企業破產案例分析與商事爭議解決策略

裘力

近年來，大型企業集團的資金鏈斷裂風險逐漸增加，主要受周期性、結構性和體制性問題的相互影響，導致債務問題和經營危機發生。金融機構雖然通過市場化的債務轉股、兼并重組和破產重整等方式，成功地解決了一些企業的債務違約風險，但仍存在一些短板和薄弱之處，特別是民營企業集團旗下的財務公司面臨著更加顯著的風險問題。根據2021年中國人民銀行（以下簡稱央行）金融機構評級，全國財務公司的央行評級結果分布在3～4級，一些高風險的財務公司需要等待處置。這一現象凸顯了金融體系中的一系列挑戰，也強調了防范金融風險的重要性。做到預防金融風險發生，對于促進我國經濟的穩健發展具有重要作用。

一、企業破產案例分析

（一）破產案例簡介

K財務公司成立于2014年1月，由K控股有限公司和K實業（集團）股份有限公司合資成立。它們分別持有K財務公司51%和49%的股權，初始注冊資本為8億元。隨后，K財務公司經歷了兩輪增資，分別在2016年11月將注冊資本提高至15億元，在2018年4月將注冊資本提高至30億元。由于K控股和K股份都受同一實際控制人掌控，它們通常被合并稱為“K集團”。

K集團面臨資金緊張的背景下，K財務公司的公司治理問題逐漸顯現，風險也逐漸擴大。到2018年10月，K財務公司出現實際的票據兌付逾期情況，引發了一場財務危機。臨近2018年年底，財務危機進一步升級，對金融系統和社會穩定造成了嚴重影響，并蔓延擴散。這一案例凸顯了企業治理和資金管理的重要性，以及金融市場中潛在的風險和不穩定性。

K財務公司的公司治理失誤可以溯源至K集團為大幅提升K財務公司的融資能力，于2018年4月對其進行的150億元的資本增資。與此同時，自2018年以來，K集團的汽車板塊在扣除非經常性損益后，出現了204.3億元的凈虧損。如下圖所示，自2018年4月末以后，K財務公司的貸款發放和票據簽發同比增長速度急劇上升，分別在2018年9月末和2018年11月末達到高峰。截至2018年年底，K財務公司的資金流動性比例迅速下滑，擔保比例急劇增加，接近監管警戒線，流動性缺口率甚至出現負值。此外，K財務公司還占用了上市公司K股份的大量資金，構成了實質性的大股東占款問題。這些占用資金主要用于資助K集團旗下經營困難的非上市板塊成員企業。

這些問題的根源可以追溯至公司治理結構上的缺陷。K集團存在同一實際控制人控制K控股和K股份的情況，導致內部資源分配和監督存在問題。缺乏有效的監管和風險控制機制，使得公司在高額融資背景下出現了資金鏈斷裂的風險。此外，K財務公司在債務管理上也出現問題，債務結構、還款計劃以及債務違約管理等方面存在挑戰，加劇了公司的財務困境。

（二）破產原因和背景

公司治理問題在K財務公司的經營中逐漸顯現。由于K控股和K股份都由同一實際控制人控制，公司內部的資源分配和監督存在問題。這種內部控制結構導致公司缺乏有效的監管和風險控制機制，使公司容易受到不當操作帶來的風險侵蝕。此外，公司治理問題在決策層面引發分歧，進一步加劇風險。資金緊張是導致K財務公司破產的另一個主要原因。在中國經濟快速發展和金融市場瞬息萬變的背景下，K財務公司面臨不斷增長的資金需求。盡管公司曾進行兩輪增資，將注冊資本分別提高至15億元和30億元，但由于資金緊張，公司無法有效滿足其日益增長的融資需求，最終導致實際的票據兌付逾期，爆發了財務危機。

外部環境的不穩定性和監管政策的變化也對K財務公司的破產產生了負面影響。中國金融市場一直處于不斷改革的過程，監管政策和環境不斷發生變化。這種不確定性使K財務公司難以適應新的法規和市場趨勢，增加了其經營的不穩定性。債務管理問題也對公司的破產起到一定作用，K財務公司在債務結構、還款計劃和債務違約管理方面遇到了挑戰，導致增加債務積累和不良資產。宏觀經濟因素也是K財務公司破產的重要背景之一，中國經濟的波動、行業周期性和宏觀經濟環境的不確定性都對公司的財務狀況產生不利影響。這些因素共同作用，最終導致了K財務公司在2018年年底破產。

綜合來看，K財務公司破產是多個因素相互交織共同作用的結果，包括公司治理問題、資金緊張、外部環境的不確定性、債務管理挑戰以及宏觀經濟因素的影響。這一案例強調了公司在不斷變化的經濟環境中，加強有效的公司治理、財務管理和風險控制的重要性。做好應對風險的準備，有助于公司的穩健運營和可持續發展。

