公司財務能力分析

方白鴿

摘 要：本文以南京高科股份有限公司為例，以財務報表為數據來源，從七大方面分析2012年-2013年該公司的財務能力。以期為公司的投資決策帶來參考。

關鍵詞：南京高科；財務能力；投資決策

一、公司簡介

南京高科股份有限公司是1992年7月4日經南京市經濟體制改革委員會批準設立的定向募集股份有限公司，注冊資本5.16億元。公司培育或投資了包括高科置業、臣功制藥、南京銀行、棲霞建設、中信證券、南京證券、LG新港、廣州農商行等一批資產質量優良、盈利能力突出的優質企業，搭建了公司未來可持續發展的產業架構，保障了各項業務穩步增長的良好態勢。截至2013年，公司各項業務實現營業收入35億元，凈利潤4.3億元，同比增長12.16%，每股收益達0.834元。

二、財務能力分析

（1）經營效率分析

公司2012年的存貨周轉率、存貨周轉天數、固定資產周轉率、總資產周轉率、股東權益周轉率分別為0.526、684.4、3.81、0.026和0.125。2013年分別為0.316、1139.24、2.87、0.219和0.76。

從計算結果可以看出，公司各經營效率指標大部分都處在合理區間，存貨周轉天數、存貨周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率、股東權益周轉率較2012年呈上升趨勢，說明公司的發展趨勢較好。

原因分析：公司2013年的主營業務成本相對2012年度下降了154405658.48元，而平均存貨卻增加了74265428.7元，是導致存貨周轉率下降的原因?？傎Y產周轉率的上升是因為公司2013年度的主營業務收入較2012年度減少了205618781.9元，平均總資產減少786489460元。股東權益周轉率上升是因為主營業務收入上升，而平均股東權益卻下降了197159601元。由于以上原因公司各經營效率指標在2013年度發生了較大的變化。

（2）盈利能力分析

公司2012年的經營毛利率、經營凈利率、資產凈利率、凈利潤率和凈資產收益率分別為18.03%、5.9%、2.52%、5.9%和6.55%。2013年分別為16.93%、6.31%、2.77%、9.37%和14.84%。

從計算結果可以看出，公司的各項盈利指標總體上呈上升趨勢，可以說公司獲取利潤，總體盈利能力增強，公司在2013年度取得了很好的經營成果，公司在2103年度的經營凈利率、凈利潤率上升幅度較大?，F分析原因：經營毛利率下降的原因是公司的主營業務收入增加了61.87%，主營業務成本卻增加了105.10%。而經營凈利率和凈利潤率上升是因為凈利潤上升所致。資產凈利率和凈資產收益率上升的原因是資產和股東權益在2013年度下降而同期的凈利潤卻在增加。凈利潤增加的絕對數為74143483.73元。

（3）償債能力分析

公司2012年的流動比率、速動比率、股東權益比和負債權益比分別為0.34、0.2319、47.83%和127.17%。2013年分別為0.328、0.2357、42.58%和109.8%。

從上表可以分析出，公司2013年度的流動比率呈下降趨勢，表明企業償還債務的能力有所下降，短期償債的風險有所增加，償債能力有所波動。但是較2102年度波動不大，公司應加強資產的流動。速動比率略微上升的原因是存貨的增長幅度較大。股東權益較2012年下降，說明公司對財務杠桿的作用沒有進行充分利用。負債權益比呈現下降的趨勢，原因在于公司2103年度負債減少的幅度大于股東權益減少的幅度。

（4）現金流量比率

公司2012年的每股經營現金含量、主營業務收入現金含量和凈利潤含量分別為0.59、0.68和1.02。2013年分別為-0.2953、-0.64和-0.409。

從上表可以看出：公司的每股經營現金含量在2013年度發生了變化，2013年度企業的經營凈現金流量為負值，絕對數為-152，473，684.80，這直接導致了企業的每股經營現金含量、主營業務收入現金含量、凈利潤現金含量較2012年度呈現了下降的趨勢，甚至為負。2012年度和2013年度的現金凈值的絕對數差異很大，直接導致了各項指標的波動大。

（5）成長能力分析

公司2012年的主營業務收入增長率、凈利潤增長率、總資產增長率和股東權益增長率為-11.01%、25.64%、9.24%和10.63%。2013年分別為61.87%、12.16%、-4.81%和-3.92%。

從上表可以看出：公司主營業務收入較2012年度有了很大的提高，這是由于公司的房地產和市政業務結轉收入增加?？傎Y產增長率減少是因為公司發放貸款及墊款所致。股東權益增長率減少是因為持有的其他上市公司的股權虧損所致。（6）資本構成分析

公司2012年的資產負債率、固定資產比率、股東權益與固定資產比率和資本化固定比率分別為0.59、18.57%、2.57和106.46%。2013年分別為0.57、18.86%、2.41和98.29%。

公司的總體負債較大，資本構成中以負債為主，公司以持有的部分投資性房地產向中國建設銀行股份有限公司南京鼓樓支行抵押取得長期借款 2.35 億元。但本公司本年度無募集資金的情況，本期的自有資本也未用于長期資產。公司主要是加快現有房地產項目銷售、加速市政業務資金回籠以及銀行融資等方式籌措公司業務發展所需資金。

（7）企業能力綜合分析—杜邦分析法

權益乘數=資產總額/股東權益，從企業的資產負債表中可計算出權益乘數為2.3802。根據杜邦分析法的計算法則，從企業的資產負債表和利潤表中可以獲取數據計算得出：

（1）銷售凈利率為1.5713

（2）凈資產收益率為0.8191

（3）總資產凈利率為0.3441

（4）凈資產收益率為0.8190

綜合分析可以得出，企業的銷售凈利率上升幅度較大，使得各項指標也有不同程度的增長，可以從整體上反映企業管理的各個方面的狀況，從而把企業的各項財務指標進行協調分析，使得財務分析的邏輯更加完整。企業在2013年度的財務狀況整體良好，各項資金運轉比較流暢。公司應加強企業內部的財務分析和財務管理，從內部流程中宏觀控制整個經濟發展的態勢。

三、總結與建議

通過對企業的各項具體指標和綜合指標分析得出，企業的財務能力整體較好，其中企業的速動比率有所提升，說明企業的資信度在不斷提高，償債能力較強。企業的凈資產收益率不斷表明企業資產狀況良好。

從行業發展趨勢看，我國的房地產市場發展過熱的勢頭隨著國家政策及其他因素正在慢慢冷卻，房地產投資增速將會有所減緩，地方政府及各類投資方將會縮小對房地產市場的投資規模。但是隨著民眾需求的轉變，公司應做出戰略的調整，將重心適當的轉向經濟適用房等這類需求增長的房產上，并且順應政府宏觀政策的調整，開發政府大力支持的保障型房產，減低企業發展的風險。

從市場關聯方看，近年來房地產原材料的價格普遍上漲，地價也不斷在提高，這勢必會導致企業房地產開發的成本，以及相關央行貨幣政策的影響，這些對行業的發展都會帶來很大的壓力，因此，公司應該改進技術，降低生產成本，壓縮其他費用，不斷創新，優化企業的經營結構，對各種有利的新模式進行嘗試以控制成本。