全球經濟：2010年關鍵詞

張銳

全球經濟：2010年關鍵詞

Global Economy:The Key W ords in 2010

張銳

承負著“二次探底”的憂慮以及刺激性政策退出的壓力，全球經濟在非常不確定的環境中走過了2010年。作為經濟歷史的鏡像，盡管過去一年的經濟生態已經擺脫衰退逐步回暖，但失業的憂慮仍然鉗制著發達經濟體的肢體與神經，通脹之魔正在蠶食新興市場國家的成果與內力，各國政策的分道揚鑣構成了對昔日國際社會經濟合力的銷蝕與肢解。所幸的是，人類為抗御金融危機所施展的金融與經濟改革并沒有輟止，創新還在延續。

之一：增長分化與減速

國際貨幣基金組織（IMF）在最新《世界經濟展望報告》中預測，2010年世界經濟將實現4.8%的增長率。但是，由于遭遇金融危機的侵害程度不同，以及各國經濟內生力量的強弱差異，世界不同經濟體的增長出現了非常明顯的分化。

2010年，發達國家經濟增長只有2.4個百分點，而新興經濟和發展中國家的經濟增長速度高達7.8個百分點，是發達國家經濟增長速度的3倍。

發達經濟體內部的增長也呈現出快慢不一的節奏。其中澳大利亞、加拿大和瑞典等中等規模發達經濟體，增速明顯快于美歐日等主要經濟體；歐盟內部，德國2010年經濟增長率將達到3.4%，而歐元區其他國家2010年仍將為負增長或零增長。

隨著去庫存等經濟增長修復力量的逐漸弱化，以及刺激性經濟政策的結構性淡化，世界經濟基本呈現出增長放緩的態勢。

關鍵詞之二：失業更加惡化

據國際勞工組織預計，2010年全球失業率將達到6.5%，失業人口超過2.1億人。

按照常理經濟的復蘇，一定程度上必然拉動就業的增長，但美國國內的就業市場在過去一年中并沒有隨著經濟基本面的改良，而出現任何形式的改觀。2010年1至10月份，美國的失業率從未低于9.5%，11月份又重新回到了9.8%的位置。與美國相比，2010年10月份歐盟的失業率已經連續第9個月維持在9.6%的歷史高位，而歐元區16國的失業率則從1月份的9.9%上升到10月份的10.1%，為歐元區成立以來的歷史最高紀錄。

在歐美遭遇失業重壓的同時，其他發達經濟體的就業市場也不樂觀。其中，日本2010年的失業率已從1月份的4.9%上升到10月份為5.1%，同期加拿大的失業率達7.6%，澳大利亞的失業率升至5.4%。而聯合國的最新就業報告顯示，在OECD的30個成員國，失業率在2010年中都出現了不同程度的上升。

關鍵詞之三：通脹伴隨通縮

作為一道特殊的經濟景象，2010年發達國家通縮與新興市場國家通脹同時并存。

應當說，自金融危機爆發以來，發達國家一直在為抑制通貨緊縮而作艱苦的努力，但過去一年中通縮卻依然沒有得到根本性改善。美國的消費者物價指數（CPI）年率已經從2010年1月的2.72%下降至10月的1.2%，如果除去食品和能源價格因素，美國的核心CPI至10月份僅上漲0.6%，刷新了1957年以來的最低值。歐元區的CPI初值一直徘徊在歐洲央行設定的2%通脹率目標之下。與歐美相比，日本的物價上漲在2010年中持續保持著負值，10月份核心CPI年率下降0.6%，為連續第20個月下降。

在發達國家經受著通縮煎熬的同時，通貨膨脹給發展中國家造成的不安情緒正在蔓延。以“金磚四國”的CPI為例，2010年前11個月，中國居民消費價格同比上漲5.1%，俄羅斯上漲7.6%，印度上升了9.6%，巴西增幅達到5.25%，四國物價指標均已經大大超過各國預設的通脹警戒線。此外，韓國、越南、伊朗、阿根廷等國都出現了不同程度的通脹，其中阿根廷2010年的通脹率可能將達到40%，物價上漲程度居新興市場國家之首。

