基于多方利益的大型體育場館融資模式探討

趙明揚 ZHAO Ming-yang；何雪英 HE Xue-ying；

楊洋 YANG Yang；饒正興 RAO Zheng-xing；蔡小蘭 CAI Xiao-lan

（東南大學土木工程學院，南京211189）

1 大型公共基礎項目所采用的融資模式

大型公共基礎設施投融資模式按資金來源的不同，可以分為政府投融資模式、社會投資者投融資模式和混合投融資模式。

1.1 政府投融資模式——以南京市內的體育場館為例 政府投融資是對包含大型體育場館在內的基礎公共設施進行建設融資時最常采用的模式。經查閱，綜合相關文獻的基礎上，對政府投融資模式進行了總結。其中對南京市內的體育場館的數量、使用情況進行了初步的了解，并對這些體育場館進行了分類，見表1。

表1

南京市內共有約80家體育場館，規模大小不等。就種類而言，主要以區體育中心、大學校園體育館為主；就建設融資模式而言，主要以政府投資為主。大部分體育場館對公眾開放。

政府投融資模式是指政府為實現一定的產業政策和其他政策目標，強化宏觀調控功能，以信用為手段直接或間接地有償籌集資金，由政府統一掌握管理，并根據國民經濟和社會發展規劃，采取投資或融資的方式，將資金投向急需發展的部門、企業或事業單位的一種資金融通活動。它的本質是以政府為主體，按照信用原則參與一部分社會產品分配所形成的特定財政關系。

根據主體信用可以把政府投融資模式分成三種模式，分別是中央政府投融資模式、公營或公共團體投融資模式、地方政府投融資模式。

1.1.1 中央政府投融資模式

中央政府投融資模式主要包括：①中央財政撥付的資本金；②國債；③國內政策性銀行的政策性貸款；④減免稅收；⑤政府補貼；⑥國外政府或國際金融組織貸款；⑦外國政府援助贈款等。

1.1.2 地方政府投融資模式

地方政府又可以分為省政府、市政府和區政府，地方政府投融資模式主要包括：①政府財政撥付的資本金；②政府基礎設施建設基金；③城市建設維護稅和城市公共事業附加費等專項資金；④國內金融機構貸款；⑤國外貸款；⑥減免稅收；⑦政府補貼等。

1.1.3 公營或公共團體投融資模式

城市基礎設施投資建設公司，簡稱城投公司，它是政府基礎設施建設投融資平臺，其資金主要是由政府注入，主要負責城市建設資金、各類政策性收費和城市維護費的歸集、調撥，城投公司及與公共基礎設施相關的專業公司就是公營或公共團體。

其投融資模式包括：①上市融資；②企業債券；③城市建設基金；④內源融資；⑤土地收益補償；⑥融資租賃；⑦存量資產盤活；⑧項目融資，包括 BOT、TOT、ABS、PPP 等。其中：上市融資是為了減少資金壓力，實現可持續發展，在符合上市的條件下，進行上市融資。

1.2 社會投資者投融資模式

社會投資者投融資模式是指社會投資者以盈利為目的，依據個人或企業信用或項目收益為基礎，以商業化融資手段籌集資金。投融資模式主要包括：①自有資金；②商業銀行貸款；③上市融資；④企業債券；⑤內源融資；⑥集合委托貸款等。社會投資者投融資模式有利有弊，優點是社會投資者的管理效率很高，并且近年來政府也在大力地支持社會投資者，推行了很多的優惠政策，為社會投資者投融資提供了很寬廣的平臺，但是社會投資者同時也存在很多的不足，比如大部分的社會投資者的融資能力都是有限的，而且受到很多政策、宏觀經濟環境等因素的制約，導致其融資成本很高，資金也難以及時到位。

1.3 混合投融資模式

混合投融資模式可以選擇政府投融資模式中的投融資方式和社會投資者投融資模式中的任意一種，另外，它還可以選擇：①基礎設施與土地利用聯合開發；②“設施使用協議”融資；③項目融資（如 BOT、TOT、ABS、PPP）等。采用這種投融資模式可以有效地解決資金需求量大的問題，并且融資成本也不會很高，同時由于加入了社會投資者，融資的管理效率也會大大提升，但是它也受到很多因素的制約，比如政策變動等，政府必須在法律上制定相關的強制性措施來加以支持。

