國有企業融資結構優化問題分析

陳國慶

【摘 要】自我國國有企業體制改革后，其融資行為受到了社會各界的廣泛關注，并隨著當前政府對于經濟宏觀調控的加強，國有企業在融資形式上也面臨著較大的壓力。針對目前各銀行對于信貸的收緊政策以及政府對于融資平臺的清理工作，國有企業必須要對自身融資結構進行優化創新，以保證自身的生存空間。本文通過對現有融資結構進行分析并提出相應建議，以實現國有企業在融資結構方面的優化創新。

【關鍵詞】國企融資；結構；優化；分析

一、前言

我國國有企業作為政府投資形成的經濟實體，代表政府行使國有資產經營管理職能，從而實現資產保值增值的目標。國有企業的發展需要借助多種融資渠道來提供資金支持，然而目前我國國企融資體制尚不完善，內源融資的效率過低，如上市國企對于股權融資有著明顯的偏重，而未上市的國企則傾向于對銀行信貸的依賴，這都嚴重制約著我國國企的改革與發展，并且不利于國企的改制上市以及資本結構的完善。因此必須要針對我國國企的融資現狀進行分析，并對其結構進行優化，以促進國企的健康發展。

二、國有企業融資概述

國有企業的資金獲取形式以及途徑均屬于其融資方式的不同表現形式，就來源來講可以將其分為兩種，一種是內源融資，這種融資方式是指企業利用生產等過程中的資金積累進行轉化為投資的一種融資形式；另一種則是外源融資，該投資方式是指從企業的外部獲得資金的融資行為，比較常見的是股權融資（直接融資）和債權融資（間接融資）。股權融資是指企業通過發行股票實現融資的行為，主要包括配股、增發和可轉債；債權融資是指企業借入資金的融資行為，主要包括債券、中票、短融和可轉債。如果將國有企業的融資依照其產權關系進行劃分則可分為權益性以及債務性兩種，權益性融資是企業將其股份進行出讓以從股東手中獲取足夠的資金，這類融資主要是對企業本身的股份進行增加或者是將其股利進行配股分配，在融資的成本上相對較高但風險要相對較低，并且打亂原先的股權分配，在股權的集中上有一定的削弱；而債務性融資是企業通過發行債券或者是通過銀行貸款的方式進行其資金的籌措，因而存在著較高的風險，但能夠保持企業在股權方面的控制權。

三、國有企業在融資方面的結構問題

由于國有企業在融資結構方面存在諸多問題，使得國有企業在進行融資后其平均資產的負債率會相對較高，負債情況較嚴重；并且銀行信貸違約情況也甚為普遍，使得國企成為銀行的不良貸款名單中排名較為靠前的企業。國企在融資結構方面的問題不僅是對自身的發展造成了惡劣的影響，同時也嚴重威脅著我國市場經濟的正常發展。

1.內部融資不充分

目前國企的融資渠道尚未完善，融資結構不夠合理，尤其是在內部融資方面更為明顯。國企的內部融資在渠道上存在著結構缺失的問題，其內部融資所占的比例遠遠少于外部融資，使得內部融資很難為企業的正常經營與發展提供充足額資金支持，并且外部融資過多不僅會影響到國有企業的經營與管理，同時也不利于長效發展?，F階段的國有企業在內部融資上主要有兩種方式：一是以協議的形式將資金充裕的單位同資金匱乏的單位進行聯合，從而實現資金在國企內部資金的流通；二是由資金匱乏的單位發行一定數量的債權，并由資金充裕的單位將其買入從而完成其內部資金的流通。這兩種融資方式雖然簡便，但成本較高存在很大的風險，對于國企的發展是十分不利的。

2.債權意識不足

自市場經濟體系逐步完善以來，國有企業為適應目前市場情況也進行了相應改革，如制度調整，然而在財務方面的改革并不徹底，尤其是對于債權發行方面的問題，沒能深入理解債券融資的意義，以至于在其融資結構中并沒有過多考慮到有關債權融資這一融資形式，使得其融資的結構不夠全面化，這也是國企同國外企業的一個較為顯著的差異，進而阻礙了我國國有企業的正常發展。

3.銀行信貸占比過高

在現今的國企外部融資中最為主要的方式便是銀行借貸，這導致了國有企業的高額外債問題。國企在國民經濟的發展中一直處于較高的信貸需求之中，過度的依賴銀行信貸將會導致其融資的整體結構不夠均衡，一旦企業在經營上出現了問題將會其無力向銀行償還其貸款，嚴重的情況甚至會導致國有企業面臨破產的問題。

