國際礦業投資現狀及趨勢研究

朱玉柱，陳孝勁

（1.中國地質大學 （北京）地球科學與資源學院，北京 100083；2.中國地質科學院礦產資源研究所，北京 100037）

國際礦業投資現狀及趨勢研究

朱玉柱1，陳孝勁2

（1.中國地質大學 （北京）地球科學與資源學院，北京 100083；2.中國地質科學院礦產資源研究所，北京 100037）

中國改革開放30年成果豐碩，為中國積累了大量的外匯儲備，加之中國國內經濟趨于飽和，中國礦業資本走向世界是必然趨勢。然而，國際礦業市場狀況及運行規則對于中國礦業來說，還是一個比較陌生的環境和課題。走出國門，走向世界，參與國際礦業市場的競爭，我們還沒有現成的經驗可以借鑒。面對日益激烈的國際競爭環境和嚴峻的競爭形勢，中國礦業必須了解國際礦業投資的現狀和基本結構，才能在國際礦業市場競爭中立于不敗之地。本文試圖通過對國際礦業投資現狀和趨勢的分析研究，為中國礦業走出國門提供參考和決策依據。

國際；礦業；投資；現狀；趨勢

21世紀以來，雖然經歷了2008年世界性的經濟危機，中國經濟異軍突起，從世界第六上升到世界第二，連續趕超英國、法國、德國、日本等老牌資本主義國家，成為僅次于美國的世界第二大經濟體。經濟總量的增加必然伴隨著礦產資源需求量和消耗量的迅猛增長。

經過30多年的改革開放，中國積累了大量的外匯儲備，為中國礦業“走出去”戰略奠定了資金基礎，增加了中國礦業海外投資的自信和底氣。加之，2008年世界經濟危機之后，中國經濟引領世界經濟的勢頭不減，與西方發達國家相比，在礦業領域的競爭力與日俱增，給中國礦業海外投資提供了難得的機遇。中國礦業應抓住這一千載難逢的歷史機遇，積極進取，勇于參與國際競爭，在國際礦業市場有所作為。然而，中國礦業走出國門是一件具有挑戰性的新領域、新課題，尚沒有現成的經驗可以借鑒，如何在走出國門時面對各種各樣的復雜的競爭局面、強大的競爭對手、我們并不熟悉的競爭環境是擺在中國礦業面前必須應對的嚴峻課題。本文試圖從國際礦業投資領域現狀及發展趨勢入手進行研究，為中國礦業實施“走出去”戰略提供參考。

1 世界經濟增長的發展趨勢分析

1.1 中國經濟增長發展趨勢分析研究

如圖1所示，2000年中國經濟增長率為8%；2003年中國經濟增長率為9.5%；2007年中國經濟增長率為11.4%；2009年中國經濟增長率為8.7%；2011年中國經濟增長率為9.3%；2013年中國經濟增長率為7.7%。2009年美國次貸危機之前，中國經濟以接近甚至超過兩位數的速度發展，屬于高增長時期。美國次貸危機之后，中國經濟有所放緩，但仍然保持較高的增長速度。

1.2 世界經濟增長發展趨勢分析研究

1.2.1 世界經濟增長短期發展趨勢分析研究

如圖2所示，從短期看，2008年世界經濟增長率為4%；2009年為－2.2%；2010年世界經濟增長率為4.1%；2011年世界經濟增長率為2.7%；2012年為3.1%；2013年為3.0%。在經歷了2008年美國次貸危機后，世界經濟在2009年陷入低谷，并在2010年逐步復蘇，形成V字型結構。2010年之后開始有所放緩，但基本保持平穩。

圖2 世界經濟增長率短期走勢圖/%

1.2.2 世界經濟增長短期發展趨勢分析研究

如圖3所示，2001年世界經濟增長率為2.4%；2004年世界經濟增長率為5%；2007年世界經濟增長率為5.5%；2009年世界經濟增長率為－2.2%；2012年世界經濟增長率為3.1%；2013年世界經濟增長率為3.0%。2009年美國次貸危機之前，世界經濟一直處于上升趨勢，2008年危機使世界經濟出現衰退，并于2010年復蘇。長期看，世界經濟仍將保持增長趨勢。

世界經濟繼續保持增長意味著經濟對礦產資源的需求量繼續增加，礦產資源勘查開發的力度必然會加大，這決定著世界礦業投資的結構和發展趨勢，也必然決定著世界礦業投資的競爭程度和競爭格局。

