金融科技對家庭金融資產配置的影響

曾玲玲 陳建赟 邢思遠

摘 要： 隨著改革開放的不斷推進，中國經濟飛速發展，家庭財富也實現了快速積累。面對利率市場化和高通貨膨脹率，如何實現資產保值增值成為了家庭不得不考慮的問題。通過理論與實證相結合的方式，對金融科技以及家庭金融資產配置的國內外研究現狀進行了回顧與整理，并在現有理論研究的基礎上構建了金融科技影響家庭金融資產配置的機制框架。在驗證傳統因素對家庭金融資產配置影響的基礎上，研究發現：在2013-2019年全國范圍內，金融科技顯著增加了家庭對風險性金融資產購買的意愿，并且對其配置比例也有顯著的提升作用；具體來說，相較于基金與債券，金融科技對家庭股票市場參與的促進效應最為顯著；金融科技對家庭購買金融理財產品的正向影響效應自2013年后逐漸顯現；相較于風險性金融資產，金融科技對家庭流動性金融資產配置的影響并不明確，金融資產配置更容易受到金融科技的影響。

關鍵詞： 金融科技； 家庭金融資產配置； CHFS數據

中圖分類號： F830.49； F830.9 文獻標識碼： A DOI： 10.3963/j.issn.1671-6477.2023.03.010

一、 引 言

2021年我國居民可支配收入達35128元，相較于2010年翻了一番，10年間全國居民可支配收入年均實際增長率高達7.2%。與此同時，由于我國市場利率化的推行，國內通貨膨脹嚴重，居民消費價格指數在2011-2019年間漲幅超過24%，這就迫使家庭不得不注重資產的保值與增值。自改革開放以來，我國傳統金融業長期忽視中低收入家庭的金融需求，推出的金融產品參與門檻高、同質化嚴重，家庭無法根據自身需求配置個性化合理的金融資產組合。金融市場供給的缺失，以及糟糕的金融服務體驗使得家庭對于金融市場望而卻步。這不僅不利于我國家庭資產結構的優化與調整以及財富的進一步積累，更不利于金融市場的擴大發展。面對金融市場供需不均的問題，家庭、金融機構以及政府都迫切地需要尋找解決辦法。

隨著新型科學技術的不斷進步，科技與金融的融合越來越緊密，金融科技的發展也逐漸成為全球各國的重要戰略點。我國金融科技雖然起步較晚，但得益于政府的支持以及資本市場的青睞，發展極其迅速?！按龠M互聯網金融的健康發展”早在2014年就出現在我國政府工作報告中。隨后，國務院在2016年發布的《十三五國家科技規劃》中著重對科技金融產品和服務創新提出了發展要求。為保障金融科技的穩健發展，央行在2017年先后成立了數字貨幣研究所及金融科技（Fintech）委員會。2019年，央行發布了為期3年的金融科技發展規劃，其中明確了金融科技多方面的發展任務，充分認可了金融科技的地位。從投資體量上看，金融科技投資額2019年在全球范圍內達到了553億美元，是2017年投資總額的兩倍①。2019年我國金融機構技術資金總投資達1770.9億元，約占全球的34%，已經處于世界領先位置②。

在金融科技發展過程中，其發展興起的網絡借貸、眾籌、第三方支付等新型金融業務模式給家庭帶來了良好的金融服務體驗。支付寶、微信支付等新型金融科技公司推出的第三方支付平臺，既能滿足家庭日常的支付結算需求，也能為家庭提供基金購買、理財產品投資、保險參保等金融服務，依靠其擔保能力與社交功能，促進了家庭參與金融市場，提高了居民在風險性金融市場的投資積極性。隨著金融科技的進一步發展，大數據、云計算、區塊鏈等新型技術逐步走進家庭的生活中，其對我國家庭以及金融資產配置產生的影響是不可忽視的。不僅可以促進新型金融科技公司根據不同家庭特征研發出個性化的金融產品，滿足家庭資產保值增值的需求，還可以大幅提升傳統金融機構的經營效率和服務水平，激發金融市場潛力。

從金融科技的發展角度來說，金融科技與家庭消費投融資密不可分。金融科技各種關鍵技術的應用，極大地提升了家庭參與金融市場的效率與服務體驗。研究金融科技對家庭金融資產配置的影響，不僅可以促進新型金融科技公司根據不同家庭特征研發出個性化的金融產品，滿足家庭資產保值增值的需求，還可以大幅提升傳統金融機構的經營效率和服務水平，激發金融市場潛力。

