互聯網下的中小企業融資模式分析

顏冀軍

【摘要】隨著互聯網技術全面推廣與普及，眾籌融資、P2P以及電商金融模式等新興融資平臺憑借著更對稱化的信息數據、高效便捷的籌款放貸和低廉的融資成本成為中小企業的資金鏈解決渠道。本文在闡述中小企業當前融資困境與原因分析的基礎上，闡述互聯網融資概況，探討了互聯網環境下融資模式的優劣，結合目前我國互聯網金融背景下普遍流行的三種互聯網融資模式（眾籌、P2P、電商金融）進行分析，提出了相對應的意見以提升互聯網融資平臺模式下中小企業的融資效率。

【關鍵詞】互聯網 融資 眾籌 P2P 電商

中小企業是推動我國國民經濟迅速發展的重要力量之一，有助于吸納、利用社會的剩余勞動力，增加就業率。根據有關統計數據顯示，截至 2013 年 12 月底我國擁有法人資格的中小企業數量已經超過了 1000 萬戶，所占全國企業總量的比例達到了 99%，吸納社會剩余勞動力，城鎮就業機會的 80%是中小企業所創造的，同時為我國 GDP 和稅收的增長也貢獻了巨大力量。

我國中小企業在貢獻巨大的社會效益的同時卻因為有限的信貸融資平臺而不能夠獲得充足的融資資金，而外源融資、境外融資等方式無法完全滿足中小企業破解融資需求。同時國際上的中小企業同樣也深受融資困境的煩惱，按照世界銀行在全世界范圍內的調查數據顯示，2012年中小企業融資滿意率在低收入國家的數值是17%，在中等收入國家的數值是32%，就算是在發達國家其數值也只有48%。

一、中小企業傳統融資模式

中小企業傳統融資方式有內部融資、銀行信貸融資、股權融資、民間借貸、財政投入等。2011年，四川銀監局對四川省內中小企業進行了融資狀況問卷調查，調查結果顯示：銀行貸款和自籌資金是中小企業最主要的資金來源，其次還有民間借貸、股權融資、財政投入、內部集資及其它方式。

在被調查的500家企業中，剔除無效問卷，436家企業中有372家在融資方式上選擇了銀行貸款，約占比85%。有47家企業選擇了向親戚朋友借款，約占比11%，有134家企業選擇了民間融資（高利貸），約占31%。影響傳統融資模式融資不理想的原因是：

1.中小企業缺乏核心競爭力

根據《中國中小企業人力資源管理白皮書》調查顯示，我國中小企業的平均壽命僅為2.5年，集團企業的平均壽命也僅為7到8年，歐美企業平均壽命40年，與之相比差距很大。中小企業的經營有很大的不穩定性，經營風險一直處于較高的水平；我國的中小企業多為勞動密集型產業，低水平重復性生產的生產模式不利于企業在市場上形成核心競爭力。

2.中小企業財務管理不規范

中小企業融資供給不足的主要因素是信息不對稱。中小企業財務制度不健全有的甚至沒專業財務管理人員，導致企業缺乏信用狀況的證據。企業為了保持市場份額避免市場新進入者瓜分市場而刻意隱瞞盈利的狀況，有時候甚至為了規避稅費或者爭取優惠政策故意不真實反映企業的財務狀況，是導致企業兩套賬的現狀普遍存在的原因。

銀行在一般條件下判別企業在未來期間內是否有違約的可能性都是根據企業的財務報表來，中小企業的財務管理狀況使得銀行無法在眾多的申請者當中辨別出哪些申請者具有償還能力，哪些存在違約風險，安全起見，銀行將會對所有的中小企業限制信貸數額。

3.擔保機制的缺失

在美歐日等發達國家，政府出資建立擔保機構為缺乏信用的企業提供擔保，擔保企業也就成為了中小企業發展的孵化器。和我國相比，我國的擔保機構尚未充分發揮其在經濟發展過程中的作用。從實踐上看，這主要是由于我國擔保機構業務的風險和收益不對稱造成的。擔保公司需要承擔較大的風險才能夠獲得相應的保險費用，收入和風險顯著不對稱。因此，出于盈利性的考慮，我國有些擔保機構承接的業務不是常規的擔保業務，在某些領域也會涉及金融機構的業務，例如將自有的資金以高于銀行的貸款利率直接借給中小企業，嚴重干擾了金融秩序的穩定。