二、商事爭議解決策略研究

（一）商事爭議的種類和特點

商事爭議是商業世界中常見的法律糾紛，涵蓋了多種類型，包括合同糾紛、股權爭端、債務違約、公司治理問題和金融產品爭議等。

第一，合同糾紛通常涉及雙方當事人對合同的履行程度或某一方存在違約行為。這種爭議的復雜性在于合同具有多種形式，易出現條款不清晰、解釋存在歧義的情況，需要進行深入的法律分析和解釋。合同通常包含復雜的商業交易和財務安排，使處理爭議變得更加復雜。股權爭端涉及公司股權的分配和控制問題，包括爭奪公司控制權、投資者之間的分歧或保護股東權益。

第二，股權爭端的復雜性體現在多個方面，其中的關鍵因素是不同類型的股權結構和權益分配所引發的復雜多變的法律和金融問題。在企業發展的過程中，股東之間可能因為對公司的戰略方向、管理方式以及資源分配等方面存在分歧，進而導致股權爭端的產生。這類爭端可能涉及公司控制權、管理層任命、財務決策等多個方面。不同類型的股權結構，如控股股東、少數股東等，可能導致股東之間的權益分配不均，進而引發爭端?？毓晒蓶|可能利用其優勢地位，對公司資源進行不正當占用，損害其他股東的合法權益。少數股東可能會因為權益受到侵害，而尋求法律途徑維權。在金融方面，股權爭端可能導致公司的融資計劃受阻，進而影響公司的經營和發展。在股權融資過程中，股東之間的分歧可能導致融資協議無法達成，使公司錯過發展的有利時機。同時，股權爭端還可能影響公司的信用評級，增加融資成本，進一步加劇公司的財務壓力。

第三，債務違約是另一類常見的商事爭議，通常涉及公司或個人無法按照合同要求清償債務，引發債權人和債務人之間的法律爭端，特別是在出現破產或財務困境等情況時。解決這類爭議，需要考慮債務的性質、擔保安排以及違約程度。

第四，公司治理問題通常涉及董事會、高管團隊和股東之間的權力分配和管理問題，包括公司決策的合法性、公司資源的分配以及公司治理政策的執行。公司治理爭端的特點在于可能引發公司內部沖突，需要外部協調幫助解決，確保公司的穩健運營。

第五，金融產品爭議是與金融市場、投資產品或融資結構相關的問題，包括金融產品的性能、風險評估和市場披露等方面的問題。這類爭議的復雜性在于需要深入了解金融市場和產品運作的機制，以便通過合法爭議進行解決。

第六，解決商事爭議需要大量的時間和資源，具有長期性的特點。商事爭議還涉及多方利益，需要協調各方的立場和利益，找到最佳解決方案。尤其是在涉及高度爭議性的問題時，可能出現復雜的談判和交涉過程。商事爭議的另一個重要特點是商事爭議可能帶來金融風險，要求解決爭議的同時，還要謹慎處理爭議過程中出現的金融風險，確保公司的財務穩定性。這包括資金的安排、風險評估以及可能的損失預防等內容。

（二）解決商事爭議的策略

談判和調解是一種常見的解決商事爭議的方法，通過協商達成雙方共同接受的方案，主要用于早期解決爭端。在爭議初期開始進行談判，有助于降低法律費用，節約時間成本。在此過程中，各方可以討論自身關切之處，并尋找共同的解決方案。對于較小的爭議或有意愿解決問題的當事人來說，談判和調解可能是有效的解決方法。

當通過談判無法解決爭議或雙方不能達成協議時，仲裁是一種更常見的替代訴訟的方法。仲裁過程由獨立的仲裁員或仲裁小組管理，他們聽取各方的證據和陳述，最終作出裁決。仲裁的操作流程相比訴訟更為簡單，通常更快速、機密且成本相對較低。仲裁裁決同樣具有法律約束力，對于需要快速解決爭議的群體來說是一種更優的選擇。

當談判或仲裁無法解決爭議時，訴訟可能是最后的選擇。向法院提起訴訟的過程通常漫長且所耗費用不低，但在某些復雜的商事爭議中很有必要。在訴訟過程中，雙方將提交證據.并由法官作出裁決。雖然訴訟成本高，但法院能夠提供公正、公平的平臺，保護各方的合法權益。

在企業破產案例中，債務重組是一種關鍵性解決策略，即債務人和債權人可以協商重組債務，減輕債務人的財務壓力并保護債權人的權益，通常包括重新安排還款計劃、延期償還或減少債務本金。債務重組的目標是避免債務人破產，同時最大限度地保護債權人的利益。

此外，預防商事爭議的途徑還包括進行專業咨詢、實施風險管理和制定合規性措施。專業咨詢在解決商事爭議時顯得至關重要。企業可以通過咨詢法律、金融和商業領域的專家，獲取有助于自身防范風險的建議，形成最佳的解決策略。律師、財務顧問和獨立仲裁員等提供的見解和指導具有參考性，有助于爭議得到妥善處理。企業還應該建立有效的風險管理體系，識別潛在的爭議風險并及時采取措施解決。合規性措施也是防范爭議的關鍵部分，確保企業的行為符合適用的法律和法規。結語

企業集團應建立財務公司風險處置機制，提高風險處置能力，明確定義處置目標、處置主體，完善處置觸發機制，避免存在系統性風險和潛在隱患。此外，企業集團風險處置機制還應與風險預防、預警和問責制度相協調，建立更加牢固有效的金融安全網。