關鍵詞之四：刺激政策收與放

在傳統貨幣政策的操作上繼續趨于保守，幾乎是過去一年中發達國家的共同選擇。美聯儲一直堅守著聯邦基金利率0～0.25%的水平，歐元區維持著1%的歷史最低利率水平，英國中央銀行也在過去一年多時間里始終保持著0.5%的利率。日本在2010年10月份將政策利率從0.1%降至0～0.1%，冰島央行則在連續四次降息，成為發達經濟體降息頻率最高的國家。

除了堅守傳統貨幣政策之外，發達國家也不斷強化了非傳統貨幣政策對經濟復蘇的刺激力度。2010年11月初，美聯儲作出將購買總額為6000億美元美國長期國債的決定，這是繼美聯儲在2008年12月至2010年3月間購買價值1.7萬億美元的資產后第二次采用量化寬松措施。日本央行則在2010年10月底公布了5萬億日元資產購買計劃，與此同時，公布了總規模為9150億日元的新經濟刺激計劃。另外，歐洲央行作出了投入1000億歐元購買歐元區國債的決定。

與發達經濟體不同，主要發展中經濟體普遍加強了貨幣政策的收縮力度。其中印度央行2010年中六次加息，巴西央行累計加息200個基點，中國人民銀行在2010年中六次上調存款準備金率，使各大型金融機構的準備金率達到了18.5%的歷史新高；另外，在時隔3年之后，中國中央銀行啟動了加息的舉動。

關鍵詞之五：歐債危機還未了

資料顯示，2010年初，希臘財政赤字占GDP的比例達12.7%，債務余額攀升到占GDP的113.4%，由于希臘的國民生產總值只有2400億歐元，而其實際負債則高達2800億歐元，希臘在實際已經破產的情況下于2010年4月爆發債務危機并非偶然。

年終爆發的愛爾蘭債務危機再一次刺激了全球經濟“二次探底”預期。由于國內銀行業在房貸領域產生了巨大的窟窿，愛爾蘭政府不惜進行地毯式的財政注資，最終導致國庫的耗盡和融資成本的飆升。僅救助國內的五大銀行機構，愛爾蘭就需要高達500億歐元的注資。在根本無法自救的情況下，愛爾蘭不得不向歐盟和國際社會伸出求援之手。

值得慶幸的是，在抑制主權債務危機的過程中，國際社會再一次見證了歐盟一體化的強大力量。歐盟迅速聯合國際貨幣基金組織向希臘提供了1100億歐元的資金援助，并且在2010年5月推出了高達7500億歐元的救援計劃，其中有4400億歐元為歐盟穩定基金。在救助愛爾蘭的問題上，歐盟的反應異常迅速，其與IMF一道推出的總額為850億歐元的救援計劃對穩定市場信心起到了立竿見影的作用。

關鍵詞之六：美元貶值與匯率戰

美元的貶值帶來了其他非美貨幣的大幅“被升值”。在歐洲，歐元從2010年5月的1.18兌1美元開始一路躍升，直至在第三季度創出2002年6月的季度升幅新高。在澳洲，澳元一直延續反彈走勢并且已經刷新1983年澳元匯率自由浮動以來的高點。在亞洲，日元在2010年對美元已累計升值10.2%，泰銖和馬來西亞林吉特觸及近13年以來的新高，新加坡元兌美元也摸至歷史高點。在美洲，2010年巴西雷亞爾對美元匯率累計升值約26%，成為了與美元相襯的全球最強勢的貨幣之一。

在2010年全球貨幣戰爭中，中美兩國之間的匯率博弈成為了最為激烈的戰役。2010年3月，130名美國國會議員聯名致信美國財政部和商務部要求認定中國為“貨幣操縱國”，眾議院公布了升級的《舒默議案》；9月，在就人民幣匯率問題舉行了三場專門聽證會后，美國眾議院投票通過了《匯率改革促進公平貿易議案》；11月，美國國會下屬的美中經濟和安全審議委員會在其發布的2010年年度報告中明確要求財政部將中國正式列為“匯率操縱國”。