二、 相關研究綜述

所謂金融科技（FinTech），簡單來說，就是金融和科技的融合，但許多學者對金融科技的深刻內涵有不同的看法。Arner著重于信息技術，認為金融科技主要是信息技術與金融的融合［1］。Liudmila持相同觀點，認為金融科技深刻反映了金融行業的數字化進程［2］。Schueffel將金融科技概括為一個利用科技來創新金融業務模式的新型金融產業［3］。許多國際組織與機構也給出了相關定義，英國金融行為監管局認為，金融科技可以利用技術進行金融產品與服務的創新，使金融市場供需之間直接交流，實現金融脫媒。新加坡金融管理局則更加注重科技的份量，將金融科技創新行為歸因于科技。美國國家經濟委員會則認為金融科技不僅僅是指應用在傳統金融服務領域的科技創新，也包含監管手段方面的創新活動。目前最廣為人們所接受的是金融穩定理事會（FSB）對于金融科技的定義，即金融科技是指具有新興科技屬性，可以對傳統金融服務業和傳統金融市場產生深遠影響的新興金融產品、金融服務和金融模式。

而家庭金融資產配置問題屬于家庭金融領域的范疇，在家庭金融這一概念由Campbell提出后，影響家庭金融資產配置的因素得到了學者們的關注［4］。家庭金融資產配置的核心要義是家庭通過參與金融市場，進行合理的金融投資，優化家庭的資產配置，最終能夠達到提升家庭收入以及平滑消費的目標。隨著金融市場的持續發展，對于家庭金融資產配置的研究越來越豐富。在Campbell之前就有學者對家庭參與金融市場的行為進行了研究。根據“理性經濟人”的假設，資產組合選擇理論認為家庭會根據自身的風險偏好參與金融市場，選擇風險性金融資產與非風險金融資產進行配置。在注意到家庭逐步參與金融市場后，國內外學者們逐漸將研究轉向影響家庭金融資產配置的影響因素。資產、收入以及財富狀況是家庭進行資產配置的根本性因素，因此許多學者都關注到了財富水平的高低對于家庭金融資產配置的影響。國內外學者主要從年齡、性別、健康狀況、受教育水平、金融素養以及風險偏好等方面研究了戶主特征對家庭金融資產配置的影響。

說到金融科技這一概念，雖然2016年才被學術界與業界提出，但金融與科技結合的現象可以追溯至上世紀80年代。謝平和鄒傳偉首次提出了“互聯網金融”這一概念，認為其是有別于傳統融資方式的新型融資方式［5］。在我國，互聯網金融是金融科技發展歷程中不可忽視的一個階段，可視作金融科技的前身，是網絡科技與金融的融合。金融科技發展早期，國內外學者主要以信息技術和互聯網金融為出發點研究金融科技對家庭金融資產配置產生的影響。

Bali等從企業負債角度發現，依靠互聯網技術的銀行，其客戶會用金融理財產品替代其存款［6］。Liang和Guo發現家庭購買股票的可能性會受到互聯網使用的影響［7］。Basnet等發現使用互聯網的家庭，會受到網絡的影響，從而增加信用卡的使用［8］。孫從海和李慧通過實證研究發現，互聯網金融理財產品因其操作簡便、收益率高等特點而更加受到家庭的青睞，此外，他們還發現網絡借貸由于其交易成本低也逐漸被家庭所接受［9］。李芳使用調查問卷的研究發現，對于家庭來說，互聯網金融理財產品已經成為了家庭進行資產配置時的熱門選擇［10］。孫濤通過研究發現，將互聯網作為信息來源的家庭擁有更高的風險性金融資產配置比例［11］。李楚文研究發現，互聯網金融提高了金融資產在家庭資產中的比例，提高了中低資產家庭資產配置的效率［12］。魏昭和宋全云的研究發現，相較于銀行理財產品，家庭更傾向于互聯網金融理財產品，不過，互聯網金融對銀行理財產品并沒有擠出效應，反而帶動了家庭參與金融市場［13］。