2 我國體育場館建設的現狀及存在的問題

2.1 以北京奧運會新建體育場館融資模式與賽后產業化運作模式為例

2.1.1 招合作方模式

該項目的責任公司是北京市的一家國有資產經營有限責任公司，其主要負責項目的建設和賽后運營。經過一段時間的協商，在整個項目投資中市政府決定出資58%，其余的部分由中標單位承擔，即中信集團聯合體籌措。由此國資公司和中信集團聯合體就組成了中外合作性質的項目公司，即國家體育場項目公司，該公司擁有30年的國家體育場的運營權。

2.1.2 商業開發運作模式

北京五棵松文化體育中心項目由項目法人負責項目的投融資、設計、建設、賽后經營和管理。分析該項目的實際運營情況可以發現，它的整體效益還是非?？捎^的，表明從財務的角度出發這個項目是有價值的。另外，不管是從社會效益上，還是從國民經濟效益上，該項目公司在奧運會之后都會取得巨大的收益。因為該項目的資金基本上都是依靠自籌實現的，所以，為了實現支出和收益的有效平衡，賽后一定要科學、合理的利用活動資源和場館資源，以取得該體育中心項目價值的最大化。

2.1.3 盈利項目同體育設施捆綁運作模式

分析項目中標的經濟聯合體可以發現，該聯合體中既有大型的建筑企業，比如北京城建等，也有中信國安集團，這些企業共同負責這些體育設施的投資、設計、建設和賽后運營。政府為了減輕場館賽后運營的經費，可以采取以上三種的運作模式。

2.1.4 企業型經營管理機制

由于五棵松體育館的國家游泳中心的融資有一定的善款性質，所以該項目的法人單位是北京市國投公司，但是建設和賽后運營是完全分開的，賽后運營采用招標的形式確定其市場運作方式，這屬于企業型運營管理模式。國家體育場的資金來源主要是國家投入，而國家體育館的資金來源則全部依靠業主自籌，兩者在融資的方式上有著很大的區別，但是兩者都成立了自己的公司，前者成立了國家體育場有限責任公司，后者成立了北京國奧投資發展有限公司。這兩個場館采用的運作形式都是30年的特許經營，都屬于是企業型管理模式，兩者的運行模式大同小異。

2.2 我國體育場館建設和發展方面主要存在的問題

現階段，我國體育場館建設和發展方面主要存在以下問題[1]：一是，一直以來，我國都比較重視體育競技，體育事業也多是圍繞這一主線來運行，造成一個假象，那就是體育場館好像就是為了服務各級綜合性運動會或者專業隊的訓練的，顯然這種情況不僅嚴重的違背了體育精神，也阻礙了國家體育場館的整體發展。二是，相關的體育建設設施還很不健全，沒有真正的普及到全國人民。為了改善這種不合理的現狀，相關的政府和部門必須采取一定的應對措施，加快社區體育場所設施的建設。三是，我國的體育場館在經營管理方面還沒有建立完善的規章制度。四是，體育投融資效率低。五是，資源配置不合理。傳統的投融資體制運行成本高昂，資源配置的效率非常低下，交易的社會成本大于交易的私人或地方成本，嚴重違反了市場的效率要求。第六，中外企業享受的權利不一致。我國對外資企業在各方面的限制條件較少，使其擁有更多的優惠政策，這對于我國內資企業來說很不公平。

與過去相比，我國的體育場館不管是在數量上，還是在規模上都發生了巨大的變化，新增了很多的體育場館，但是這些體育場館由于資金不夠充足，設施也不全面等問題，導致其質量得不到保障，再加上沒有完善的經營管理制度，這些體育場館很難真正地發揮其作用。所以，為了更好地發展我國體育事業，必須積極地探索體育場館設施的融資、建設和經營管理方式。