圖3 世界經濟增長率長期走勢圖/%

2 國際礦業投資現狀分析

2.1 中國礦業對外投資現狀分析

由于中國經濟的迅猛增長，中國經濟對礦產資源的需求量海量增加。目前，我國國民經濟中的93%的能源，80%的工業原料，70%的農業生產資料來源于采礦業。因此，中國在國內礦產投資增加的同時，必然要實施“走出去”戰略，面向全球配置礦產資源，中國礦業海外投資連年上升。

如圖4所示，2004年中國采礦業對外直接投資為59.5美元，2009年中國采礦業對外直接投資為405.8億美元，出現大幅度上升，是2004年的近7倍。2010年中國采礦業對外直接投資為446.6億美元，比2009年增加了10%。2012中國采礦業對外直接投資為9028億美元，比2010年又翻了一倍。

根據智研咨詢網數據，2008年至2013年上半年，中國累計境外礦業并購總計完成184起，并購交易總規模達1150億美元。另外，2008年至2013年上半年，中國累計跨境外礦業VC/PE融資案例127起，礦業融資總額達99.7億美元。其中，2011年中國對外礦業投資較為活躍，共完成33起VC/PE礦業融資案例，礦業融資次數創歷史最新高。2012年中國礦業企業境外IPO較為活躍，共有11家中國礦業企業在境外成功上市，中國礦業企業境外上市企業數量5年內最高水平，其中包括石化煉化、中鋁礦業國際等著名公司。

圖4 中國采礦業對外直接投資柱狀圖

在對外直接投資的區域差別看，中國采礦業對外投資的主要區域是非洲、拉美和東南亞等地，其中對非洲的礦業投資不斷攀升，2011年中國對非洲礦業投資達151億美元，創歷史最高紀錄。

2.2 國際礦業投資現狀分析

世界各國礦業投入逐年加大，全球礦業投資創歷史新高，世界范圍掀起了新一輪礦產勘查熱潮，世界各國勘查頂算普遍增長。拉丁美洲居首，其次是加拿大、澳大利亞、非洲、歐洲、中東和亞洲部分地區，也成為新的熱點。

拉丁美洲的墨西哥礦業投資不斷攀升，2012年其礦業投資規模達到11.6億美元，創出其國內礦業投資規模的新高，使墨西哥成為僅次于加拿大、澳大利亞和美國的全球第四大礦業投資國。

加拿大礦業融資規模在全球礦業資本市場的占比逐年升高。2013年，加拿大主要證券交易所，多倫多證交所礦業融資居全球第一，礦業融資全年69億加元，占全球礦業全年融資額的48%，其中勘查類礦業融資項目8600多個，52%分布在加拿大和秘魯，勘查類礦業融資占全部礦業融資的85.76%。全年礦業融資總筆數為1409筆，是全球礦業融資總筆數的46%。

澳大利亞是亞太礦產資源的門戶，近20年來，勘查投入世界首位，從上世紀90年代開始，礦產勘查近年上升。由于勘查投入擴張，澳大利亞近年來發現很多新礦山，新增礦產儲量顯著增多。2013年澳大利亞鐵礦石年產量居全球第三，其中富鐵礦產量全球第一，銅礦石年產量居世界第四。澳大利亞證券交易所全年礦業融資34億美元，融資筆數為1300多筆，位居世界第二，另外，在未來數年，澳大利亞將有5000億澳元的礦業投入，澳大利亞礦業發展的前景十分廣闊。

非洲是世界上礦產資源最富饒的大陸，礦產資源的總蘊藏量占全球的40%，其中金、金剛石、銅、鈾等主要自然資源的儲量均居世界第一，其他自然資源也儲量豐富。礦產經濟在非洲各個國家經濟發展中所占地位十分重要，有些國家，礦產經濟是國家經濟的支柱和命脈。以金剛石礦業著稱的博茨瓦納，礦產經濟占國內生產總值的36%，礦業部門提供的稅收貢獻率占政府財政收入的50%，礦業出口貿易總值占整個國家出口貿易總值的85%。另外，納米比亞礦業出口貿易總值占整個國家出口貿易總值的69%、贊比亞礦業出口貿易總值占整個國家出口貿易總值的68%、剛果（金）礦業出口貿易總值占整個國家出口貿易總值的75%、尼日利亞礦業出口貿易總值占整個國家出口貿易總值的98%、利比亞、阿爾及利亞礦業出口貿易總值占整個國家出口貿易總值的比重則超過90%。

