我國金融發展規模影響因素探討

胥英偉　韓猜猜　丁義文

摘要：金融發展規模主要指一個國家或地區在特定時期內金融市場的發達程度和規模的大小，主要受經濟因素、經濟結構因素、政治因素、社會環境因素和資本投入的影響。而代表金融發展規模水平的一個重要指標便是“麥氏指數”。據此，針對我國GDP影響因素建立了計量經濟模型，并利用E-views軟件對數據進行相關回歸分析，建立GDP影響因素更精確的模型，分析了影響金融發展規模主要因素及其影響程度，探討擴大我國金融發展規模的有效措施。

關鍵詞：金融發展規模；影響因素；麥氏指數

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.21.061

0引言

通過研究以前學者對影響因素的選取并且根據西方經濟學理論，發現我國金融發展規模主要受經濟因素、經濟結構因素、政治因素、社會環境因素和資本投入的影響。其中經濟因素主要表現為GDP的發展水平，經濟結構因素主要表現為第二產業貢獻率，政治因素主要表現為當年政府財政支出與當年GDP的比率，社會環境因素城鎮化水平，資本投入主要表現為全社會固定資產投入。經濟因素是影響我國金融發展規模的直接因素，二者呈現出反比例關系；經濟結構因素是決定我國金融發展規模的一個因子，第二產業貢獻率增加，相應的金融發展規模也會增加；政治因素和社會環境因素是影響我國金融發展規模的兩個間接因素，政府財政支出與金融發展規模呈負相關關系，二城鎮化水平與金融發展規模成正相關關系。資本投入也是一個影響金融發展規模的重要因素，社會固定資產投入的增加會引起金融發展規模的擴大，反之，縮小。于是最終確定了以衡量金融發展規模的麥氏指數（M2/GDP）為被解釋變量，以經濟因素、經濟結構因素、政治因素、社會環境因素和資本投入為解釋變量的計量經濟模型。

模型初步設定為：

Yi=β0+β1X1i+β2X2i+β3X3i+β4X4i+β5X5i+Ui

其中Y表示麥氏指標（M2/GDP）、X1表示經濟因素（GDP）、X2表示經濟結構因素（第二產業貢獻率），X3表示政治因素（當年政府財政支出與當年GDP的比率），X4表示社會環境因素（城鎮化水平），X5表示資本投入（全社會固定資產投入）、Ui表示隨機誤差項。

根據參數估計結果得出回歸方程為：Yi=-1.204-0.051X1i+0.004X2i-0.415X3i+0.076X4i+0.043X5i

1實證結果及分析

在經濟學和統計學層面上進行檢驗。

1.1經濟意義檢驗

β0=-1.203629，表示在剔除經濟因素、政治因素、社會環境因素、資本投入等因素的影響下，金融規模指數Y為負值，由此可見金融發展規模的大小與上述因素有一定的關系。同時，β1=-0.051033表示金融規模指標隨著GDP的增加而減小，β3=-0.414663表示金融規模指標隨著財政支出隨GDP的增加而減小。

同樣。β2=0.00388，表示金融規模指標隨著第二產業貢獻率的增加而增加，第二產業貢獻率每增加一個單位，金融規模指數增加0.00388個單位。同時β4與β5為正數表示金融規模指標隨著城鎮化率的增加而增加、隨社會固定資產投入的增加而增加。