3 大型體育場館建設采用的融資模式

3.1 國外大型體育場館建設采用的融資模式

3.1.1 政府的強力財政撥款

政府的資本投入方式有很多種，比如稅收、市政公債、參與憑證等。一般來說，基本上所有的政府在融資的時候都會采用稅收，這是最常見的一種稅收方式。通過稅收得到的收入可以直接的投入到體育場館進行融資，或者刺激其它經濟實體介入體育場館融資，這就是稅收形式的政府資本投入[2]。近年來，人們越來越多地開始關注體育事業，政府對體育事業的資金支持也越來越大。

3.1.2 多渠道的資金投入

美國采用的都是多渠道的資金投入，一方面是由政府出資支持，另一方面是采用各種方式自籌資金，比如稅收分流、稅收擔保等。有關資料顯示，美國的各體育信貸所自1957年以來已經為各類體育團隊提供了27億的低息貸款，修建和改建了很多的體育實施。此外，葡萄牙的幾乎一半體育場館的建設費用都是由它的各大俱樂部承擔的。

3.1.3 開發體育場館冠名權

隨著時代的發展，對于現代企業來說，取得體育場館的冠名權成為越來越常見的一種方式。一旦企業取得了體育場館的冠名權，就獲得了該體育場館10到20年的命名權，換句話說，該體育場館只要出現在人們的面前，不管是在傳統媒體上，還是在新媒體上，就一定會同時出現冠名企業的名字，無形中一定會大大的增加企業品牌的曝光率，這種融資模式最早是從1987年開始的，當時美國的花期銀行買下了洛杉磯運動場的冠名權，以后就逐漸地發展完善起來。

3.1.4 引進風險投資和資本市場運營

體育產業風險投資是一種集金融、創新、科技、管理與體育市場于一體的資金運作模式。該資金運作模式已經在世界范圍內得到了廣泛的應用，實踐證明，采用這種資金運作模式可以促進體育場館的建設，為人們提供更多的體育設施服務。一般來說，風險投資都是在體育產業發展水平不高的時候采用的，而等到體育產業發展水平較高的時候，提供資金支持的一般就是證券市場了。

3.1.5 PPP項目融資

在全世界范圍內很多國家都采用PPP投融資模式，這種政府和私營企業之間的合作方式是一種非常常見的融資方式。比如曾經舉辦過2006年世界杯的多特蒙德威斯特法倫體育場，它的大部分資金都來自聯邦州、國家、“幸運輪盤博彩”和贊助商等，采用的就是這種PPP投融資模式，此外，還有體育場都是采用的這種融資模式，比如科羅拉多州的庫爾斯棒球場、猶他州的德爾塔球場、德國慕尼黑奧運會主場、法國的畢格體育場等。

3.1.6 BOT項目融資

BOT投融資模式就是建設—經營—轉讓方式。美國NBA聯賽的菲尼克斯太陽隊1992年建成的美國西部球館的投資中，就是采用BOT融資模式進行的。政府投資占39%，并擁有體育場館所有權，其余61%完全由民間資本構成。具體投資額狀況是：市政府投入了0.35億美元，菲尼克斯太陽隊投入0.55億。同時，菲尼克斯太陽隊作出承諾：在為期30年的時間里每年上繳50萬美元（保持3%增長率）給菲尼克斯政府，同時該場館的豪華包廂收入以及廣告收入的40%也要上繳給菲尼克斯政府。

3.2 國內大型體育場館建設采用的融資模式[3]

3.2.1 政府投入為主

分析我國大型體育場館建設采用的融資模式可以發現，我國的大型體育場館的資金來源主要是政府的經費投入，基本上所有的大型體育場館都是國家出資修建的。形成這種現狀的原因是大型體育場館一般都是基礎性體育設施，不僅需要大量的資金投入，而且短期內很難得到收益，所以社會資本一般都不愿意投資，再加上公共體育場館主要是向民眾提供公眾共產品，而國家和政府的基本職能就是向民眾提供公眾共產品，所以國家和政府就更加義不容辭了。