4.制度性因素的制約

在我國國有企業不是真正意義上的企業，銀行也不是真正意義上的銀行，兩者是計劃經濟體制下的一種制度安排。國有銀行擁有一定的行政職能即為國有企業提供融資服務，兩者之間共同形成了一種特殊的軟約束的融資關系。這種關系導致國有企業從國有銀行取得信貸，變成了一種金融補貼，國有銀行變相地成為向國有企業提供金融補貼的機構；民營企業因為產權性質不同，并且民營企業破產后貸款難以償還，信貸人員可能因為企業的逾期貸款而被司法機關追究責任，因而中小企業難以從國有銀行取得貸款。

二、互聯網下中小企業融資模式及其優劣

傳統融資方式主要是通過與融資渠道相融合來幫助中小企業籌集發展所需資金，因而必然會受到各融資渠道所存在問題的限制。在傳統融資方式下中小企業從各融資渠道獲得的資金支持都非常有限，即便是中小企業主要資金來源的間接融資渠道。正是因為傳統融資方式很難有效解決中小企業的融資難題，特別是在解決資金出借方向中小企業貸款所存在的三大障礙方面發揮的作用有限，新型融資方式顯得尤為必要。

互聯網金融（ITFIN）是指傳統金融機構與互聯網企業利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式。 互聯網金融ITFIN不是互聯網和金融業的簡單結合，而是在實現安全、移動等網絡技術水平上，被用戶熟悉接受后（尤其是對電子商務的接受），自然而然為適應新的需求而產生的新模式及新業務。是傳統金融行業與互聯網精神相結合的新興領域。

當前互聯網+金融格局，由傳統金融機構和非金融機構組成。傳統金融機構主要為傳統金融業務的互聯網創新以及電商化創新、APP軟件等；非金融機構則主要是指利用互聯網技術進行金融運作的電商企業、（P2P）模式的網絡借貸平臺，眾籌模式的網絡投資平臺，挖財類（模式）的手機理財APP（理財寶類），以及第三方支付平臺等。

（一）中小企業互聯網融資幾種主流模式

1.眾籌。眾籌大意為大眾籌資或群眾籌資，是指用團購預購的形式，向網友募集項目資金的模式。眾籌的本意是利用互聯網和SNS傳播的特性，讓創業企業、藝術家或個人對公眾展示他們的創意及項目，爭取大家的關注和支持，進而獲得所需要的資金援助。眾籌平臺的運作模式大同小異——需要資金的個人或團隊將項目策劃交給眾籌平臺，經過相關審核后，便可以在平臺的網站上建立屬于自己的頁面，用來向公眾介紹項目情況。

2.P2P金融。又叫P2P信貸，是互聯網金融（ITFIN）的一種。意思是：個人對個人。P2P金融指個人與個人間的小額借貸交易，一般需要借助電子商務專業網絡平臺幫助借貸雙方確立借貸關系并完成相關交易手續。借款者可自行發布借款信息，包括金額、利息、還款方式和時間，自行決定借出金額實現自助式借款。

3.電商金融。電商融資是電子商務平臺融資的簡稱，是指第三方電子商務企業提供融資平臺來直接或者間接地提供中小企業融資資金。電商融資平臺的服務對象主要是中小企業，包括零售業、服務業、工業、以及高科技企業等等。

（二）中小企業互聯網融資優勢分析

1.互聯網融資督促傳統銀行做出新的嘗試和改變。各大銀行在互聯網金融迅速發展的沖擊下做出了改變與嘗試，建設銀行通過“網上商城+線上金融”的模式，將金融服務和電子商務服務融合起來，為客戶提供專業金融服務。其“善融商務”電子商務平臺2012年6月28日上線提供金融服務，從事電子商務的供應商、采購師和個人可申請供應鏈融資、融資貸款、個人融資等金融服務，截止2013年6月16日，“善融商務”會員達到147萬戶，認證企業客戶數量約1.8萬戶，累計交易訂單37萬筆，實現交易金額89億元；

2.互聯網融資避免了信貸配給不合理。在我國現有的金融制度體系與固定利率模式下，商業銀行為了防范風險，將部分中小企業所存在的超額資金需求拒之門外，這就是所謂的市場信貸配給?；陲L險防范，商業銀行財務的措施通常是緊縮信貸供給和提高利率，由此帶來嚴重的道德風險和逆向選擇，更大程度上惡化中小企業的融資環境。

