供給側視角下養老金金融發展困境與優化路徑
——以福建省為例

王 平，黃陽平

(集美大學 財經學院，福建 廈門 361021)

一、引 言

養老金體系建設關乎國計民生，是切實的百姓福祉，也是應對人口老齡化的核心抓手。據統計，2021年我國60歲及以上人口為26 736萬，占18.9%，其中，65歲及以上人口為20 056萬，占14.2%，分別比上年提高0.2、0.7個百分點，進入中度老齡化社會①。目前，我國雖已構建起以基本養老保險為基礎、企業(職業)年金為補充與個人儲蓄性養老保險和商業養老保險相銜接的“三支柱”養老保險體系，但是“第一支柱獨大，第二、三支柱發展滯后”的不均衡結構使得養老金可持續難題日益凸顯。

2020年，福建省60歲及以上人口為663.79萬，占15.98%，比2010年上升4.56個百分點(其中，65歲及以上人口為461萬，占11.10%，比2010年上升3.21個百分點)，老齡化程度不斷加重。預計到2030年，福建省65歲及以上老年人口比例將達到16%左右②。人口老齡化程度的持續加深，不僅將加大社會保障和公共服務壓力，還持續影響社會活力、創新動力和經濟潛在增長率。面對日益嚴峻的老齡化形勢，福建省養老金體系改革迫在眉睫，政府應積極統籌謀劃，促進養老金金融發展，實現從“老有所養”到“老有善養”。福建省“十四五”規劃綱要明確提要出，要健全多層次、多支柱養老保險體系，完善企業年金、職業年金制度，建立個人養老金制度，推動養老保險第三支柱發展。

① 資料來源：《2021年國民經濟和社會發展統計公報》。按照聯合國的劃分標準，一個國家或地區60歲以上人口占全部人口的比重在10%～20%之間或65歲以上人口在7%～14%之間為輕度老齡化，60歲以上人口在20%～30%之間或65歲以上人口在14%～21%之間為中度老齡化，60歲以上人口超過30%或65歲以上人口超過21%為重度老齡化。

② 資料來源：《福建省人民政府關于印發福建省人口發展規劃(2016—2030年)的通知》(閩政〔2017〕59號)。

二、文獻綜述

隨著人口老齡化加劇，養老金金融成為當前學術界研究的熱點話題。學界的研究主要集中在養老金金融的界定、國外養老金金融的發展以及我國養老金體系的構成、缺陷和改革對策等方面。

西方學界最早提及養老金金融的是茲維·博迪和菲力普·戴維斯，他們認為，養老金金融對于個人、公司、政府、金融機構具有重要意義，并確立了研究的基本框架、分析方法和對象；英國學者大衛·布萊克第一次系統闡述養老金金融的概念，他認為，養老金金融主要研究養老基金投資于金融資產、不動產、衍生工具和另類投資等[1-2]。國內學者對養老金金融一詞進行了引入和拓展。胡繼曄認為，養老金金融主要研究養老金在金融市場投資以實現保值增值，同時促進金融市場發展；董克用等認為，養老金金融是為儲備制度化的養老金進行的一系列金融活動，通過養老金制度安排和養老金資產管理，實現積累養老金資產并保值增值的目標；之后，該界定得到了較為廣泛的認同，如婁飛鵬、陸岷峰等[3-6]。

為應對人口老齡化壓力，各國都不斷發展完善養老金金融。經過近40年的權變式改革，美國任務明確的多支柱養老金體系滿足了不同收入階層的養老金需求，并使各代退休者的收入水平穩中有升；瑞士的三支柱養老金體系成型較早，養老金資產管理制度理念先進，具有相對公平、高效穩健的特性；作為受老齡化和少子化影響較早的國家，日本建立了完善的第三支柱養老金資產管理體系；英國通過簡化養老金制度、建立自動繳費機制和降低養老金運營成本等一系列改革，開創了養老金發展的新時代[7-10]。

