安踏體育營運資金管理優化研究

□文/賁紹華

（1.廣西科技師范學院經濟與管理學院 廣西·來賓；2.馬來西亞思特雅大學社會科學與文科學院 吉隆坡·蕉賴）

［提要］ 近年來，我國運動服飾行業競爭空前激烈。在受到疫情影響的同時，也面臨著市場逐漸飽和所造成的困境，盈利空間被逐漸壓縮，發展速度逐漸緩慢。本文以安踏體育為研究對象，結合價值鏈視角與營運資金管理理論對公司財務狀況與經營成果進行探究，尋找價值鏈視角下安踏體育營運資金管理面臨的問題及原因，并提出優化建議，以期對安踏體育發展達到興利除弊的目的，促進運動服飾行業的有序發展。

近年來，我國運動服飾行業競爭空前激烈，在受到疫情影響的同時，也面臨著市場逐漸飽和所造成的困境，相關盈利空間被逐漸壓縮，安踏體育的發展速度逐漸緩慢。當前經濟背景下，價值鏈管理是企業競爭的核心，企業應該了解價值鏈管理上各環節之間的關系，通過運用完整的價值鏈管理實踐，幫助企業合理地減少成本，提高資金回籠的速度，達到企業營運資金飛速運轉的目的。如果把一個公司比作一個人，那營運資金就是流動在人的血管和心臟中的血液，作為公司經濟運營管理的一個非常重要的環節，其重要程度不用說也都明白。本文以營運資金管理理論為研究問題的根基，結合當下安踏體育的財務狀況與經營成果，引用價值鏈理論，對安踏體育營運資金管理現狀進行分析和評價，探尋價值鏈視角下安踏體育營運資金管理存在的問題和問題成因，并對此提出優化建議。

一、相關理論基礎

（一）價值鏈理論。價值鏈的概念最早出現在邁克爾·波特所著的《競爭優勢》一書中，通過對價值鏈進行全面的分析，可以讓企業更好地了解現階段企業自身在行業中所處的地位，并能更好地了解價值鏈中的每一個環節，從而更好地影響企業的利潤。盡管企業價值鏈中的各個活動之間都存在著密切聯系，但由于每個價值環節在價值鏈中所處的位置不同，對其他價值活動的影響程度也有所不同。邁克爾·波特認為，可以對價值鏈進行進一步細分，分為內部價值鏈和外部價值鏈。內部價值鏈是指企業內部戰略相關的生產經營活動，這些活動從上游供應商采購生產開始，到商品或服務出售給下游客戶結束，是公司價值創造的過程；外部價值鏈是指在企業外部環境中發生的與企業有密切聯系的價值活動，是企業與上游供應商、下游經銷商、客戶等利益相關者之間構成的鏈條。

外部價值鏈還可以進一步分為橫向價值鏈和縱向價值鏈。橫向價值鏈是把處于同行業中發展勢態強勁、競爭優勢明顯的企業作為比較對象，將本企業與其進行比較，以對企業自身存在的不足進行彌補；縱向價值鏈是指公司以其自身產品定位，與提供原始資源的供應商以及將產品或服務提供給客戶產生的聯系，構成采購和銷售有關的一系列價值活動組成完整價值鏈。

（二）營運資金管理理論。營運資金管理在經濟與財務領域是非常重要的研究方向，一個合理合法的企業要維持正常的周轉就要擁有合適的營運資金，流動資產儲存過多會浪費資產的價值，這與公司利潤最大化的最終目標相反，而流動資產儲存過少會導致公司風險過高。保證企業流動資產合理的供應，使得企業能夠正常周轉和保持良好的償債能力，這樣該企業才能長遠發展。如果不重視利潤，企業就不能延長生存時間，不重視資產的流動性，就可能會面臨資金周轉困難甚至破產的問題。因此，企業需要更有效的營運資金管理，有效的營運資金管理是資金周轉速度加快的一大動力，能夠提高企業的盈利能力，增加收益，實現企業利潤和穩定的現金流，有利于實現企業價值最大化目標。