3.互聯網融資降低貸款成本。與傳統的投融資媒介，比如商業銀行、基金信托以及中小貸款公司相對比，互聯網融資平臺可以幫助企業融資項目節省大部分的額外費用?；ヂ摼W融資平臺一般沒有包括傳統融資模式所有的資料費、手續費、交通費，甚至灰色費用等，并且因為互聯網承擔了大部分企業項目的前期融資流程與工作，此舉大大地節省了企業融資的時間和精力。

4.互聯網金融使得個體交易更加合理化?；ヂ摼W是一個信息透明化的平臺，在互聯網平臺上進行相應的交易對于監管是一項困難的事。雖然互聯網上有相應的身份信息和個人的誠信報告，可是信息的真實性不能得到保障?；ヂ摼W金融的發展為金融交易的透明化提供有力的支持，很大程度上為金融服務的透明化提供了幫助，減少了雙方的交易成本和信息不對稱帶來的影響。在互聯金融這個平臺更多的惠及了大眾，為民眾小額理財提供了一個開放便捷的平臺。大眾可以通過互聯網獲取到更多的信息，更為全面的了解自己投資的行業、企業、負責人的情況，可以充分享受到互聯網這一平臺為我們帶來的便捷服務?；ヂ摼W金融的交易是一個雙向選擇的平臺，交易完全市場化，在此環境中，交易更為開放，信用可以放大更多倍，不同個體之間的交易更為合理，公平性更強。

（三）中小企業互聯網融資模式劣勢分析

1.互聯網金融隱含風險大。法律政策風險?；ヂ摼W金融還處于探索階段，缺乏相應的法律法規，一旦出現風險或失誤，將面臨財產沒有法律的保護，客戶的資金將可能不能追回等不良狀況。而且互聯網金融是一個多方平臺，資金會在其中不停的周轉運作，很多資金會在第三方停留一兩天，因為沒有有效的監管，第三方機構很有可以會自行挪用資金，如果資金損失了，資金鏈就會斷裂，從而引發整個系統的崩淸，造成支付危機。

2013年6月余額寶上線掀起中國互聯網金融熱潮，近年來以創新、普惠為標榜的互聯網金融在國內的發展堪稱“迅猛”。 P2P網貸平臺更是引起一股“投資熱”、“跑路潮”。2月18日，昔日“高調跑路事件”的主角——P2P平臺鑫利源在其官方網站上發布的雷人的公告，被調侃為史上最囂張的“跑路公告”。

2.互聯網融資使網民信息泄露經濟易受損。由于經濟利益的誘惑，現如今大部分從事商業活動的結構都十分重視個人信息的收集和擁有，尤其是在有關于互聯網金融方面的信息，例如個人賬號以及個人賬戶密碼等等。最近幾年時間中，發生了多次個人網絡信息泄露的大型事件，如2014年，有安全研究人員在第三方漏洞收集平臺上報了一個題目為攜程安全支付的全部日歷可以輕松下載造成眾多用戶銀行卡信息外泄”的漏洞。上報材料指出攜程安全支付日志可遍歷下載，導致大量用戶銀行卡信息泄露?；ヂ摼W技術水平不斷提高的同時，也進一步加大了參與到互聯網金融發展中人們受到網絡犯罪的影響，同時對于普通人來講，耗費大量的時間去建立專門的網絡防護模式是一個完全不可能的事情。

3.互聯網金融消費者權益保障難。在互聯網金融下，消費者對于產品的了解往往來源于圖片、文字說明等，造成了互聯網金融條件下，個人信息遭受不法侵害的幾率也進一步增多了?，F階段我國還沒有頒布有關于互聯網行業中個人用戶信息外泄的法律法規，缺乏對消費者個人信息的法律保障，雖然在一些零零碎碎的法律條款中有著保護個人互聯網信息的條文，但在權責限定上不明確，缺乏全面性。假設遇到個人信息受到不法分子侵害，便無法充分保障消費者的合法權益，因此必須要構建一個全面保障個人信息的法律體系，這樣人們才敢于參加到互聯網金融業務當中。

