“一帶一路”背景下中英在人民幣國際化上的合作

肖遠進 張卉 林怡齡 李源 韋帝丞

摘 要：人民幣國際化合作一直是中英金融合作的重點，而“一帶一路”倡議的提出更是為推進中英的人民幣國際化合作創造新的機遇。然而，中英在推進人民幣國際化的進程中還存在著一些問題，既有來自于國內金融體系的阻礙，也有來自外部環境的困擾，中英想要進一步推進人民幣國際化的進程，還需要增強實體經濟和金融體系的活力、提升人民幣結算話語權以及構建多層次對話與合作機制，從而真正取得人民幣國際化的新發展。

關鍵詞：“一帶一路”；中英；人民幣國際化

中圖分類號：F832.6 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）08-0187-03

自2013年中國提出“一帶一路”倡議以來，圍繞著“一帶一路”的各項工作正積極展開，其中，人民幣國際化在“一帶一路”倡議下也得到了更為深入的發展?！耙粠б宦贰敝\求的是共同發展，良好的經濟金融制度是“一帶一路”能夠實施的基礎。同時，伴隨著“一帶一路”建設的逐漸深入展開，人民幣的結算比例也在不斷提高，這進一步推進了人民幣國際化的進程。

一、“一帶一路”背景下中英在人民幣國際化上的合作現狀

（一）合作的原因

“一帶一路”倡議自提出以來就得到了許多國家的積極響應，英國作為歐洲老牌的資本主義發達國家，是歐洲第一個加入亞投行的國家。中英之所以能展開積極的經濟合作，一方面緣于歐債危機后英國國內經濟疲軟，英國想重振經濟，穩定金融市場，同時穩固其作為世界金融中心的地位；另一方面，英國倫敦作為全球舉足輕重的金融中心，是全球外匯交易量最大的地方，人民幣國際化必須借助倫敦金融中心來謀求更大的發展；再者，中英經濟具有很強的互補性，英國在金融，高新制造業等方面具有優勢，而中國在制造業、勞動力規模上有優勢，中英兩國在經濟上的充分互動需要貨幣作為支撐。中英兩國在經濟上的合作助力了人民幣國際化的進程，英國自身的經濟金融實力使得其在人民幣國際化進程占據重要地位。

（二）合作現狀

“一帶一路”倡議提出以后，為提升人民幣國際化進程以服務“一帶一路”建設，中國對英國展開了一系列的經濟合作，得到了英國的積極響應。

英國倫敦是人民幣走向國際化的一個重要平臺，繼建立倫敦離岸清算中心及簽訂中英雙邊本幣互換協議之后，2014年6月18日，中國建設銀行成為倫敦的人民幣業務清算行，并且，人民幣開啟了對英鎊的直接交易。作為世界上最活躍的人民幣交易市場和最老牌的國際貨幣英鎊，此舉無疑是提高了人民幣在發達國家的影響力和流動性，提高了人民幣國際化的接受度；同時，也意味著除了歐元和瑞士法郎之外，人民幣已經完成了對世界主要貨幣的直接交易。此前，英國是通過香港的離岸中心，而倫敦的人民幣離岸市場更具全球化特征，有利于加快人民幣國際化的步伐。

2015年英國發布了《英國企業在“一帶一路”發展中的作用》的報告，報告中提到英國企業可以在“一帶一路”建設中發揮重要作用，英國在金融及專業服務業領域也將助力中國。

2015年9月第七次中英經濟財金對話取得了53項重要成果，其中就包括“滬倫通”、英方協助人民幣國際化、支持人民幣加入SDR貨幣籃子等，雙方還決定對接“一帶一路”和“北方經濟增長區”計劃。2015年10月習近平訪問英國，在發言中提到中英在“一帶一路”上的合作大有作為，在金融領域最為核心的就是人民幣國際化。近兩年，中英雙方之間的金融合作加速發展，在人民幣國際化的合作上尤為突出。2015年，中國人民銀行在倫敦成功發行了50億元人民幣票據，這是中國央行首次在中國以外地區發行以人民幣計價的央行票據，這也將提高人民幣的儲備職能，對增加離岸市場金融機構的流動性管理工具、高信用等級投資產品和抵押品都有著重要作用，這也被認為是中英兩國共同促進人民幣市場深化的重要途徑；中英兩國央行續簽雙邊本幣互換協議，將原本2 000億元人民幣/200億英鎊的規模擴大至3 500億元人民幣/350億英鎊，中國銀行則在倫敦正式推出中國銀行倫敦交易中心；并且中國農業銀行在倫敦證券交易所上市等值10億美元綠色債券。眾多成果顯示了中英在人民幣國際化上的合作效果顯著。

二、“一帶一路”背景下中英在推進人民幣國際化進程中存在的問題

分析一項國際合作或國際戰略在推進中所存在的問題需要從兩個方面來考慮：一是這項合作或戰略的主體之間是否存在問題；二是從推進這項合作或戰略的宏觀大背景進行考量。本文欲從中英雙方之間的金融環境和“一帶一路”倡議的具體推進的情況這兩個角度分析“一帶一路”背景下中英在推進人民幣國際化進程中存在的問題。

