國內外綠色金融研究綜述

姚秋池 任申浩

四川省社會科學院

國內外綠色金融研究綜述

姚秋池 任申浩

四川省社會科學院

自20世紀末“綠色金融”的概念出現以來，國際組織、各國政府、私人機構和學術界對綠色金融的相關問題進行了深入研究，并獲得了豐碩成果。但是，與國外相比，我國關于綠色金融的理論研究起步較晚、發展較慢、成果較少。本文通過對國內外現有相關文獻進行系統梳理，在總結國外現有成果局限性的基礎上，指出我國在這一領域的未來研究可能需要關注的三個問題：加強對綠色金融的定量研究、完善綠色金融發展的政策細則和建立合理的綠色金融監管體系。

綠色金融；可持續發展；文獻綜述

一、國外綠色金融研究綜述

縱觀國外綠色金融的發展歷程，可以看出：綠色金融是一個先有實踐探索、再發展出理論體系的領域。雖然該詞最早出現于20世紀末，但在此之前的70年代，國外與之相關的理論研究和實踐探索便已開始。

(一)20世紀70年代初至90年代末

20世紀70年代，全球生態環境日益惡化、人口數量持續增長、資源能耗消耗俱增、氣候變化日趨頻繁，人們開始意識到實現綠色發展的重要性。在此背景下，國際性環保組織、金融機構相繼成立，專門為環境保護與污染治理項目提供融資。這便構成了“綠色金融”最初的含義，即“為綠色發展提供融資的途徑和方法”。

(二)20世紀90年代末至21世紀初

隨著90年代末《聯合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》的簽訂以及21世紀初綠色消費的興起，綠色金融成為世界各國關注的焦點，其研究也從概念界定外延到工具定價、效力影響、規范政策等方面，并取得了重要進展。

1.概念界定。20世紀90年代以后，綠色發展受到私人部門越來越多的重視；融資來源也從公共資金拓展至社會資金。針對綠色金融的概念，研究重心從原來的“實踐總結”開始轉向對其內涵實質(Salazar，1998；Cowand，1999)、參與主體(Cowan，1999；Jeucken，2006)、融資渠道(Cowan，1999)的系統討論?！睹绹鴤鹘y詞典》(2000)將“綠色金融”定義為：政府部門和私人機構運用各種金融工具保護環境和實現可持續發展，它是“環境經濟”和“自然保護行動”的一部分。

2.工具定價、效力影響與規范政策。20世紀末至21世紀初，隨著綠色觀念的普及與增強，綠色生活觀開始深入人心。因此，在對“綠色金融”的概念進行界定的同時，國外學者也開始關注綠色金融工具的定價、效力影響、規范政策等方面。他們基于不同的視角，結合各種因素的影響，提出了綠色金融工具的定價理論，如企業投資于環保技術的最佳時機的實物期權模型(Schwartz，1998)、債券定價中的環境指標(Graham，2000)等。這些綠色金融工具不僅有助于金融機構提高其聲望(Scholtens，2007)，還有利于更好地實現企業風險管理和持續性發展(Chami，2002)。

(三)21世紀初至今

進入21世紀，西方學者對綠色金融的概念界定、工具定價、效力影響、規范政策等方面的研究繼續深化，發達國家在綠色金融領域的實踐也取得了初步成效。然而，2008年金融危機的爆發和全球經濟增長的持續性低迷，使政府部門、私人機構和學者開始關注綠色金融的發展質量與效率。一些金融機構制定了初步可行的評估體系和計算方法以判斷本國的綠色金融發展水平，如道瓊斯可持續性群組指數(1999)、日本的MS-SRI指標體系(2001)等。

二、國內綠色金融研究綜述

相比國外，國內對綠色金融的相關研究和實踐起步較晚。20世紀80年代以來，隨著我國經濟的快速增長，資源、環境、生態、人口等問題日趨嚴重。1994年，我國政府確立了可持續發展為我國的基本國策。在此背景下，我國學者開始探討如何發揮金融業對環境保護、可持續發展的推動作用，綠色金融理念應運而生。進入21世紀尤其是2013年“十八大”以后，我國學者賦予了“綠色金融”新的時代內涵，開始關注綠色金融工具開發、綠色金融體系構建等問題。

(一)關于綠色金融的內涵

關于綠色金融的內涵，我國學者始于對其進行概念性的探討。有些學者從綠色金融與相關概念的比較出發，如熊學萍(2004)通過對比綠色金融與傳統金融，認為綠色金融的內涵應包含兩層含義：金融機構要幫助和促使企業降低能耗，節約資源；金融業應注重人類的長遠利益，密切關注環保產業、生態產業等“無眼前利益”產業的發展。鄧翔(2012)將綠色金融歸納為：通過最優金融工具和金融產品組合解決全球環境污染和氣候變遷問題，實現經濟、社會、環境可持續發展的手段。