四、國企融資結構優化措施

為了實現國有企業在融資結構上的優化調整，必須要加快債市以及股市的建設工作，為資本流通進行探索創新，以改變原先的以銀行為其主導的融資結構，使國企的資金能夠進的來、出的去，加快推進我國資本市場的建設。并應當充分利用現代化的網絡信息技術，建立符合國企需求的征信平臺以推動社會資本的涌入，并充分利用資金優勢發展其優勢項目進而獲取更高的經濟效益。通過對現有的國企融資進行結構上的優化調整以完善其融資結構，從而促進國企的正常發展。

1.加強市場的引導

政府為國企建立多元化的融資市場，并通過市場運作為國企多元化融資創造有利的市場條件。以國內的某大型國有企業為例，該企業在政府政策的扶持下，實行多元化融資體制改革，并取得了相當良好的成效，一是同國內的商業銀行進行戰略合作，并以協議的方式獲得其幾十億元的意向融資授信資源；二是在政府相關部門審批之后發行大量的企業債券，從而實現了大量的社會資本涌入。這兩種融資方式都在國企流動資金不足的情況下為其融資提供了極為寬廣的前景，使得國有企業能夠在市場調節之下實現其融資結構的優化與調整。

2.推進債券發行工作

國有企業必須要做大其凈資產份額，并為企業債券的發行做好相應的準備。通過對其債務結構的調整，使國企在長期債務方面的比例有所提高，就目前情況來看，選擇發行債券尚屬較為可行的一項措施。實際上國家相關政策上在積極推動國企在債券市場的融資比例，因此國企可以積極嘗試其債券發行的融資工作。

3.提高內源融資效率

國有企業應當提高其自身積累能力，使其內源融資的效率得以提升。國有企業要采用科學化方式進行資本管理，以提高資金的有效使用率，具體的包括，在進行設備更新時可以適當采用租賃方式，以解決國有企業所面臨的資金周轉不暢的問題；通過對自身的管理方式以及生產技術進行創新，以提高企業的整體運營能力和生產效率，并降低其生產所需的成本，是企業的財力得以增強；國企應當提高自身資金積累的意識，通過完善其留存收益來對企業資本制度進行完善，進而使企業的自有資金能在比例上有所提升，最終提高其內源融資的效率。

4.融資方式轉換

政府應當積極鼓勵國企推行股份制改造，從而推動其融資方式的轉換?，F階段國企改革的重點便是股份制改造，而進行股份制改造比較有效的手段便是將國有企業進行改組，使其轉變成股份有限公司的形式，亦或是將其進行進一步的改組，使其成為上市公司。這種形式的改造將使國有企業能夠更多的籌集到來自社會上的資金，使其融資結構大為改善，其資本實力也將愈加雄厚，對于國有企業的健康發展以及壯大均有著極為重要的影響。

5.積極引入社會資本以及民間資金

國有企業可以將政府的投資作為其引導，以增強其對于社會資本以及民間資金的吸納能力，并積極引進外資以推動其融資形式的多元化發展。通過建立符合自身需求的融資平臺來為其融資創造有利便捷的環境，從而使更多的社會資本和民間資金涌入國企，從而不斷擴大國企的融資規模，同時國企應當充分利用這些龐大的社會資金發展優勢項目和重點項目，從而創造出更大的經濟技術價值。

五、總結

國企作為政府經濟利益的代表在國民經濟的發展上有著不可替代的作用，并且多數國企所占有的產業都是關系到社會穩定以及經濟發展的重要產業，因而其經營狀況不僅對其自身生存發展有著一定的影響，同時也對社會有著重要的影響。通過對國有企業在融資結構方面的問題進行分析并提出針對性的解決措施，從而大大提升國企融資的科學性與合理性，使國企能夠借助融資的優勢獲得更多的資本擴大其經營的規模與效益，在保證自身發展的同時也能對國內的民營企業起到一個良好的表率作用，對國內企業的融資結構調整提供良好的經驗借鑒。

參考文獻：

[1]張鴻·國有企業融資結構的特殊性及其成因[J]·企業改革與管理，2016，（4）：99.

[2]趙曉艷·優化國有企業融資結構[J]·商業文化（下半月），2012，（2）：44-45.

[3]陳敬淑·國有企業資本結構的優化分析[J]·財政監督，2014，（20）：29-31.

[4]張才志·淺談國有企業資本結構的優化[J]·財會通訊，2011，（35）：105-106.