（一）中英之間金融發展程度不對稱

“一國貨幣要成為國際貨幣，其國內的金融體系需要滿足一系列相應的條件?？梢哉f，金融市場的發展程度是貨幣國際化程度的一種直接體現?！庇鳛槭澜缟献钕柔绕鸬慕鹑谥行?，金融體系隨著歷史和歷次金融危機的沖刷日漸成熟和完善。這樣高度開放發達的金融市場能夠提供大量的、種類繁多的金融交易工具和產品，提出多種服務，從而滿足不同客戶的多樣化需求，隨之而來的是帶來貨幣發展的繁盛。與英國高度開發發達的金融發展環境不同，一直以來，我國的金融體系較為封閉。從根源上講，健全金融體系的三大基石——機構內控、市場監督、外部監管均不牢固，金融市場發育程度偏低，缺乏足夠的深度與廣度?！岸抑袊鹑隗w系為避免外部沖擊不得不選擇較為封閉的運行方式，即便是隨著國內金融改革的進一步深化，金融市場逐漸打開，但我國在金融衍生品交易方面也才剛剛起步，缺少必要的風險管理工具?！睆膰鴥鹊慕鹑诃h境本身而言，其對人民幣國際化已經存在重大的障礙因素，更何況與其對接的是早在金融領域有高度發展的英國。雙方金融體系發展程度的不對稱，雙方金融市場難成一個整體，這將對依托雙方金融市場發展而發展的人民幣國際化造成阻礙。

除了中英雙方在金融體系之間存在不對稱性，其在貨幣自由兌換的問題上也存在許多阻礙?！案鶕泿艊H化理論，資本賬戶的完全開放，特別是貨幣自由兌換是一國貨幣最終發展成為國際貨幣的重要前提條件?！比嗣駧艊H化進程與資本賬戶開放直接相關，但在國內金融體系的結構性改革尚未取得重大進展、國有壟斷的金融市場格局尚未根本打破、實體經濟和中小企業面臨融資難的情況下，中國尚未形成一個能有效應對資本賬戶開放帶來沖擊的金融市場。在G20國家資產開放的比較研究中，英國的資本流出和流入平均值約0.976，比中國的0.537高出了將近1倍。如果將0.6分及以下認為是低開放度，0.6-0.8分認為是中等開放度，0.8分以上認為是高度開放，那么明顯中國的資產是低開放度，而英國的資本開放達到高度開放。由此可見，資本賬戶開放程度的不對稱，不僅會有損英國對中國資本流通的信心，也有可能直接影響人民幣國際化的進程，

綜上所述，由于中英雙方金融環境不對稱，中英在人民幣國際化問題上存在許多內質問題，比如，中國金融體系的市場化水平不高，有可能影響英國市場對中國貨幣制度的信心；中國金融市場體系不健全，不能滿足英國客戶的需求；人民幣跨境使用加大，增加了中英雙方金融風險監管的難度。另外，人民幣金融產品的品種單一、人民幣支付系統尚未國際化、利率匯率沒有實現完全市場化等問題也是制約人民幣國際化的不利因素。

（二）“一帶一路”倡議在具體推行中存在的現實挑戰

物流帶通商流，貿易規模、金額和對外貿易結構都是影響一國貨幣國際化的重要因素。近幾年，隨著“一帶一路”倡議的推進，中英之間的貿易規模和金額都在發生正向的變化，但是“一帶一路”倡議尚未帶來雙方貿易結構的提升?！?014年以來，隨著中國經濟的發展和產業結構的轉型升級，中國對英出口產品的技術含量和附加值不斷提高，但是目前仍然多為初級產品或勞動密集型產品，加工貿易和貼牌貿易較多，處于產業鏈的末端，對核心技術掌握較少，貿易結構的轉型升級是一個長期漸進的過程，因為出口產品的“高端大氣”既需要國內產業的升級，也需要不斷適應來自于國際市場上不斷增強的競爭壓力?！睆倪^去幾年中英貿易數據可以看出，“一帶一路”倡議雖然在2015年上半年為中英雙方帶來386.4億美元的貿易額，但中英兩國雙邊貿易結構并沒有發生根本性改變。中英雙邊貿易結構中存在問題不利于我國在有關行業提升話語權，我國在是否使用人民幣結算問題上說了不算，處于相對弱勢地位。

“一帶一路”倡議在金融領域另一重要實踐是亞洲基礎建設投資銀行的成立。英國作為第一個加入亞投行的西方國家一直備受矚目，其動機之一便是希望借此進一步擴大中英在金融領域以及人民幣國際化問題上的合作。但從全球現行國際貨幣體系中看，美國創立并領導的國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行（WB）兩大永久性國際金融機構仍然是整個國際金融市場的主流，在這樣的體系中中國在無論是投票權還是話語權上都受到限制。盡管隨著中國經濟走強，人民幣在國際上的力量和地位都有所上升，2015年底還加入SDR特別提款權籃子，但是金融體系中的主導權仍然握在美國手里?！耙粠б宦贰毕轮袊鲗У膩喭缎谢蛟S是一種“跳出圈子”“另辟蹊徑”的辦法，但其在具體推進中必將受到現行體系的壓力和阻撓，這恐怕為中英雙方在人民幣國際化合作中打開局面注入未知的因素。

