更為重要的是，中國經濟的基本面沒有變，中國經濟長周期穩中求進、穩中向好、穩中向遠、穩中向強的要素依然穩固，中國經濟不但有戰略縱深，而且在加快優化升級經濟結構與產業結構的步伐。

目前，國際機構普遍認為中國經濟將恢復上行趨勢，對中國經濟2023年的增長預期，世界銀行2023年1月份的預測是4.5%，其他國際機構也紛紛上調了對中國經濟的預期，比較樂觀的在5%以上。中國智庫和學者對中國經濟的預期普遍在5%以上。中國經濟將成為拉動世界經濟增長的第一動力。只要對中國經濟影響的硬約束和軟約束被破除，2023年一定會強勢復蘇，主要表現為“五方面回升”，同時也潛藏著若干亟待進一步解決的問題和矛盾。

經濟增速會回升，但復蘇的基礎仍然脆弱

在2022年低速增長的基礎上，2023年中國經濟增速將會大幅度上升。中國GDP增速將從2022年的3.0%左右，加速恢復至2023年的5%～6%之間。如果各方面工作效果好，不排除增速在6%以上的可能性。

從2013年到2021年，我國國內生產總值年均增長6.6%，高于同期世界的2.6%和發展中經濟體的3.7%。由于2022年經濟增速基數低，如果2023年上半年能夠大部分或者全面擺脫疫情沖擊的影響，其他三重壓力將會得到緩解，各項穩增長措施落實到位，尤其是改革開放加大力度，穩預期、穩信心見到成效，實際增速應該比預期高一些。

如果力爭2022年～2023年兩年平均增速達到5%左右，就要求2023年GDP增速在7%以上。應該說，這既是當下穩增長的迫切要求，更是落實黨的二十大精神、實現中國式現代化長周期增長目標必須邁出的關鍵步伐。

線下消費需求會回升，但仍存在消費能力與意愿不足問題

按照2021年的統計，消費需求已占到GDP增量的65.4%，2022年上半年消費需求已經占到69.4%。數據顯示，2022年前三季度，最終消費支出對經濟增長貢獻率為41.3%，拉動GDP增長1.2個百分點。消費需求中，線下消費實占比依然很高。

自新冠肺炎疫情發生以來，國內整體消費需求不足，消費意愿不強，儲蓄率大幅提高，消費需求卻大幅下降。2022年以來，由于疫情的反復，線下消費嚴重受挫，服務業尤其是接觸性、聚集性服務業收縮明顯，中國消費需求連續三年增長均為負數。沒有恢復到2019年的狀態，線下消費被嚴重抑制。

預計2023年全年社會消費品零售總額名義增速在8%～10%之間，比2022年將大幅提升。一方面，疫情防控會進一步優化，消費場景將逐漸活躍，消費潛力有望釋放；另一方面，居民的收入預期不穩定，預防性儲蓄行為增加，居民邊際消費傾向下降。2023年我國線下消費會強勁反彈，如果恢復到2019年的水平，僅餐飲和旅游這兩個行業營業額就可以達到11萬億至12萬億元，對GDP的拉動將達到1個百分點以上。

房地產市場會回升，但仍然存在供給側制度設計問題

房地產市場會回升，但回升速度不會那么快，一線城市雖然需求潛力大，但是供給側不足，二三四線城市則是需求側能力不足、供給過剩。所以，房地產市場是結構性矛盾。2022年11月份出臺的金融16條對房地產市場的政策支持力度空前，證監會出臺的新5號，都釋放了非常重要的信號，即下決心使房地產市場回歸到正常軌道。

現在國內房地產供給已可以滿足基本住房需求和一般的改善性住房需求，但是高端的、高價值的住房供給依然缺乏，而且受到既有政策的限制。

近期國家對穩樓市“三箭齊發”，形成了信貸、債券、股權三大融資政策支持體系，但房地產政策調整不應是臨時性的、過渡性的，應該是長期的頂層設計和體系化安排。例如房地產供給結構總體設計應該是什么樣的，怎么樣才能滿足市場多層次、多元化、多樣化住房需求，如何使一些人把在國外花巨資購房轉向國內，而且花在國內沒有后顧之憂，這一點特別重要。房地產政策信號一定是一致的、整體的、可預期的、長周期的、穩定的，這樣才能使房地產市場真正回升。房地產政策拐點已現，但市場拐點仍需等待，銷售依然疲軟。短期居民購房信心和能力還未明顯恢復，房企還將面對房地產市場低迷的時間考驗。