過去20年間，非洲礦業投資逐年上升，特別是豐富的礦產資源吸引了國際礦業資本的關注，受到國際礦業資本的日趨熱捧，越來越多的國際礦業資本涌進非洲，非洲的礦業勘查投入不斷增長，成為世界范圍礦業投資最活躍的地區之一。

如圖5所示，20世紀90年代初期，非洲大陸礦產勘查投資較小，世界排名靠后，1993年非洲的礦產勘查投資是1.65億美元，占全球礦產勘查投資總額的9.6%，在世界各大洲排位僅為第五。此后幾年，非洲大陸礦業投資明顯增加，世界排名大幅提升，1997年非洲的礦產勘查投資是6.63億美元，占全球礦產勘查投資總額的16.5%，在世界各大洲排位第三。

圖5 非洲礦業投資曲線圖

21世紀初，非洲大陸礦產勘查投資有所緊縮，2002年非洲的礦產勘查投資是2.57億美元，占全球礦產勘查投資總額的14.8%，在世界各大洲排位退居第四。此后，非洲大陸礦產勘查投資迅速攀升，2003年非洲的礦產勘查投資是3.73億美元，占全球礦產勘查投資總額的17.1%，在世界各大洲排位重新占居第三的名次。

2003年以來，非洲大陸成為世界范圍內礦產投資最活躍的地區之一，全球礦業資本均看好非洲大陸礦產資源的前景，豐富的礦產資源儲量使非洲大陸成為全球礦業投資的熱土。2012年非洲的礦產勘查投資是36億美元，占全球礦產勘查投資總額的17%，在世界各大洲排位穩居第二。

3 國際礦業投資趨勢分析

3.1 短期內國際礦業投資將有所回落

全球經濟復蘇后經歷短期增長后有所放緩，短期內增長乏力。歐洲及新興國家經濟增長均明顯放緩，經濟復蘇格局發生分化。西方發達國家經濟形勢整體回暖，在英美兩國經濟復蘇的拉動下，歐元區經濟振蕩調整。以金磚國家為代表的新興國家經濟增長整體疲軟，俄羅斯和巴西尤其明顯。在世界整體經濟形勢的影響下，國際礦業投資必然會有所放緩。

國際礦產品價格出現回落，價格倒逼效應促使全球礦業投資放緩，國際礦業投資領域仍然處于深度調整期。美元升值對礦產品市場上升呈反向影響，礦產品價格回落，庫存繼續增加。國際礦產品價格回落促使勘查活動趨冷，礦業投資必然減少。產能過剩問題依然嚴峻，礦業利潤增長空間受限，礦產品庫存增加，礦業經濟效益下滑。

3.2 長期看國際礦業投資將持續增長

全球經濟總量持續增長，經濟復蘇已基本穩定。從國內看，礦業領域經濟下行的趨勢有望企穩，長期內回暖只是時間問題。國內礦業生產長期趨勢呈平穩增長態勢，只是礦業經濟的增幅放緩，有所回落，但仍然保持著增長趨勢。

國際礦業投資開始出現明顯的企穩反彈跡象。國際礦業投資額出現了增長勢頭。礦業勘查開發投資出現了企穩回暖跡象，礦業投資格局發生變化，非洲成為國際礦業投資新的熱點。

另外，國際礦業領域金融化程度加深，礦業領域融資能力明顯加強。能夠吸收大量資本的國際礦業必然會保持繼續增長。

3.3 傳統礦業投資熱點地區影響力有所下降，新的礦業投資熱點地區正在形成

由于新的礦業開采技術的革新，傳統礦業投資熱點在世界經濟格局中的影響力開始下降，特別是美國“油頁巖”革命，改變了美國能源供應的格局，美國能源自給得到較大的改善。相應地，西方國家長期依賴的中東、俄羅斯等傳統礦業開發熱點地區的影響力受到很大的限制。

礦業開發技術的改進一方面發現了新的可利用礦產資源，另一方面，隨著勘探技術的發展，人類對礦產資源勘探的深度和廣度都實現了大的擴展。海底礦產資源、極地礦產資源和深層礦產資源的勘探開發都發生迅猛進展。在此前提下，全球范圍內新的礦業投資熱點地區發生了較大的變化。