二、安踏體育營運資金管理現狀

價值鏈分為內部價值鏈和外部價值鏈，安踏體育內部價值鏈視角下營運資金管理的重要項目就是存貨管理，存貨管理不僅僅是確保內部供貨的穩定性，還肩負著防備材料斷貨以及存貨積壓對公司造成嚴重損失的職責。外部價值鏈是通過與供應商、客戶以及物流公司等企業構成合作關系，從而形成最佳的合作伙伴聯盟，彼此之間實現利潤的提升和成本的減少。在外部價值鏈中，企業除了生產活動與資金的流轉之外，最重要的就是門店管理。

（一）內部價值鏈中存貨管理效率下降。安踏體育和運動服裝產業的李寧公司在2016～2022 年的存貨周轉情況對比如表1 所示。從表1 可以看出，在2016～2022 年間，安踏體育的存貨周轉天數在逐年增加，而李寧公司的存貨周轉天數逐年減少，安踏體育的存貨周轉天數由2016 年、2017 年的61 天、75 天低于李寧的82 天、80 天，到2018～2022 年的81 天、87 天、122天、127 天、138 天，遠高于李寧公司的78 天、68 天、68 天、54天、58 天；與此同時，安踏體育的存貨周轉率也在持續波動下降，到2022 年，存貨周轉率僅為2.64，遠低于李寧公司的6.29。（表1）

表1 2016～2020 年安踏體育與李寧存貨周轉對比一覽表

（二）外部價值鏈中門店管理有拐點。由表2 可知，安踏體育自有門店數量從2016 年的9，668 家上升至2022 年的11，957 家，2019 年門店數量最高，為12，902 家。綜合對比安踏體育規模以及銷售收入的變化，雖然安踏體育在初期規模增長的同時確實帶動了營業收入的提升，但是隨著信息網絡的發達、電商運輸鏈的鋪蓋和消費者需求提升，傳統實體零售業客流量和銷售效果持續下滑，收入水平也遭遇重大打擊。而由于安踏體育線上平臺起步相對較晚，也造成企業在電子商務主導服裝零售業發展的新時代滯后于各大傳統電子商務平臺，以及借助OTO 成功轉型的企業。由于科學技術升級和審美意識的改變，消費者對安踏體育要求也越來越嚴格，企業制鞋技術發展緩慢導致制鞋收入在營業總收入中的總體占比持續下滑，2022 年相較2019 年的經濟狀況將有所恢復，但總的來說，其整體利潤水平還是在市場環境和政策背景下變化不斷，安踏體育的整體獲利能力仍有所不足。（表2）

表2 2016～2020 年安踏體育門店數量統計表

三、安踏體育營運資金管理中的問題

（一）內部價值鏈存貨管理較差。安踏體育進行的價值鏈戰略主要采用的是并購和擴張，這給安踏體育的營銷能力帶來了較大的提升，但同時也會帶來更多庫存。安踏體育的存貨周轉率十分危險，從2016 年到2022 年存貨的周轉率并沒隨營銷成本的增加而提升，反而卻下降了。安踏體育面臨大量庫存堆積的問題，而庫存的周轉天數也在持續提高之中。據資料可知，安踏體育的存貨周轉天數已由2016 年的61 天不斷上升至2022年的138 天，呈持續增加的趨勢。安踏體育庫存周轉天數的增長，可能與安踏近年來的直營業務占比持續增加有著很大的關系，而直營連鎖店鋪量的增加會在一定程度上導致安踏體育的市場擴張速度減緩，從而使得存貨存放成本增高，進而增加公司的經營成本。

（二）內部價值鏈信息溝通效率低。價值鏈價值的提升，是在各個環節上流動的營運資本的價值提升的過程，這一過程中，除了生產活動與資金流轉需要提升之外，信息的傳播也十分重要。作為全球領先的體育服裝品牌，安踏體育的專賣店遍及世界各地，旗下八大品牌：安踏、安踏兒童、斐樂、斯潘迪、迪桑特、可隆、小笑牛、安踏-NBA 聯名品牌，門店數量已達到了11，957 家。面對如此龐大的集團，信息及時有效的交流就成為了一個難點，與上游供應商、貨運公司以及下游買家之間的信息溝通也容易遲緩。雙方無法做到有效的信息交流，互相之間信息不對等，極易形成安踏體育銷售商品過程中的阻礙，干擾產品周轉效率的同時，也易導致顧客的流失和供應商的不滿，使企業喪失競爭優勢。