經過30多年的實踐探索，我國已初步建立起包括基本養老保險、企業(職業)年金、個人稅收遞延型商業養老保險等在內的三支柱養老金體系[11]。然而，隨著人口老齡化不斷加深，我國養老金體系面臨諸多問題。巴曙松等認為，國內老齡化加速發展，導致國家養老金收支逐步失衡；楊良初認為，我國基本養老保險繳費率過高，企業年金成長緩慢，商業養老保險剛剛起步，這種基本養老保險“一柱獨大”的制度難以為繼；路錦非等通過理論和實證分析得出，我國第三支柱養老金貢獻率隨著積累期增加而持續下降，社會貢獻度不高；鄭功成通過專題調研發現，我國現行養老金制度存在理論認識誤區和制度不統一、政策參數僵化、補充層次缺失等制度性缺陷；史寶娟等認為，我國養老金體系不完善，政府財政負擔較重，民眾養老儲備意識不足，養老資產有限[12-16]。

關于我國養老金金融的未來發展，學者們也提出了很多建設性建議。張中錦認為，養老金金融發展不僅需要完善養老制度，還需要提升養老金增值能力，應在促進總量增長中實現結構優化；趙周華等認為，政府應加大政策支持力度，金融機構應加大老年普惠金融產品創新，并加強養老金融教育；熊鷺認為，應大力發展第二、三支柱養老金融資產，培育和發展相關參與主體，出臺相應的財稅優惠政策；胡怡建等認為，我國應完善稅收優惠政策，促進第三支柱養老金發展；張盈華提出引入自動加入和政府補助激勵機制、改善稅優政策和賬戶管理方式等完善我國個人養老金制度的建議[17-21]。

綜上，學者們從不同視角探討了養老金金融的內涵、現狀、問題、對策等，促進了我國養老金金融的發展，但這些研究大多是從國家層面進行理論探討，以某一省份為基礎研究養老金金融實踐的文獻不多，而關于福建省養老金體系的發展還鮮有人提及。筆者立足福建省養老金金融的實踐，從供給側的視角，探析養老金金融發展面臨的主要困境及優化路徑，為政府相關部門和金融機構提供決策參考。

三、供給側視角下福建省養老金金融發展現狀及主要困境分析

目前，福建省已基本建成與全國一樣的“三支柱”養老金體系(見表1)。養老金體系的建立為福建省經濟發展、國企改革和民生保障等都發揮了重要作用。但由于發展時間較短，仍存在不少問題。從供給側角度分析，福建省養老金金融的發展主要面臨如下困境。

表1 福建省“三支柱”養老金體系(1)資料來源：根據公開報道資料整理。

(一)基本養老保險基金結余增速下降，可持續性弱化

近幾年來，福建省實施全民參保計劃，持續擴大養老保險覆蓋面，參保人數和參保率顯著上升。2016—2021年，參加城鎮職工基本養老保險人數從967.83萬人上升到1 329.66萬人；

參加城鄉居民社會養老保險人數從1 489.11萬人上升到1 597.43萬人，參保率從98.13%上升到99.26%，提高了1.13個百分點(見圖1)?；攫B老保險整體參保率由2015年的84.35%上升到2020年的95.53%，提高了11.18個百分點(2)資料來源：福建省人力資源和社會保障廳。。

圖1 2016—2021年福建省參加基本養老保險人數及城鄉居民社會養老保險參保率(3)資料來源：福建省統計局各年統計年鑒、福建省人力資源和社會保障廳。

2016—2020年，福建省城鄉居民社會養老保險基金的收支和累計結余均明顯上升。2016—2019年，城鎮職工基本養老保險基金的收支和累計結余逐年上升，但增速呈下降態勢，其中2019年支出的增長率(7.94%)高于收入的增長率(5.12%)；2020年由于推行減免社會保險費政策，基金收不抵支，累計結余比2019年減少266.05億元。城鎮職工基本養老保險基金累計結余的增速下滑，導致基本養老保險基金累計結余的增速也逐年下降，2020年甚至同比減少19.67%。從基本養老保險基金占GDP的比重來看，福建省結存的基本養老保險基金規模較小，且最近2年連續下降，2020年僅占GDP的2.14%，比全國水平(5.73%)低3.59個百分點(見表2)。未來受人口老齡化程度逐漸加深影響，福建省基本養老保險基金的可持續性面臨嚴峻挑戰。