三、對于中小企業互聯網融資模式創新的建議

（一）對于銀行

1.要積極迎合市場需要，盡快契合互聯網的核心發展精神。從上世紀年代，由于網上銀行的產生和進一步發展，傳統的商業銀行便開始增加了網上銀行的聯系，進而獲得了很多創新的金融產品和技術。由于互聯網技術的進一步發展，商業銀行依托于互聯網技術逐漸發展業務的廣度和寬度?，F如今，互聯網金融的大力發展，對于傳統商業銀行產生了巨大的影響和沖擊，互聯網金融的最大優勢在于對信息的壟斷和對客戶的親密接觸。因此，在未來的發展當中，應當按照市場的總體需求，堅持以客戶為中心的原則，創新研發適合客戶的金融產品，在最短的時間內契合互聯網發展的核心精神，進而分析并研究一個最為合理的參加到互聯網金融行業的發展道路。

2.要加快改變經營方式，尋找新型盈利模式?；ヂ摼W的進一步發展給傳統金融帶來的巨大的沖擊并提供了創新的技術和產品，促進了商業銀行經營管理模式的轉變，同時也進一步產生了諸多的互聯網金融產品?；ヂ摼W金融產品推出的速度之快，變革之大，誰也不確定未來互聯網金融行業是否會被另一種新興金融衍生產品所替代，從而也促使互聯網金融行業要繼續盡快變和創新管理理念。

3.提高交易效率，開辟訂單融資、供應鏈融資新渠道。從根本上來講，互聯網金融機構所得到的交易活動數據，能夠從整體上強化風險管理和控制的實力，還能夠和現階段所擁有的資金流進行有機地結合，充分挖掘客戶在融資方面的需求，深層次地分析客戶在融資方面的偏好，為客戶提供個性化、定制類的金融服務。最后，應當形成一個線上線下的有效互動，將互聯網金融平臺建設成為一個突破行業限制、突破專業限制的全方位金融生態圈。

（二）對于政府

1.提高風險控制水平，適應互聯網開放式環境。在現如今互聯網金融發展的背景下，應當全面地實施風險控制工作，強化風險控制的機制建設，從根本上強化對于風險控制人才的培養，防止由于不規范操作給金融帶來相應的風險，將注冊步驟為重要的環節加強風險的控制，做好風險控制的防范工作，防止出現相應的問迤。在對網上銀行進行風險控制的過程中，應當增強風險識別的能力，對操作風險、法律風險等等不同的風險重點進行識別，找出導致風險產生的相關原因，跟蹤調查網上銀行在運作中存在的問題，從根本上提高網上銀行的風險控制水平。

2.立法監督。我國現階段對互聯網金融行業的監管文件還只有部門頒布的管理辦法，還沒有行業大法，監管力度較低。建議由人民銀行牽頭，充分調研互聯網金融操作規程、風險規避措施，整理現有風險管理辦法，及時制定互聯網金融行業大法，以指導行業健康、規范地發展。法律條文應明確規定互聯網金融機構設立、業務基本規則、投資者保護、監督管理機構、法律責任等方面內容。做到監管有法可依，違法必糾。

3.建立誠信評價系統，把關信用風險。建立全國聯網誠信系統，記錄互聯網金融參與方的誠信檔案，系統能根據誠信檔案記錄對參與方誠信做出評價，評價關系到今后的市場準入。對融資方，誠信檔案主要記錄信息披露的完成情況、到期履行債務的情況，違規處罰情況等。誠信檔案的記錄為誠信評價提供依據?；ヂ摼W金融機構的誠信檔案主要記錄平臺業務風險發生情況，每年綜合誠信記錄考察機構的服務質量，發放準入資格。

（三）對于企業

1.加大對專業人才培養的力度。一方面，高校教育是人才培養的基地，高校應該順應時代的變化調整人才培養的方案，對于人才培養的目標順勢調整，加強相關專業的專業建設，課程體系更是要適應大數據時代進行整合。同時，與企業進行深度合作，了解市場的需求，預測未來人才需要具備的能力，由此再進一步調整課程體系，以培養出能夠適應時代的源源不斷的人才；另一方面，企業領導應強化創新、改革理念，發揮自身創新的主動性、能動性，由此才能帶動整個企業轉變觀念，員工才會順應形勢樹立創新意識；再有，企業應該做好人才儲備，建立企業的員工培訓體系，根據培訓需求進行不同方面的培養，提高整體技術水平。

2.實施科技創新發展戰略，增加自主創新能力。民營企業必須實施科技創新發展戰略，只有通過科技創新，才能提高自己擁有知識產權的產品占據市場的份額，打破國外公司的壟斷局面，在激烈的國際市場競爭中立于不敗之地。民營企業要建立自己的技術開發部門，創建科學、先進的管理體系，增加科技人員的技術研究的資金投入，提高科技創新的能力。

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