三、 金融科技影響家庭金融資產配置的實證設計

金融科技發展水平是本章實證內容的核心解釋變量，作為較為新穎的熱點概念，其相關的量化研究較少。一些學者根據其研究的內容利用相關指標指代金融科技發展水平，如牛華勇和閔德寅、劉笑彤與楊德勇從金融科技視角出發，認為第三方支付金額與商業銀行網上支付額的相對比值的大小，代表了金融科技對商業銀行的影響程度［14-15］，可引用北京大學數字金融研究中心編制的中國數字普惠金融指數衡量金融科技的發展程度。另外一些學者利用文本挖掘等方法合成了其研究相關的金融科技指標，如郭品、沈悅利用文本挖掘法建立了互聯網金融相關詞庫，并利用因子分析法將百度引擎搜索出的關鍵詞進行了指標化合成，用以衡量互聯網金融的發展程度［16］。劉忠璐利用《中國重要報紙全文數據庫》構建了互聯網金融原始詞庫，并使用因子分析法合成指標衡量金融科技發展程度［17］。

以上研究者研究的主要對象是家庭的金融資產配置，其使用普惠金融指標替代金融科技發展水平不夠準確，采取商業銀行等方面的數據進行衡量顯然也是不合理的。而文本挖掘法能夠反映現實生活中家庭對金融科技的接觸、認識與理解，所以，在參考上述量化方法之后本文選取文本挖掘法進行金融科技指標構建。

（一） 金融科技指標的構建過程

在現有文獻研究的基礎上本文將文本挖掘法與熵權法相結合構建省級金融科技發展指標，具體步驟如下：

首先，依據巴塞爾銀行監督委員會（BCBS）對金融科技內涵的闡述，進行原始關鍵詞庫的構建，具體如表1所示。

百度搜索引擎是我國目前最大的中文信息庫，在我國家喻戶曉，并且一般居民家庭經常使用其搜索功能，其數據能夠較為準確地代表金融科技的發展水平。其次，在確定原始關鍵詞后，與百度指數收錄詞條進行匹配與整合，考慮可得性后，最終確定的關鍵詞庫如表2所示。

選擇熵權法進行關鍵詞權重確定時，為了能夠滿足時間維度上的適用性，參考楊麗和孫之淳的方法，對熵權法進行了改進，并加入了時間變量。具體金融科技指標的合成過程如下。

1.結合CHFS數據庫，調查時間使用爬蟲技術

選取2013、2015、2017、2019四個年份30個省市各個關鍵詞的百度指數日數據，取其全年平均值③。設定有r個年份，n個省市，m個關鍵詞。為保證指數在數據層面的統一性，首先對爬蟲數據進行標準化處理：

yθij=xθij－xminxmax－xmin

（1）

其中，xθij表示設計第θ年i省份的第j個指標值，xmax與xmin分別表示指標體系中的最大值、最小值，yθij表示標準化后的值。

2.確定各個關鍵詞的信息熵

Ej=1lnrnΣθΣipijlnpθij（2）

其中

pθij=yθijΣθΣiyθij（3）

如果

pθij=0（4）

則定義

limpij－0pθijlnpθij=0（5）

最終計算出各個關鍵詞的信息熵為：E1，E2，…，Ej

3.通過信息熵確定各個關鍵詞的權重

Wj=1－Ejm－ΣjEj（6）

將各個省份各個指標的日均指數與所求權重相乘，而后將各個關鍵詞相加得到各個省市每年的金融科技發展水平：

fintechθi=∑mj=1Wjyθij（7）

（二） 金融科技發展水平測度結果

通過以上過程進行金融科技發展水平測評后，得到的結果如表3所示。

（三） 數據來源與處理

本文使用的家庭數據來自西南財經大學中國家庭金融調查與研究中心組織管理的“中國家庭金融調查”項目（CHFS）。其中包括甘犁、魏昆和路曉蒙［18］以及CHFS從2011年始每兩年進行一次涵蓋全國30個?。ㄊ?、區）的調查④，至今已經公布的數據共有2011、2013、2015、2017、2019年共5期數據。本文選取了2013年至2019年最新的4期數據。

為保證研究結果的準確性，在確定所選取數據庫后，本文需要進行數據清理與整理。由于數據庫數據的展現方式較為詳細，為直觀展現不同金融資產在家庭中的配置情況，將研究內容與數據庫內容進行結合生成新的變量。如，將CHFS問卷中關于家庭對股票市場的調查分為賬戶中現金余額與所持有股票現值兩部分，本文將兩者之和與家庭總資產的比值生成股票市場參與深度變量。此外，由于所訪家庭對部分相關問題的回避，選擇了回答相關資產的貨幣價值范圍，本文選取使用平均值法生成新的變量進行表征。