表2 2016—2020年福建省基本養老保險基金收支及結余情況(4)資料來源:國家統計局、福建省統計局。

(二)企業(職業)年金覆蓋率低，發展緩慢

1992年，福建省開始了企業年金制度試點。2004年，《企業年金試行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》出臺后，福建省企業年金制度發展步入規范化、制度化、市場化軌道。2021年福建省(含廈門市)建立了企業年金的企業賬戶數為14 939個(其中廈門市為12 299個，占82.33%)，職工賬戶數為614 218人(其中廈門市為223 069人)，資產金額為536.18億元(其中廈門市為97.84億元)。從表3可以看出，近6年福建省企業年金的企業賬戶數、職工賬戶數和資產金額逐年上升，但企業賬戶數占企業法人單位數的比例較低，且逐年下降，從2016年的2.05%下降到2020年的1.38%；職工賬戶數占企業基本養老保險參保職工人數的比例近兩年也呈下降態勢，2021年僅為6.08%，比2020年下降了0.34個百分點。2021年福建省企業年金積累基金規模占GDP比重僅為1.10%，比全國水平(2.31%)低1.21個百分點。

表3 2016—2021年福建省企業年金總體情況(5)資料來源:中華人民共和國人力資源和社會保障部、福建省統計局。

職業年金只覆蓋機關事業單位小眾群體，2021年福建省職業年金繳費收入99.61億元，待遇支付5.93億元，基金累計結余423.22億元?？梢?，福建省企業(職業)年金覆蓋率低、發展緩慢、規模較小。2021年企業(職業)年金資產合計959.40億元，僅占GDP的1.97%。(6)數據來源：福建省人力資源和社會保障廳。

(三)個人養老金發展存在短板，制度設計亟待優化

從2018年開始，我國在保險、基金、銀行等領域進行了“個人養老金”產品試點，改革進程明顯加快(見表4)，但總體來說，還處于起步階段，相關產品種類少、規模小、制度設計亟待優化。養老目標基金的發展基本符合預期，但規模較小，且沒有賦予稅收優惠政策。濟安金信養老金研究中心數據顯示，截至2022年2月28日，我國共有159只養老目標基金，占全部公募基金數量(9 491只)的1.68%，總規模約1 150億元，只占公募基金總規模(26.34萬億元)的0.44%。專屬商業養老保險和養老理財產品推出時間較短，效果仍待驗證，且福建省尚未納入養老理財產品試點范圍。

表4 2018年以來我國養老金第三支柱主要改革(7)資料來源：根據政府發布的有關文件歸納整理。

個人稅收遞延型商業養老保險的推進差強人意，截至2021年10月底，我國共有23家保險公司參與試點，參保人數超過5萬人，僅比2019年6月的4.52萬人增加5 000多人，保費收入近6億元，與第一、二支柱規模相比，幾乎可被忽略，而且，有相當部分參保人是保險公司內部職工，有些公司的“自保件”占比高達69%。這樣的參保人結構和發展態勢充分說明，我國個人稅收遞延型商業養老保險基本處于停滯狀態[22]。個人稅收遞延型商業養老保險遇冷是多重因素的結果，例如：稅前扣除額度低，節稅效果不明顯；稅延限額計算復雜，不便于操作；申報程序繁瑣，影響參保積極性；領取期稅率較高，降低了產品吸引力；銷售費用較低，保險公司積極性不足；個稅免征額提高，覆蓋人群減少等。

(四)居民養老金融素養水平較低，宣傳教育和監管需加強

養老金融素養是指對養老金相關問題的理解與掌握程度，隨著金融產品復雜程度不斷提升，其成為影響個人養老金產品投資決策的關鍵因素。根據清華大學、騰訊金融研究院等聯合發布的《國人養老準備調研報告(2020)》，當前我國居民養老金融素養水平不高，對相關問題回答的整體正確率只有40.26%，其中關于養老保險費的繳納和養老金的領取條件、金額等問題的正確率僅有30.33%；在養老財務準備方面，過度依賴第一、二支柱，對發揮第三支柱作用的意識還比較低，且在各類金融產品中，更加青睞房產、儲蓄、國債等，商業養老保險、養老目標基金等第三支柱養老金產品的購買意愿有待增強(見圖2)。