制造業會回升，但仍面臨補短板和防止過快轉移的雙重挑戰

總體看，中國在過去幾十年奠定的制造業基礎是非常牢固的，具有很強的韌性，配套能力強，產業鏈供應鏈體系完整，一旦走向全面復工復產，優勢更加凸顯，產品競爭力在全球也具有極大的優勢。持續保持世界第一制造大國地位，中國制造向中國創造邁進的步伐明顯加快。

中國的高端制造業已經取得了長足的進步，但還存在很多問題，特別是我國制造業的核心技術和高端技術80%掌握在外資手里。當前，中國產業鏈供應鏈安全存在威脅，工業母機、高端芯片、基礎軟硬件、開發平臺、基本算法、基礎元器件、基礎材料、新材料等瓶頸仍然突出，關鍵核心技術受制于人的局面沒有得到根本性改變。2023年中國制造業產業鏈高級化、現代化的步伐仍需加快，降低各方面要素帶來的供給沖擊任務艱巨。全年制造業增長會比2022年有較大回升，但轉移到國外的先進生產能力和創新能力，仍將是中國制造業的重大損失。

中國制造業2023年將面臨四重壓力：一是美國遏制打壓，中國制造業的壓力進一步加大；二是中國制造業的成本優勢遞減；三是關鍵零部件關鍵環節補短板任務艱巨；四是國際貿易即國際市場對中國進口收縮，美國市場去中國化的步伐會加快。構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，以制造業為主體的供給側結構進一步優化和能力提升，就成為2023年制造業發展的重中之重。

投資者信心會回升，但仍存在社會投資低迷問題

現代資本市場具有服務經濟高質量發展的重要功能。資本市場在資源配置、風險緩釋、政策傳導、預期管理等方面具有獨特而重要的功能，是深化資本市場供給側結構性改革的關鍵所在，在高質量發展中能夠發揮更大作用。

2023年資本市場可以發揮更大的作用，投資者信心和投資意愿將逐步回升。主要表現在以下幾個方面：一是會更多投資中國資本市場。2023年投資者將關注中高風險資產“觸底反彈”可能出現的超額收益，對流動資產投資相對樂觀，多數人將提高收益和保值增值作為2023年資產配置最重要的目標。二是會更多投資中國房地產市場。隨著房地產政策邊際放松，疊加保障安居性住房投資增加和保交樓的提速，中國房地產市場會有投資底部進入，銷售、投資、土地購置在2023年會出現個位數正增長，滿足居民正常的剛需、改善性住房需求的市場將率先復蘇。三是會更多投資高端制造業。政府政策重點支持擴大制造業有效投資、推動實體經濟高質量發展，從改造提升傳統產業和提升制造業核心競爭力兩個方面協同發力，鼓勵引導支持更多社會資本加大對制造業的投資力度。這將引導資本流向制造業，預計2023年制造業投資增速在9%～11%。四是會更多投資數字化基礎設施。一部分投資會瞄準企業人工智能、大數據、5G等新一代信息技術，加快數字化轉型、網絡化協同、智能化變革，提升生產效率、產品質量、能源資源利用效率。五是會更多投資新商業業態。部分完全的線上企業將向線下復歸，無線下店的線上銷售將會趨于下降。

應該指出的是，投資回升主要來自政府加大固定資產投資，雖然可以立即產生對經濟的拉動作用，但還沒有對拉動社會資本起到“乘數效應”，因此必須形成社會投資的信心和沖動，這是中國投資回升后穩定發展的重要基礎。另外，美聯儲持續加息、全球經濟增速放緩、通脹高燒不退等問題，持續對投資者信心產生負面影響，全球投資將進一步向中國轉移。

從總體上看，中國經濟回升前景、超大規模市場紅利、強大制造業能力和資產估值前景，對全球投資者仍具有難以動搖的吸引力，中國仍是資本流入最多的投資熱土。與此同時，中國高水平開放、制度性開放、更高質量的開放和引領性開放，將進一步堅定全球投資者參與中國市場的信心。

陳文玲，中國國際經濟交流中心總經濟師