（1）因變量。根據2013-2019年4期的調查內容，將家庭總資產分為了金融資產與非金融資產。其中非金融資產主要包括生產經營項目、房產與土地、車輛與其他非金融資產；金融資產包括現金、活期存款、定期存款、股票、基金、金融理財產品、債券等。本文選取的金融資產變量即本文的因變量，主要是風險性金融資產類的股票、基金、債券、金融理財產品，以及非風險性金融資產類的活期存款、定期存款。

（2）核心變量。將前文測度的金融科技發展水平結果進行整理，根據不同年份與4期CHFS截面數據相結合，最終生成核心變量金融科技（Fintech）作為本文的主要解釋變量。

（3）控制變量。根據以往學者對家庭金融資產配置因素的研究，本文的控制變量主要選取了家庭特征與戶主特征。家庭特征包括家庭總資產、家庭總收入、家庭居住區域、戶籍與人口規模。戶主特征包括年齡與性別、受教育水平、金融知識與金融知識教育、健康狀況、風險偏好。

根據CHFS問卷中關于風險偏好的問題生成了風險偏好變量并引入實證模型中。調查問卷中關于風險偏好的問題為“如果您有一筆資金用于投資，您最愿意選擇那種投資項目？”本文根據回答“高風險高回報、略高風險略高回報、平均風險平均回報、略低風險略低回報、不愿意承擔任何風險、不知道”等各項，分別賦值4、3、2、1、0、0。綜上，本研究構建的金融科技發展水平實證指標體系如表4所示。

（四） 實證方法與模型選取

主要研究金融科技對家庭金融資產配置的影響，分為影響參與可能性（是否配置）與影響深度（配置占總資產比例）兩個層次。因此我們選取了以下模型進行實證研究。

1.金融資產配置可能性Probit模型

首先，對金融科技對家庭金融配置金融資產影響可能性進行研究，由于家庭是否參與金融資產配置是一個二值選擇問題，即參與金融資產配置的取值為1，不參與金融資產配置的取值為0，屬于離散型變量，所以選擇Probit模型是合適的，具體模型如下：

y*i=α+α0fintech+α1x1+α2x2+ε， i=1，2，…，6（8）

yi=1， y*i≥00， y*i<0（9）

式中：y*i表示家庭是否參與了金融資產的配置，下標i=1，2，…，6分別代表風險性金融資產中的股票、基金、債券、金融理財產品、活期存款與定期存款；fintech表示金融科技發展指數；x1表示家庭特征控制變量；x2表示戶主特征控制變量；ε表示機誤差項；α表示自變量系數。

2.金融資產配置比例Tobit模型

在研究金融科技對家庭金融市場參與可能性影響之后，緊接著對金融市場參與深度進行分析。隨著社會的進步與發展，家庭的財富積累也在逐步增加，為規避隨經濟增長帶來的假性數值增長，選取金融資產占家庭總資產的比例進行深度研究。由于未參與金融資產配置的家庭持有金融資產的數值為0，并且在樣本中占有很大比例，這會嚴重影響回歸結果。針對此類存在截尾的樣本，我們采用Tobit模型進行估計是合適的，因此構建以下Tobit模型來研究金融科技對家庭金融資產配置比例的影響：

g*i=β+β0fintech+β1x1+β2x2+μ， i=1，2，…，6（10）

gi=1， g*i≥00， g*i<0（11）

式中：g*i表示家庭金融資產占家庭總資產的比例，μ表示隨機誤差項，β表示自變量系數，其余符號解釋同式（8）。

四、 金融科技影響家庭金融資產配置的實證結果與分析

表6～表9展示了Probit模型估值結果，即金融科技影響家庭金融資產配置可能性的實證結果。下面就各個變量的影響進行分析。

（一） 金融科技影響金融資產配置的可能性分析

就風險性金融資產而言，由表6～表9可以看出，2013-2019年4期實證結果均在1%的顯著性水平上為正，說明金融科技對于家庭風險性金融資產的配置有顯著的促進作用。從其數值上看，2013年的促進作用最大，之后趨于平穩。2013年正是我國“互聯網金融”概念興起并得到政策支持的金融科技元年。一方面，第三方支付平臺等內在科技的迅速普及降低了家庭參與金融市場的成本、解決了信息不對稱等問題，從內部促進了金融市場效率的提高；另一方面，第三方支付平臺、區塊鏈、云計算、大數據等金融科技概念的興起也引起了家庭的關注與熱議，更加豐富的金融市場也展現在家庭的視野中，外部環境的改變促使家庭逐漸將資金投放入風險性金融市場中。

綜上所述，金融科技在2013-2019年間能夠顯著促進家庭對于風險性金融資產的配置可能性，尤其是對于股票市場的參與；金融科技對于流動性強的金融資產配置可能性的影響隨著時間的推移越來越弱。