圖2 未退休者曾經或正在采用的養老財務準備方式(8)資料來源：清華大學中國老齡社會研究中心，清華大學經管學院中國保險與風險管理研究中心，騰訊金融科技智庫聯合課題組.我國居民養老財務準備狀況分析：基于《國人養老準備調研報告(2020)》的主要發現[J].保險理論與實踐，2020(11)：36-61.

另外，我國相關監管機構也尚未出臺專門的指導意見，市場秩序規范不足。由于目前我國第三支柱個人養老金產品供給相對缺乏，一些機構或企業打著養老名義進行非法集資，既欺騙了廣大消費者，又擾亂了市場秩序。中國養老金融50人論壇發布的《中國養老金融調查報告(2021)》數據顯示，有15.6%的調查對象在金融活動中有過上當受騙的經歷。近年來，福建省居民養老投資理財受騙事件頻繁發生。2021年9月17日，中國銀保監會福建監管局發布了《關于“養老”非法集資騙局的風險提示》，提醒廣大消費者“堅持理性投資、警惕金融詐騙，防范養老騙局”。

(五)養老基金投資收益低，保值增值能力有待提升

2018年3月，福建省出臺《福建省基本養老保險基金委托投資歸集辦法》，歸集的基本養老保險資金委托全國社會保障基金理事會進行投資運營。截至2020年末，福建省城鄉居民基本養老保險基金委托社?；鹄硎聲顿Y50億元，占基金累計結余的21.65%。根據社?；鹄硎聲嫉臄祿?，2020年基本養老保險基金權益投資收益額1 135.77億元，投資收益率10.95%。企業年金也采取委托投資管理模式，根據人力資源和社會保障部發布的數據，2020年全國企業年金基金的投資收益達到1 931.48億元，加權平均收益率10.31%(見圖3)。

從圖3可以看出，除2008、2016和2018年之外，其余年份基本養老保險基金和企業年金基金的投資收益率均低于全國社會保障基金。從年均收益率來看，基本養老保險基金自2016年12月受托運營以來，年均收益率6.89%；2007—2020年，企業年金基金平均年化收益率為7.30%；而全國社會保障基金自成立以來的年均收益率為8.51%，同樣高于前兩者(9)資料來源：全國社會保障基金理事會。。加拿大養老金計劃投資委員會(CPPIB)是專注于管理加拿大養老金的投資機構，截至2021年12月31日，CPPIB管理的資金過去5年期、10年期年化收益率分別為11.70%和11.60%；2021年，CPPIB權益類資產占比55.90%，配置在海外的資產占84.30%(10)資料來源：加拿大養老金計劃投資委員會官網(http：//www.cppinvestments.com.)。?？梢?，我國養老基金的投資收益率不僅低于全國社會保障基金，也明顯低于國際水平。究其原因：(1)投資范圍受限，我國基本養老保險基金限于境內投資，年金基金限于境內投資和香港市場投資；(2)權益類資產比例較低，我國基本養老保險基金和企業年金投資較保守，權益類資產比例一般圍繞10%波動，很少突破20%[23]。

圖3 2007—2020年我國基本養老保險基金、企業年金、全國社會保障基金投資收益率(11)資料來源：中華人民共和國人力資源和社會保障部、全國社會保障基金理事會。