四、安踏體育營運資金管理問題成因分析

（一）內部價值鏈上供銷銜接不暢。內部價值鏈上的商品流轉是由供應商供應商品，在公司內倉儲、打包、運送、分銷、出貨的整個流程。整個流程中的每一環節是否銜接順暢，都會影響公司的總體經營速度。從安踏體育數據的分析中可以發現，安踏體育的內部存貨周轉狀況并不樂觀，經常發生的商品積壓與滯銷狀況都是由于內部價值鏈間的銜接不順而造成。

安踏體育目前采用的是實體專賣店加電子商務平臺共同合作營銷的管理模式，倉儲基地通常不是銷售發生地，經營期間需要信息的互通以及物流配送的保障。因此，倉儲基地的選擇和物流企業的工作效率往往成為整個營銷環節的關鍵組成部分，這些因素都直接關系到企業內部價值鏈間的信息連接。安踏體育的倉儲選址在一般情況下都是根據全國銷售片區的，但是這也勢必給生產廠家和供應商間帶來了信息溝通上的阻礙，因為不同的銷售區對商品的需求不同，因此供應模式也會帶有各個地區的特色。顧客的需求往往是復雜多變的，每個片區的倉儲中心的庫存可能很難迎合這一片區全部消費者的合理需求，因而很可能出現跨區域查貨、調貨的情形。這就要求內部價值鏈之間的銜接是順暢的運行速度是高效的。安踏體育由于內部銜接不夠暢通，所以會出現一些熱銷地區商品缺貨甚至斷貨情況，而一些低銷地區則存在商品滯銷壓貨的情況。尤其是服裝更新換代的速度很快，若是公司內部周轉速度趕不上實際銷售速度，就會出現大批量的商品滯銷狀況，容易造成連鎖效應，上一季度的服裝滯銷，當季的服裝才上市，如果要清倉上一期的服裝，那勢必會影響當季服裝的銷售，如果當季的銷售也被影響，那也會影響即將推出的下一季度的服裝銷售，這不僅影響公司的正常營運銷售，還會給公司帶來巨大的庫存風險。

（二）外部價值鏈上信息一體化程度不足。信息系統一體化有效地提高了公司信息的傳遞質量，信息一體化的完成程度決定著公司是否可以更高效地整合企業價值鏈中的所有資源。而網絡信息系統則是公司進行信息一體化過程中不可或缺的一種手段，它作為公司的一個關鍵管理手段，可以檢測出在價值鏈系統上每一個階段信息流動進程中產生的錯誤，從而幫助企業在獲得資源時減少由于信息不對稱所產生的風險，提高公司資金和產品在價值鏈各個環節間的消息流轉速度，從而高效地管理公司經營活動，提高公司的綜合競爭能力。

在外部價值鏈中，供應商與安踏體育、安踏體育與物流公司、安踏體育與顧客之間任意一環如果發生信息錯位，都可能造成巨大的問題。例如，某季度某產品格外受顧客的喜歡，公司沒有及時接收到顧客的反饋，及時提高該產品的產量，做好運輸分配產品工作，就會導致該產品斷貨；或者某產品出現了比較明顯的設計問題，公司沒有及時聽取顧客的反饋，對產品做出調整，就會導致該產品生產出來銷售不出去，造成庫存堆積，占用公司的營運資金。在整個外部價值鏈中，供應商與物流企業及其顧客群體之間，都必須通過信息交流作為聯系紐帶，如無法有效地與供應商信息溝通，及時掌握供應商的材料狀況，向供應商及時反映顧客的實際消費情況，都會影響到整個外部價值鏈的正常流轉。

五、基于價值鏈的安踏體育營運資金管理優化建議

（一）內部價值鏈：使用信息化手段管理存貨，提高價值鏈流轉效率。存貨管理水平直接影響著企業流動資產的活力，所以提高存貨周轉率對提高安踏企業的總體經營水平十分必要。但存貨的管理也不應只是局限于對實物的管理上，更需要企業根據市場的信息反饋進行合理預測，從而動態地調整對庫存環節人、財、物的管理，以提高庫存環節的管理效能，從而提高庫存的變現活力。