3.2.2 增加資金投入的渠道

除了政府的經費投入，體育場館也應該增加資金投入的渠道，比如鼓勵民營資本、國外財團、合資企業等以各種方式進行投資，對給予體育場館資金支持的企業實行政策優惠。

3.2.3 補償式投入

在這種模式下，建筑用地和經營權的所有權是分開的，一般都是政府提供建筑用地，然后通過招標的方式選出中標者來在一定的時間內經營體育場館。比如我國2008年奧運會的主體建筑國家體育館及奧運村、會議中心和奧林匹克水上公園等，就是采用的這種模式，由各個中標者和北京市政府、北京奧組委簽訂的三方協議，規定各個中標單位擁有協議場館的50年的經營權。

3.2.4 民間財團（或上市公司）投資模式

這種投資模式的建筑用地是政府提供的，然后投資者在這些建筑用地上興建大型的飯店或超市市場等，并且投資者同時在這一建筑用地興建大型的體育場館，最后政府擁有該體育場館的所有權，派出專人進行管理監督。政府維護該大型體育場館的費用主要是來自政府對該飯店或超市市場的租金。比如2004年4月舉辦的廣東省佛山市第12屆省運會的中心場館就是采用的這種融資模式，由各大民間財團投資興建的。

3.2.5 BOT項目融資

佛山市政府和中體奧林匹克花園管理集團在2004年簽署過一份協議，該協議表示中體集團會以BOT模式在佛山市興建一個大型的體育場館，并會在經營30年后無償地移交給相關政府，但是前提是需要佛山市政府為該企業提供一塊建筑用地進行建筑施工，當然，在這塊建筑用地上不可能僅僅興建體育場館，也包括大量配套商業設施，然后進行打包經營。如此一來，不僅佛山市政府解決了體育場館資金和經營的煩惱，中體也能夠通過打包經營提升自身的企業品牌，獲取更多的經濟利益。

3.2.6 PPP項目融資

200 8 年北京奧運會所使用的國家體育場，其業主是國家體育場有限責任公司，該公司是由北京市國有資產經營有限責任公司和中信集團聯合體共同組建的。在建設國家體育場的過程中，前者代表政府出資總投資的58%，后者出資42%，建設施工完成后，國家體育場有限責任公司就擁有了30年的國家體育場特許經營權。30年后，北京市國有資產經營有限責任公司代表政府收回國家體育場的經營權。

4 國內其他地區相關情況——以廣東省體育場館建設融資為例

廣東省在體育場館融資建設方面堅持市場化改革方向，拓寬融資渠道，廣納社會各種資金。目前廣東省體育場館融資模式已呈多元化形式，國有占23.3%，私人占22.1%，集體占20.3%，合資占14.5%，股份占12.8%，聯營占7.0%，與全國（國有占75.4%，集體占12.4%，個體占5.1%，合資占4.7%，其他占2.4%）相比，國有形式遠低于全國的水平，其它形式均高于全國水平。說明廣東省體育場館融資模式發展較快，已建立起以政府、社會、集體、個人、外資等多方投入的多元化融資新格局。這既可減少財政壓力，又大大增加了發展體育場館的經費總量，符合現在發展方向。

比較具有代表性的是廣州市新體育館和佛山市嶺南明珠體育館。

廣州市新體育館——國內最先嘗試引入社會資本，采用產權多樣化形式進行建設。在廣州新體育館總共10億元的投資中，廣州市政府投資9億，珠江實業集團投資1億，建成后由廣州市政府交給珠江實業經營管理30年。

佛山市嶺南明珠體育館——占地22.3公頃，總投資6億元左右。采取“政府與非政府機構共同投資建設，非政府機構運營”的方式。雙方以一定的比例共同承擔場館建設資金，后者運營體育設施，充分發揮其商業手段多樣性、市場敏感度高和機制靈活的特點，從而深入挖掘體育設施的經濟價值。

