嚴厲打擊內幕交易

曹中銘

內幕交易是證券市場的一顆毒瘤。不僅擾亂了市場正常的運行秩序，踐踏著證券市場賴以生存的“三公”原則，而且還導致廣大中小投資者的權益受到嚴重損害，也不利于投資者樹立正確的投資理念。

但在目前的A股市場中，內幕交易卻有愈演愈烈之勢，有時候甚至達到明目張膽的程度。究其原因，主要是對于內幕交易行為打擊不力，與內幕交易者所獲取的利益相比，市場違規成本太低，因此，市場中才會出現為數不少的鋌而走險者。

5月18日，《最高人民檢瘵院、公安部關于公安機關管轄的刑事案件立案追標準的規定(二)》(下稱《規定》)頒布?！兑幎ā返某雠_，是監管部門打擊市場內幕交易行為的一大利器，亦是對那些欽違規者的一種警示，與此同時，也意味著對于內幕交易行為從原先的無的放矢，步入到了有章可循的階段。

盡管《規定》已經頒布，然而市場上卻不乏“頂風作案”者。就在《規定》頒布的第二天，滬市宏達股份股價即出現異動。5月19日，宏達股份股價在沒有任何先兆的情形下，強勢放量封于漲停。交所盤后公開交易信息顯示，當天買入前五位中，有兩家機構席缸，并且有一家機構投資者投入資金超過億元。而就在5月19日晚上，宏達股份發布公告稱，公司實際控制人關聯企業四川宏達集團正在策劃對宏達股份的重大資產重組事項。宏達股份“莫名其妙”漲停的謎底由此揭開。

無獨有偶，5月25日，通化金馬股價出現異動。與宏達股份一樣，該股亦是在大盤走勢低迷的背景下放量漲停。深交所盤后公布的公開交易信息顯示，通化當地三家營業部位列買人前五名。就在當天晚上，通化金馬公布了資產重組的相關事宜。通化金馬在當天為剛口此強勢，其公告已經給出了答案。

宏達股份、通化金馬的漲停與資產重組出現如此的“緊密聯系”，亦引起市場的一片質疑。這一切都是巧合嗎?顯然不是!

具有諷求憶義的是，宏達股份與通化金馬所謂的“資產重組”，最終都沒有成行。一方面，可能是重組雙方條件沒有談攏；另一方面，面對市場的廣泛質疑之聲，或許是因為輿論的強大壓力而導致其重組夭折。但是，那些涉嫌內幕交易的追漲資金卻因之付出了代價。宏達股份與通化金馬復牌后，均是大幅低開，門乎將所有的追高資金“一網打盡”。這些追捧資產重組的投資者，最后落得個自身資產“被重組”的結局——要么遭遇套牢，要么割肉，實乃內幕交易的一大黑色幽默。某種意義上，亦是內幕交易行為應該付出的代價。

在宏達股份與通化金馬涉嫌內幕交易問題中，《規定》顯然沒有起到任何的震懾作用。此事實亦說明，市場上的內幕交易行為已到了非常猖獗的地步，不對這些內幕交易者施以嚴懲，證券市場將永無寧日。

打擊證券市場的內幕交易行為，監管層可謂年年都在抓，但遺憾的是，市場上卻幾乎年年都重復著“昨天的故事”。據證監會相關負責人6月8日介紹，2008年以來，證監會共調查內幕交易案件227起，占新增564起案件的40％，其中重點查處了杭蕭鋼構、延邊公略、中關村、高淳陶瓷、中山公用等一批大要案件。今年以來共調查內幕交易案件51起，占今年新增案件近60％。

單從數據上看，不能說監管部門沒有作出努力。但一個不容忽視的事實是，監管層對某些案件的處罰力度值得商榷。如在光明家具高管內幕交易案中，對于違規人員的處罰僅僅按《證券法》規定的最低“基數”1倍實拖罰款，如果按上限5倍處罰的話，不僅違規者的違規成本要大得多，而且對于懲罰違規者警示后來者的效果無疑也會好得多。

筆者以為，對于市場內幕交易行為，應該從重從快予以嚴厲打擊，特別是像宏達股份、通化金馬遭到市場普遍質疑的涉嫌內幕交易現象，更應該早日進行調查。如果調查結果表明個中不存在內幕交易行為，也是還上市公司一個清白。如果其中存在內幕交易，同樣也要給市場一個交代。