1.2統計學檢驗

1.2.1擬合優度檢驗

R2=0.975664，Adjust R2=0.968904

上述結果說明，估計的樣本回歸線方程可以解釋96.89%的估計模型，擬合優度較高，很好地擬合了樣本觀測值。

1.2.2T檢驗

（1）提出假設。

H0：β1=β2=β3=β4=β5=0

H1：βi不全為0（i=1，2，3，4，5）

（2）比較T值。

查T統計量表可知t0.025（18）=2.1

由上述估計結果可知：

β1的t統計量絕對值=3.987797>2.1=t0.025（18）

β2的t統計量絕對值=1.458102<2.1=t0.025（18）

β3的t統計量絕對值=0.410845<2.1=t0.025（18）

β4的t統計量絕對值=8.596195>2.1=t0.025（18）

β5的t統計量絕對值=3.349615>2.1=t0.025（18）

（3）分析結果。

有上述結果可知：t1、t4、t5絕對值都大于2.1，所以否定H0；t2、t3的絕對值都小于2.1，所以接受H0。

1.2.3F檢驗

（1）提出假設。

H0：β1=β2=β3=β4=β5=0

H1：βi不全為0（i=1，2，3，4，5）

（2）比較F值。

查F統計量表可知：F0.05（5，18）=2.77。

由上述分析結果知，線性回歸方程F統計量的值=144.333>2.77=F0.05（5，18）

（3）分析結果

由上述結果可以得出：拒絕原假設，肯定備擇假設，總體回歸方程是顯著的。

2得出結論

（1）在剔除經濟因素、政治因素、社會環境因素、資本投入等因素的影響下，金融規模指數為負值，由此可見金融發展規模的大小與上述因素有密切的關系。

（2）金融規模指標隨著GDP的增加而減小，GDP每增加一個單位，金融規模指數減少0051033個單位。由此可見，GDP的發展水平對金融規模的影響是不可忽視的。

（3）金融規模指標隨著第二產業貢獻率的增加而增加，第二產業貢獻率每增加一個單位，金融規模指數增加000388個單位。第二產業貢獻率衡量的是工業第二產業占GDP的比重，第二產業貢獻率越高，說明我國工業化水平越高，進而帶動金融發展規模的擴大。

（4）金融規模指標隨著財政支出與GDP比率的增加而減小，比率每增加一個單位，金融規模指數減少0414663個單位。在金融規模發展的過程中，作為我國社會主義市場經濟守夜人的政府，必定會對金融規模的發展起到適度的干預作用，一般情況下，政府干預的越多，金融市場發展的自主性就會越差，運作效率就會越低，從而影響金融發展規模的擴大。

（5）金融規模指標隨著城鎮化率的增加而增加，城鎮化率每增加一個單位，金融規模指數增加0.076204個單位。城鎮化率是一個國家或地區經濟發展的重要標志。城鎮化水平越高，說明我國經濟發展水平、社會組織程度和管理水平越高，這就為金融市場的發展提供了充分的發展空間，故金融發展規模會隨著城鎮化水平的提高而擴大。

（6）金融規模指標隨著社會固定資產投入的增加而增加，社會固定資產投入每增加一個單位，金融規模指數增加0.042631個單位。社會固定資產是以貨幣表現的建造和購置固定資產活動的工作量，它是反映固定資產投資規模、速度、比例關系和使用方向的綜合性指標。隨著我國金融自由化和金融發展的進程，政府預算投資在投資總額中的地位迅速下降，經濟增長和居民收入的提高，私人儲蓄通過銀行貸款渠道和資本市場投資，已經成為重要的資金來源，私人自籌資金投資以及外資投資在總投資的地位逐步提升，對我國的金融規模的發展壯大發揮了積極作用。

3解決措施

3.1爭取信貸支持再上新臺階

各家銀行要發揮好融資主渠道作用，爭取今年信貸規模穩定增長，大力開展創新型業務，提供綜合性融資服務。

3.2多層次利用資本市場

進一步推動企業上市融資，擴大債券市場融資總量，積極利用保險資金。

3.3堅定不移地推進金融創新

創新項目融資機制，支持面向“三農”的金融創新，積極謀劃、推動農村金融改革實驗區工作，推動面向中小企業的金融創新，支持在重點領域建立產業投資基金、創業投資基金。

3.4下更大功夫完善金融體系

加快引進各類金融機構，加快鄭東新區金融集聚核心功能區建設。深化地方金融機構改革，推進城市金融機構向市縣延伸，提升政府投融資公司發展水平，積極引進金融人才。

3.5切實防范金融風險

提升風險管控能力，積極維護金融體系穩定，堅決守住不發生地區性系統性金融風險的底線，進一步加強對各類影子銀行的監管，依法打擊各類違法金融活動，積極穩妥做好各類違法案件處置，確保金融穩定、社會穩定。全面推進社會信用體系建設，嚴厲打擊失信行為。

參考文獻

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