(六)地區發展不平衡，老齡化水平和養老保險撫養比差異較大

福建省山多海闊，由于區位條件、生產要素配置和優化程度不同，各地區人口老齡化程度差異較大，養老金金融發展不均衡。以2020年城鎮職工基本養老保險撫養比(在職參保人數/領取保險金離退休人數)為例，全省九地市差異非常大，廈門、泉州等沿海城市明顯高于南平、三明、龍巖等內陸城市；排名第一的是泉州，為9.28，而排在末尾的是南平，為2.28(見表5)。養老保險撫養比的不均衡，反映了各地區老齡化水平和勞動力人口流動的差異。廈門、泉州等地經濟較發達，老齡化程度相對較低，外省和本省青壯年勞動力流入明顯，繳費人多而領取人少，撫養比自然較高；而南平、三明等山區老工業城市經濟較落后，勞動力人口流出多，老齡化水平較高，撫養比相對較低，基金支付壓力增大。目前，福建省基本養老保險基金已實現了省級統籌，為了確保離退休人員養老金的按時足額發放，需增強省級統籌的調劑能力。據統計，“十三五”期間，三明、南平兩市從省級統籌基金調劑的企業職工基本養老保險基金達到428.55億元，其中三明市208.33億元、南平市220.22億元，保障了兩市的經濟發展和社會穩定[24]。

表5 2020年福建省九地市人口老齡化水平和城鎮職工基本養老保險撫養比(12)資料來源：福建省統計局。

四、供給側視角下福建省養老金金融發展的優化路徑

借鑒國際經驗，福建省發展“三支柱”養老金體系，必須充分發揮政府和市場的合力作用，加快推進養老金金融供給側改革，滿足人民群眾多層次、個性化的養老金需求。

(一)擴充養老保險基金資金來源，增強基金的可持續性

面對養老保險基金可持續性下降的挑戰，福建省應多措并舉擴充養老保險基金資金來源，減輕基金支付壓力，確?；鸬目沙掷m性。

1.持續推進全民參保計劃，提升參保質量。推動城鎮職工基本養老保險由制度全覆蓋到法定人群全覆蓋，促進城鄉居民養老保險適齡參保人員應保盡保，引導靈活就業人員、新業態從業人員、被征地農民以及其他有條件的適齡城鄉居民參加企業職工養老保險。逐步提高城鄉居民基本養老保險最低繳費檔次，強化長繳多得、多繳多得的激勵機制，引導城鄉居民早參保、多繳費、長繳費。加強全民參保數據動態管理和分析應用，精準鎖定未參保、中斷繳費人員，分類施策，扎實推進精準擴面。

2.多渠道充實養老保險基金。加大財政對養老保險基金的補充力度，并規定一般公共預算收入出現盈余時，優先用于彌補養老保險基金收支缺口，緩解基金收支壓力。提高國有企業利潤上繳比例，并加大劃轉部分國有資本充實養老保險基金的力度，同時探索將一定比例的土地出讓金用于充實養老保險基金。加強養老保險基金的征繳和支付管理能力，避免因管理問題導致基金損失。

3.加快經濟發展，建立與老齡化相適應的生育、退休政策。當前福建處于經濟增長新常態和老齡化快速發展階段，要想確保養老保險基金的持續穩定發展，就必須保證經濟長期穩定增長，并提高職工的工資增長率，這是實現養老保險基金可持續發展的根本途徑。同時，出臺鼓勵生育和漸進式延遲退休的相關政策，以提高養老保險撫養比，平滑代際矛盾。

(二)加快發展企業年金，提高企業年金覆蓋率

根據美國投資公司協會統計，截至2020年末，美國各類雇主支持的退休金計劃為20.10萬億美元，約占養老金資產的58%，個人退休賬戶(IRAs)為12.20萬億美元，占35%，第二、三支柱合計占93%，居主導地位(13)資料來源：2021年美國基金業年鑒(http：//www.icifactbook.org.)。。從第二支柱企業年金的覆蓋率來看，美國、英國、加拿大等國家在50%以上，丹麥、法國、瑞士等國家幾乎達到了100%。由于職業年金是強制性建立，因此，福建省應主要推動企業年金的發展，提高其覆蓋率。

1.加大企業年金調研和政策普及。充分利用大數據等信息技術手段進行企業年金調研，摸清企業參保意愿，為擴大企業年金覆蓋面奠定堅實基礎。對經濟效益較好但年金啟動較遲地區(如泉州、漳州、龍巖等)的企業，強化政策宣傳，把企業年金的參保優勢、設立流程、稅收政策、投資增值、領取情況等向有意向的企業和人員講清講透。