信息系統的廣泛運用也為存貨管理提供了有效工具，安踏體育可以針對其所處的運動服飾行業的特殊環境，與價值鏈的上下游相配合，并根據企業自身條件，設計和建立一種科學合理的庫存信息系統。統一管理公司業務流程，建立同一格式的日、周、月報告，經過總結梳理之后，再進行反饋調度，以保證公司庫存不積壓、不斷貨，為今后的銷售過程帶來穩定的貨源環境。該體系不但能夠高效管控安踏體育的庫存信息，還能夠有效地對接上中下游公司的信息，實現內部信息的有效互動與交流，從而實現公司外部價值鏈中高效資金周轉的需要，與此同時提升公司內部價值鏈上的庫存周轉效率，既是盤活庫存也是盤活資本，即釋放過多庫存所占用的資本，有利于公司的良性發展。

通過價值鏈管理模式構建庫存管理制度，如果缺少合理的庫存管理體系的保駕護航，就不會有更高效率的庫存流轉，管理體系的建立就是良好管理體系的前提條件。所以，安踏體育應根據價值鏈管理模式，建立具體的管理體系，存貨管理體系也要隨著整個價值鏈發展的規模而適時做出調整，價值鏈上各個公司的重大戰略變動都必須被包含在管理體系制定時所充分考慮的情況之中，以免因與各利益者之間在管理體系上存在的差異，而對日后發展造成不必要的困擾。

（二）外部價值鏈：優化價值鏈結構，加快信息流轉效率。優化安踏體育價值鏈結構，首先要優化物流配送管理系統，整個價值鏈運作效果低下的主要因素之一就是配送管理系統，因為物流配送管理往往重點關注倉儲與配送而忽略了整體的協作與溝通，并未顧及總體的運營效益。價值鏈上各個環節間主要通過物流配送管理系統互相鏈接，直接關系著公司產品銷售的順利進行。在優化物流配送管理系統時，能夠把各個環節的物流配送系統整合起來，實現整體規劃與管理，并通過更先進的信息管理方式和監管系統，使整個物流配送流程得以有效而安全的進行；各個環節上的公司和部門能夠及時掌握信息和物資情況后做出合理的調度，在提高公司運作效益的同時優化公司營運資金的管理狀況。其次，要改進營銷鏈體系。目前，安踏體育采取的是線上線下統一營銷管理模式，線上除了自身的電子商務平臺以外，還加入了各大平臺，而線下采取分片區設立直營店的營銷方式，因此銷售網大而繁雜。營銷環節作為一個公司獲利的最主要渠道，營銷體系就是其中最主要的經營管理工具。對營銷體系的進一步完善，能夠更有效地提高公司經營效益和獲利能力。因此，安踏體育應根據不同的營銷管理模式采用不同的改進方法。線上營銷體系可以通過優化電子商務平臺管理系統，提升客戶服務感受，增強客服對產品知識的了解，并增加電子監管程序，確保交易安全有序地進行，買家有舒適的購物體驗；線下營銷體系可以使用更科學的信息管理系統，進一步完善經營管理體系等。對安踏體育值鏈架構的完善，可以在改善內部價值鏈的基礎上，優化價值鏈結構的銜接流轉，加快信息流轉效率，在提升價值鏈運行速度的同時，也改善安踏體育營運資金的管理現狀，為企業日后的擴大發展奠定有利的基礎。

綜上，本文以營運資金管理理論作為探究問題的基礎，結合當下安踏體育的財務狀況與經營成果，引用價值鏈理論，對安踏體育營運資金管理現狀進行分析，探尋價值鏈視角下安踏體育營運資金管理面臨的問題和問題形成的原因，并提出優化建議，得出如下幾點結論：首先，公司的營運資金管理目標必須與公司經營戰略目標相符。在激烈的競爭中，公司要想在市場中增加競爭性，贏得優勢地位，就需要特別注意企業的存貨管理和門店管理。其次，目前安踏體育的營運資金管理還面臨著公司內部價值鏈流轉效率下降、信息溝通效率低的問題，因此針對安踏體育的營運資金管理應當從使用信息化手段管理存貨和優化價值鏈結構兩個方面著手，從而進一步增強營運資金的營運能力與盈利能力，為公司價值創新注入生命力。最后，從案例整體出發，基于價值鏈視角對安踏體育營運資金存在的問題進行原因分析，并提出優化策略，以期對安踏體育進一步發展提供參考，同時也為相似企業在營運資金管理方面提供實踐指導參考，以促進運動服飾行業的有序發展。