非洲、拉美、加拿大、澳大利亞等地區礦業投資的活躍程度引領世界礦業經濟，必將決定國際礦業投資的未來格局。

3.4 國際礦業投資呈現多元化趨勢，礦業投資空間不斷擴大

國際礦業投資呈現多元化趨勢主要表現在國際礦業投資主體的多元化、國際礦業投資地區的多元化和國際礦業投資方式的多元化。

國際礦業投資主體多元化主要表現為，國際礦業投資的主體包括大型跨國礦業公司、國有控股公司及中小礦業公司均有參與，甚至礦業公司以外的投資公司、私募投資公司等投資主體都對礦業領域生產興趣。國際礦業投資主體多元化，促使國際礦業領域融資渠道大大拓展，融資能力大大增強。

國際礦業投資地區的多元化主要表現為傳統國際礦業投資區域發生了逆向或轉向。傳統國際礦業投資一般是發達國家對發展中國家的投資為主，現在出現了新的變化，不但有發達國家向發展中國家的投資，而且有新興國家向發達國家的投資，還有新興國家對發展中國家的礦業投資和發達國家之間的礦業投資。

國際礦業投資方式多元化主要表現為，國際礦業投資方式非常靈活。從合作勘探到合作開發；從控股方式到參股方式；從直接投資到間接投資；從注冊子公司到協議合作；從集中在礦產開采到開采項目上下游全方位參與等。

國際礦業投資多元化趨勢必然使國際礦業投資的空間不斷拓展，參與者、投資礦種及開發空間都得到迅速的擴大。

3.5 國際礦業投資從重規模速度向重質量和效益過渡，更加注重經濟性

國際礦業投資包含著兩個基本走向，一是規模速度型的投資，在原有礦業開采技術的基礎上，通過擴大生產規模產生規模效應，從以數量取勝，獲取較大經濟效益；一是質量集約型礦業投資，通過改進技術，加強管理，降低成本提高單位產品的利潤率從而獲取較大經濟效益的投資方式。

規模速度型投資容易形成重復投資，造成產能過剩。在低技術水平基礎上的礦產開采一方面導致資源浪費，另一方面則產生環境污染及生態破壞等資源開發問題。為了應對環境污染和破壞，人類必須走集約式開發道路。通過改進技術走內涵式發展道路，通過提高礦產品生產質量，利用高附加值的礦產品增加經濟效益。這是整個世界經濟的大趨勢，也是國際礦業投資的大趨勢。

3.6 中國國際投資表現更加搶眼

近年來，中國海外礦業投資一直保持高速增長的勢頭。2003年中國礦業海外投資僅為13.8億美元；2010年中國礦業海外投資增加到151億美元；2013年中國礦業海外投資達到248億美元。據估計，中國礦業對外投資規模將很快超過中國礦業利用外資的規模。

另外，中國礦業跨境并購活動非?；钴S，中國礦業并購融資規模大幅上揚。2012年中國礦業海外并購交易金額334.83億美元；2013年中國礦業跨境并購共計138起，并購交易金額514.63億美元，比2012年上升53.7%。中國礦業海外投資越來越受到國際礦業領域的青睞和重視。商務部新的《境外投資管理辦法》頒布以后，中國礦業“走出去”戰略將出現新的飛躍。

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The study on status and trends of investment of international mining industry

ZHU Yu－zhu1，CHEN Xiao－jin2
（1.School of Earth Sciences and Resources，China University of Geoscience（BeiJing），Beijing 100083，China；2.Institute of Mineral Resources，Chinese Academy of Geological Sciences，Beijing 100037，China）

China’s reform and opening up 30 years of fruitful achievements have accumulated a large amount of foreign exchange reserves.Combined with China’s domestic economy tending to saturation，China mining capital to the world is the inevitable trend.However，the international mining market conditions and operation rules for China mining，is a relatively unfamiliar environment and topic.Going out of the country，to the world，to participate in the international mining market competition，we have no ready－made experience to learn from.Faced with the increasingly fierce international competition environment and the severe competition situation，Chinese mining industry must understand the current situation and the basic structure of the international mining investment，remaining to be invincible in the international mining market competition.This paper attempts to analyze and research the current situation and trends of international mining investment，to provide the reference and basis for decision making of China mining industry abroad.

international；mining industry；investment；status；trends

陳孝勁（1979－），中國地質科學院全球礦產資源戰略研究中心博士后。E－mail：xiaojinchen2005＠163.com。

F407.1

A

1004－4051（2014）S2－0061－04

2014－09－15

中國地質調研項目N1314－7資助

朱玉柱（1976－），男，博士生，主要從事資源產業經濟研究。E－mail：tianyavip＠126.com。

綠色礦業