2.大力發展年金集合計劃。福建省總體經濟環境較好，但中小企業占比大，為解決中小企業單獨建立企業年金程序煩瑣、資金量小、運營管理成本高等問題，可以分地區建立適合當地實際的中小企業年金集合計劃，提升中小企業參保的積極性。

3.試點推行企業年金自動加入機制。在完善配套措施的基礎上，逐步將不同類型的企業納入自動加入機制的企業年金計劃中，給予不同企業充足的準備時間，既有助于自動加入機制的推廣，又可以提高企業和員工的參與意愿。

此外，還可通過提高稅收優惠力度、放開個人投資選擇權、建立“合格默認投資工具”、取消雇主繳費歸屬期等手段提高企業年金的參與率[25]。

(三)優化個人養老金制度設計，補齊第三支柱短板

做大做強第三支柱，既是當前福建養老金體系建設的當務之急，也是實現金融供給側結構性改革的重要推手。

1.豐富第三支柱養老金產品。制定相應的規章制度，明確個人養老金產品的標準、范疇，將符合其準入要求、以養老為目的的各類金融產品均納入第三支柱范疇，擴大產品供給，方便個人根據自身經濟狀況、風險承受能力選擇。采取必要的政策傾斜，鼓勵銀行、保險、信托、基金等金融機構進行產品創新，探索開展多機構間合作，開發更多優質的養老金產品，滿足全生命周期配置需求。

2.增強個人養老金產品的吸引力。通過提高稅延養老保險稅前抵扣標準、取消6%收入限制條件、降低領取階段稅率、簡化稅收遞延抵扣手續等措施，降低政策復雜性，提升民眾投保積極性；適度提高稅延養老保險產品的直接傭金率，并探索建立自動加入、繳費配比機制，提高保險公司的積極性和市場參與率。建立個人養老金賬戶，將稅收優惠指向由養老保險產品轉為個人賬戶，覆蓋所有養老金產品，激發稅優對第三支柱發展的拉動作用。增強個人養老金賬戶管理彈性，允許在規定時限和額度內應急提前支取，并對補稅、歸還等做出明確規定。

3.打通三支柱間資金流動的渠道。探索建立三支柱的統一賬戶和信息平臺系統，將基本養老保險賬戶、企業(職業)年金賬戶以及第三支柱下各養老金產品賬戶打通，進行統一的資金管理、投資管理，便利稅收優惠的實施。允許三支柱之間的資金自由流動，如符合一定條件的參保人將基本養老保險賬戶直接轉移至第二或第三支柱；離職人員將企業(職業)年金歸屬個人的資金轉移到第三支柱等。

(四)加強養老金融宣傳教育，健全監管體系

養老金融素養提升不會一蹴而就，福建省應多管齊下加強養老金融宣傳教育，提高民眾養老規劃意識和防范風險能力，增強養老金產品購買意愿。(1)加強養老金融知識普及，政府部門、行業協會和各金融機構可在公園、社區、醫療單位、養老機構等地方，開展多種形式的養老金融知識宣傳活動，如開展普惠養老金融活動月、播放養老金融教育宣傳片、養老金融產品咨詢等，培育民眾養老金融理念。(2)重視個人養老金產品宣傳，尤其要面向年輕人、新型就業群體宣傳，引導他們早做準備、多做儲備，形成長期積累的消費理念，并接受養老金的專業管理和長期終身領取安排。(3)注重“一老一少”重點人群的養老金融教育，彌補老年人在適應金融數字化方面存在的不足，并從小培養科學的養老理念。(4)強化金融科技應用，提高養老金體系運營管理效率，優化業務流程和客戶體驗，激發民眾更多的養老金產品配置需求。