(二)關于推行綠色金融的必要性

發展綠色金融對于保護生態環境、發展經濟以及金融機構自身的發展都有重大意義。國內學者在研究綠色金融內涵的同時，探討在我國推行綠色金融的必要性。安偉(2008)認為，“綠色金融”能強化私人部門的社會責任，具有促進其節能減排和可持續發展的激勵約束作用。李中(2011)認為，綠色金融可以培育大眾綠色觀念，帶領大眾積極參與綠色消費。國務院發展研究中心“綠化中國金融體系”課題組(2016)認為，綠色金融可以促進我國金融機構國際競爭力的提高。

(三)關于綠色金融工具的開發與應用

相比國外，國內的綠色金融工具起步較晚、發展較慢、品種較少，理論成果主要集中在綠色保險、綠色信貸、綠色債券的研究。在綠色保險方面，國內學者主要是研究國外開展綠色保險的基礎上，對我國建立綠色保險制度進行探討(嚴湘桃，2009；游春，2009)。在綠色信貸方面，龍衛洋等(2013)認為我國商業銀行綠色信貸發展緩慢的主要原因是現行法律政策框架對綠色信貸利益相關方的約束機制和激勵機制不完善、綠色信貸風險規避機制不健全以及未建立杜絕“非綠色”融資的機制，我國應完善商業銀行制度安排，循序漸進地推進“綠色銀行”建設。在綠色債券方面，王遙等(2016)認為，綠色債券是生態文明建設的有效實踐，可緩解節能環保企業融資難、融資貴問題，有助于拓展金融機構業務空間以及滿足投資者多元化投資需求。

(四)關于綠色金融體系的構建

構建綠色金融體系是我國轉變經濟發展方式、推進綠色發展與可持續發展戰略的必然選擇，也我國金融體制改革中中亟待研究的重大理論和現實問題。劉力(2008)認為，構建我國綠色金融體系不僅要發揮商業銀行的金融主力軍作用，也要依靠政策性金融的引導作用和提高資本市場的融資能力。馬駿(2015)從機構建設、政策支持、金融基礎設施和法律基礎設施四個角度提出了構建我國綠色金融體系的具體建議。曹明弟(2016)認為，應該成立國家層面的綠色金融領導小組或部際聯席會議機制，并強化中國金融學會綠色金融專業委員會的融合作用。

三、研究述評及啟示

當前，綠色金融已成為人們持續關注的熱點問題，也是我國進行金融體制改革的重點方向。通過梳理文獻可以發現，國外關于綠色金融的研究呈現“散射狀”，即先關注于其內涵的研究，再增加了關于綠色金融工具的開發、定價、風控、影響與綠色金融評價指標和體系的建立等方面的內容。但在一些方面依然存在局限：

第一，“綠色金融”的范圍與邊界否明確直接關系到其政策、規則、標準和激勵能否得么有效運用。然而，迄今為止，關于“綠色金融”的范圍與邊界并沒有一個明確的、得到認同的定義，已在很大程度上影響了綠色金融的發展。

第二，雖然“綠色金融”的研究在形式上呈現“散射狀”，但實質上仍缺乏完整的研究框架或體系和理論基礎，因而無法形成一門單獨的學科。

國內關于綠色金融的研究路徑與國外相似，且已形成大量有益的認識。但由于起步較晚，一些研究結論只是借鑒國外理論成果或實踐經驗，甚至有些研究領域尚未涉及。未來研究需要關注以下幾點：

第一，加強對綠色金融的定量研究。目前，我國關于綠色金融的認識大多停留在定性層面，對其量化研究相對較少，包括環境影響的測度、綠色金融工具的定價與風險度量、綠色評價體系的應用，企業環保投資的成本與收益等。

第二，完善綠色金融發展的政策細則。2016年8月31日，中國人民銀行、財政部等七部委聯合發布了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，這是我國第一個明確構建和發展綠色金融體系的系統性文件。然而，針對其覆蓋領域、實施方法等方面的細則尚未出臺，關于綠色金融發展的頂層設計仍需完善。

第三，建立合理的綠色金融監管體系。隨著綠色金融參與者與產品工具日益增多，金融市場運行日趨復雜，針對綠色金融的監管已經不容忽視。為了保障綠色金融的良好發展，關于其市場運行的制度安排、法律政策、評判體系、監管機制，監管部門的人員配置、責任定位等問題，都值得進一步探討。

[1]馬駿.論構建中國綠色金融體系[J].金融論壇，2015(5).

[2]翁智雄，葛察忠，段顯明等.國內外綠色金融產品對比研究[J].中國人口·資源與環境，2015(6).

[3]國務院發展研究中心“綠化中國金融體系”課題組.發展中國綠色金融的邏輯與框架[J].金融論壇，2016(2).

[4]王遙，徐楠.中國綠色債券發展及中外標準比較研究[J].金融論壇，2016(2).

[5]曹明弟.中國綠色金融管理體制機制創新的思考[J].環境保護，2016(19).

[6]興業研究.綠色金融的涵義及相關概念辨析[R].2016-9-1.

姚秋池，女，四川省社會科學院新聞學專業碩士研究生；任申浩，男，四川省社會科學院金融學專業碩士研究生。