港股二季度預計呈“W”型走勢

王瀟

據東方財富Choice數據顯示，近一周南向資金波動微降。港股通前十大活躍成交股包括中國銀行（03988）、騰訊控股（00700）、中國移動（00941）、建設銀行（00939）、快手-W（01024）、小米集團-W（01810）、農業銀行（01288）、中國石油化工股份（00386）、工商銀行（01398）、華能國際電力股份（00902）。

騰訊控股（00700）是資金流入較多的股票，金額達30.28億。資金看好其的原因或是公司業務發展良好，股東回購彰顯信心。

從業績來看，公司廣告、金融科技與企業服務驅動營收上升，凈利潤高于此前預期。2023年四季度，公司Non-IFRS凈利潤427億元（彭博一致預期419.7億元），同比增長44%。微信生態基建完善中，視頻號廣告&直播電商24年商業化提速可期。根據微信公開課，23年視頻號直播帶貨銷售額同比增長3倍。23M12視頻號上線“微信視頻號帶貨賬號體系”，24M1視頻號直播新增超級粉絲團，推出更多元商家激勵措施。持續提升視頻號電商基礎設施建設，有望在24年為騰訊視頻號電商廣告投放收入，以及企業服務業務中電商技術服務費收入帶來增量貢獻。

此外，公司游戲淡季下旗艦產品承壓，但大流水體量潛力新品仍多。2023年四季度本土市場游戲收入270億元（yoy-3%），《王者榮耀》《和平精英》貢獻有所下滑?！禗NF》手游玩法仍受歡迎，老玩家回流有望穩定貢獻流水，王者IP《星之破曉》《王者萬象棋》、多端戰術射擊新游《三角洲行動》等上線若超預期有望貢獻彈性；社交網絡收入282億元（yoy-1%），24年小游戲規模擴張有望驅動小幅增長；廣告業務收入298億元（yoy+21%），視頻號廣告需求和廣告平臺持續升級，增速好于廣告行業；金融科技及企業服務收入544億元（yoy+15%），商業支付回暖，理財服務、消費貸款服務、云服務增長。

南向資金凈流向圖（2024年3月25日-4月24日）

數據來源：東方財富Choice

南向資金前26 大活躍個股（2024年4月18日-4月24日）

成交占比：指區間內陸股通成交金額占總成交金額的比例

2024年騰訊股票回購金額有望超過其大股東Prosus及Naspers減持金額，Prosus出售騰訊股票對騰訊股價的影響預計將得到減弱：（1）2023年一季度以來騰訊回購金額同比高速增加。2024年一季度騰訊持續在每個交易日（靜默期除外）回購8.24億港元，合計回購148億港元（yoy+220%）。騰訊回購金額有望在24年再度實現高速增長。騰訊計劃在24年的股份回購金額相對23年的490億港元至少翻倍，增加至超1000億港元。（2）2023年二季度以來騰訊大股東Prosus及Naspers回購計劃回購金額有下滑。根據Prosus24年4月9日披露，于4月2-5日回購243萬股（vs歷史平均-31%），耗資0.7億歐元（vs歷史平均-60%）?？紤]騰訊大股東回購計劃主要依靠減持騰訊獲取資金，大股東回購金額的下滑或能體現出其減持騰訊金額的降低。

二季度美聯儲有可能逐步放緩量化緊縮節奏，為年中減息做鋪墊，但后續減息路徑仍存不確定性。近期美元強勢、非美貨幣承壓，令短期流動性偏緊。