基于因子分析法的紡織服裝業上市公司經營績效評價研究

王 攀

（吉林師范大學博達學院，吉林 四平 136000）

1 紡織服裝業上市公司經營績效評價的研究現狀

近年來，國內外學者對紡織服裝業上市公司經營績效評價進行了大量研究，研究方法主要包括因子分析法、層次分析法、模糊綜合評價法等定量分析方法以及專家意見法、歷史成本法等定性分析方法。定量分析方法通過數學模型和統計分析技術對企業的經營績效進行客觀、準確的評價，其中，因子分析法是對多個指標進行降維，提取出幾個主要因子，簡化數據結構，評價企業經營績效；層次分析法則是將問題分解為若干層次和指標，通過兩兩比較的方式確定各指標的權重，進而綜合評價企業的經營績效。定性分析方法則注重對企業經營績效的全面、綜合評價，其中，專家意見法是專家對企業的各項指標進行打分，綜合專家意見對企業經營績效進行評價；歷史成本法則通過對企業歷史經營數據進行統計分析，評估企業的經營績效[1]。

2 研究設計

2.1 樣本的選取

以巨潮資訊網證監會行業分類制造業下的紡織行業為依據，共選取43家紡織服裝行業上市公司為樣本、以各上市公司年報和國泰安數據為數據支持，應用SPASS22.0，利用因子分析法對紡織服裝行業2022年的經營績效進行對比分析。

2.2 指標的確定

指標的選取要具備全面性、科學性和代表性，通常財務指標是考核企業績效的主要依據，其反映了企業的經營成果，是整個評價指標體系的核心。本研究在借鑒企業績效評價相關文獻的基礎上，從反映財務狀況的償債能力、經營能力、盈利能力、發展能力等方面選取了43家紡織服裝上市公司2022年具有代表性的11項財務指標，分別為流動比率、速動比率、資產負債率、存貨周轉率、總資產周轉率、總資產凈利潤率、資產報酬率、毛利率、營業收入增長率、總資產增長率、凈資產增長率。

3 基于因子分析法的紡織服裝上市公司經營績效研究

3.1 因子分析可行性檢驗

因子分析是指研究從變量群中提取共性因子的統計技術，最早由英國心理學家C.E.斯皮爾曼提出。因子分析可在許多變量中找出隱藏的具有代表性的因子，將相同本質的變量歸入一個因子，可以減少變量的數目，還可以檢驗變量間關系的假設。樣本數據的因子分析可行性檢驗結果顯示，巴特利特球形檢驗的統計量值為398.852，相應的概率P值為0。在顯著性水平下，認為相關系數矩陣與單位矩陣存在顯著差異，同時檢驗統計量（Kaiser-Meyer-Olkin，KMO）為0.603，根據Kaiser給出的度量KMO的標準，本研究樣本數據適合進行因子分析。

3.2 提取公共因子

抽取因子的關鍵是求解因子載荷矩陣，方法主要有主成分分析法、極大似然法、最小二乘法等。本研究采取主成分分析法提取了4個公因子，相關矩陣R的初始特征值、方差貢獻率和累計方差貢獻率如表1所示，其累計貢獻率為82.028%，即4個因子共反映了82.028%的信息。

表1 總方差解釋

3.3 旋轉主因子載荷矩陣及因子命名

為了便于對各因子進行合理解釋，本研究對初始因子載荷矩陣做最大方差旋轉，其因子的經濟意義是由因子模型中權數較大的幾個指標的綜合意義來確定。旋轉后的成分矩陣共4個主成分，分別為F1、F2、F3、F4，其中，F1在流動比率X1、速動比率X2、資產負債率X3方面有較高載荷，相關程度分別為0.97、0.969、0.794，可稱為償債能力因子；F2在營業收入增長率X9、總資產增長率X10、凈資產增長率X11方面有較高載荷，相關程度分別為0.681、0.888、0.872，可稱為發展能力因子；F3在存貨周轉率X4、總資產周轉率X5方面有較高載荷，相關程度分別為0.946、0.903，可稱為經營能力因子；F4在資產報酬率X6、凈利潤率X7、營業毛利率X8方面有較高載荷，相關程度分別為0.833、0.873、0.501，可稱為盈利能力因子。F1～F4各因子分別綜合了原有指標體系24.339%、22.173%、17.884%、17.631%的信息。

3.4 分析模型構建

利用主要因子替代原有指標，通過因子分析達到降維目的，對主要因子進行計算得到各指標的主成分因子的分數，因子得分模型如下：

綜合得分F=F1權重×F1+F2權重×F2+F3權重×F3+F4權重×F4，權重為旋轉后各公因子特征值占特征總和的百分比。F1權重=24.339/82.028≈0.296 7；F2權重=22.173/82.028≈0.270 3；F3權重=17.884/82.028≈0.218 0；F4權重=17.631/82.028≈0.214 9。綜上，綜合函數F=0.296 7F1+0.270 3F2+0.218 0F3+0.214 9F4。

3.5 因子分析結果分析

根據上述分析，最終可得出綜合因子F的得分，計算各個紡織服裝上市公司F值，并將其排名。2022年紡織服裝上市公司綜合得分排名前10如表2所示。

表2 2022年紡織服裝上市公司綜合得分排名前10

以第1名嘉曼服飾為例，分析其經營績效排名靠前的因素。首先，多品牌戰略運營能力強。公司于1995年創立“水孩兒”品牌，2013年和2015年又先后獲得暇步士童裝和哈吉斯童裝在中國大陸地區的獨家授權，進而可以獨立進行上述品牌童裝的設計、生產、運營推廣和銷售。其次，研發能力強。其重視品牌設計能力，每年都會在春夏秋冬四季進行產品設計，公司的企劃和設計團隊會花費大量的時間進行市場調研、商品策劃和設計策劃，為每個細分產品確定設計主題、色彩方案、可選面料、版型、工藝等總體設計方案。最后，多部門合作緊密。完成設計后，銷售、市場、采購等部門會對所有設計方案進行聯席評審，從各自的角度提出設計建議，進而提高公司整體的設計效率。

4 結論與建議

從提取的公因子來看，影響企業綜合績效的因素有盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力。結合紡織服裝行業的特點來說，隨著紡織服裝行業市場細分化程度越來越高，不同品牌、產品定位、消費群體、銷售渠道等方面都有不同的競爭，且成本競爭愈發激烈。隨著原材料、勞動力等成本的上升，紡織服裝企業的成本壓力也越來越大，對于如何在保證產品設計質量的同時降低成本、提高生產效率等問題也需要不斷重視[2]。

首先，加強技術創新和產品研發能力。紡織服裝業是一個時尚行業，市場需求變化快，因此，公司需要不斷加強技術創新和產品研發能力，以滿足市場需求，通過引進先進的生產技術和設備，加強研發團隊建設，提高研發水平和能力，進而推出更多符合市場需求的新產品，提高市場競爭力。

其次，提高供應鏈管理效率。紡織服裝業的供應鏈較長，涉及原材料采購、生產、物流等環節，因此，公司需要優化供應鏈管理，提高效率，降低成本，采用先進的供應鏈管理技術和工具，優化采購、生產、物流等環節，提高供應鏈的協同效率，進而降低成本，提高盈利能力。

最后，加大品牌建設和市場營銷力度。品牌是紡織服裝業的核心競爭力之一，因此，公司需要加強品牌建設和市場營銷，提高品牌的知名度和美譽度，通過投入更多的資源和資金，加大品牌宣傳和推廣力度，優化品牌形象并提高其認知度，進而吸引更多的消費者，提高市場占有率和盈利能力。