（二） 金融科技影響金融資產配置比例分析

表10～表13展示了Tobit模型估計結果，即金融科技影響家庭金融資產配置比例的實證結果。

1.風險性金融資產。2013-2019年4期實證結果均表明，金融科技在1%的顯著性水平上增加了家庭對于風險性金融資產的配置比例；從數值上看，2013年系數達到最大值，說明金融科技發展的同時帶動了家庭對于風險性金融資產的購買。隨著金融科技的發展，家庭享受的金融服務越來越豐富，在促進家庭購買欲望的同時增加了風險性金融資產的配置比例。

2.股票市場。股票市場的實證結果與風險性金融資產相一致，金融科技顯著加深了家庭對于股票市場的參與深度。

3.基金市場。2013-2019年4期實證結果表明，金融科技增加了家庭對于基金的配置比例。這也說明，金融科技的發展提高了基金在家庭進行金融資產配置時的認可度。

4.債券市場。實證結果顯示，僅在2013年與2015年金融科技提高了債券在家庭總資產中的配置比例。這說明我國金融科技在家庭金融方面的應用領域多集中于股票、基金與金融理財產品市場，對于債券等其他風險性金融資產的促進作用并不明顯。

5.金融理財產品。2013-2019年4期實證結果均在1%的顯著性水平上，證明金融科技促進了家庭對于金融理財產品的購買數量。

6.活期存款和定期存款。與上文資產配置的可能性相同，金融科技對于活期存款和定期存款的影響隨著經濟的發展越來越不明顯，并且其影響效應在4期結果中并不一致。

綜上所述，金融科技在2013-2019年的實證范圍內均顯著增加了家庭對于風險性金融資產的參與深度；金融科技對于流動性強的金融資產配置比例的影響隨著時間的推移越來越弱。

（三） 基于PSM方法實證結果的穩健性檢驗

在使用PSM方法進行傾向得分匹配之后，使用Probit模型針對匹配后的樣本進行估計，即金融科技對于家庭風險性金融資產配置可能性影響的實證研究，估計結果如表14所示。

在經過傾向得分匹配之后，實證結果顯示金融科技的平均效應在1%的顯著性水平上為正，即金融科技顯著提高了家庭對于風險性金融資產配置的可能性。此外，綜觀表14的實證結果可以看出，2013-2019年4期結果中5種匹配方法所得出的結果均為正向顯著，說明本文得出的實證結果是穩健的。

五、 結論與政策建議

（一） 研究結論

本文主要研究了金融科技對家庭金融資產配置的影響。首先通過對金融科技和家庭金融資產配置相關理論分析，得出其對家庭金融資產配置的影響機制；然后從金融科技發展水平的量化出發，使用文本挖掘法與熵權法構建金融科技發展指標，將生成的金融科技指標與2013-2019年4期CHFS數據分別結合，生成研究的數據基礎；而后使用Probit模型研究金融科技對家庭金融資產配置的影響。在確定金融科技對家庭金融資產配置的影響效應之后，進一步使用Tobit模型進行金融科技與家庭金融資產配置比例分析；隨后，基于PSM方法對基礎數據進行傾向得分匹配，以消除家庭樣本之間存在的自選擇行為造成的選擇性偏誤，使得實證結果更加可靠。

1.金融科技對家庭風險性金融資產的配置有顯著的正向影響，對于流動性強的金融資產影響較弱?？偟膩碚f，金融科技顯著地促進了家庭對于風險性金融資產配置的可能性與比例。具體來說，金融科技顯著地促進了家庭對于股票市場的參與可能性以及股票資產配置比例；金融科技對于基金和債券的影響效應在2013-2019年間并不一致，僅在2013年存在顯著的正向影響效應；自2013年開始，金融科技對金融理財產品在家庭金融資產中的配置存在顯著的正向影響。金融科技對于活期存款和定期存款在家庭資產配置中的影響隨著經濟的發展越來越弱，僅有2013年存在顯著的影響，并且影響方向并不一致，不具有連續性。

2.家庭特征以及戶主特征對家庭金融資產配置也存在顯著的影響。具體來說，家庭總資產與總收入均顯著促進了家庭對于風險性金融資產的配置可能性和比例；家庭人口數量對于風險性金融資產在家庭的配置中有顯著的負向效應；處于城鎮的家庭對于風險性金融資產的認可度更高，參與程度也更高；家庭戶主處于中年的家庭更傾向于配置風險性金融資產；更加偏好風險的戶主對于風險性金融資產投資的認可度越高；戶主受教育水平、金融知識水平、經濟金融信息關注度和接受金融教育與否和家庭對風險性金融資產的配置均有顯著的正向關系。

