多情景下基于財富效用的排污權定價模型研究

吳鳳平 尤敏 于倩雯

摘要：應用財富效用函數研究了不完全競爭市場下排污權交易的價格形成模型。首先，借助排污權交易中出售方與購入方所獲利潤的財富效用函數，構造排污權交易定價的協商模型，推導出排污權交易價格的邊際效用零和方程。再而，由于排污權市場的交易價格受交易價格偏好、交易成本、市場勢力、預期排污權價格等因素的影響，借助案例計算分析了交易價格偏好、交易成本、市場勢力等參數的不對稱性對均衡價格的影響，并佐以圖表形式說明。

關鍵詞：排污權定價；財富效用函數；均衡價格；初始排污權配額

DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2017.07.23

中圖分類號：TV2134；F71353文獻標識碼：A 文章編號：1001-8409（2017）07-0108-04

Research on the Pricing Model of Emission Rights Based on the Wealth Utility in Multiple Scenarios

WU Fengpinga，b， YOU Mina， YU Qianwena

（a.Institute of planning and decision making； b.School of management， Hohai University， Nanjing 211100）

Abstract：The pricing model of emission rights transaction under imperfect competitive market is built by using the wealth utility function in this paper. First， by means of the wealth utility function of the profit obtained from the sale and the purchaser， constructing the bargaining pricing model of emission rights， the marginal utility zero sum equation of the price of the emission trading is deduced for solving the emission trading price. As the transaction price of the market is affected by the transaction price preference， transaction cost， market power， expected emission price and other factors， then the asymmetry of parameters affect equilibrium price is analyzed by case calculation. And it is illustrated in graphical form.

Key words：pricing of emission rights； wealth utility function； equilibrium price； initial emission permits

中國經濟高速粗放增長伴生的環境污染問題是國家生態文明建設的難點之一，其中水環境問題較為突出，表現為水質較差狀況沒有從根本上改善，全國地表水污染依然相當嚴重；污染物排放總量大，超出水環境納污負荷，對水生生態系統構成威脅；水污染問題加劇了水質型缺水，既影響居民的正常生產生活，也不利于中國社會、經濟、環境的可持續發展。

作為目前全世界各國處理環境污染問題的重要對策[1]，排污權交易成為國內廣泛研究探討的對象。一方面，國內學者在理論引進、機制設計、初始分配、試點經驗共享等方面做了大量工作。另一方面，隨著國內排污權理論的成熟，試點經驗的豐富以及機制設計的多角度多元化發展，排污權交易的定價問題逐漸浮出水面。李壽德和仇勝萍[2]認為排污權定價問題具有復雜性，因為環境的文化尺度、生態尺度和經濟尺度難以衡量；黃桐城團隊[3，4]從成本收益兩個角度，論證了期權理論應用于排污權交易定價的可行性；趙旭峰和李瑞娥[5]將研究視角轉向不完全競爭的排污權市場，采用雙方叫價拍賣模型研究排污權二級交易市場的定價問題；林云華[6]通過構建影子價格模型解釋了排污權價格的形成機制。這些研究的共同點在于：學者們都試圖發掘出一個價格的平衡點，從而滿足多價值尺度、多利益主體的訴求。

綜上所述，本文基于效用價值論[7]，從經濟學角度出發，使用協商定價替代行政定價，使用最大滿意解替代數學意義上的多目標最優解。通過案例計算，分析交易價格偏好、交易成本、市場勢力、預期排污權價格對排污權市場均衡價格的影響。

4結語

現階段中國社會、經濟、環境可持續發展壓力日益顯著，相較傳統的排污收費及排污稅費制度，排污權交易方法具備獨特的優勢——成本最優化；利用市場經濟行為配合政府宏觀調控；激勵多利益相關者參與；資源配置效率得到優化等，實用性較強。而初始排污權定價作為排污權交易的基礎，是排污許可權理論在中國的研究熱點之一。

因此，本文遵循不滿足定律和滿足程度遞減定律構造交易雙方的財富效用函數，且財富效用函數具有凸性，以確保唯一均衡解。在包括建立排污權協商交易定價模型，推導加權邊際效用零和方程以及利用該方程進行對稱情景下數值模擬計算等一系列步驟后，得出結論：當加權邊際效用零和方程成立時福利函數取得最大值，解出的均衡價格即為協商定價。

其次，本文利用案例對交易雙方的價格偏好不對稱，原始效用值（即初始排污配額）不對稱，市場勢力不對稱情景下的協商交易均衡求解進行了數值計算。本文設置對稱情境下的均衡價格為對照組，通過均衡價格的位移比較非對稱情境下的定價方案，討論不同因素作用于排污權交易價格高低的方式。該方法與使用單參量或多參量的回歸分析相比，操作簡單，結果直觀易懂。

再者，本文研究排污權交易定價模型是從基本的財富效用函數出發，選取在有效范圍內的模型參數，簡化模型計算及證明步驟，以社會福利最大化作為建模追求，得出最終的協商交易價格。該研究方法具有可操作性，能夠滿足實際使用要求，演繹了排污權交易市場協商定價的基本流程，進而為排污權協商交易的機制設計提供了科學依據。

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（責任編輯：楊銳）