關鍵詞之七：金融監管加強了

由美國總統奧巴馬于2010年7月簽署的《多德-弗蘭克法案》被看作是大蕭條以來最嚴厲的金融監管法案，由于該法案在金融監管的廣度和力度上有了重大的突破，可以堪稱為與《格拉斯－斯蒂格爾法案》比肩的又一塊金融監管基石，其在美國金融史上具有里程碑意義，并將引起美國金融監管體系的全面重塑。

作為主權債務爆發以來歐盟國家的最大改革動作，歐盟27國領導人于2010年10月底最終敲定了一份經濟治理改革方案，該改革方案從強化財政紀律、加強宏觀經濟風險監測、深化經濟政策協調、建立永久性危機解決機制、完善配套機構建設等五大方面加強歐盟經濟治理。

應當說，除了加強對銀行業監管之外，各國政府的監管觸角還延伸到了資本市場。其集中表現在，美國與中國監管層自2010年下半年不約而同地對股市內幕交易開始了不間斷的嚴厲查處行動，而歐洲議會在年底正式通過了歐盟對沖基金監管法案，新立法將引入“歐盟護照”機制，即今后凡是要在歐盟金融市場上運營的對沖基金必須先向監管機構注冊，以取得護照，并接受監管。

關鍵詞之八：全球FTA與貿易保護

中國-東盟自由貿易區的正式啟動是進入2010年第一天帶給國際社會的刺激與興奮。這一世界上人口最多也是發展中國家最大的自貿區不僅代表著中國和東盟10國經濟與貿易關系發生實質性飛躍，而且將極大刺激區域內的“貿易創造”和區域內消費，客觀推動亞洲國家的經濟轉型。

實際上，在中國-東盟自由貿易區和美韓自由貿易協定正式成型和啟動的同時，各種自貿協定的談判也在密集進行與推進。2010年2月，秘魯、哥倫比亞及歐盟三方結束自貿談判，協定最終文本進入法律審查的評估階段；5月，第三次中日韓領導人會議承諾將努力在2012年前完成中日韓自貿區的投資協議談判；11月，秘魯同韓國結束自貿協定談判，雙邊自貿協定將于2011年上半年生效；12月，歐盟與印度達成協議，雙方同意2011年春季結束有關歐印自由貿易協定的談判。

按照全球貿易監測分析中心(GTA)的最新統計，自金融危機爆發以來，世界各國陸續出臺了超過500項貿易保護主義措施，其中100多項就誕生在2010年6月底G20多倫多峰會之后。貿易保護主義的流行不僅抑制了全球資源與要素的活躍程度，而且直接削減國際貿易量。

關鍵詞之九：企業破產與并購

由于受金融危機的侵蝕與破壞比較嚴重，2010年發達國家企業破產量總體呈擴張態勢。根據美國法院行政管理局公布的統計數據，2010會計年度聯邦法院破產申請案件數較2009會計年度增加13.8%，創下破產新法2005年底實施以來的新高。而在歐洲，歐元區2010年破產企業數量增長了7%，其中僅丹麥就創下了月均破產企業達500余家的歷史記錄。

以日本航空為代表的航空公司的破產成了2010年的破產新景觀。財務報告顯示，由于總負債為2.32萬億日元，創下日本國內公司的最高值。與日航一樣，世界上歷史最為悠久的航空公司之一——墨西哥航空公司由于負債超過10億美元在2010年8月正式啟動了破產保護程序。

金融等服務類企業的破產構成了2010年企業破產的主要陣容。美國銀行業的破產家數已達146家，超過2009年全年的水平。另外，美國好萊塢著名電影公司米高梅的破產代表著后危機時代企業破產從制造業向非金融類服務業蔓延的趨勢。

與企業破產并行，2010年的企業并購演繹得格外火紅。就不同經濟體來看，由于受到主權債務危機的影響，歐洲地區2010年的企業并購交易總量出現了32%的下滑，不過，美國市場并購交易總額則同比增長了0.4%。新興市場的并購交易出現了明顯增長的態勢，其并購活動占到全球并購活動的33%。就單筆交易的規模而言，澳大利亞必和必拓集團出資434億美元收購加拿大鉀肥企業Potash成為了2010年的最大一筆并購交易。