另外，政府要完善監管體系，提升監管效能，規范第三支柱養老保險發展。監管部門應正本清源，清理名不副實養老金融產品，同時有針對性地制定產品標準、準入門檻、服務流程和風險監控等行業標準，最大限度防范參與者風險偏好與產品風險不匹配、非理性投資等風險。加強對金融機構的制度約束和能力建設，壓實他們承擔金融消費者合法權益保護的主體責任，監督他們依法依規做好信息披露，并將產品運作情況納入社會監督，使參與者能夠持續、詳盡地了解產品運作情況。加強金融消費者權益保護，嚴厲查處以養老為名、侵害老年人合法權益的各類違法違規行為，重塑民眾參與信心。

(五)提高養老基金投資收益率，促進基金保值增值

在當前養老保險繳費率下降、企業亟需減負、財政支出承壓的背景下，投資運營有利于實現養老基金資產保值增值，是應對人口老齡化的關鍵之舉。福建省應繼續擴大城鄉居民基本養老保險基金投資運營規模，將每年基金新增結余80%以上用于委托投資，并進一步完善職業年金基金市場化投資運營機制，實現養老基金保值增值。為了提高養老基金投資收益率，福建財政、人社部門應在確保養老保險待遇發放的前提下，優化基金存儲結構，并加強與金融主管部門和金融機構溝通協調，力爭使養老基金享受優惠利率政策。受托機構應提升投資組合的風險容忍度，擴大投資范圍和權益投資比重。在風險可控的前提下，可允許基本養老保險基金投資境外市場，年金基金投資國外市場；逐步擴大養老基金權益投資、另類投資、產業投資等的比例；適度放開對黃金、大宗商品等的投資政策；對養老基金投向國家建設重點項目提供相應優惠政策；推行默認投資工具機制等。

同時，引入開放、競爭的市場機制，推進養老基金投資管理機構市場化改革，允許銀行、證券、基金、保險、信托等各類金融機構及外資金融機構參與養老基金投資管理，發揮不同類型機構專業優勢，提供多樣性投資管理服務。養老基金投資管理機構要強化多元投研能力建設，提升投資運作效率；建立有效的激勵約束機制，吸引留住優秀投資人才；縮短投資鏈條，建立扁平化的組織機構和投資決策體系。此外，監管機構要加強對養老基金投資的監督管理，要求投資運營信息透明、公開，有效降低投資管理機構道德風險行為的發生。

(六)推動基本養老保險省級調劑轉變為省級統收統支，并積極對接全國統籌

養老保險的統籌層次越高，所轄范圍越大，共濟和抗風險能力就越強，制度的公平性、效率性與可持續性也越有保障。目前國際上建立現代養老保險制度的160多個國家和地區，絕大多數都實行了全國統籌。2022年1月1日，我國開始實施企業職工基本養老保險全國統籌，這是我國養老保險制度改革的重要里程碑，既有利于合理調劑地區間基金余缺、緩解區域間結構性矛盾，又有利于發揮基金規模效應、提高資金利用效率。同時，也便利勞動力跨區域流動，更好地保障勞動者的合法權益。

養老保險全國統籌的核心是全國統收統支，是一項“牽一發而動全身”的系統工程，應堅持分階段、循序漸進的改革思路。福建省應為實現養老保險全國統籌夯實基礎，進一步完善企業職工基本養老保險省級統籌制度，加快推進省級統收統支，以養老保險政策、基金收支管理、基金預算管理、責任分擔機制、信息系統、經辦管理服務、激勵約束機制等“七個統一”為目標進行頂層設計。同時，積極制定對接預案，協調人社、財政等部門，做好宣傳解釋及政策差異過渡、銜接工作，在“七個統一”方面逐步與國家相銜接。比如，執行企業(單位)16%、個人8%的全國統一的繳費比例；分別按照上年度單位就業人員平均工資及平均工資的60%、300%來確定基本養老金計發基數和繳費基數的下限、上限；設計相關激勵和約束機制，壓實地方政府的支出責任，激活其責任感和積極性，確保養老金按時足額發放；加強運行保障能力建設，提高基金征收、管理、經辦服務和信息系統的支撐水平，推動跨部門、跨地區數據共享和養老保險業務協同辦理[26]。