總的來說，“一帶一路”倡議在具體推行中存在的一系列現實問題會成為中英雙方在推進人民幣國際化進程中的挑戰，如雙方對外貿易結構問題、金融體系主導權問題等。

三、“一帶一路”背景下中英在推進人民幣國際化進程的主要思路與策略

貨幣國際化本身就是一個復雜的歷史過程，它的推進不僅需要一國國內經濟、金融體制的強大活力，還需要一個自由開放的外部環境。歷史上，英鎊、美元、日元及歐元的國際化均與當時的國內國際政治經濟環境密切相關。從上文可知，中英之間的人民幣國際化合作仍存在許多問題，這些問題既有來自我國內部金融體制的，也有來自外部環境的。自2013年“一帶一路”倡議提出以來，它不僅在加強沿線國家之間的資金融通、深化區域經濟合作中起到關鍵作用，還在增加全球公共物品供給上作努力?！耙粠б宦贰钡奶岢稣淖冎覈鴩鴥葒H政治經濟環境，合理地依靠和利用“一帶一路”不僅能搞活國內金融體系，還能構建一個良好的外部環境，從而為中英之間人民幣國際化的推進起到推進作用。

（一）增強國內實體經濟活力與健全國內金融系統

“一帶一路”建設既是我國對內搞活實體經濟的“強心劑”，也為人民幣國際化提供了前所未有的歷史機遇。具體來看，首先，通過組建亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發銀行、上合組織開發銀行和絲路基金等政策性金融支持體系發揮杠桿作用，帶動更多社會資金投入“一帶一路”建設，并逐漸從美元-人民幣雙幣計價轉向人民幣計價為主。其次，有利于進一步完善國內金融體系，通過逐漸趨向多層次、高效率、多元化的資本市場，帶動我國金融監管法律法規體系走向成熟。

（二）依托“一帶一路”融資支持政策，提升人民幣結算話語權

“一帶一路”的實施能為沿線國家對華大宗商品貿易提供融資支持，能夠在跨境貿易人民幣結算和金融交易方面提供最大便利，同時有利于鞏固并提高人民幣貿易計價結算份額，“進一步擴大國際市場上直接投資、貿易融資以及與實體經濟密切相關的貸款、債券發行中的人民幣使用規模，促進人民幣國際化穩健發展?！?/p>

（三）構建中英之間多層次對話和合作機制

中英之間關于人民幣國際化的合作不僅需要中方在調整國內金融體系上下工夫，還需要在中英之間的溝通上打開新的渠道?！耙粠б宦贰痹诼鋵嵵袊c沿線國家互聯互通的戰略目標中提出構建多層次對話和合作機制。中英之間應當盡快共同建立法律爭端解決機制、信息共享機制和危機處置機制，提升在重大問題上的政策協調和監管一致性，為深化人民幣國際化合作創造良好的制度和法律環境。

四、“一帶一路”背景下中英在人民幣國際化上的合作前景

中英同為“一帶一路”沿線的重要國家，同時又是“一帶一路”所連接的亞歐大陸兩端的兩大有影響力的國家，其經濟合作的重要性不言而喻。據統計，世界上62%的人民幣交易都是在倫敦完成的，“2014年，倫敦人民幣總體交易額就同比增長了143%，日均交易量達615億美元?！敝杏⒃诮洕鹑陬I域的合作將更為有力地推動人民幣國際化的進程。同時，“一帶一路”下所建設的亞投行也為中英在人民幣國際化上的合作提供了一個新的契機。英國作為歐洲第一個加入亞投行的國家，其與中國展開金融合作的意愿很強，中國必須抓住機遇，通過與英國的合作，落實“一帶一路”倡議，提升人民幣的跨境使用度、儲備職能等，并以此推動人民幣國際化進程。英國一直在人民幣國際化中謀求建立亞歐大陸最大的人民幣離岸市場，而中國雖然主導著“一帶一路”的發展，但其金融市場、金融制度的完善還需要參考借鑒英國的先進經驗，雙方各取所需，但又能獲得雙贏的發展。中英在人民幣國際化合作中是機遇大于風險的，人民幣作為國際貨幣的前景也是十分光明的。一國貨幣之所以能成為國際貨幣，依靠的是本身經濟的實力。當前中國經濟發展迅速，經濟實力已經具備，雖然金融市場等制度有待完善，中英在人民幣國際化合作上仍存有問題，但中英雙方的合作意愿十分強烈，這必將對人民幣國際化產生積極的影響，未來人民幣國際化在中英雙方的合作中將更為深入。