（二） 政策建議

為促進我國家庭金融資產結構的合理化調整和金融科技的發展，本文根據理論與實證分析所得出的結論，對金融科技公司、傳統金融機構、監管機構以及家庭4個參與主體提出了針對性的政策建議。

1.以科技創新為源動力，促進金融科技發展。創新是發展的第一動力，金融科技以科技創新服務金融，為金融市場的發展提供了強大動力。金融科技的出現逐漸形成了新的金融生態。金融科技關鍵技術的不斷涌現一直拓展著傳統金融市場的邊界，新型的金融科技公司也在不斷地從傳統金融機構中奪走市場。金融科技公司在改變原有金融市場的結構和金融業務模式的同時，其帶來的“破壞式”創新極大地提高了金融資產資源配置效率和金融服務效率。

2.順應金融科技潮流，促進金融科技與傳統金融機構融合。金融科技在提高金融服務的效率和用戶體驗的同時，對傳統金融機構造成了“破壞式”創新沖擊。與此同時，這種沖擊也對傳統金融機構提供了新的發展思路，即順應金融科技潮流，以科技為動力，將自身業務與金融科技相結合。

3.以科技監管科技，完善監管體制。當前我國實行分業監管機制，而金融科技的業態多是“混業”經營，監管職責難以清晰劃分，存在監管空白問題。面對目前監管不足的現狀，可采取如下措施：一是要完善監管機制，明晰監管職責，建立相關法律體系，從合規方面提高金融科技應用的安全性，維護金融市場穩健運行，規避風險性金融事件的發生；二是要以科技驅動監管，以金融科技的應用為監管基礎搭建監管邏輯，將科技運用于監管之中，從而降低監管成本，實現全方面監管覆蓋；三是要提升家庭收入，加強金融知識教育。中國家庭金融調查數據顯示，家庭未參與風險性金融市場多是由于資金和相關金融資產知識缺少，本文實證部分也驗證了財富和金融知識對家庭參與風險性金融資產的配置有顯著的促進作用。因此，首先要提高家庭的收入，使家庭有更加多樣的金融資產選擇的財富基礎，其次是政府應發揮其收入分配調節功能，進一步深化改革我國收入分配制度，動態調整個稅稅收政策，以保證家庭收入的穩步增長。

注釋：

① 相關數據來自埃森哲咨詢。

② 相關數據來自艾瑞咨詢《2020年中國金融科技行業發展研究報告》。

③ 使用爬蟲技術進行文本挖掘時發現百度指數部分省市會有缺失，為保證搭建指標的準確性并與后文家庭金融數據庫涵蓋的省市地區一致，新疆維吾爾自治區、西藏自治區、香港特別行政區、澳門特別行政區、臺灣省的金融科技指數的衡量未包含在本文中。

④ 2011年數據缺少海南、福建、寧夏回族自治區以及內蒙古自治區4個省市。

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（責任編輯 文 格）

Influence of Financial Technology on Household

Financial Asset Allocation

ZENG Ling-ling， CHEN Jian-yun， XING Si-yuan

（School of Economics，Wuhan University of Technology，Wuhan 430070，Hubei，China）

Abstract：With the continuous advancement of reform and opening up，Chinas economy has developed rapidly，and family wealth has also achieved rapid accumulation.In the face of interest rate liberalization and high inflation，how to maintain and increase the value of assets has become a problem that families have to consider.Through the combination of theory and empirical research，this article first reviews and sorts out the domestic and foreign research status of financial technology and household financial asset allocation，and builds a mechanism framework for Fintech to affect household financial asset allocation on the basis of existing theoretical research.Based on the verification of the influence of traditional factors on the allocation of household financial assets，the research found that： across the country from 2013 to 2019，Fintech significantly increased households willingness to purchase risky financial assets，and it also significantly increased their allocation ratio.Specifically，compared with funds and bonds，Fintech has the most significant promotion effect on household stock market participation; the positive effect of Fintech on households purchasing financial wealth management products has gradually appeared since 2013; compared with risk Financial assets，the impact of Fintech on the allocation of household liquid financial assets is not clear，financial asset allocation is more susceptible to the influence of Fintech.

Key words：fintech; household financial assets allocation; CHFS data