5 相關啟示

5.1 我國大型體育場館融資模式及其優劣勢（表2）

表2

5.2 公共體育場館的建設應以政府投入為主，并實現投資結構多元化的目標

目前我國體育場館的融資渠道還是主要以政府投入為主，我們應該采取必要的激勵措施，鼓勵其他融資方式進入體育事業，真正實現投資結構的多元化。具體來說就是政府通過在銀行貸款、稅收、土地使用等方面給予投資體育場館的企業一定的優惠政策，使各企業對體育場館的投資更有積極性，實現多渠道的資金投入結構。我國現在實行的市場經濟，在這樣的背景下，體育場館只有進行市場調整后才能在市場中立足，所以應該鼓勵更多融資方式的出現，使體育場館更能適應市場經濟條件下的發展環境。

5.3 努力加強有關法制建設

為了保證體育場館的建設和經營安全，有效地減少投資者的經營風險，使人們真正地享受到這些體育設施，相關政府和部門必須建立相應的規章制度，以法律的形式來保證投資者的合法權益。在這一方面，國外的一些發達國家有可以借鑒的經驗，比如對體育事業給予一定資金支持的企業推行“稅收減免”政策等，通過加強有關法制建設，保證體育事業的長遠發展。

5.4 必須走多功能開發的道路，實現體育場館的集約化綜合經營管理[4]

作為體育產業前置產業的體育場館，它的特征是“一次產出（建設）”和“二次轉化（經營管理）”，其實體育場館的這種特征大大地制約了體育場館其他功能的使用，必須進行改進，為了解決這個問題，首先應該拋棄傳統的經營管理體育場館的思想和理念，嚴格依照市場經濟規律辦事，以“一次產出”帶動“二次轉化”，以“二次轉化”強化“一次產出”，并帶動第二產業，特別是第三產業一部分相關行業的發展，實現體育場館建設運營的良性循環。為此公共體育場館經營管理模式必須走多功能開發的道路，實現體育場館的集約化綜合經營管理。

5.5 走公共事業市場化運作道路

過去幾年我國一直在大力發展體育事業，盡管取得了一些成績，但是政府已經不堪重負，長此以往下去，政府對體育事業的積極性一定會減弱，由此可以說明體育場館主要靠政府經費投入的模式是需要改進的。另外，我國政府也應該意識到體育場館的經營管理并不是單純的公益事業，應該走公共事業市場化運作道路。

5.6 推行有償使用、有償服務方針

應該給予經營單位適當的權利、合理的制定收費標準或價格，如果只是參考投資回報率的價格制定收費標準或價格，體育場館的經營管理和技術水平是很難得到提升的，只有讓收費標準或價格遵循市場發展的規律，投資者才更加有動力改善經營管理和提高技術水平。

5.7 大力發展中介服務

由于在建設體育場館的過程中涉及很多的單位和個人，這些相關人員和單位可能來自四面八方，甚至一些是來自國外的企業或個人，為了有效協調這些單位和個人，政府應該大力地發展中介服務，培養一批具有國際先進水平的專業經紀商、中介商和廠商，并鼓勵其積極的參與到體育場館的建設項目中。

5.8 引入專業體育經理（經紀）公司和體育管理公司

在體育場館的經營管理過程中，如果所有者沒有科學的經營管理策略，難以真正地把體育場館的作用發揮出來，為了有效解決這個問題，我們可以引入專業體育經理公司和體育管理公司，由專業人才進行科學的管理，實現綜合性體育場館的正常運營。

5.9 盡快制定優惠的體育產業政策，包括優惠的投資和稅收政策

政府在保證自身的合理利益的基礎上，如果沒有造成國有資產流失，可以適當地滿足投資者的一些合理要求，制定出更多的體育產業優惠政策，包括優惠的投資和稅收政策。

[1]張仁壽.大型體育場館建設和運營研究[J].體育文化導刊，2009-11-23.

[2]王龍飛，陳瑜.我國近三屆全運會場館建設與運營研究[J].體育文化導刊.

[3]魏德樣.BOT融資方式在我國體育場館建設的適用性研究[J].黃山學院學報.

[4]劉旭濤.大型公共基礎設施投融資模式研究[D].天津大學碩士論文，2010-06-01.

[5]劉小湘.體育場館建設中的不同投融資模式研究[J].唐山師范學院學報，2011-03-20.

[6]唐天樂.體育場館建設融資模式選擇框架的相關分析和探討[J].文體用品與科技，2013-07-15.